上市首日大漲超5%，資本為何看好美團？

9月20日上午，美團點評正式掛牌港交所，開盤報72.90港元，較發(fā)行價上漲5.65%，首日市值突破500億美元。

自此，美團成為香港第二家同股不同權(quán)的公司，王興個人身價也直破400億元，從全球福布斯富豪排行榜上的500名之外直升至350位以內(nèi)。

目前看來，美團IPO散戶部分獲得1.5倍左右認(rèn)購，同時獲機構(gòu)超額認(rèn)購。習(xí)慣于看長線的機構(gòu)資本的青睞背后，美團的核心競爭力到底在哪里？

無法找到對標(biāo)對象的巨無霸，美團最大的特征是“無邊界”

高瓴資本張磊曾表示，美團的業(yè)務(wù)擴張、開疆拓土，看似霸王槍法，大開大合，讓人難以歸類，無從對標(biāo)。

事實也是如此，發(fā)跡于團購，進軍于外賣、電影票、酒旅乃至網(wǎng)約車的美團早已將觸角深入了人類社會消費娛樂的各個角落。

早年千團大戰(zhàn)危機爆發(fā)，美團培養(yǎng)地推鐵軍，執(zhí)行“狂拜訪，狂上單”策略，掃過大街小巷，所到之處開疆拓土。

而如今，美團將這種勢頭滲入每一個涉獵領(lǐng)域，曾經(jīng)的地推鐵軍成為美團實施新戰(zhàn)略時的決勝利器。根據(jù)招股說明書，2017年，美團交易用戶數(shù)達3.1億，年度活躍商家達440萬，完成了58億筆交易，交易額高達3570億，并已經(jīng)覆蓋到2800個中國城市。

投公司還是投團隊？王興的個性是美團的底色

2011年8月，燥熱的中國市場一夜之間孕育出5000余家團購網(wǎng)站，千團大戰(zhàn)一觸即發(fā)。當(dāng)時的美團并不處于第一梯隊，既不是成立最早的，也不是拿錢最多的。然而阿里投資部在面見了所有可能的投資對象后，依然選擇了美團，原因是其數(shù)據(jù)非常穩(wěn)健。

在競爭對手中，拉手、窩窩團、團寶等大網(wǎng)鋪開，開通了150-300個城市，而大眾點評、糯米等一線隊伍只開通了25-30個城市，如履薄冰。美團邊算賬邊開城市，王興堅持嚴(yán)格地按照人口、淘寶消費指數(shù)、肯德基數(shù)量和電影院數(shù)量來計算成本效益，絕不浪費，最后選擇開到了90多個城市。

紅杉資本沈南鵬曾說，王興是產(chǎn)品偏執(zhí)狂。

獲得阿里融資后，王興立即曬出融資賬戶。王興性格內(nèi)斂，還是個投資圈里太少見的過于實在的老實人。

美團的匠氣和執(zhí)著不僅體現(xiàn)在高管層對于產(chǎn)品及戰(zhàn)略的苛求上。根據(jù)招股說明書，截至2018年4月30日，美團共有員工46662名，其中研發(fā)人員有10343人，占比達22.2%。結(jié)合美團重線下推廣的業(yè)務(wù)性質(zhì)，這個比重不可謂不高。此外，2015-2017年，公司產(chǎn)生的研發(fā)開支分別為12億元、24億元和36億元。美團對于產(chǎn)品長線的投入和打磨，市場機構(gòu)都看在眼里。

業(yè)務(wù)整合路徑漸漸清晰，局外人是否真能讀懂美團的未來？

對于美團而言，2014年極為重要。前一年的11月，新產(chǎn)品部醞釀近10個月的重量級業(yè)務(wù)美團外賣正式上線，同時原有的團購市場正在擴張，電影和酒店業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進。

回看競爭對手方，大眾點評和糯米分別被騰訊和百度看好，或接受巨額投資，或直接納入麾下。單打獨斗的美團開始感受到從未有過的危機感。

沉著如王興，他從未把對手的巨額資本背景看做最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，而是真正關(guān)心自己是否正在滿足不斷崛起的中產(chǎn)階級的消費需求。

人們很難想象，8年前沉心于餐飲團購業(yè)務(wù)的美團在上半年剛剛將全國知名的共享單車公司吃進肚中。人們開始猜測美團未來的布局，官方給出的“餐飲界的亞馬遜”的說法未免玄乎其玄，然而打通線下娛樂的上下游，構(gòu)建服務(wù)業(yè)的全生態(tài)互聯(lián)網(wǎng)鏈條卻是可以預(yù)見的。

目前，美團90%的流量來自于自身程序入口，無論官方承認(rèn)與否，其本身已經(jīng)是一個超級平臺。

在對于中國宏觀經(jīng)濟和消費形勢并不甚樂觀的當(dāng)下，市場仍然看好美團。從BAT的重重包圍軟硬兼施之中突圍而出的美團，真的要開始在這個時代書寫自己的故事了。

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