股價創(chuàng)近3年半新高，阿里健康成功轉(zhuǎn)型帶來了哪些啟示？

今年1月以來，阿里健康呈現(xiàn)出連續(xù)大漲的趨勢，而在今天終于突破了前期9港元的壓力位，創(chuàng)下近3年半以來的新高，而總市值也順利突破千億港元至1092億港元。

阿里健康一波三折的轉(zhuǎn)型路

2014年1月，阿里巴巴聯(lián)手云鋒基金，對港股中信21世紀進行總額1.7億美元（約合人民幣10.37億人民幣）的戰(zhàn)略投資，拿到后者54.3%的股份。同年10月，中信21世紀更名為“阿里健康”，阿里健康正式成立。

從一開始，阿里健康瞄準了電子監(jiān)管碼和互聯(lián)網(wǎng)藥品經(jīng)營，以期打通醫(yī)療閉環(huán)實現(xiàn)診療購藥一體化服務。但阿里健康并不如愿。由于對運營電子監(jiān)管碼的合法性存在爭議，阿里健康受到整個醫(yī)藥零售行業(yè)的抵制，也因此陷入官司風波。也正是在這一年，擁有電商基因的阿里健康清理賽道，轉(zhuǎn)戰(zhàn)醫(yī)藥電商。

2016年8月，阿里健康發(fā)布公告稱，收購賬面虧損的廣州五千年醫(yī)藥連鎖有限公司全部股權(quán)，獲得其持有的《互聯(lián)網(wǎng)藥品交易服務資格證書》C證，拿到網(wǎng)上藥店的敲門磚。在上線自營B2C業(yè)務后，阿里健康營收從2016財年的5600萬元增加至2017財年的4.7億元，增幅達739.4％。

2017年對阿里健康來說是非常重要的一年，這一年其業(yè)務模式基本定型，并在幾條業(yè)務線持續(xù)深耕，大致確定了商業(yè)模式和營收結(jié)構(gòu)。對內(nèi)而言，業(yè)務線進一步清晰；對外而言，合作進一步拓寬，與醫(yī)院、藥企、藥店等建立了良好連接，打通了醫(yī)療服務全流程，構(gòu)建了“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”服務閉環(huán)。

在獲得天貓醫(yī)藥運營權(quán)之后，阿里健康于2017年5月19日正式與阿里巴巴集團簽署股份認購協(xié)議，阿里巴巴集團將天貓平臺“藍帽子”保健食品在線業(yè)務注入阿里健康，阿里健康醫(yī)藥電商業(yè)務版圖進一步拓寬。2018財年，阿里健康營收暴漲414.2％，達24.43億元。

跑通模式后，阿里健康繼續(xù)高舉高打，進一步整合醫(yī)藥電商業(yè)務，擴充收入來源。2018年5月，以18.28億阿里健康股份收購天貓醫(yī)療器械及保健用品、成人用品、醫(yī)療和健康服務等業(yè)務。據(jù)其公告披露，截至2018年3月31日，上述業(yè)務的年度商品交易總額已達206.61億元，涉及8550萬活躍買家和超過3300名入駐商家。而此前代運營的天貓醫(yī)藥類目商品及阿里健康收購的保健食品類目電商平臺服務業(yè)務交易總額已經(jīng)合計超過300億元。

聯(lián)手餓了么試水醫(yī)藥新零售

2016年5月，阿里健康聯(lián)合百佳惠蘇禾、德生堂、百草堂、康愛多等65家連鎖藥店成立了“中國醫(yī)藥O2O先鋒聯(lián)盟”。在不同地區(qū)試水24小時送藥上門、1小時送藥上門等服務。一方面，阿里健康聯(lián)動線下藥房，進行商品存庫和出庫管理；另一方面，借助餓了么和線下藥房，解決“最后一公里”的配送能力，強化醫(yī)藥新零售矩陣。

去年10月12日，阿里巴巴CEO張勇發(fā)布員工信，正式宣布餓了么和口碑合并，組成“阿里本地生活服務公司”，并明確未來目標——“重新定義城市生活”。用信上的話說，“本地生活服務公司將與阿里生態(tài)內(nèi)原有各個板塊產(chǎn)生更大的協(xié)同效應和化學反應。在新零售、會員體系、營銷、物流、金融等領(lǐng)域，圍繞城市生活，都將產(chǎn)生無限的想象空間，最終將數(shù)字化的本地服務，延展到與人們?nèi)粘Ｉ畹姆椒矫婷妗薄?/p>

