禪游科技擬4月港股上市 主營(yíng)棋牌游戲被嚴(yán)控

原標(biāo)題：禪游科技擬4月港股上市 主營(yíng)棋牌游戲被嚴(yán)控

作者：佩韋

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

在國(guó)內(nèi)游戲版號(hào)審批放緩的情況下，經(jīng)營(yíng)面臨困境的情況下，有不少游戲企業(yè)選擇赴港上市尋找資金支持。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)已有3家游戲企業(yè)赴港上市，其中包括已在去年10月31日提交申請(qǐng)的的禪游科技。

最新的公開信息顯示，禪游科技已經(jīng)先于其他兩家游戲企業(yè)通過港交所聆訊。預(yù)計(jì)在4月初開始招股及路演，4月中上市。國(guó)泰君安是其獨(dú)家保薦人。

收入結(jié)構(gòu)單一 89%收入來(lái)自棋牌游戲

據(jù)公開資料顯示，禪游科技成立于2010，專注于棋牌和其他休閑游戲。在2014年，開始建立與手機(jī)供應(yīng)商之間的合作關(guān)系。截止到2017年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，禪游科技已經(jīng)成為中國(guó)棋牌類手機(jī)游戲市場(chǎng)的五大參與者之一。目前，禪游科技旗下共包含44款游戲，其中包含19款牌類游戲、12款棋類游戲以及13款其他游戲。

然而，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，在禪游科技所包含的業(yè)務(wù)里，主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入占比過高，風(fēng)險(xiǎn)偏大。

從營(yíng)收方面來(lái)看，根據(jù)禪游科技早前發(fā)布的招股書顯示：在禪游科技的總營(yíng)收中，棋牌類收入2.36億元，占總營(yíng)收的比重高達(dá)89%，此前的三年分別是94%、86.9%和87.9%。

圖片來(lái)源：禪游科技招股書

然而，禪游科技不是沒有意識(shí)到收入來(lái)源過于單一的問題。

在禪游科技招股書中的風(fēng)險(xiǎn)提示項(xiàng)也提到了，禪游科技正在積極尋求開發(fā)及推出新款優(yōu)質(zhì)游戲，以增加其收益、擴(kuò)充游戲組合、多樣化收益來(lái)源以提升競(jìng)爭(zhēng)力及降低過度依賴單一游戲的風(fēng)險(xiǎn)。

但是，我們可以看到，禪游科技在近4年的發(fā)展里，除棋牌外的其他類游戲仍然增長(zhǎng)緩慢。包括開心萌萌消、快手捕魚等游戲的營(yíng)收占比在2018年僅占到了8.4%；而在2015~2017年的營(yíng)收占比更低，僅為1%、0.5%和0.5%。

主營(yíng)業(yè)務(wù)不具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力

另一方面，在禪游科技主營(yíng)的棋牌游戲上，也出現(xiàn)了月活躍用戶和付費(fèi)用戶數(shù)據(jù)疲軟的問題。以棋牌游戲的月活躍用戶為例，2018年上半年，這一數(shù)據(jù)約為1852萬(wàn)，而2017年的這一數(shù)據(jù)約為1876萬(wàn)。平均月付費(fèi)用戶數(shù)方面，2017年為1.4萬(wàn)人，2018年上半年為1.3萬(wàn)人。

從整體市場(chǎng)來(lái)看，以2017年計(jì)，禪游科技總收入4.57億元，排在棋牌類游戲市場(chǎng)的第五名，市場(chǎng)份額在當(dāng)年僅占到4%，隨著中國(guó)游戲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加大，禪游科技所占市場(chǎng)份額有進(jìn)一步下降的風(fēng)險(xiǎn)。

圖片來(lái)源：禪游科技招股書

棋牌游戲遭遇政策風(fēng)險(xiǎn)

去年6月份，文化和旅游部辦公廳下發(fā)了堪稱史上最嚴(yán)的游戲整治工作《通知》，棋牌游戲則是本次整治的主要災(zāi)區(qū)。各省市開始嚴(yán)查和整治涉賭類網(wǎng)絡(luò)游戲，不少帶有“德州撲克”、“棋牌”、“麻將”等字眼的游戲在名單之中。

而這種整治其實(shí)早就已經(jīng)開始了。有游戲公司表示，以目前的狀況想要登陸A股的難度堪比登天。

但是，另一方面，游戲企業(yè)的市場(chǎng)需求又在逐年加大。

據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)，中國(guó)游戲市場(chǎng)的規(guī)模自2013年的約人民幣117億元強(qiáng)勁增長(zhǎng)到2017年的約人民幣1374億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為85.1%，預(yù)計(jì)自2017年按復(fù)合年增長(zhǎng)率約為22.5%持續(xù)增長(zhǎng)至2022年約人民幣3792億元。

圖片來(lái)源：禪游科技招股書

而反觀游戲企業(yè)的營(yíng)收及凈利，以禪游科技為例，在2015年至2017年以及2018年上半年，分別為1.3億元、3.38億元、4.6億元、2.68億元（半年，同比增長(zhǎng)19.57%），凈利潤(rùn)分別為2502.2萬(wàn)元、4041.1萬(wàn)元、6639.6萬(wàn)元、5076.1萬(wàn)元（半年同比增長(zhǎng)43.52%）。

游戲企業(yè)收入的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于游戲市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，不少游戲企業(yè)急需找到融資以擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，條件相對(duì)寬松的港股市場(chǎng)便成為了這些企業(yè)的最佳選擇。

據(jù)資料顯示，自2019年以來(lái)，在港交所排隊(duì)的國(guó)內(nèi)游戲企業(yè)已經(jīng)達(dá)到20家。這些企業(yè)帶著擴(kuò)張國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)的夢(mèng)想，祈求著港股市場(chǎng)的雨露。

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