江一：擇時順勢，應對周期

無人貨架風光不再，共享單車跌落神壇，P2P和長租公寓集體爆雷，幣圈凜冬已至，2018年被普遍認為是創(chuàng)業(yè)黃金時代結(jié)束的一年，潮水退后，有人裸泳，也有真龍浮現(xiàn)。在下一個時代來臨之前，玩家們該如何屯糧續(xù)命，橫跨周期？

在日前托比網(wǎng)主辦中國產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大會上，曾是企業(yè)服務SaaS領域最大的渠道公司，有著創(chuàng)業(yè)者、LP、投資人三重經(jīng)歷的，前擎云科技CEO；現(xiàn)任恒業(yè)資本董事總經(jīng)理的江一，從三重維度和視角，帶你站在高處，理解真相。

以下為托比網(wǎng)整理的《擇時順勢，應對周期—創(chuàng)業(yè)黃金時代結(jié)束后的應對策略》的現(xiàn)場演講實錄。

江一：

很榮幸在這里跟各位曾經(jīng)的“戰(zhàn)友”們聊聊一些我自己對產(chǎn)業(yè)周期應對方式的理解，我自己本人的經(jīng)歷呢，當過創(chuàng)業(yè)者，當過LP,現(xiàn)在又是投資人，各個身份都經(jīng)歷過，而且做創(chuàng)業(yè)者的時間最長，所以更能設身處地，感同身受的理解在座的各位需要什么。首先在這里，我自己給自己提個要求，也給大家提個要求，我不做PR,也不超時；大家呢也不要鼓掌，免的浪費時間，因為半小時要講78頁PPT還是有難度的。所以不贅述，給大家?guī)韼椭亲钪匾摹?/p>

昨天晚上主辦方跟我說，老江啊，你不要太喪，但是我覺得還是有義務把真實情況跟大家說一下，雞湯其實對我們并沒有什么價值。

擇時順勢，應對周期，我們創(chuàng)業(yè)黃金時代已經(jīng)結(jié)束了，我們該怎么樣應對？我覺得，周期下行，逢人講困難，也沒用，事情已經(jīng)是既成事實，我們養(yǎng)成凡事看機會的習慣就好了。

我經(jīng)歷比較復雜，我覺得跨行業(yè)和角色的人應該是踩坑最多的人，如何避坑這一點，非常有價值。我雖然沒有投過很多B2B的企業(yè)，但是我當過投過很多知名B2B企業(yè)的LP,自己也在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和企業(yè)服務摸爬滾打十幾年，還算是有些淺見。我自己目前的基金和項目基本都基本上是并購退出的，目前唯一兩個沒有退，我長期持有的是大數(shù)據(jù)商業(yè)應用領域的行業(yè)龍頭慧辰資訊（HCR），在中國區(qū)服務了幾百家世界500強公司的行業(yè)隱形冠軍，明年掛創(chuàng)業(yè)版IPO；另外還有一個紛享銷客2020年上市，現(xiàn)在目前估值也有12億美金，都是獨角獸，成功率還可以，目前全部退出，成功率是接近百分之百，這兩家也沒什么問題。算跨越了2個周期見過2次寒冬的人，我是2016年底，剛轉(zhuǎn)的投資人，所以經(jīng)驗不足是硬傷，投的又慢，唯一有一點可以拿出來跟大家說的就是我們不怎么犯錯，非常穩(wěn)。

“所有極端的痛苦像極端的快樂一樣不能經(jīng)久，因為他過于猛烈?！边@是我最喜歡的一句話，時刻提醒自己，大家也不要沒事腎上腺激素上頭，一切不屬于長期價值的東西，都可以算作是“誘惑”。

