紅黃藍(lán)暴跌近53%，孩子的世界沒(méi)有資本！深度解讀學(xué)前教育新規(guī)

文/單一

編輯/九月

一個(gè)消息令上市公司紅黃藍(lán)教育集團(tuán)的股價(jià)暴跌！

昨日下午，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見》（以下簡(jiǎn)稱通知）的通知。

本次通知的下發(fā)，無(wú)疑旨在加強(qiáng)對(duì)學(xué)前教育的整改，明確提出了禁止上市企業(yè)過(guò)度逐利的要求，并提出，民辦園一律不準(zhǔn)單獨(dú)或作為一部分資產(chǎn)打包上市，上市公司不得通過(guò)股票市場(chǎng)融資投資營(yíng)利性幼兒園，不得通過(guò)發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購(gòu)買營(yíng)利性幼兒園資產(chǎn)。

在如此的利空消息之下，已經(jīng)在各地上市的學(xué)前教育股紛紛應(yīng)聲下跌。

在美股上市的紅黃藍(lán)在通知發(fā)布之后，盤前出現(xiàn)暴跌，截止美國(guó)東部收盤時(shí)間11月16日16點(diǎn)，跌幅達(dá)到52.97%，并觸發(fā)熔斷停牌，市值蒸發(fā)2.6億美金。

紅黃藍(lán)股價(jià)暴跌

而在國(guó)內(nèi)A股上市的諸多企業(yè)也紛紛頭頂一片綠。旗下?lián)碛?200余家幼兒園的幼教巨頭威創(chuàng)股份開盤即跌停。其余涉及幼教資本的上市公司中，截止今日收盤，邦寶益智報(bào)收11.53元，跌幅為3.51%；和晶科技報(bào)收5.78元，跌幅為2.2%。

在港股上市的相關(guān)上市公司亦幾乎全軍覆沒(méi)。21世紀(jì)教育跌幅12.15%，楓葉教育跌幅為18.69%，天立教育跌幅為15.25%。

在鋅財(cái)經(jīng)的商業(yè)觀察中，教育產(chǎn)業(yè)作為普惠和公益性產(chǎn)業(yè)，從未離開過(guò)政府強(qiáng)有力的監(jiān)控。本次的通知，無(wú)疑直接在資本頭上大喝一聲：禁止過(guò)度商業(yè)化！

對(duì)資本而言，不論表面粉飾得多華麗，其目標(biāo)永遠(yuǎn)是追逐利益。這也是教育資源不平均根本原因之一。

在本次通知的內(nèi)容里，除了強(qiáng)調(diào)對(duì)資本的管控之外，更加體現(xiàn)了對(duì)促進(jìn)學(xué)前教育公平的決心。

通知中，明確提出要在2020年建設(shè)普惠幼兒園覆蓋率達(dá)到80%，毛入園率達(dá)到85%；強(qiáng)力整合過(guò)低和過(guò)高收費(fèi)的幼兒園；禁止小區(qū)幼兒園過(guò)度逐利；調(diào)整師資資源，促進(jìn)相對(duì)公平。

通知一出，最直觀的商業(yè)反映是股市的動(dòng)蕩。在教育這個(gè)萬(wàn)億市場(chǎng)里，這次的通知是否切斷了學(xué)前教育的資本之路？未來(lái)教育公司上市是否將面臨更高標(biāo)準(zhǔn)？對(duì)于未來(lái)的教育行業(yè)發(fā)展有何益處？

對(duì)此，鋅財(cái)經(jīng)特別邀請(qǐng)了浙江電視教育科技頻道《教育12345》制片人孫悅、掌心寶貝創(chuàng)始人戴振光、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華盛證券特約評(píng)論員余豐慧討論此次政策對(duì)教育行業(yè)的短期和長(zhǎng)期的影響。

浙江電視教育科技頻道《教育12345》制片人 | 孫悅

Q:為什么國(guó)務(wù)院會(huì)在這個(gè)時(shí)間段發(fā)布這樣一個(gè)通知？之前有預(yù)兆嗎？

A:這個(gè)事情其實(shí)早有風(fēng)聲。目前行業(yè)內(nèi)還有比較嚴(yán)重的問(wèn)題，規(guī)模擴(kuò)張?zhí)欤逃|(zhì)量跟不上，還出現(xiàn)了一些無(wú)法把控的事情，之前連續(xù)幾次的虐童事件，比較有代表性的就是紅黃藍(lán)幼兒園的虐童事件，這也更加推動(dòng)了相關(guān)法規(guī)的推行。

其實(shí)各界都比較看好學(xué)前教育，整個(gè)學(xué)前教育的需求很大，有很大的市場(chǎng)空間。所以資本非常青睞學(xué)前教育，紛紛涌進(jìn)。行業(yè)本身對(duì)教育要不要過(guò)快地引入資本，以及過(guò)快的發(fā)展導(dǎo)致質(zhì)量下降已經(jīng)有爭(zhēng)論。教育是一個(gè)很敏感的行業(yè)，所以國(guó)家要整頓。

