亞馬遜財(cái)報(bào)前瞻：叢林繼續(xù)增長

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互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)影響到生活的方方面面，而事實(shí)證明，由于電子商務(wù)的普及和發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)對零售業(yè)的破壞性尤其巨大。電子商務(wù)在全球以前所未有的速度發(fā)展，預(yù)計(jì)到2021年將成為全球最大的零售渠道。

在美國，2018年實(shí)體商品在線銷售額為5046億美元，預(yù)計(jì)2023年將超過7350億美元。電子商務(wù)的革命在很大程度上要?dú)w功于亞馬遜，這是一家在數(shù)字零售領(lǐng)域已經(jīng)成為市場領(lǐng)導(dǎo)者的先鋒公司。

成立于1995年，亞馬遜最初是一家在線書店，現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)復(fù)雜的多元化公司，在其電子商務(wù)平臺(tái)上銷售各種各樣的產(chǎn)品、媒體和服務(wù)。

在線零售份額

自成立以來，亞馬遜實(shí)現(xiàn)了前所未有的增長，其不僅成為全球最大的在線市場和媒體公司，也是最成功的云服務(wù)提供商。預(yù)計(jì)到2019年，亞馬遜將占據(jù)美國在線零售額的一半以上，并占全球在線零售額的14%。

該公司還開始專注于實(shí)體零售業(yè)務(wù)，在美國各地推出Amazon Books，并收購了全食超市(Whole Foods Market)。它被評為最具創(chuàng)新力的公司之一，也是美國市值最大的五家公司之一。在撰寫本文時(shí)，亞馬遜的市值已超過9000億美元，其股價(jià)在過去五年中增長了六倍。

亞馬遜服務(wù)于各種客戶群，包括零售消費(fèi)者、銷售商、企業(yè)、開發(fā)者和內(nèi)容創(chuàng)建者，該公司還生產(chǎn)和銷售電子設(shè)備，包括Kindle電子閱讀器、Fire平板電腦、Fire TV和Echo智能揚(yáng)聲器設(shè)備。此外，該公司還通過提供廣告服務(wù)幫助賣家改善產(chǎn)品銷售。該公司還通過Amazon Prime提供其產(chǎn)品和服務(wù)，這是一項(xiàng)基于訂閱的計(jì)劃，可讓客戶獲得福利。此外，該公司還通過Amazon Studios和Amazon publishing兩個(gè)部門，實(shí)現(xiàn)內(nèi)容創(chuàng)作和發(fā)布。

亞馬遜將其業(yè)務(wù)劃分為北美、國際和亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)(AWS)三個(gè)部分。AWS專門面向中小型企業(yè)、大型企業(yè)和希望發(fā)布基于云計(jì)算軟件應(yīng)用程序和服務(wù)的開發(fā)人員。作為云服務(wù)提供商，亞馬遜提供了廣泛的全球計(jì)算機(jī)、存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)庫和其他服務(wù)產(chǎn)品。AWS還提供基于云的工具，允許作者、音樂人、電影制作人發(fā)布和銷售內(nèi)容。近年來，亞馬遜推出了基于云的語音服務(wù)Alexa，該服務(wù)由人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)提供支持。該服務(wù)還可以與第三方自動(dòng)化設(shè)備一起使用。

商業(yè)經(jīng)營策略

亞馬遜致力于成為一家以客戶為中心的公司，擁有對發(fā)明的熱情和對卓越運(yùn)營的承諾。自成立以來，該公司的目標(biāo)是通過低日常產(chǎn)品定價(jià)策略和運(yùn)輸優(yōu)惠，為客戶提供盡可能低的價(jià)格，從而贏得市場份額。亞馬遜采取雙管齊下的策略來實(shí)現(xiàn)增長。

首先，它將相當(dāng)一部分利潤重新投入業(yè)務(wù)，以擴(kuò)大其基礎(chǔ)設(shè)施和運(yùn)營規(guī)模，最終實(shí)現(xiàn)運(yùn)營效率的提升。規(guī)模經(jīng)濟(jì)有助于亞馬遜保持低價(jià)并獲得競爭優(yōu)勢。其次，亞馬遜不僅擴(kuò)展基礎(chǔ)設(shè)施來提高運(yùn)營效率，還為其他企業(yè)和用戶提供基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。因此，亞馬遜的雙管齊下的戰(zhàn)略使公司能夠增長和多元化，進(jìn)入相關(guān)和不相關(guān)的業(yè)務(wù)。

最初，亞馬遜完全依賴第三方物流公司來滿足物流需求，但在對業(yè)務(wù)進(jìn)行再投資創(chuàng)建自己的倉庫后，亞馬遜堅(jiān)持不懈地專注于實(shí)現(xiàn)倉庫的自動(dòng)化，并建立一個(gè)物流中心網(wǎng)絡(luò)。當(dāng)公司的物流中心網(wǎng)絡(luò)發(fā)展到可以處理額外容量的程度時(shí)，該公司開始向第三方銷售商提供訂單履行服務(wù)。亞馬遜通過投資基礎(chǔ)設(shè)施降低成本，使其物流業(yè)務(wù)更具競爭力。同樣，亞馬遜開始提供AWS云服務(wù)時(shí)，其內(nèi)部IT基礎(chǔ)架構(gòu)和應(yīng)用程序的規(guī)模已經(jīng)擴(kuò)大，可以提供給那些希望將IT服務(wù)遷移到云端的企業(yè)時(shí)。

