不斷加息致使美股暴跌，大A股被嚇趴了

作者：意卿

來源：GPLP(ID:gplpcn)

金融危機(jī)后，美股經(jīng)歷十年牛市，道瓊斯指數(shù)足足漲了2萬點(diǎn)左右。然而10月10日美股卻遭遇了“黑色星期三”道指跌3.15%，納指跌超4%，標(biāo)普500五連跌。市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，受此影響，A股市場(chǎng)開盤跳空低走，截至中午收盤跌去約4%，目前在2600點(diǎn)左右波動(dòng)，甚至跌破此前的熔斷時(shí)最低點(diǎn)位。

美股市場(chǎng)一直以來以穩(wěn)健、低波動(dòng)率的特征展現(xiàn)給市場(chǎng)投資者。近年來，美股市場(chǎng)的單日跌幅很少出現(xiàn)高于3%的下跌幅度。就今年而言，美股市場(chǎng)出現(xiàn)3%以上的次數(shù)，也就只有三次，一個(gè)是今年2月5日美股道瓊斯指數(shù)暴跌4.6%、一個(gè)是今年2月8日美股道瓊斯指數(shù)暴跌4.15%。

對(duì)于美股市場(chǎng)突然暴跌，原因究竟是什么呢？是否與美聯(lián)儲(chǔ)加息、美國國債收益率走高相關(guān)呢？對(duì)新興市場(chǎng)尤其是對(duì)A股、港股市場(chǎng)的影響有多大呢？

政策分歧引暴跌

美國次貸危機(jī)后，從2008年至2014年期間，美國持續(xù)降低利率，后一直維持低利率政策，因利率水平低于其他國家，造成資本大量流出，外國資本流入減少，資本賬戶收支惡化，同時(shí)外匯交易市場(chǎng)上會(huì)拋售美元，引起匯率下跌，所以美元指數(shù)走勢(shì)疲軟。

之后從2015年，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入了加息周期，2015年12月美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息，將基準(zhǔn)利率調(diào)整到0.25%-0.5%的區(qū)間。美聯(lián)儲(chǔ)在FOMC聲明中表示，此次加息之后貨幣政策仍將保持寬松，未來實(shí)際的利率路徑將取決于經(jīng)濟(jì)前景和數(shù)據(jù)。同時(shí)強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)的加息步伐仍將是漸進(jìn)的。

美股暴跌后，特朗普再度將矛頭對(duì)準(zhǔn)了“屢教不改”、堅(jiān)持加息的美聯(lián)儲(chǔ)。

特朗普表示，他實(shí)際上不同意美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在的行動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)正在犯錯(cuò)，聯(lián)儲(chǔ)“已經(jīng)瘋了”。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策“太過收緊”。他還說，我們等著美聯(lián)儲(chǔ)矯正，期待已久。

要知道歷史上美聯(lián)儲(chǔ)與聯(lián)邦政府基本處于對(duì)立的兩端，其中貨幣政策的周期長是一個(gè)典型的原因。美國市場(chǎng)是典型的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)就逃不過，繁榮、泡沫、衰退、復(fù)蘇的發(fā)展階段。

美聯(lián)儲(chǔ)加息一方面為次貸危機(jī)后的寬松貨幣政策買單，另一方面也為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的周期做下一次預(yù)防，一旦出現(xiàn)危機(jī)，由于美元是世界貨幣那么美元可以通過改變貨幣政策來擼世界的羊毛，減息周期內(nèi)美元流通到世界各個(gè)國家，促進(jìn)了這些國家的發(fā)展，還緩解一部分危機(jī)。之后再進(jìn)入加息周期，加息使得美元回流回美國國內(nèi)，使得別的國家貨幣承壓資本外流，那么就完成了一輪資本掠奪過程。

而聯(lián)邦政府的政策受執(zhí)政者的任期影響，貨幣政策的從施行到產(chǎn)生作用都要經(jīng)歷較長周期。

從一些角度來看特朗普的指責(zé)并不靠譜，歷史上也鮮有指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)的總統(tǒng)。

至于此次美股暴跌的原因，直接原因雖然是美聯(lián)儲(chǔ)的加息政策，但是本輪加息幅度不大，主要是美國國內(nèi)正處于政策分歧階段，特朗普抨擊加息政策，政策不確定性導(dǎo)致未來加息預(yù)期上升。

美股暴跌，影響幾何

在美元加息過程中，由于利差加上資本的逐利性使得資本追逐更高的利潤，在一國市場(chǎng)上就會(huì)出現(xiàn)買入美元賣出本幣的現(xiàn)象，最后本幣在市場(chǎng)上流通數(shù)量增多，貨幣供應(yīng)量的增加使得本幣貶值；另一方面就是資本直接回流到美國國內(nèi)，本國美元儲(chǔ)備量大量流出。那么如果要應(yīng)對(duì)這種問題最簡單粗暴的方式就是跟隨加息，如果兩個(gè)貨幣之間沒有利差那么也就沒有大量買入美金賣出本幣的必要。這樣可以穩(wěn)定本國的貨幣幣值以防最后發(fā)生大規(guī)模貶值造成擠兌美元額現(xiàn)象。

而國內(nèi)市場(chǎng)處于比較尷尬的階段，2015年之后美國進(jìn)入加息周期，而國內(nèi)市場(chǎng)由于前些年的快速發(fā)展加經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型開始回落，發(fā)展速度降低，經(jīng)濟(jì)上自然承壓。如果跟隨加息在經(jīng)濟(jì)下行的大背景下對(duì)于企業(yè)發(fā)展是不利的，因?yàn)榧酉⒉粌H增加存款利率同樣貸款利率也是會(huì)增加的，貸款利率的增加就會(huì)增加企業(yè)的融資成本，使得本來轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟(jì)更加雪上加霜。

而減息就會(huì)讓人民幣承壓，使得人民幣貶值，造成資產(chǎn)外流，人民幣貶值使得進(jìn)口型企業(yè)面臨很大的壓力。一方面需要控制企業(yè)的成本，一方面又不能降息造成大量的資本外流，

使得我國進(jìn)入今年以來在不能使用加息減息調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的情況下，市場(chǎng)又需要資金怎么辦呢？尤其是現(xiàn)在正處于風(fēng)口浪尖的各大房企，今年下半年陸續(xù)到期的債券導(dǎo)致對(duì)資金的渴求，就只能使用MLF和降低存款準(zhǔn)備金率的方法變相的釋放市場(chǎng)流動(dòng)性，也就是變相的降息。

而A股市場(chǎng)典型的跟跌不跟漲，在美股暴跌的外部環(huán)境下，內(nèi)部去杠桿，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的條件下，短期內(nèi)也先跌為敬，今天開盤跳空低走，截至目前已經(jīng)跌去4%，在2600點(diǎn)左右波動(dòng)。至于長期情況，還是靜待時(shí)間的答案吧。

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