先跟大家聊聊環(huán)境和趨勢，并不樂觀。首先商業(yè)的成敗根本取決于直擊本質(zhì)的能力，本質(zhì)到底是什么？本質(zhì)是事物的內(nèi)部聯(lián)系，是決定事物性質(zhì)和發(fā)展趨向的東西?，F(xiàn)象是事物的外部聯(lián)系，是本質(zhì)在各方面的外部表現(xiàn)。所以你需要洞察周期，探尋本質(zhì)。我們十年為一個周期，十年之前的事為什么發(fā)生，十年之后大概率會發(fā)生什么。剛才何總說，若干年前，馬云、馬化騰、李彥宏、到底投誰。如果必須選一個，大家應該不看市值，盲投李彥宏才對，投他才是大概率。十年之前，投馬云肯定是小概率事件，如果不考慮現(xiàn)在阿里巴巴怎么樣，當時的馬云給我的印象就是來TO VC的，錯過了也別遺憾。

2017年創(chuàng)業(yè)公司如果非要說統(tǒng)一趨勢概括的話就是商業(yè)化，已經(jīng)寒冬初現(xiàn)。2018年企業(yè)服務領域比較廣泛的趨勢有三點，第一從通用到垂直，第二從工具到效果，第三從分散到集成，就是我們現(xiàn)在概括2018年企業(yè)服務的領域，中間包含B2B，包含IAAS\PAAS\SAAS。重要的事重復三遍，重點是第二條從工具到效果X3。2018年資本領域比較廣泛，非要統(tǒng)一趨勢的一句話就是資本洗牌、囤糧續(xù)命、擁抱融合、迭代創(chuàng)新，非常喪的十六個字，我也是在哪看到的，忘記出處了，但印象特別深。大家請牢記，跟大家息息相關的。我們從三個數(shù)據(jù)看，最近的數(shù)據(jù)，調(diào)取的12月份數(shù)據(jù)，剛說了，我參與的慧辰資訊是大數(shù)據(jù)商業(yè)應用N0.1，服務了400多家世界500強的公司，數(shù)據(jù)方面還是客觀，真實的，我來給大家匯報一下。

首先，美股破發(fā)成常態(tài)，一級二級市場價格倒掛，平均跌幅22%，首日破發(fā)33%。這是5億美金以上市值公司的數(shù)據(jù)；

我們再看A股新IPO回報率下降，PE/VC回報大打折扣，下降比例是多少呢？上游回報下降80%，下游數(shù)量下降70%。機構退出延長46%，連續(xù)漲停天數(shù)下降77%。機構募資縮水90%，75%的機構表示要大幅收縮，事實上已經(jīng)收縮的已經(jīng)有一半了。

項目募資周期延長9.6個月，我記得我們當時融資的時候，最快的時候幾個月融了1個億美金，一年融了4輪，那是最快的時候，但是這個時候已經(jīng)一去不復返了，平均融資時長延長了2倍多。馬太效應顯著，頭部公司能融到錢，剩下的其他公司很難。

那錢都去哪了呢？上一輪寒冬初現(xiàn)時并不明顯，因為總量沒跌多少，但是實際上是滴滴、美團、螞蟻金服、等頭部公司拿走了很多錢，其他的非頭部公司很難，但是總量沒跌，也大量機構LP、GP化，GP在找接盤俠，F(xiàn)A化，所以也沒幾個人唱衰，繼續(xù)打雞血，才有了前年年末什么光速裁員變成大新聞，感覺突然爆出來一樣，當12月新聞稿滿天飛的時候，其實大半年前就已經(jīng)是既成事實了，只是你不知道而已。

本次的資本寒冬是經(jīng)濟周期、產(chǎn)業(yè)周期、資本周期和政策周期的四大周期疊加。

所以2018年是更冷的寒冬和更黑的夜，這就是事實。打雞血沒有用，怎應對才有用。

我們怎么應對呢？首先一點，應對的前提都是以正確判斷周期的階段為前提，這非常重要，我當時犯的最大錯誤就是不關注宏觀。

邏輯是什么？有一句著名的歌詞，鮑勃.迪倫的，“朋友答案在風中飄揚”，我也不知道，各種不確定性。這個跟毛爺爺一樣，是印在一百美元上面的頭像，富蘭克林。他說，這個世界上除了死亡和稅收以外沒有什么事情是確定無疑的。所以我們抓住不變和擁抱變化這些都不具體都是廢話。運氣、風險、不確定性需要深入思考。