為了更好地控制成本結(jié)構(gòu)，亞馬遜現(xiàn)在的目標(biāo)是建立一個(gè)下游供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施，直接將貨物從物流中心運(yùn)送到客戶。通過控制下游供應(yīng)鏈，亞馬遜旨在推出像Amazon Prime Now這樣的最后一英里交付計(jì)劃，這有望加快交付時(shí)間。通過自己的物流網(wǎng)絡(luò)，亞馬遜可以處理26％的在線訂單。該公司還通過推出自己的貨運(yùn)航空公司擴(kuò)大物流配送能力，現(xiàn)在它可以為第三方提供物流服務(wù)。在2018年第四季度末，亞馬遜的機(jī)隊(duì)由50架貨機(jī)組成。

除了再投資增長外，亞馬遜還將利潤轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新。該公司的研發(fā)工作促成了許多流行產(chǎn)品和解決方案的創(chuàng)建，如Kindle、Fire TV、Fire Tablet，Echo智能音箱和語音虛擬助手Alexa虛擬助手。該公司在授予專利數(shù)量方面一直是美國頂級公司之一，現(xiàn)在亞馬遜正在探索無人機(jī)交付等新技術(shù)，作為最后一英里解決方案。由于快速發(fā)展和廣泛的市場供應(yīng)，亞馬遜面臨來自世界各地不同行業(yè)的激烈競爭。盡管存在競爭，但亞馬遜仍然是一家以客戶為中心的公司，而不是一家專注于競爭對手的公司。

收購實(shí)現(xiàn)增長

最近幾年，亞馬遜一直在零星收購支持其電子商務(wù)平臺(tái)發(fā)展的公司。然而，該公司的收購戰(zhàn)略現(xiàn)在正發(fā)生轉(zhuǎn)變，開始將重心放在增強(qiáng)AWS平臺(tái)和Alexa虛擬助手功能的目標(biāo)上。此外，亞馬遜現(xiàn)在正以比過去更快的速度收購公司。

為了獲得競爭優(yōu)勢，亞馬遜最近收購了一些公司，這些公司將增強(qiáng)AWS平臺(tái)的AI和基于生產(chǎn)力的功能。迄今為止，亞馬遜已經(jīng)收購了harvest.ai、Thinkbox Software、GameSparks、Goo Technologies、Do.com、CloudEndure和TSO Logic，以提高AWS的生產(chǎn)力。

通過收購harvest.ai，亞馬遜正在為AWS平臺(tái)構(gòu)建基于AI的數(shù)據(jù)安全工具。Thinkbox提供內(nèi)容創(chuàng)建工具，而GameSparks和Goo Technologies則提供基于云的游戲開發(fā)工具。此外，Do.com提供在線會(huì)議生產(chǎn)力工具，而CloudEndure和TSO Logic是基于云的工作負(fù)載管理工具。

亞馬遜還收購了Graphiq、Blink Home、Ring和Eero，這些收購該公司試圖圍繞Alexa虛擬助手系統(tǒng)構(gòu)建語音設(shè)備生態(tài)系統(tǒng)的嘗試。通過將Graphiq與Alexa連接，用戶可以使用語音命令生成交互式數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的信息圖。Blink Home、Ring和Eero提供可與Alexa集成的智能家居自動(dòng)化設(shè)備，以提高客戶便利性。Ring和Eero是該公司試圖圍繞Alexa虛擬助手系統(tǒng)構(gòu)建支持語音的設(shè)備生態(tài)系統(tǒng)。通過將Graphiq與Alexa連接，用戶可以使用語音命令生成交互式數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的信息圖。

為了擴(kuò)展電子商務(wù)平臺(tái)，亞馬遜還通過收購進(jìn)入尚未擁有強(qiáng)大影響力的新業(yè)務(wù)領(lǐng)域和地區(qū)。例如，亞馬遜收購Souq.com和Wing.ae鞏固其在中東和北非（MENA）地區(qū)的地位，這是電子商務(wù)的下一個(gè)大增長市場。Souq.com是北非地區(qū)最大的電子商務(wù)平臺(tái)，而Wing.ae是一種在線預(yù)訂服務(wù)，可加快阿聯(lián)酋境內(nèi)的交付。通過這些收購，亞馬遜正在瞄準(zhǔn)成為北非地區(qū)的主要電子商務(wù)參與者。

