平安好醫(yī)生上市半年股價腰斬 好故事如何變成好生意？

作者：佩韋

來源：GPLP犀牛財經(jīng)(ID:gplpcn)

平安好醫(yī)生（01833.HK）自2018年5月上市以來，一直備受關(guān)注。

它有著一個將AI大數(shù)據(jù)用在傳統(tǒng)醫(yī)療上的美好愿景，也一直都在積極的探索各種新的路線。作為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的標(biāo)桿企業(yè)，平安好醫(yī)生讓首個無人診所落座烏鎮(zhèn)。

但是單靠著新奇帶來的熱度并沒有戰(zhàn)勝投資者的理智，上市之后平安好醫(yī)生的股價一路下跌，截止2019年1月8日，平安好醫(yī)生股價較發(fā)行價已經(jīng)跌去了一半。

為什么投資者會逃離平安好醫(yī)生？好的故事為什么不能維持高的市值？

GPLP犀牛財經(jīng)將從平安好醫(yī)生的經(jīng)營模式及商業(yè)模式來分析盈利實現(xiàn)問題。

平安好醫(yī)生的短板——低頻需求

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療自出現(xiàn)以來基本涵蓋了醫(yī)療范圍內(nèi)的所有環(huán)節(jié)，包括診前、診中、診后在內(nèi)的健康科普知識內(nèi)容、在線咨詢、在線掛號、專家預(yù)約（包括手術(shù)）、預(yù)約陪診服務(wù)、醫(yī)藥電商（包括O2O模式）、在線健康管理（包括慢病管理）等，基本沒落下。

而平安好醫(yī)生作為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的“領(lǐng)頭羊”之一，截止2018年年底，已經(jīng)完成線下醫(yī)療資源與線上醫(yī)療資源的匹配，且在高端醫(yī)療方面占領(lǐng)一只地。覆蓋醫(yī)院3100家、其中三甲醫(yī)院超過1000家、藥店7500家，能夠提供“找名醫(yī)”服務(wù)的三甲主任醫(yī)師2100名。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療產(chǎn)品的好壞，往往取決于資源及其整合能力，平安在這方面優(yōu)勢明顯。

但是如此廣泛的領(lǐng)域涉足卻沒能改善平安好醫(yī)生的低頻使用需求，更是不可能撼動傳統(tǒng)醫(yī)療的統(tǒng)治地位。

為什么？

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療與普通互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品不同之處在于最終場景的實現(xiàn)。這一點是基于線上、線下產(chǎn)業(yè)鏈的整合，而非普通互聯(lián)網(wǎng)的用戶交互和用戶體驗本身，最終的實現(xiàn)也部分仰仗客戶心態(tài)的轉(zhuǎn)變。所以，這是一次全新的突破，不是普通互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品經(jīng)理能夠解決的。

平安好醫(yī)生為了改變這樣的低頻需求短板，也進(jìn)行了大手筆的投入。

GPLP犀牛財經(jīng)注意到，平安好醫(yī)生在創(chuàng)始之初就深知互聯(lián)網(wǎng)手段，在成立的3年里借助背后的平安集團(tuán)的力量大筆花錢營銷和廣告上，其營銷和廣告費在2015-2017年分別是1.3億、5.9億、4.7億。平安好醫(yī)生的功課是做的足夠多，但可惜的是，效果依舊不明顯。

一份監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，平安好醫(yī)生在2018年2月的相關(guān)用戶數(shù)據(jù)，雖然相比于其他互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺來說，呈現(xiàn)一支獨大的態(tài)勢，但是在2018年整體各類APP中依然表現(xiàn)不佳，其作為一款低頻APP的本質(zhì)沒有發(fā)生改變。

在GPLP 犀牛財經(jīng)看來，平安好醫(yī)生的高速發(fā)展非常依賴于平安集團(tuán)的支持，在前兩年，平安集團(tuán)的支持甚至起到絕對主導(dǎo)的力量，平安集團(tuán)的B2B采購貢獻(xiàn)了絕大部分收入。但平安好醫(yī)生面臨的棘手問題就是如何將用戶量的擴(kuò)張以及活躍度的提升進(jìn)行有效轉(zhuǎn)化，收入提升的同時還能夠提升企業(yè)的估值水平。

平安好醫(yī)生改革商業(yè)模式

平安好醫(yī)生使用低頻的問題，造成了其作為一個互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)傳播無力，無法像其他領(lǐng)域達(dá)到“口碑相傳”的劣勢。醫(yī)療行業(yè)的用戶強(qiáng)調(diào)隱私性，對于患病事宜諱莫如深，甚至最親近的人也不主動談?wù)?。平安好醫(yī)生發(fā)現(xiàn)了這一特點，從其商業(yè)模式開始做出調(diào)整。

據(jù)GPLP犀牛財經(jīng)了解，平安好醫(yī)生通過在2018年上半年對江蘇眾益康醫(yī)藥有限公司的全資收購，從而獲得了《藥品經(jīng)營許可證》（批發(fā)）。根據(jù)國務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于第三批取消中央指定地方實施行政許可事項的決定》，取得《藥品經(jīng)營許可證》（批發(fā)）的企業(yè)，可視同取得之前的《互聯(lián)網(wǎng)藥品交易服務(wù)資格證書》（B證）。因此，《藥品經(jīng)營許可證》（批發(fā)）的取得意味著平安好醫(yī)生獲得了和其他企業(yè)進(jìn)行藥品交易的資格，也就是B2B資格。

另，平安好醫(yī)生此前分別在2014年和2016年獲得了《互聯(lián)網(wǎng)藥品交易服務(wù)資格證書》的A證和C證，具備了第三方醫(yī)藥互聯(lián)網(wǎng)平臺服務(wù)能力和醫(yī)藥零售能力。在取得B2B業(yè)務(wù)資格后，可以直接向藥品生產(chǎn)企業(yè)采購藥品，從而形成B2B2C的模式，降低其健康商城業(yè)務(wù)的采購成本。

除了降低成本，從盈利來看，一般的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的商業(yè)模式，不論其前端的承載形式是什么，可直接收錢的業(yè)務(wù)無外乎廣告、電商、游戲這三種。平安好醫(yī)生作為“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療”企業(yè)，自然也不會跑出這個框架。

平安好醫(yī)生廣泛的嘗試了直播等各種產(chǎn)品形態(tài)，但主要創(chuàng)造收入的方式除了平安集團(tuán)的帶頭采購，也只有廣告和電商。

截至2018年6月30日半年報，平安好醫(yī)生營業(yè)收入11.23億元（人民幣，單位下同），同比增長150.3%；期內(nèi)凈虧損4.44億元，同比減少2.6%。

可見，平安好醫(yī)生想跳出這樣的框架，扭虧為贏，也必須對現(xiàn)有的商業(yè)模式進(jìn)行調(diào)整。

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