所以，關于未來兩種應對方式，第一我知道，路徑依賴，第二是我不知道，全部都以概率的方式存在，我們以概率的方式處理。

另外一點，數(shù)學運算的危險在于，讓你誤以為自己能做的很多，但是實際上做不到，中間變量太多，不可控的地方也很多。我們當時基本上是企業(yè)服務領域所有應該踩的坑全部踩了一遍。我們當時也跟阿里巴巴對刷過廣告，每年投4個億分眾的電梯框架和刷屏機，其實到最后獲得的活躍客戶在經(jīng)濟下行和環(huán)保治理等因素下，每年的倒閉速度令人咋舌。

所以你需要建立概率化思考的決策系統(tǒng)。再一點，我在這里很負責任的告訴大家，我講的都是對的，為什么？因為我從來不提新的觀點，全部是驗證過的，用好就好。復雜的事模式化，抽象出簡單的原則，遵循，快速的調(diào)整應對方式，我們一定要快速應對這個事，到底怎么搞。

1、量化：

當你能夠量化你談論的事物，并且能用數(shù)字描述它時，你對它就確實有了深入了解。但如果你不能用數(shù)字描述，那么你的頭腦根本就沒有躍升到科學思考的狀態(tài)。就像天氣預報說明天有80%概率下雨一樣，你也要養(yǎng)成類似的思考和溝通方式。會更效率。懂得量化和概率思維的人極少，能夠照此行事的更少。先標注一個數(shù)值，有利于你去校對準心，逐步構建你自己的“量化人生”。

2、灰度認知

一件事，并不是非黑即白的。你并不是要馬上拿出一個候選項，而是要盡可能列全所有候選項。保持一個更加開放的心態(tài)。從更多的渠道獲取不同角度、多元的信息，而不是跟趨同的人問詢。然后不斷確認自己已經(jīng)肯定的事情和觀點，具體量化值，或驅(qū)動量化值提升。

