利潤(rùn)同比增長(zhǎng)56%，百度做對(duì)了什么讓第三季度財(cái)報(bào)亮眼？

北京時(shí)間10月31日，百度公布了其2018年第三季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，百度當(dāng)季營(yíng)收282億人民幣，同比增長(zhǎng)27%，凈利潤(rùn)124億人民幣，同比增長(zhǎng)56%。

百度在核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上繼續(xù)保持了高速增長(zhǎng)，甚至超出外界預(yù)期的很大一部分原因在于，此前百度All in AI在技術(shù)方面的積累正在迎來收獲期，AI賦能了百度搜索+信息流等現(xiàn)有核心業(yè)務(wù)，同時(shí)推動(dòng)了百度整個(gè)產(chǎn)品生態(tài)的延展，并進(jìn)一步提升了百度商業(yè)化的能力。

這一點(diǎn)從今年百度世界大會(huì)的主題上也不難感受到，即將在11月1日舉辦的2018百度世界大會(huì)選擇以“Yes，AI Do”作為主題，目的就是希望向外界展示AI對(duì)各個(gè)不同場(chǎng)景應(yīng)用的賦能，以及如今百度在諸多場(chǎng)景下的AI商業(yè)化成果。

各項(xiàng)指標(biāo)均有顯著增長(zhǎng)

百度AI商業(yè)化不斷開花結(jié)果

營(yíng)收和利潤(rùn)數(shù)據(jù)大幅增長(zhǎng)的背后則是AI在百度商業(yè)化層面的不斷開花結(jié)果，以百度核心的搜索+信息流業(yè)務(wù)為例，在AI賦能下，用戶體驗(yàn)正在不斷提升，各項(xiàng)數(shù)據(jù)都有了顯著的增長(zhǎng)。

根據(jù)第三季度財(cái)報(bào)披露，百度App平均日活用戶1.51億，同比19%，信息流日均用戶使用時(shí)長(zhǎng)同比增長(zhǎng)68%，搜索結(jié)果首條需求滿足率則超過了40%，后兩項(xiàng)數(shù)據(jù)都直接表明了AI對(duì)百度核心產(chǎn)品在體驗(yàn)上的提升。

搜索+信息流業(yè)務(wù)向好的勢(shì)頭則成為了百度營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙高速增長(zhǎng)的直接推動(dòng)力，為百度提供了不錯(cuò)的現(xiàn)金流支撐。這也意味著盡管百度股價(jià)被市場(chǎng)低估，但其基本盤仍然表現(xiàn)良好，核心業(yè)務(wù)在商業(yè)化能力上的提升也正在推動(dòng)著百度其他各業(yè)務(wù)線商業(yè)化進(jìn)展。

在搜索與信息流業(yè)務(wù)之外，在AI的賦能下，DuerOS業(yè)務(wù)的表現(xiàn)也同樣亮眼，2018年9月份，DuerOS智能設(shè)備激活量達(dá)到1.41億臺(tái)，季度環(huán)比增長(zhǎng)41%，單季度語音交互次數(shù)更是突破8億次，連續(xù)第7個(gè)季度實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)翻倍。

如果說AI驅(qū)動(dòng)下的“搜索+信息流”是百度當(dāng)下信息分發(fā)的主流方式，那么DuerOS則代表著未來人與信息，人與服務(wù)的新交互和分發(fā)方式，而DuerOS的快速落地和越來越高頻的使用也讓其商業(yè)化的腳步不斷加快。

例如DuerOS與歌華、愛奇藝聯(lián)合退出了歌華融合OTT機(jī)頂盒，用戶可以同時(shí)接入愛奇藝視頻和有線電視。除此之外，DuerOS在智能家居還與索尼、TCL、床位等聯(lián)合推出了多個(gè)系列及型號(hào)的智能電視。在智能駕駛領(lǐng)域，DuerOS則與神州優(yōu)車合作，利用DuerOS在車內(nèi)場(chǎng)景提供服務(wù)。

除此之外，在內(nèi)容生態(tài)、自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域，AI為百度帶來的積極變化正在顯現(xiàn)出來。

百度App內(nèi)容生態(tài)日益成熟

小程序值得期待

根據(jù)百度第三季度財(cái)報(bào)披露，百度家族20多個(gè)App的月活去重后達(dá)到9.9億，同比增長(zhǎng)高達(dá)28%，這一數(shù)字已經(jīng)距離Questmobile在2018年6月統(tǒng)計(jì)的中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)總月活躍用戶11.07億相差無幾。

在這其中，百度內(nèi)容生態(tài)的表現(xiàn)或許更加搶眼，截至2018年9月，百度旗下百家號(hào)創(chuàng)作者已經(jīng)達(dá)到150萬，而百度旗下的短視頻產(chǎn)品好看視頻第三季度平均日活1200萬，也成為了Questmobile統(tǒng)計(jì)中增長(zhǎng)速度最快的App。