Q:為什么過(guò)低和過(guò)高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的幼兒園都在此次的整治范圍之內(nèi)？

A:這個(gè)回到教育的根本，教育還是要求質(zhì)量。

低收費(fèi)的一些幼兒園和早教機(jī)構(gòu)，存在硬件軟件跟不上，教育質(zhì)量低的情況。高收費(fèi)的，其實(shí)也有這種情況。在一線城市，有些民辦幼兒園的收費(fèi)，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到1000到6000美金一個(gè)月了。這個(gè)費(fèi)用很高，很多工薪階層根本負(fù)擔(dān)不起。但這么高的學(xué)費(fèi)情況下，也不代表教育質(zhì)量或者說(shuō)教育體系符合標(biāo)準(zhǔn)，已經(jīng)出了很多事情。

所以說(shuō)高端還是低端，和錢沒(méi)關(guān)系，最后還是要看落到實(shí)處的教育質(zhì)量。

Q:通知提到，2020年建設(shè)普惠幼兒園覆蓋率達(dá)到80%，毛入園率達(dá)到85%，這個(gè)數(shù)據(jù)要達(dá)成的話，難度會(huì)比較大嗎？

A:這個(gè)看國(guó)家的財(cái)政配套和相關(guān)教育部門的支持。

民辦幼兒園的興起，有一個(gè)原因就是公辦幼兒園的速度跟不上。政府沒(méi)有太多的財(cái)力和能力來(lái)普及公辦幼兒園，民辦幼兒園趁機(jī)介入了市場(chǎng)。但是民辦幼兒園是要盈利的，特別是資本進(jìn)入之后，一定要追求高利潤(rùn)。

上市的公司要對(duì)股民做一個(gè)交代，對(duì)投資方做一個(gè)交代。一直有個(gè)悖論，要追求教育質(zhì)量，就要沉下心好好做教育，不要追求利潤(rùn)和規(guī)模，因?yàn)槔蠋煵灰欢ǜ蒙?，好老師的培養(yǎng)要很長(zhǎng)時(shí)間。但是資本進(jìn)入教育市場(chǎng)，就把它當(dāng)成產(chǎn)品看，就看短時(shí)間能不能產(chǎn)生高利潤(rùn)，就會(huì)出現(xiàn)很多問(wèn)題。

普惠是國(guó)家的政策，相信有關(guān)部門會(huì)加大力度來(lái)推動(dòng)，加大比例，但是要一下子到位，肯定也沒(méi)有那么快。

Q:這次通知會(huì)給行業(yè)帶來(lái)怎樣的動(dòng)蕩？學(xué)前教育資本會(huì)長(zhǎng)期受冷嗎？

A:國(guó)家層面來(lái)說(shuō)，主要目的是為了維持教育質(zhì)量，讓資本在教育行業(yè)別胡作非為。學(xué)前教育的這個(gè)范本，也會(huì)影響到K12、大學(xué)等其他領(lǐng)域。

之前推出的民辦教育促進(jìn)法肯定是促進(jìn)民辦教育發(fā)展的，也不能說(shuō)以后民辦教育全部撤出，但是如何符合規(guī)定地發(fā)展，如何和資本運(yùn)營(yíng)模式做結(jié)合，要摸索和揣摩，通過(guò)經(jīng)歷得出規(guī)律來(lái)。

我覺得在民辦高等教育這方面的資本也不會(huì)長(zhǎng)期受冷。

首先，本身敏感性沒(méi)有學(xué)前教育這么大，涉及到的投入方式和運(yùn)營(yíng)方式不一樣。但對(duì)早教和學(xué)前教育影響很大，會(huì)有很多資本方撤出，他們覺得這塊可能不適合圈錢了。對(duì)于一些大型的品牌機(jī)構(gòu)是一種利好，大浪淘沙。

Q:接下來(lái)，國(guó)家在學(xué)前教育的哪些方面加強(qiáng)監(jiān)管？

A:現(xiàn)在第一步就是澆冷水，讓資本先退出。這個(gè)時(shí)候，肯定是會(huì)有一些大浪淘沙。很多項(xiàng)目是盲目上馬、快速上馬，為了圈錢的，這些可能就退下去了。

教育需要一點(diǎn)情懷，先說(shuō)情懷，再看盈利。教育和別的產(chǎn)品不一樣。在這個(gè)政策的背后，肯定會(huì)冷清一段時(shí)間，但最大的好處，能夠讓真正想做教育的人，更有信心做下去。讓那些只想來(lái)這個(gè)市場(chǎng)圈錢的人，淡出這個(gè)市場(chǎng)，不要來(lái)?yè)v亂。