3、期望值計算

要長期保持一種風險中性（risk neutral），灰度認知的態(tài)度。

舉個例子

A、給你100美元，

B、給你獲得1000美元的50%的概率，你選哪個？

大腦里面固有的風險偏好，讓我們很難選擇第一種打法。

但要當長期的成功玩家，必須學會自然地選擇第一種打法。因為根據(jù)期望值計算，第二種的回報是1000，大于第一種。

假如你根據(jù)期望值計算的方法是正確的，但結(jié)果卻輸了，這就是所謂的“系統(tǒng)風險”。

作為投資人怎么在投資中面對這種風險？你應該坦然面對。系統(tǒng)風險是無法避免的，因為盈虧同源。

你要反思的，不是根據(jù)期望值計算作出的選擇，而是你的計算系統(tǒng)是否精確，是否需要校驗。

不過也可以看看是否能通過工具或者添加條件處理成當下環(huán)境的最策略。

我第一次聽到這個問題的時候是這么回答的，

我把選B的權益賣給不知道A和B選項的人，先收100美元，約定好后續(xù)獲得1000美元的50%概率獲得之后分一半。呵呵呵。

4、黑白決策

做決策的時候要理性、堅定。執(zhí)行完之后，迅速歸零。要將執(zhí)行和結(jié)果分開。

不管現(xiàn)實多么灰暗，自己手上的牌多么卑微，未來多么渺茫，仍然敢于做決定，并且堅定地持續(xù)的選最好的那一手，是一種非常了不起的天賦。

就像這次世界杯的亞軍，雖然是亞軍，卻給我的印象非常深刻。

我記得當時我發(fā)了個朋友圈，說，克羅地亞的主教練，達里奇，勝，不妄喜，敗，不惶餒，胸有激雷而面如平湖者，可拜上將軍也！

只要你還沒開始自暴自棄，仍然在思考、決策，即使被打趴下，也不算失敗。

5、系統(tǒng)和原則

道理人人都懂，概率我也會算，期望值沒啥難的，為什么我還是做不到？

這正是人性艱難的地方。

我們每個人都被設計成被下意識和習慣驅(qū)動的“自動處理”的AI了，為此付出的代價很多，克服人性的弱點非常不容易。

漫長的創(chuàng)業(yè)或者人生是由很多個連續(xù)決策構成的，持續(xù)性太重要了。

你不能在乎一城一池的得失，而是要建立一個大概率的決策系統(tǒng)和原則。

普通人關注結(jié)果，高手關注系統(tǒng)和原則。

對于該決策系統(tǒng)和原則，你一方面要堅定地執(zhí)行，另外又要能夠不斷反思優(yōu)化。

這兩點都是反人性的。

拿打牌來舉例，頂尖高手和普通選手手之間，一個重要的差別就是：

頂尖高手，能夠始終保持穩(wěn)定的決策能力，不會因為周圍環(huán)境的變化、自己的輸贏而影響決策，他們通過訓練自己，養(yǎng)成了深思熟慮解決問題的習慣。普通牌手，他們的心情很容易隨著周圍的環(huán)境發(fā)生變化，從而導致決策水平的不穩(wěn)定，極端的情況下，他們甚至是依靠條件反射來做決定。比如，在籌碼太大的情況下，決策的心態(tài)就變了，風險厭惡了或者不堅持原則。那就不行。

一個人是否值錢就看他的原則值不值錢。

假如一個人的決策系統(tǒng)的底層，不和學習系統(tǒng)相連接，很快就會變成“刻舟求劍”。

所有科學都建立在近似觀念之上，如果一個人告訴你，他精確地知道某事，那么可以肯定，你正在和一個不精確的人說話。（羅素）

沒有簡單的模型通向偉大。要應對環(huán)境變化，保持穩(wěn)定的決策能力。無論什么情況發(fā)生 ，持續(xù)驅(qū)動大概率，最好的應對方式就是一直洗牌。所以，只要你還有一口氣，你手中就還有牌。打好她，輸了再來。

遇到變化快速搞懂，而后選擇擁抱還是遠離，時刻保持應對姿態(tài)。

綜上所述概率化思考的決策及應對方式的量化標準和邏輯講透了，我個人覺得這么虛的東西能量化具體到這個程度，挺不容易的。

戰(zhàn)略這個事，比如說馬云經(jīng)常在上面講，我敢說，不說百分之百，至少大部分都是他修飾過的，第一因不會告訴你，因為戰(zhàn)略是事后才能解釋的好運氣，他也是時刻持續(xù)的在應對變化。

所以像投阿里巴巴這樣的事，屬于一招翻盤，以少勝多；諸如此類均屬于小概率事件，我們很難碰到。比如說現(xiàn)在很多基金去抓獨角獸，可能十幾個項目中間有一個獨角獸起來了。在我這里，我天生運氣很差，覺得沒有這個可能，好運氣大概率不會降臨在我的身上，我凡事以失敗考慮為前提，我可以投的都是些小項目，但都首先考慮的退出，也都有退出路徑也都退了。前面的各位投資人老師講的東西可能大家覺得跟大家沒什么關系，但是我告訴大家，如果你們以他們的投資標準，要求你的企業(yè)反向倒退就是你的創(chuàng)業(yè)標準，去對標，排出優(yōu)先級，結(jié)合實際情況，去行動。真正的大概率事件都是沉默的，比如說像赤壁之戰(zhàn)這些戰(zhàn)斗其實很少，可能連1%都不到，99%都是以多勝少的案例。從概率歸因方法，拼概率才是靠譜的，靠的都是扎實的基本功，不要存僥幸心理。

