透過2018年財報看美團點評的超級平臺

原標題：透過2018年財報看美團點評的超級平臺

美團點評于3月11日發(fā)布了2018年四季度及全年的業(yè)績報告，2018年實現(xiàn)營業(yè)收入652.3億元人民幣同比增長92.3%；平臺實現(xiàn)交易金額5156.4億元同比增長44.3%；共有4億用戶在美團點評平臺上做過交易，比2017年凈增近1億用戶；活躍商家數(shù)為580萬，比2017年增長了140萬；用戶平均年交易筆數(shù)為23.8單，比2017年增加了5單。

GMV破5000億，應該算是美團點評的一個里程碑，這個GMV自然不能跟電商的GMV相比，美團點評的業(yè)務是非游戲化的，每一單每一筆都是實實在在的理性的生活消費支出，就比如外賣，用戶真正想吃才會去訂，絕不會因為一個好的推廣位置而引導用戶購買很多自己并不需要的東西，美團點評的GMV，含金量頗高。要將這個GMV分拆開來去審視一下的話，你會發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象，美團點評的業(yè)務多元化做得非常順利，超出了市場預期，其品牌形象也正在悄悄發(fā)生變化。

在2018年5156.4億元的總交易額中，美團點評餐飲外賣業(yè)務占去了2828億元同比增長65.3%，這一塊實現(xiàn)營業(yè)收入381.4億元，同比增長81.4%。餐飲外賣業(yè)務的毛利是52.7億元，13.8%的毛利率算是比較低的，按凈利算的話應該是虧損的。不過可喜的是，到店及酒旅業(yè)務是盈利的且利潤頗高，2018年到店及酒旅共實現(xiàn)了交易金額1768億元同比增長11.8%，營收為158.4億元同比增長46%，毛利總額達到了141億元，毛利率為89%，這是個令人驚嘆的數(shù)據。美團點評在酒旅方面是后發(fā)先至，且沒有投入大筆金額進行獲客，一項業(yè)務的毛利率能做到這個程度，還是要歸功于平臺的巨大威力。

新業(yè)務的而發(fā)展速度是最快的，這其中包括美團點評的B端業(yè)務，如餐飲軟件RMS的銷售、供應鏈解決方案快驢進貨、網約車和共享單車構成的出行業(yè)務等。目前美團點評的收入構成是，餐飲外賣55.6%、酒旅到店及旅游23.2%、新業(yè)務及其他21.2%，其中新業(yè)務的占比在2017年還僅占總收入7.2%，是發(fā)展速度最快的一塊業(yè)務。將到店酒旅和新業(yè)務相加之后，已經幾乎占到了美團點評收入的半壁江山，也就是說美團點評的業(yè)務多元化已在不知不覺中完成了。如果說過去外賣就是美團點評的全部，那么如今等于是在美團點評之上又孵化出一個新美團點評。

美團點評去年的戰(zhàn)略聚焦是“Food+Platform”，力圖打造吃喝玩樂一站式服務的超級平臺，外賣當然是其核心驅動引擎，低廉的服務價格、高頻次的消費行為，都是使得外賣成為用戶池的根本原因。外賣業(yè)務的強勁市場地位，帶動了周邊一系列業(yè)務的風生水起，而利潤豐厚的到店及酒旅服務，則使得外賣的高速發(fā)展有了一個抓手，如果沒有這樣一個抓手，通過外賣聚集再多的低成本用戶也是徒喚奈何，因為缺乏變現(xiàn)的途徑和方式。僅就目前的情況而言，若將美團點評外賣和酒旅業(yè)務合并來看，美團點評的主營業(yè)務實質上已實現(xiàn)盈利，這還是在增速持續(xù)保持在40%以上的基礎上實現(xiàn)的盈利。

