是創(chuàng)投圈的“解禁”也是市場(chǎng)的新暗示

26日傍晚，一度進(jìn)入沉靜期的創(chuàng)投圈感受到了絲絲暖意。《國(guó)務(wù)院關(guān)于推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展打造“雙創(chuàng)”升級(jí)版的意見(jiàn)》（下稱《意見(jiàn)》）為VC/PE近月來(lái)的惶惶不安下了一針定心劑。

要點(diǎn)解讀

《意見(jiàn)》主要從創(chuàng)業(yè)環(huán)境、發(fā)展動(dòng)力、就業(yè)能力、創(chuàng)新支撐、平臺(tái)服務(wù)、金融服務(wù)入手對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)作出各方面的扶持，此外也提及推出及培育“雙創(chuàng)”基地。

《意見(jiàn)》中落足于各個(gè)不同角度對(duì)不同部門(mén)作出工作要求：

一、 在創(chuàng)業(yè)環(huán)境上，市場(chǎng)監(jiān)管總局、自然資源部、水利部、發(fā)展改革委等，要求簡(jiǎn)政放權(quán)，進(jìn)一步完善企業(yè)開(kāi)辦的便利程度，包括完善數(shù)據(jù)資源建設(shè)，廢除妨礙統(tǒng)一市場(chǎng)、公平競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)定和做法，加快發(fā)布全國(guó)統(tǒng)一的市場(chǎng)準(zhǔn)入負(fù)面清單，建立清單動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制；

發(fā)展改革委、市場(chǎng)監(jiān)管總局、工業(yè)和信息化部、教育部、衛(wèi)生健康委等共同努力設(shè)立信用機(jī)制以完善、引導(dǎo)市場(chǎng)環(huán)境，此處特意指出“推動(dòng)共享經(jīng)濟(jì)平臺(tái)企業(yè)切實(shí)履行主體責(zé)任”，對(duì)于“互聯(lián)網(wǎng)+教育”、“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”等新業(yè)態(tài)提出新監(jiān)管模式；

——結(jié)合先前發(fā)布的《電商法》，對(duì)于平臺(tái)、“互聯(lián)網(wǎng)+”帶來(lái)的新業(yè)態(tài)的關(guān)注在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都是工作重點(diǎn)，且監(jiān)管模式或?qū)⒊蔀槲覈?guó)創(chuàng)新。

國(guó)務(wù)院辦公廳、發(fā)展改革委、市場(chǎng)監(jiān)管總局、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、人力資源社會(huì)保障部、自然資源部等共同建立完善國(guó)家數(shù)據(jù)共享交換平臺(tái)體系；在產(chǎn)業(yè)用地上提出“積極落實(shí)產(chǎn)業(yè)用地政策，深入推進(jìn)城鎮(zhèn)低效用地再開(kāi)發(fā)，健全建設(shè)用地‘增存掛鉤’機(jī)制，優(yōu)化用地結(jié)構(gòu)，盤(pán)活存量、閑置土地用于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)?！?/p>

——土地對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)一直都是熱點(diǎn)，先前的閑置土地，或許包括近年來(lái)逐漸成熟、爆破的不良資產(chǎn)市場(chǎng)，將步入一個(gè)‘增存掛鉤’的狀態(tài)，這也可以說(shuō)是對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的一個(gè)小暗示。

二、 在發(fā)展動(dòng)力上，財(cái)政部、稅務(wù)總局要求從財(cái)稅角度對(duì)企業(yè)作出支持，研究適當(dāng)降低社保費(fèi)率；將企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企業(yè)擴(kuò)大至所有企業(yè)。對(duì)個(gè)人在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)新三板股票比照上市公司股票，對(duì)差價(jià)收入免征個(gè)人所得稅。將國(guó)家級(jí)科技企業(yè)孵化器和大學(xué)科技園享受的免征房產(chǎn)稅、增值稅等優(yōu)惠政策范圍擴(kuò)大至省級(jí)，符合條件的眾創(chuàng)空間也可享受；

——這一點(diǎn)對(duì)于許多初創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō)是一大利好信息。先前的“稅費(fèi)合體”一度成為各個(gè)人群、企業(yè)的痛苦之源，市場(chǎng)也傳出企業(yè)被追繳多年的社保費(fèi)的情況，對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)而言也是一個(gè)較大的負(fù)擔(dān)，本條釋放出的信號(hào)對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō)減少了許多人員成本，可以進(jìn)行更好的資產(chǎn)配置。個(gè)人在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)的新三板股票在先前并未有明確要求，此條明確新三板個(gè)人轉(zhuǎn)讓所得不進(jìn)行征收，一定程度上將刺激投資者積極性。值得注意的是，并不包含法人投資者，法人投資者依然需要繳稅。

發(fā)展改革委、財(cái)政部、工業(yè)和信息化部、科技部等和各地方人民政府要求完善政府采購(gòu)政策；

發(fā)展改革委、科技部、工業(yè)和信息化部、財(cái)政部、國(guó)資委、衛(wèi)生健康委、市場(chǎng)監(jiān)管總局、能源局等共同推進(jìn)重大技術(shù)裝備的規(guī)范體系；

