一直說小米難以被定義，雷軍之前說小米是罕見的全能型公司，估值應(yīng)該是「騰訊乘以蘋果」。
小米現(xiàn)在是被高估，還是值得長期持有，這個問題很多朋友非常關(guān)注，網(wǎng)上也有各種分析，這里我就純粹作為一個美股投資者，發(fā)表下自己的看法。
昨天「小米集團(tuán)」和「TCL電子」同時發(fā)財(cái)報，我對比了一下兩家公司：2018年，小米全年?duì)I收1749元，利潤86億元；TCL電子全年?duì)I收390億元，利潤8億元。
小米的主要營收靠手機(jī)，TCL則主要靠電視，但同樣都是靠硬件驅(qū)動。兩家公司都是港股上市公司，估值具有一定可比性。
最關(guān)鍵的現(xiàn)在對外講的故事都一樣，那就是IoT物聯(lián)網(wǎng)+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)+國際化。
所以說，小米并不難被定義，「放大版的TCL」應(yīng)該能相當(dāng)精確的概括小米了。
單看電視和手機(jī)業(yè)務(wù)，小米實(shí)際上是周期股，但如果站在對IoT互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的動態(tài)觀察上，小米有成長股的估值因素。
TCL的業(yè)務(wù)現(xiàn)在主要就是電視，IoT和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)這塊暫時可以忽略不計(jì)，故只能當(dāng)成周期股來看。
TCL電子現(xiàn)在市盈率是10.5，小米現(xiàn)在市盈率范圍是17.5。
小米手機(jī)營收占比是77%，這部分營收只能給10倍的市盈率，剩下23%可以給成長股30倍的市盈率，所以小米的合理市盈率應(yīng)該是14.5。
將電視業(yè)務(wù)也算成周期股的話，小米合理市盈率應(yīng)該低于14。
如果再考慮到小米的主營業(yè)務(wù)手機(jī)所面臨的競爭難度，與TCL在電視市場面臨的難度進(jìn)行對比，明顯小米的挑戰(zhàn)更大。
所以綜合來看，小米現(xiàn)在被高估20%左右，但考慮到小米品牌的附加值，合理目標(biāo)價10應(yīng)該比較合適，意味著還有15%的下降空間。
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