掌心寶貝創(chuàng)始人 | 戴振光

Q:雖然政府對(duì)幼教產(chǎn)業(yè)的關(guān)注度持續(xù)不減，但這次的通知整治力度比較大，有超出您的預(yù)計(jì)之外嗎？

A:國(guó)家一直鼓勵(lì)公辦普惠，但這次明確把民辦幼兒園的資本通道切死，這是第一次，實(shí)話說(shuō)有點(diǎn)突然。但也不算完全超出預(yù)期，之前在行政文件里面，很少講到具體操作的。這次這樣，充分說(shuō)明國(guó)家對(duì)于控制幼兒園盈利的事比較明確。

但這也是在跟著黨的十九大走。

在十九大的時(shí)候，國(guó)務(wù)院提出了“幼有所育”的指導(dǎo)方針?，F(xiàn)在國(guó)務(wù)院細(xì)化了這個(gè)方針，通知對(duì)民辦幼兒園的產(chǎn)業(yè)有很大影響。想買幼兒園和開幼兒園賺錢的，都要離開了。未來(lái)的公辦普惠是占絕對(duì)主導(dǎo)地位的。

Q:這個(gè)通知會(huì)是政府大力整改整個(gè)教育產(chǎn)業(yè)的第一槍嗎？

A:不好說(shuō)，不同的教育不一樣。我認(rèn)為，從政府的角度，這是應(yīng)該做的，政府的職責(zé)就是推進(jìn)社會(huì)公平，其中很重要的一點(diǎn)是推進(jìn)教育公平。大量資本往教育涌，第一，不好規(guī)范，出了很多事。第二，漲價(jià)，很多幼兒園貴得上不起。從政府的角度看，就應(yīng)該進(jìn)行規(guī)范，不然老百姓很難受。

幼兒園以前的教研能力很弱，以前大型的幼兒園連鎖大概一百家，但沒(méi)有很強(qiáng)的技術(shù)能力和資金實(shí)力做教研。這樣，整個(gè)中國(guó)的幼教水平起不來(lái)。但是如果國(guó)家?guī)ь^做，我認(rèn)為情況會(huì)改善。

Q:這次的消息會(huì)帶來(lái)什么新的機(jī)會(huì)嗎？

A:我認(rèn)為這次的文件好處是，給了真正想要做教育的人機(jī)會(huì)。改革期肯定是利益的分配調(diào)整期。中國(guó)人的教育支出就擺在這里，家長(zhǎng)總要給孩子花錢，就看花在哪里。我覺得在這里面誰(shuí)真的做得好的，就肯定能脫穎而出。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華盛證券特約評(píng)論員 | 余豐慧

Q:這次的利空消息突發(fā)，對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)正?，F(xiàn)象嗎？

A:涉幼兒教育上市公司股票突遭重大利空，港股與A股幼教板塊從昨天下午開始，美股是15日開盤后呈現(xiàn)出暴跌情況。說(shuō)起紅黃藍(lán)公司，這起整個(gè)幼教板塊突遭“橫禍”，與其有一定關(guān)聯(lián)。包括紅黃藍(lán)公司旗下幼兒園等事故，直接導(dǎo)致了超出市場(chǎng)預(yù)期嚴(yán)格的幼教管理政策的出臺(tái)。

幼教管理新規(guī)思路在于不能把早期教育辦成一個(gè)過(guò)度逐利性的行業(yè)，因而從政策上卡住逐利性最強(qiáng)的資本市場(chǎng)資金資本進(jìn)入早教行業(yè)。按照這個(gè)邏輯，新政無(wú)可厚非，不能詬病。

Q:新政的出臺(tái)，甚至大規(guī)模的“國(guó)有化”真的會(huì)給早教產(chǎn)業(yè)帶來(lái)最大程度的好處嗎？

A:我覺得新政出臺(tái)以后，以下幾個(gè)問(wèn)題還需要思考：

一是這個(gè)新規(guī)出臺(tái)后，基本將民營(yíng)資本堵在了早教行業(yè)的門外，對(duì)于解決目前早教資源供需不平衡問(wèn)題是否有利，值得深入思考。

二是已經(jīng)很早就布局早教產(chǎn)業(yè)的資本，遭遇政策性突變，如何退出？會(huì)否遭遇重大損失？也是個(gè)大問(wèn)題。

三是如果早教行業(yè)都成為國(guó)有資本是否有利于行業(yè)發(fā)展，能否高效滿足早教需求？需要觀察。

目前向民營(yíng)資本開放市場(chǎng)調(diào)子很高，喊得很響，當(dāng)然包括教育領(lǐng)域。從美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家教育發(fā)展的實(shí)踐看，教育產(chǎn)業(yè)發(fā)展與投入沒(méi)有什么限制。但無(wú)論哪種類型資本投入教育產(chǎn)業(yè)，在監(jiān)管上都有一把尺子。

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