知識(shí)產(chǎn)權(quán)局、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行等建立完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)管理服務(wù)體系。

——政府采購(gòu)以及重大技術(shù)裝備的規(guī)范都在體現(xiàn)部門(mén)對(duì)創(chuàng)新技術(shù)的使用準(zhǔn)備。知識(shí)產(chǎn)權(quán)屬于我國(guó)痛點(diǎn)之一，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與知識(shí)產(chǎn)權(quán)之間千絲萬(wàn)縷的關(guān)系不僅僅是一個(gè)意識(shí)，更是應(yīng)該落實(shí)在各個(gè)方面的實(shí)際操作。例如國(guó)內(nèi)企業(yè)在國(guó)外進(jìn)行收購(gòu)甚至合作，若在知識(shí)產(chǎn)權(quán)上存在瑕疵都將成為企業(yè)項(xiàng)目失敗的原因。從國(guó)家企業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的薄弱已經(jīng)讓我國(guó)企業(yè)乃至經(jīng)濟(jì)受挫太多了。

（圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)）

三、 就業(yè)能力方面對(duì)各個(gè)部門(mén)提出了人才引進(jìn)、人才培養(yǎng)的要求。包括對(duì)大學(xué)生、科研人員、農(nóng)民工、退役軍人、歸國(guó)及外籍人士的“雙創(chuàng)”意識(shí)培養(yǎng)及服務(wù)提升的要求。

——結(jié)合先前老大北上黑龍江考察制造業(yè)和農(nóng)業(yè)，此處對(duì)于農(nóng)民工返鄉(xiāng)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務(wù)體系或許將空前強(qiáng)大。

四、 創(chuàng)新支撐能力則主要從大中型科技企業(yè)、高?？蒲?、科技成果轉(zhuǎn)化三方面進(jìn)行了表態(tài)。建立由“大中型科技企業(yè)牽頭，中小企業(yè)、科技社團(tuán)、高校院所等共同參與的科技聯(lián)合體?！薄巴晟茋?guó)家財(cái)政資金資助的科技成果信息共享機(jī)制，暢通科技成果與市場(chǎng)對(duì)接渠道。試點(diǎn)開(kāi)展賦予科研人員職務(wù)科技成果所有權(quán)或長(zhǎng)期使用權(quán)。”

——科研成果主要還是集中在科技公司以及校園內(nèi)部，然而基于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的規(guī)定，科研成果所有權(quán)往往并不歸屬于科研人員，此次釋放出的信息是在推動(dòng)科研人員的創(chuàng)新動(dòng)力，同時(shí)也有在知識(shí)產(chǎn)權(quán)范圍內(nèi)作出一定改變的意味。

五、 服務(wù)平臺(tái)包括孵化機(jī)構(gòu)和眾創(chuàng)空間、大中小企業(yè)融通發(fā)展平臺(tái)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、“互聯(lián)網(wǎng)+”服務(wù)體系以及重點(diǎn)展示品牌的設(shè)立。《意見(jiàn)》提及對(duì)孵化機(jī)構(gòu)稅收優(yōu)惠政策的落實(shí)；培養(yǎng)一批基于互聯(lián)網(wǎng)的大企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺(tái)、國(guó)家中小企業(yè)公共服務(wù)示范平臺(tái)；實(shí)施工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)三年行動(dòng)計(jì)劃，強(qiáng)化財(cái)稅政策導(dǎo)向作用，持續(xù)利用工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)資金支持工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展。

——“鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)探索以子公司等形式設(shè)立創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺(tái)，促進(jìn)混合所有制改革與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)深度融合。”國(guó)有企業(yè)、農(nóng)村的發(fā)展正在以一種新的方式輪回。

（圖片來(lái)源：匯圖網(wǎng)）

六、 如果說(shuō)前文都是對(duì)“雙創(chuàng)”的解讀，那么后續(xù)的金融服務(wù)則是創(chuàng)投圈的“重磅炸彈”。

加快城市商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型，回歸服務(wù)小微企業(yè)等實(shí)體的本源；支持民間資本參與農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)充實(shí)資本、完善治理的改革，重點(diǎn)服務(wù)發(fā)展農(nóng)村電商等新業(yè)態(tài)新模式；支持有條件的銀行設(shè)立科技信貸專(zhuān)營(yíng)事業(yè)部；支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)積極穩(wěn)妥開(kāi)展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，提高對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)兼并重組的金融服務(wù)水平。

——“資管新規(guī)”帶來(lái)的不僅僅是金融界的暴風(fēng)雨，它是一場(chǎng)金融變革的號(hào)角。商業(yè)銀行要回歸到服務(wù)微小企業(yè)，什么地方債、違規(guī)擔(dān)保、壞賬爛賬將被逐漸清除?？萍夹刨J專(zhuān)營(yíng)事業(yè)部意味著未來(lái)信貸的重點(diǎn)方向，而提及的并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)則仿佛是一個(gè)預(yù)言。

