更大規(guī)模的融資交易扭曲了風險投資的募資曲線

編譯：貓某人

來源：GPLP(ID:gplpcn)

More, Bigger Funds Bend The VC Fundraising Curve

今年7月，風投公司的融資規(guī)模創(chuàng)下了1億美元以上的紀錄。盡管投資者的熱情在8月份有所回落，但融資圈今年夏天的整體表現(xiàn)卻異常活躍，2018年第二季度創(chuàng)造了全球風險交易和美元交易量的最高記錄。但考慮到目前為止我們看到的幾輪巨額投資，第三季度的交易量可能會超過這一數(shù)字。但是，風險投資公司是如何管理這么多投資呢?更大規(guī)模的融資能否會帶來充足的資金來支持它們？回答：是的。但是，不斷上漲的金融浪潮并不一定會使每個人的資產(chǎn)管理規(guī)模平均增長。

募集一千只基金

在“超級巨頭時代”開始的前幾年，2014年美國每年籌集的風險基金數(shù)量都有所增加。通過美國的Crunchbase提供的有關風險投資和微風投基金的數(shù)據(jù)，我們繪制了自2007年以來每年籌集的新資金數(shù)量圖。

在過去10年里，許多早期創(chuàng)始人和早期雇員逐步過渡到了投資部門，而新的基金經(jīng)理進入市場。數(shù)據(jù)顯示，最近新基金的融資速度有所放緩，但仍高于歷史平均水平。

2018年還有整整一個季度的時間，那些新成立的風險投資基金和微型風險投資基金的數(shù)量將很有可能超過2017年的總量。然而正如人們預料的那樣，這種風投融資活動并沒有均勻地分布在全國各地。

超大型風投企業(yè)的作用力扭曲了市場

美國的四個商區(qū)中創(chuàng)業(yè)活動依然有相當多的差異性。盡管每個初創(chuàng)企業(yè)的投資者都是獨一無二的，都受到自身動機的驅動，但投資者對交易來源的態(tài)度卻因人而異。

讓我們來看看區(qū)域差異如何影響基金的規(guī)模。

這里我們排除了微型風投資基金。其中“微”指的是所管理的總資產(chǎn)或所募集資金的規(guī)模通常在5000萬美元以下。也就是說，微型風投基金規(guī)模的數(shù)量與常規(guī)風投相似。

對于整個國家而言，平均基金規(guī)模自2014年以來一直保持著一致性。從2014年的最低投資額1.61億美元到2018年9月的年平均2.83億美元，平均基金規(guī)模年均復合增長率為16%。

如圖表所示，主要是西方和東方投資者(尤其是在成本方面):

1．從一開始就傾向于籌集更多的資金，因為通常在沿海地區(qū)有更多的創(chuàng)業(yè)公司。

2．是推動全國基金規(guī)模平均增長的主要因素。

請注意，相比于10年前，南部和中西部的風投基金在2018年未必能籌集到更多資金。

這些數(shù)據(jù)表明，中西部和南部的市場規(guī)模仍然較小。

雖然人們很容易認為中西部和南部的投資者因為在小池塘里做小魚而冷遇，但事實并非如此。Crunchbase News先前的分析顯示，當涉及到退出倍數(shù)時，來自美國南部和中西部的初創(chuàng)企業(yè)會比沿海的競爭對手表現(xiàn)更好。這可能是因為這些公司傾向于籌集較少的資金，而不是無視這種趨勢。

讓我們置身于大環(huán)境中考慮一下，目前風險投資市場確實處于未知領域。

雖然前幾個季度的增長已經(jīng)令人難以置信，第三季度初創(chuàng)企業(yè)融資規(guī)模仍可能創(chuàng)下新紀錄。如果這種情況真的發(fā)生了，很大程度上是因為風投行業(yè)的超級巨頭和初創(chuàng)公司產(chǎn)生了巨額交易。如果巨額交易持續(xù)下去，只要投資者想要與未來的獨角獸公司坐在談判桌前，他們將別無選擇，只能籌集更多的資金。

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