真正會打仗的，大多都沒有什么顯赫的作品，除了白起那樣的天才，100%勝率。為啥？因為穩(wěn)贏才打?！秾O子兵法》我們延續(xù)了幾千年的理論，核心是不敗。三不戰(zhàn)原則：第一打不勝不戰(zhàn)，第二打不起不戰(zhàn)，第三看能不能不戰(zhàn)就解決問題。所以，不要燒錢，在燒的趕緊止損。

所以你的關注點應該在哪？我舉個不恰當?shù)睦?，非競爭論，別人的成功經(jīng)驗就是你失敗的原因，你競爭思維就是你競爭力弱的原因。以泡妞為比方，你的關注點在妞而不在于情敵，如果關注情敵，那情敵太多可能性了，非競爭論叫你關注你的用戶。

專注用戶是什么意思，我當時用了一句很經(jīng)典的話概括，來指導我們的行為，就是：

專注創(chuàng)造用戶愿意付費的價值

固有的思維方式是以成功為假設前提，我們做一件事為了把它干成，分析、判斷、決策都圍繞如何成功。告訴你這個是小概率事件，不要做。概率高思維方式是以失敗為假設前提思考，我們?nèi)ヅ袛噙壿嫼蜎Q策邏輯，就是依據(jù)這個的。首先第一考慮風險，第二考慮代價，第三考慮持續(xù)，第四考慮利益。大家在資本寒冬做決策，以這個順序為準，做更多決策，你的概率會高，不敢保證你成功，但是肯定可以提高概率。所以看清事實很重要，喪不喪？很喪，我們可以控制的事情很少，能控制自己的人也很少，能控制自己，你能不腎上腺激素上頭，那OK，你的勝率會更高，所以以不敗為目標，做一個等的起的人，做一個不貪心和不僥幸的人，做時間的朋友，從來不退步，一直進步。所以不犯錯是核心。無上心法就是猥瑣發(fā)育、別浪。

具體方法論是：明勢、筑墻、擇時。順勢而為，這個很簡單，基本上所有的人都做的到，

雷軍天天在講順勢而為，但是從來不告訴你怎么擇時的。但是時勢造英雄、擇時順勢，為什么時放在前面，因為擇時很難，順勢很簡單。

我們明勢，首先商業(yè)模式，分析行業(yè)，公司理論上能拿多少蛋糕，終局獲勝之后會如何，終局思維，剛才很多老師都講了。分析商業(yè)模式，公司怎么拿到具備什么能力，來確保成功，可行性。再一個公司增長幾個關鍵指標，增長不是最主要目標，規(guī)模性盈利才是，財務報表不等于真實，盡調(diào)才是，快遞公司、包裹數(shù)、平均單價、電商平臺、交易額、傭金率、SaaS公司、平均客單、單數(shù)、續(xù)費率，包括續(xù)約金額增長率，等等這些七七八八的東西。包括昨天晚上跟買化塑的CEO郭喜鴻，晚上對數(shù)一直對到12點多，也是考慮通過什么方式快速把規(guī)模性盈利的能力直接拉起來。

優(yōu)秀的公司，核心增長指標，帶動公司增長，預估每個指標的天花板，現(xiàn)在指標動力衰竭之前，找到新的動力指標。這是現(xiàn)在目前你要做的事。

多元化好還是聚焦的好，經(jīng)常有理論的老師講“舍九取一”，經(jīng)常會聽到。我告訴大家“舍九取一”是扯淡，大部分沒有創(chuàng)過業(yè)的教授和大師說的，我們聽一聽就好，哪個世界五百強的公司，不是矩陣復雜到無法形容的業(yè)務線？關鍵分析要素是做相關多元化的時候到底相不相關是第一個，第二個是否影響內(nèi)部效率，效率增加還是減少，如果影響主線業(yè)務可以不做，如果不影響，可以直接包出去。