進(jìn)一步健全適應(yīng)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)特點(diǎn)的差異化監(jiān)管體制，按照不溯及既往、確保總體稅負(fù)不增的原則，抓緊完善進(jìn)一步支持創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展的稅收政策，營(yíng)造透明、可預(yù)期的政策環(huán)境。規(guī)范發(fā)展市場(chǎng)化運(yùn)作、專(zhuān)業(yè)化管理的創(chuàng)業(yè)投資母基金。充分發(fā)揮國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金等引導(dǎo)基金的作用，支持初創(chuàng)期、早中期創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展。加快發(fā)展天使投資，鼓勵(lì)有條件的地方出臺(tái)促進(jìn)天使投資發(fā)展的政策措施，培育和壯大天使投資人群體。完善政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記，開(kāi)展政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金績(jī)效評(píng)價(jià)和公共信用綜合評(píng)價(jià)。

——全段粘入則暗示作者的重點(diǎn)終于來(lái)了。在先前高額稅收導(dǎo)致創(chuàng)投圈一陣恍惚，市場(chǎng)已經(jīng)在走下行，還來(lái)稅收一擊就是雪上加霜，萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到在幾周后，VC/PE的定心劑下來(lái)了，本條原則為“總體稅負(fù)不增”。另外還要充分發(fā)揮創(chuàng)投資金的作用以有效發(fā)展創(chuàng)新企業(yè)。此外，依據(jù)先前發(fā)改委頒發(fā)的《政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金信用信息登記指引（試行）》的通知，政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金是指有政府（含所屬部門(mén)、直屬機(jī)構(gòu)）直接或委托出資，主要投資于非公開(kāi)交易企業(yè)股權(quán)的股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金及政府出資設(shè)立的綜合性基金（母基金）。

（圖片來(lái)源：好奇心日?qǐng)?bào)）

拓寬創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)直接融資渠道。支持發(fā)展?jié)摿玫形从膭?chuàng)新型企業(yè)上市或在新三板、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)掛牌。推動(dòng)科技型中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)債融資，穩(wěn)步擴(kuò)大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債試點(diǎn)規(guī)模，支持符合條件的企業(yè)發(fā)行“雙創(chuàng)”專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)融資工具。規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資，拓寬小微企業(yè)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者的融資渠道。推動(dòng)完善公司法等法律法規(guī)和資本市場(chǎng)相關(guān)規(guī)則，允許科技企業(yè)實(shí)行“同股不同權(quán)”治理結(jié)構(gòu)。

——與商業(yè)銀行回歸支持中小企業(yè)發(fā)展相聯(lián)系，創(chuàng)新企業(yè)不僅能夠獲得銀行的資金支持，在新三板、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)獲得直接融資的比例也在增加。金融業(yè)內(nèi)也將產(chǎn)生新型的融資工具，“雙創(chuàng)”專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)融資。融資渠道開(kāi)放對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是最直接的幫助，而“同股不同權(quán)”的治理結(jié)構(gòu)首次被國(guó)內(nèi)正面提及且認(rèn)可，不免讓人想起多月前說(shuō)要走CDR回歸國(guó)內(nèi)的、港交所首支“同股不同權(quán)”小米，這次國(guó)內(nèi)“同股不同權(quán)”的首提，是否將帶來(lái)大批玩家彎道超車(chē)？

（圖片來(lái)源：PROSEED）

完善創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)差異化金融支持政策。依托國(guó)家融資擔(dān)?；穑扇」蓹?quán)投資、再擔(dān)保等方式推進(jìn)地方有序開(kāi)展融資擔(dān)保業(yè)務(wù)，構(gòu)建全國(guó)統(tǒng)一的擔(dān)保行業(yè)體系。支持保險(xiǎn)公司為科技型中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資提供保證保險(xiǎn)服務(wù)。完善定向降準(zhǔn)、信貸政策支持再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導(dǎo)資金更多投向創(chuàng)新型企業(yè)和小微企業(yè)。研究開(kāi)展科技成果轉(zhuǎn)化貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償試點(diǎn)。實(shí)施戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)項(xiàng)目信息合作機(jī)制，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供更具針對(duì)性和適應(yīng)性的金融產(chǎn)品和服務(wù)。

——融資擔(dān)保一度成為地方債飆高的原因，此處提及的“國(guó)家融資擔(dān)保基金”是拿著免死金牌的錦衣衛(wèi)，其采取股權(quán)投資、再擔(dān)保的形式，推動(dòng)建立全國(guó)統(tǒng)一擔(dān)保體系。此外，保險(xiǎn)公司也為科技型公司的提供一定的保障。

總體來(lái)說(shuō)，《意見(jiàn)》是對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的呼吁，但其巨大的信息量暗示著后續(xù)發(fā)展將在金融、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、區(qū)域發(fā)展甚至房地產(chǎn)方面作出動(dòng)作，無(wú)論在哪個(gè)位置都將受到市場(chǎng)的波動(dòng)。

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