2018年美團點評在財報中的數(shù)據是虧損1155億元，但其中包含1046億元的可轉換可贖回優(yōu)先股的公允價值變動，美團點評的實際經營虧損是110.86億元，經排除優(yōu)先股等特殊會計處理調整后為85.2億元。這其中，對新業(yè)務網約車的補貼要占去了一大塊，而對摩拜單車的運營虧損要占去將近一半，另外對無人配送車等新業(yè)務的投入還要占去一塊。在外賣市場競爭加劇，要對外賣業(yè)務進行持續(xù)補貼的情況下，將外賣與到店酒旅業(yè)務合并后能夠實現(xiàn)主營業(yè)務盈利，這是一個信號，即美團點評主營業(yè)務的基礎已得到增速和利潤的雙重穩(wěn)固。若2019年美團點評真如今年財報中所說的，要將網約車和單車等業(yè)務的虧損大幅縮減的話，財報出現(xiàn)盈利是完全沒問題的，但也不必那么著急實現(xiàn)盈利。

根據DCCI的數(shù)據顯示，美團點評目前在外賣市場的份額是64%，遠超競爭對手。美團點評外賣業(yè)務強大的地推團隊和線上流量，再加上持續(xù)的補貼所鍛造的市場優(yōu)勢地位，已給競爭對手造成了強大壓力。競爭對手若想拿到美團點評外賣業(yè)務當前的市場份額，必須要拿出美團點評外賣取得當前這一市場地位所付出成本的十倍乃至于百倍。美團點評已開始構建超級平臺，通過酒旅等業(yè)務對占優(yōu)勢的外賣市場地位進行變現(xiàn)了，對手還在市場份額這個層面進行追趕。美團點評目前的虧損額度正在收窄，2018年四季度收窄到了18.6億元，2019年如能在外賣業(yè)務上加大補貼力度，將主營業(yè)務保持適度虧損，必將給競爭對手造成更大壓力。

美團點評目前除了在外賣市場競爭中持續(xù)保持力度外，要期待的是下一個到店及酒旅業(yè)務，因為美團點評正在做的是一個以Food為引擎的超級平臺，這個平臺上是可以衍生出更多如酒旅一般利潤豐厚的其他業(yè)務的，只是還需要等待市場時機的出現(xiàn)。互聯(lián)網整體增長動力不足時，大家都去開發(fā)存量市場，優(yōu)化業(yè)務效率，探索商業(yè)化途徑和降低成本，可一旦時機出現(xiàn)，也并不是誰都具備壓出去打的能力，除非身后有強大平臺的支持與輔助。美團點評構建的這個吃喝玩樂性一體化超級平臺，具備捕捉市場機會的能力，更具備將機會落地變?yōu)楝F(xiàn)實的能力，這是美團點評在財報之外的隱形資本，是多少錢都換不來的。

總體而言，美團點評的2018年財報喜大于憂，亮點多于困難。外賣的市場份額高了之后，基數(shù)就大了，還想像小基數(shù)時一樣的狂暴增長也不太可能，只要能掌握市場主動就沒問題。酒旅和到店業(yè)務利潤豐厚，因此增速并不算太快，但卻用實踐證明了美團點評超級平臺戰(zhàn)略的可行性，未來還會有更多新業(yè)務復制其成功。新業(yè)務增速驚人，虧損也驚人，但出行業(yè)務畢竟是第一年運營，第二年經過相應的調整會回到正軌的，如果能大幅削減虧損的同時還能保證業(yè)務規(guī)模膨脹，美團點評就可以有更多的資源進一步投入到外賣市場和新業(yè)務上去，把超級平臺做大。

有了這個吃喝玩樂行一體化的超級平臺，美團點評就擁有了得天獨厚的發(fā)展資源，用戶在這個超級平臺上進行自由流動，遇到機會就能在某個消費業(yè)務上進行聚集，最終成就新的商業(yè)模式。應該說，美團點評的這個超級平臺是擁有無限可能性的，只要碰上合適的市場機會，這個超級平臺就會爆發(fā)，這個平臺將是美團點評未來最大的資產，也會是帶動美團點評不斷更上層樓的引領力量。

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