土巴兔四年虧損超30億 赴港上市資格失效

原標(biāo)題：土巴兔四年虧損超30億 赴港上市資格失效

作者：佩韋

來源：GPLP犀牛財經(jīng)(ID:gplpcn)

當(dāng)今社會“效率”決定著一家企業(yè)能不能活下去。

特別是在動蕩的2018年，當(dāng)經(jīng)濟發(fā)展放緩的條件下，人們的熱情卻不減，“金融賦能”、“科技賦能”、“大數(shù)據(jù)”、“云服務(wù)”的口號一個也沒落下。

即使是一些傳統(tǒng)行業(yè)聽的云里霧里，也要想方設(shè)法把自家產(chǎn)業(yè)塞進“互聯(lián)網(wǎng)+”，因為大家都明白不進則退的道理。

但并不是所有的傳統(tǒng)行業(yè)都能夠在“互聯(lián)網(wǎng)+”中進化的順利。比如，互聯(lián)網(wǎng)家裝行業(yè)就經(jīng)歷了從出生以來的第一次洗牌。

從2011年到2018年，是互聯(lián)網(wǎng)家裝行業(yè)發(fā)展的幾年。一時間，齊家網(wǎng)、土巴兔、愛空間等互聯(lián)網(wǎng)家裝行業(yè)紛紛進入消費者視野。讓互聯(lián)網(wǎng)的家裝市場規(guī)模從2011年的477億元增長到2018年的3441.9億元。

GPLP犀牛財經(jīng)注意到，作為互聯(lián)網(wǎng)家裝行業(yè)的龍頭老大，土巴兔目前擁有40%的市場份額，但是卻在2018年遭遇了赴港IPO受挫、業(yè)務(wù)模式被質(zhì)疑等多重問題。

上市受挫 無證經(jīng)營是主要原因

早在去年7月，土巴兔對手企業(yè)齊家網(wǎng)（齊屹科技：01739.HK）就已經(jīng)成功赴港上市。而作為市場占有率、月度覆蓋人數(shù)、APP月度活躍值等數(shù)據(jù)均排在市場第一的土巴兔，卻在去年的上市路上走的比較艱難。

去年年底，土巴兔曾向港交所提出上市申請，但最后不了了之。

GPLP犀牛財經(jīng)登錄港交所披露易發(fā)現(xiàn)，港交所網(wǎng)站目前對土巴兔標(biāo)示的確為“失效”。根據(jù)港交所規(guī)定，標(biāo)記“失效”意味著企業(yè)沒有主動撤回申請，但是也沒有在規(guī)定時間內(nèi)按要求補充相關(guān)材料推進上市流程。

總之，土巴兔的上市事宜暫時擱置。

圖片來源：港交所披露易

什么原因呢？

在齊家網(wǎng)上市后，原本市場對土巴兔還是很有信心的。但是在土巴兔的招股書公開以后，業(yè)內(nèi)開始有了不同的聲音。

據(jù)土巴兔初次申請上市的招股書顯示，在報告期內(nèi)（2015~2017年），土巴兔虧損分別為7.5億元、5.63億元、11.13億元，三年累計虧損額24.2億元且在2018年上半年繼續(xù)虧損6.36億元，資產(chǎn)負(fù)債率在2018上半年達到了356.62%。

更嚴(yán)重的是土巴兔涉及了合規(guī)問題。土巴兔的招股書中有6.575億元設(shè)在裝修保存管賬戶中的無證經(jīng)營支付款項。

這個款項的由來是土巴兔在2012年推出的新業(yè)務(wù)。

公開資料顯示，土巴兔在2012年推出的“裝修保”產(chǎn)品要求業(yè)主裝修款不直接付給裝修公司，先經(jīng)土巴兔作為第三方進行托管，經(jīng)業(yè)主同意付款后再分批付給裝修公司。

據(jù)GPLP犀牛財經(jīng)了解，這個“裝修?！睂儆趶娭菩苑?wù)。也就是說業(yè)主必須選擇托管，不可以直接付費給裝修公司。截止2018年上半年，該款項金額已經(jīng)占到總應(yīng)付款的62%。

根據(jù)2016年10月人民銀行發(fā)布的《中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人就非銀行支付機構(gòu)風(fēng)險專項整治工作答記者問》，其中明確規(guī)定電商平臺在沒有取得《支付業(yè)務(wù)許可證》的情況下為消費者和商家提供代收代付服務(wù)屬于“大商戶結(jié)算”模式，是無證經(jīng)營支付業(yè)務(wù)的行為。

圖片來源：中央人民政府網(wǎng)站

GPLP犀牛財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，盡管齊家網(wǎng)也能夠為客戶提供資金存管服務(wù)，但是并不是強制的，且體量有限。反觀土巴兔資金托管規(guī)模巨大（已經(jīng)是齊家網(wǎng)的6倍），還加入了金融杠桿，這不僅帶來了巨大的負(fù)債規(guī)模，還很讓人懷疑它的經(jīng)營動機。

從互聯(lián)網(wǎng)家裝到新零售家裝

除此之外，有業(yè)內(nèi)人士稱，土巴兔并沒有改變家裝行業(yè)的根本性，只是將家裝行業(yè)與消費者之間的流程和環(huán)節(jié)從線下轉(zhuǎn)移到了線上。

而當(dāng)消費者不再滿足于獲取家裝產(chǎn)品和服務(wù)在渠道上的改變時，互聯(lián)網(wǎng)家裝能夠給人們帶來的僅僅只是虛假的形式主義。

GPLP犀牛財經(jīng)認(rèn)為，消費升級時代的來臨要求互聯(lián)網(wǎng)家裝不能僅僅只是進行所謂的去中間化的處理，而是要能夠?qū)已b行業(yè)本身進行深度改變。

隨著新零售時代的來臨，新的技術(shù)、新的模式都給家裝行業(yè)的再度進化提供了新的可能性?？梢哉f新零售是基于互聯(lián)網(wǎng)建立起來的，作為傳統(tǒng)家裝行業(yè)缺乏互聯(lián)網(wǎng)思維，如果能夠與新零售結(jié)合起來，可以說是站在了巨人的肩膀上。

當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)+家裝逐漸失去魔力的時候，一場以新零售+家裝的全新進化正在開啟。同互聯(lián)網(wǎng)家裝時代僅僅只是獲取流量不同，新零售時代的家裝行業(yè)發(fā)展更加側(cè)重于對家裝行業(yè)本身的流程和環(huán)節(jié)進行改變，從而從根本上改變家裝行業(yè)本身，而不是僅僅只是一味地去中間化。

2018年很多企業(yè)都在積極加入新零售的陣營當(dāng)中，對此，GPLP 犀牛財經(jīng)認(rèn)為，2019年會是新零售發(fā)力的一年，如果傳統(tǒng)家裝企業(yè)能夠積極借勢將會有大于以往的發(fā)展機會。

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