公司商業(yè)模式，收入公式，看清增長核心驅(qū)動因素，關注公司是否在新增業(yè)務或減掉業(yè)務，第二個同質(zhì)化的競爭中，單純的好產(chǎn)品是很脆弱的，因為競爭對手很容易模仿。第三個是看同質(zhì)化的競爭公司，可能對自己有不同的定義，商業(yè)模式上的變化，能后發(fā)制人。

商業(yè)模式核心邏輯，這一頁大家舉起手機拍下來，好的商業(yè)模式應該是簡單的重復消費，可多角度挖掘客戶價值的。

兩類公司：

第一類創(chuàng)立第一天就賺錢的公司，每件產(chǎn)品都賺錢，而且有辦法，能賣出更多，賣出規(guī)模。慧辰資訊就是第一種公司，大數(shù)據(jù)領域極少數(shù)已經(jīng)規(guī)模性盈利的公司，全球排第5，排在他前面4家都是外資。

第二是積累一定的用戶才能爬過盈虧平衡點。紛享銷客就是第二種，產(chǎn)品的壁壘用戶黏性非常高，這個是基于客戶生命周期長的情況下，續(xù)費率在至少65%以上的情況下。我們當時犯了一個錯誤，當時剛拿到錢，一年融4次資，總共4.5億美金，將近30億人民幣，總共拿了110萬家企業(yè)用戶，但是后來發(fā)現(xiàn)，我們復盤的時候，真正可怕的不是阿里巴巴的釘釘，釘釘不怕的，直接正面剛。第一因其實是，我們客戶是中小企業(yè)，倒閉率非常高，后面沒有續(xù)費了，為什么？他也想續(xù)費，有的是直接嚇跑了，有的是公司倒閉沒有辦法，所以到最后就是變量，不存在不成立，所以你怎么應對？

所以企業(yè)的業(yè)務邏輯與財務邏輯要關注一下四個細節(jié)：

1、關注用戶數(shù)及其變化，這是一切的基礎，尤其是可產(chǎn)生交易或付費的用戶數(shù)，

2、這個很少人關注，續(xù)約金額增長率，是否大于120%，特別是企業(yè)服務行業(yè)，要看這個客戶付費是否能持續(xù)，需求及付費能力是否能持續(xù)增長?；蛘卟僮鞯脑捑褪窃谟邢薜臈l件下，想辦法服務更優(yōu)質(zhì)的客戶。

3、續(xù)費率、NPS\ARPU值，

4、LTV/CAC，是否在6以上，全客戶生命周期價值和獲客成本的關系。

應對最好的方式是把自己夯實，提升盈利能力，打造規(guī)模性盈利的初期模型，等風來。

等待也是一個非常重要的戰(zhàn)略動作。

筑墻：依據(jù)是護城河理論，這個可以百度上查，這是股神巴菲特的核心觀點之一，“偉大之處是可持續(xù)”。護城河理論：無形資產(chǎn)、網(wǎng)絡效應、用戶轉(zhuǎn)化成本、產(chǎn)品提供成本，我快點過。無形資產(chǎn)，這是作用，這是網(wǎng)絡效應，雙邊經(jīng)濟模型，用戶轉(zhuǎn)化成本，產(chǎn)品提供成本，所有的顛覆式創(chuàng)新標準都降低了30%以上的成本結(jié)構，改變成本結(jié)構，降低30%的成本，第五個利潤率。

講個案例，我們有一個朋友，從小米的高層那里準備接一部分股份，當時分析了他們財務報表，讓他沒有買最后一期的股權，上市之后碰到我就跟我說謝謝。上那會又有一個朋友問我，他直接倒了幾十萬美金到境外，問我，我讓他也別買，因為后來從招股書看，小米互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務員營收才百分之幾，大部分是硬件；如果單從硬件來看，目前存貨周轉(zhuǎn)率太慢，蘋果是15天，小米是86天，結(jié)果他沒聽我的，現(xiàn)在虧也是虧了不少。所以小米的股票就這么一個水平，到最后看看怎么改變了。不是說我是先知，是告訴你哪種情況是大概率事件而已。