阿里健康與餓了么蜂鳥的合作，正是在本地醫(yī)藥新零售服務上的協(xié)同融合。阿里健康執(zhí)行董事、醫(yī)藥事業(yè)部總經(jīng)理汪強表示，所謂醫(yī)藥新零售，不只是形式上的“新”，而是“在本質(zhì)上圍繞人、貨、場這三個點，在醫(yī)藥領(lǐng)域進行匹配性的探索”。

從人的角度思考，相比普通零售類目，醫(yī)藥用戶至少具有兩個特殊的場景需求，一是補充自主購買能力的不足，對應銷售平臺的醫(yī)藥專業(yè)服務能力；二是滿足即時（及時）購藥的需求，呼應銷售平臺觸達用戶的場景構(gòu)建能力，其中醫(yī)藥O2O正是應有之義。從貨的角度出發(fā)，不同于普通零售商品，藥品具有嚴苛的安全性要求，如何建立安全有效的商品規(guī)劃、商品采購和商品追溯體系，是醫(yī)藥新零售的第一要務，“這恰是阿里健康的核心優(yōu)勢所在，利用‘碼上放心’平臺可以實現(xiàn)全程可追蹤的鏈路閉環(huán)，包括物流可追蹤、交易鏈路可追蹤、消費者行為可追蹤”。從場的角度考量，面對醫(yī)藥用戶個性化和多元化的需求，醫(yī)藥新零售應當提供多場景、全渠道的購買服務。對阿里健康而言，“場”的改造表現(xiàn)在兩個方面：一是“平臺+自營”的架構(gòu)，“平臺可以保證商品生態(tài)的豐富，自營則可以保證專業(yè)和體驗，渠道互補可以更全面地滿足用戶需求”；二是“線上+線下”的互動，以O(shè)2O為介質(zhì)將線上線下深度結(jié)合，能夠把“場”變得更加立體。

這一系列動作在去年天貓雙11的銷售成績中也得到印證。雙11開場9小時52分，天貓醫(yī)藥館成交額已超去年全天；Swisse、湯臣倍健、博士倫三個品牌躋身“億元俱樂部”。阿里健康O2O新零售業(yè)務雙11數(shù)據(jù)顯示：11月11日零點13分，菜鳥裹裹合作伙伴點我達用5分鐘完成第一單藥品配送。阿里健康透露，雙11當天，全國共有超5000家合作線下藥房門店參與醫(yī)藥O2O活動，覆蓋城市82座。

隨著中國醫(yī)藥O2O先鋒聯(lián)盟在供應鏈整合、分鐘級藥品配送、會員管理等領(lǐng)域的不斷嘗試，新零售方向得到越來越多的連鎖藥房認同。截至2018年10月，聯(lián)盟合作連鎖藥店已達200家，覆蓋100多個城市、3萬家藥房。其中數(shù)千家藥店已在淘寶手機客戶端開通O2O店鋪。

阿里健康迎來業(yè)績拐點

阿里健康近年在醫(yī)藥新零售行業(yè)中動作頻頻，經(jīng)梳理可看出，阿里健康布局的的醫(yī)藥新零售領(lǐng)域，主要是通過兩種方式去入手：阿里健康利用自身優(yōu)勢及資源搭建平臺；阿里系相關(guān)醫(yī)療健康平臺做市場拓展，而阿里健康的高速發(fā)展，實際上離不開一系列的資本運作。

去年，阿里健康最受矚目的莫過于從輕資產(chǎn)的聯(lián)盟合作，到明確以利益一致的參股投資與線下藥店建立更深層次合作。2018年6月，阿里健康以4.54億元收購漱玉平民大藥房連鎖股份有限公司9.34％股權(quán)。同日，阿里健康又宣布與安徽華人健康醫(yī)藥股份有限公司簽訂戰(zhàn)略投資與合作協(xié)議，幫助后者完成B輪融資。

8月，以8.26億元收購增資的方式獲得貴州一樹連鎖藥業(yè)有限公司25％股權(quán)。12月，阿里健康又向甘肅德生堂注資1.89億元，獲德生堂10％的權(quán)益。與此同時，阿里健康不斷斥重資投資入局線下實體藥店，并不斷完善其線上藥物業(yè)務，加快市場布局以搶占優(yōu)勢資源。