與短視頻相對(duì)應(yīng)的長(zhǎng)視頻內(nèi)容市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，愛奇藝的會(huì)員的數(shù)量便已然達(dá)到8070萬，其中爆款劇《延禧攻略》的播放量更是超過200億次。

這一系列數(shù)字都說明百度的內(nèi)容生態(tài)在AI賦能下已經(jīng)基本建立，并且有著不錯(cuò)的虹吸效應(yīng)，規(guī)模不斷增長(zhǎng)，內(nèi)容生態(tài)正在成為百度未來增長(zhǎng)新的重要驅(qū)動(dòng)力。

另一方面，百度在智能小程序上的加速快跑也讓外界對(duì)百度有了更多地期待，自今年年中在百度開發(fā)者大會(huì)上發(fā)布以來，百度智能小程序用了120天的時(shí)間完成了快速迭代，上線后快速釋放了多個(gè)功能，僅在公測(cè)期間涉及的用戶場(chǎng)景就超過了100個(gè)，并在上線2個(gè)月之后實(shí)現(xiàn)了月活過億。

百度利用自己連接人與信息的核心價(jià)值，在大數(shù)據(jù)和AI支撐下，將小程序與搜索+信息流相結(jié)合，從而實(shí)現(xiàn)智能小程序用戶量的快速增長(zhǎng)和裂變，根據(jù)百度方面披露的數(shù)據(jù)，百度貼吧智能小程序上線以來，其活躍用戶的次日留存率提升17.2%，這也體現(xiàn)了百度在智能小程序方面“應(yīng)需分發(fā)”思路的成功。

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)流量增長(zhǎng)陷入停滯的當(dāng)下，百度在智能小程序方面的突破無疑也讓外界對(duì)百度有了更多額外的期待。

股價(jià)被低估

百度或?qū)⒂瓉韮r(jià)值回歸

在百度第三季度財(cái)報(bào)發(fā)布之前，大摩便發(fā)布了其對(duì)百度最新的研究報(bào)告，繼續(xù)維持了對(duì)百度股票“增持”的評(píng)級(jí)，將百度的目標(biāo)股價(jià)定位250美元。盡管百度在30日晚微漲0.89%，股價(jià)來到183.37美元，但距離大摩為百度設(shè)定的目標(biāo)價(jià)依然有較大的距離。

很明顯，再參考當(dāng)前百度16.6倍的動(dòng)態(tài)市盈率與大摩預(yù)期中25倍的市盈率假設(shè)之間的差額，當(dāng)前百度的股價(jià)毫無疑問正處于嚴(yán)重被低估的狀態(tài)。

而與之形成鮮明對(duì)比的則是各項(xiàng)業(yè)務(wù)在AI賦能下商業(yè)化的不斷加速與成熟，除了前文列舉的搜索+信息流、內(nèi)容生態(tài)、DuerOS、智能小程序外，百度在Apollo、百度云（AI即服務(wù)）等業(yè)務(wù)上也即將進(jìn)入收獲期，尤其是Apollo近期更是頻頻傳出商業(yè)化落地層面的大新聞。

在本次財(cái)報(bào)發(fā)布之前不久，百度就與長(zhǎng)沙市政府、湘江新區(qū)管委會(huì)就給予Apollo開放平臺(tái)展開全面合作達(dá)成了協(xié)議，其中最為重要的一項(xiàng)便是國(guó)內(nèi)首批自動(dòng)駕駛出租車將在長(zhǎng)沙規(guī)?；涞販y(cè)試運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)2019年將達(dá)到100輛。除此之外，百度Apollo還將嘗試在長(zhǎng)沙打造智能公交示范線路。

這一新聞不禁讓人聯(lián)想起不久之前剛剛宣布將在鳳凰城進(jìn)行正式商業(yè)化運(yùn)營(yíng)的Google Waymo自動(dòng)駕駛出租車業(yè)務(wù)。當(dāng)然不同的是，在此之前主流投行給予Waymo的估值高達(dá)1750億美元，這相當(dāng)于2.5個(gè)百度當(dāng)前的市值體量。

分別作為中美各自第一家正式落地運(yùn)營(yíng)無人駕駛出租車業(yè)務(wù)的公司，百度僅僅在Apollo一項(xiàng)上的估值相較于谷歌Waymo或許就已經(jīng)被大大低估了。

正如價(jià)格總會(huì)圍繞價(jià)值上下波動(dòng)一樣，過度的低估必然會(huì)迎來價(jià)值回歸，隨著百度三季度財(cái)報(bào)的披露，百度各項(xiàng)業(yè)務(wù)紛紛進(jìn)入AI賦能收獲期的大背景之下，百度也或?qū)⒂瓉硪惠唭r(jià)值回歸周期。

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