這幾張具體的參考標注，大家可以拍一下。

擇時，很難的，大家且聽且實踐。

資本的視角里玩家最大的差異不是策略的選擇，而是入場和退場的時間。

根據(jù)經(jīng)濟環(huán)境的不同，把資金、資源配置到不同的資產(chǎn)上面，就是擇時。

應對方式：

一句話：把握產(chǎn)業(yè)本質(zhì)，核心要素，去應對關鍵變化

小步快跑，安全第一。

參考有戰(zhàn)略眼光的人：如何對行業(yè)趨勢做出反應的。

快速學習（或聚集能快速學習的人，通才），快速對相關事務及知識結(jié)構的更新及業(yè)務迭代。

有使命、愿景、價值觀：知行合一，（衡量公司管理水平定性指標）

反周期、眾人都捂緊口袋的時刻，尋求商業(yè)合作的成本相對更低。

資產(chǎn)定價偏差。

內(nèi)心強大、永不放棄：逆商

這里沒有統(tǒng)一的方法論，看具體環(huán)境來定。

上述是決策標準和錨點等，考慮的維度是時間、空間、人。

要找最重要的問題，概括起來就是：大問題、大方向、大概率。

那怎么找呢？

從四個維度去思考對于你，什么是最重要的問題：

1、宏觀邏輯

2、產(chǎn)業(yè)邏輯

3、業(yè)務邏輯

4、財務邏輯

中間強調(diào)下第二點，和第三點，產(chǎn)業(yè)邏輯在不同的發(fā)展階段，其核心驅(qū)動因素與競爭要素是發(fā)生變化的。業(yè)務邏輯看是否與勢匹配。四個維度互相驗證。

資本目前最看重的四個維度：

1、成長性——天花板在哪，增速快不快。

2、規(guī)模性盈利能力評估——首先是不是個生意，規(guī)模性盈利能力能不能證偽，是否能閉環(huán)。

3、護城河——抗降維打擊和彎道超車的能力。

4、退出路徑及回報——能不能給我?guī)硪粋€10倍回報以上的大概率退出路徑。

融資前判斷清楚是否都符合，不符合的對標，但是原則還是經(jīng)營優(yōu)先，先盈利或者跑出規(guī)模性盈利的可能性。

如果要融資的話優(yōu)先級的判定標準是：融資確定性>交割速度>融資條件>機構品牌，

MARK一下，機構的承諾，切勿輕信。

事實是殘酷的，戴威們的悲劇還在持續(xù)上演。我最近在看本書，威爾.杜蘭特的《歷史的教訓》他獲得過普利策獎和自由勛章，在我們所有的道德和宗教里面，都宣揚善有善報，惡有惡報，但歷史沒有提供任何證據(jù)，自然和歷史并不認同我們的善惡觀，他們只把存活下來的當作美，淘汰的當作惡。歷史上人類與環(huán)境的關系本質(zhì)上就是一個物競天擇適者生存的過程。他從不優(yōu)待善心，充滿了不幸。最終的考驗全看生存能力。所以創(chuàng)業(yè)者不需要承載任何人財富自由的妄念，也不要被資本快速擴張的野心綁架。

決策核心就是第一效率、然后是增長，增長不是檢驗項目的唯一標準。

如果用三個字概括就是：活下去，然后找機會再活的更好，在正確的路上持續(xù)、積累。

未來是美好的，機會也很多，但是前提是你能等的到。

產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是耐力賽，是馬拉松，慢和穩(wěn)是特征、要有心理預期。

高收益的訣竅在不在于買進賣出，而在于等待，在于不下牌桌。

但是，也別氣餒。丘吉爾在《至暗時刻》中也曾說過這樣一句話：

Success is never final. Failure is never fatal.Courage is what counts.

“沒有終局的成功，

也沒有致命的失敗，

重要的是繼續(xù)前進的勇氣?！?/p>

共勉。

最后也祝愿大家能夠橫跨周期，直向遠方。謝謝大家。

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