這些布局，除了擴大阿里健康在醫(yī)藥零售市場的規(guī)模，更是為其逐步探索和拓展的新零售模式鋪路。

隨著業(yè)務布局進程不斷加快及完善，阿里健康近幾年的營收增長很快。從2015年3718萬港元的營收大幅增長至2018年財年的24.43億元人民幣，漲幅高達65倍。2018年財年，在經(jīng)扣除股權(quán)激勵費用后的凈利潤為800萬元人民幣，首次實現(xiàn)盈利。

2019年財年，阿里健康再上一個臺階。11月19日，阿里健康發(fā)布2019財年半年報。報告顯示，六個月間，阿里健康共錄得收入18.79億元，毛利5.29億元，同比分別增長111.2%和107.1%；經(jīng)調(diào)整后凈利潤為1050萬元，去年同期尚未實現(xiàn)盈利，2018財年的凈利潤為800萬人民幣。

財報中幾個關(guān)注重點：

1、85.22%的收入來自于醫(yī)藥自營業(yè)務。2019財年半年報顯示，醫(yī)藥自營業(yè)務收入為16.01億元，同比增長100.2%。2016財年、2017財年、2018財年該業(yè)務版塊的收入分別為5600萬元、4.7億元、24.42億元。2、醫(yī)藥電商平臺業(yè)務的收入增速最高，達234.6%；運營的天貓醫(yī)藥館商品交易總額(GMV)超過人民幣250億元，同比增長超過50% 。3、阿里健康虧損額約為8998萬元，較去年同期虧損額減少2.4%。凈利潤額為1050萬元，去年同期并未實現(xiàn)盈利。4、最大開支是履約，產(chǎn)品開發(fā)支出同比增加68.9%。

如今阿里健康多線并行，布局醫(yī)藥新零售、整合阿里集團內(nèi)部醫(yī)療資源、發(fā)力醫(yī)療AI，并通過投資等方式拓展醫(yī)療版圖。

阿里健康的未來想象力

從阿里集團戰(zhàn)略注資開始，阿里健康的成長路徑大致分為四個階段：

第一階段：注資啟動期，業(yè)務以電子監(jiān)管碼和電商服務為主；

第二階段：業(yè)務調(diào)整期，試水互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、醫(yī)藥O2O、自營電商等業(yè)務；

第三階段：業(yè)務定型期，業(yè)務格局逐步確定，形成醫(yī)藥電商、產(chǎn)品追溯、智慧醫(yī)療、健康管理四條業(yè)務線；

第四階段：持續(xù)深耕期，經(jīng)過數(shù)年探索，阿里健康已經(jīng)找到自己在產(chǎn)業(yè)中的位置，并有了穩(wěn)定增長的收入來源，后續(xù)將持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)，對已有業(yè)務進行“打補丁”的動作。

如今手握各種業(yè)務收入的入口，2019財年阿里健康營收可謂頗具想象力，而在阿里健康業(yè)務框架下，還應注意其未來可能與阿里系整體醫(yī)療健康布局的“聯(lián)動”。

阿里系醫(yī)療布局包括“自有”業(yè)務阿里健康、螞蟻金服、阿里云、淘寶等，涉及醫(yī)療支付、醫(yī)療信息化服務、健康服務入口等，這些與阿里健康業(yè)務或能很好地結(jié)合。

同時，阿里系資本投資有萬里云、嘉和美康、華大基因、國藥在線、藥明生物、醫(yī)聯(lián)、依圖科技等公司，也可能與阿里健康進行合作，形成資源互補效應。這對于阿里健康未來發(fā)展而言，亦為利好消息。

阿里健康的成長路徑實際上是整個“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”產(chǎn)業(yè)成長的一個縮影，在早期，大家均抱著改造產(chǎn)業(yè)、升級產(chǎn)業(yè)的決心切入，但由于政策限制、利益壁壘，很多項目都沒有成功。

隨著對產(chǎn)業(yè)了解深入，逐步由產(chǎn)業(yè)的“變革者”轉(zhuǎn)為“賦能者”，思考如何用互聯(lián)網(wǎng)、信息化技術(shù)來為醫(yī)療產(chǎn)業(yè)賦能，解決存在的問題，提高產(chǎn)業(yè)效率，提升用戶體驗。在這個過程中，也實現(xiàn)了自身社會價值和商業(yè)價值。

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本文作者：梨果醬

參考資料：

林多娜：《阿里健康的藥店突圍戰(zhàn)》動脈網(wǎng)：《換帥、收購、投資三連擊，馬云“新醫(yī)療”旗艦平臺已成》

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