在一個(gè)不相關(guān)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)多元化的重大舉措中，亞馬遜于2018年收購了一家在線藥店P(guān)illPack。通過進(jìn)入醫(yī)療保健領(lǐng)域，亞馬遜現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)在美國境內(nèi)運(yùn)送處方藥的能力。亞馬遜收購Body Labs是該公司嘗試創(chuàng)新其電子商務(wù)平臺(tái)的另一個(gè)例子。Body Labs是一款基于人工智能的3D人體掃描和建模軟件，可讓亞馬遜客戶真正嘗試時(shí)尚服裝。

除了進(jìn)行增強(qiáng)數(shù)字化能力的收購，亞馬遜還通過收購實(shí)體零售店和最后一英里交付技術(shù)來推動(dòng)其全渠道零售戰(zhàn)略。2017年，亞馬遜通過收購Whole Foods Market進(jìn)軍實(shí)體零售市場。通過進(jìn)入食品雜貨市場，亞馬遜已成為沃爾瑪、克羅格和好市多等領(lǐng)先零售商的市場挑戰(zhàn)者。

此外，此次收購使亞馬遜得以能夠創(chuàng)建一個(gè)全渠道生態(tài)系統(tǒng)，其中包括遍布全國的在線雜貨訂購和實(shí)體配送商店。2017年，亞馬遜收購了Dispatch，這是一家機(jī)器人公司，通過一系列自動(dòng)駕駛汽車為本地交付創(chuàng)建了一個(gè)人工智能平臺(tái)。此次收購幫助亞馬遜獲得了創(chuàng)建Amazon Scout的技術(shù)知識，這是最近推出的全電動(dòng)系統(tǒng)，使用機(jī)器人管理最后一英里交付。

主要增長領(lǐng)域

亞馬遜的訂閱服務(wù)業(yè)務(wù)在2018年第四季度繼續(xù)增長。在節(jié)日期間，全球有大量客戶開始免費(fèi)試用或開始付費(fèi)會(huì)員資格。此外，據(jù)報(bào)道，2018年以來，越來越多的客戶在全球范圍內(nèi)訂購Prime服務(wù)。2018年，亞馬遜將其Prime免費(fèi)當(dāng)日送貨和免費(fèi)一日送貨服務(wù)擴(kuò)展至美國10,000多個(gè)城鎮(zhèn)。2018年第四季度，亞馬遜使其客戶能夠加快從Whole Foods Market到免費(fèi)雜貨配送和取貨的速度。

亞馬遜的Prime訂閱服務(wù)并不是該公司唯一的增長動(dòng)力。在接下來的幾年中，亞馬遜將繼續(xù)探索傳統(tǒng)零售和消費(fèi)市場之外的領(lǐng)域的增長機(jī)會(huì)。除了迎合零售客戶，亞馬遜正在加強(qiáng)對面向消費(fèi)者的人工智能服務(wù)和市場領(lǐng)先的AWS云服務(wù)的關(guān)注，人工智能系統(tǒng)以及公共云服務(wù)市場都是高增長領(lǐng)域，復(fù)合年增長率（CAGR）分別為38％和12.6％。

據(jù)預(yù)測，人工智能系統(tǒng)市場將在2022年達(dá)到792億美元，公共云服務(wù)市場將在2022年增長到3312億美元。亞馬遜還將利用全球智能音響市場的快速增長，該市場的年復(fù)合增長率為36%。

在2018年第四季度，亞馬遜為Alexa增加了智能家居自動(dòng)化功能。Alexa系統(tǒng)目前兼容2.8萬多部智能家居設(shè)備，2018年，兼容alexa的設(shè)備數(shù)量增加了一倍多。通過將這些智能家居設(shè)備與Alexa集成，亞馬遜智能家居的控制中樞。亞馬遜還引入了一些功能，幫助客戶將Alexa整合到他們的汽車中，該公司正在將Alexa服務(wù)擴(kuò)展到意大利、西班牙和墨西哥，并提供廣泛的本地相關(guān)服務(wù)。此外，亞馬遜還在Alexa中實(shí)現(xiàn)了自學(xué)習(xí)功能，并為Alexa開發(fā)人員引入了新的工具來構(gòu)建引人入勝的技能。

2018年，公司繼續(xù)高效投資AWS平臺(tái)，提升客戶體驗(yàn)。年內(nèi)，亞馬遜繼續(xù)擴(kuò)展其AWS基礎(chǔ)設(shè)施，推出了AWS GovCloud（美國東部）和AWS Europe（斯德哥爾摩）區(qū)域。2018年第四季度，亞馬遜憑借AWS服務(wù)吸引了新的企業(yè)客戶。這些客戶包括Ellie Mae、大韓航空、桑坦德銀行的Openbank和Pac-12。此外，Amgen已決定將AWS用于其絕大多數(shù)云基礎(chǔ)架構(gòu)，澳大利亞國家銀行也已選擇AWS作為其長期戰(zhàn)略云提供商。

在2018年第四季度，亞馬遜不僅推出了兩款機(jī)器學(xué)習(xí)芯片，還為AWS平臺(tái)增加了重要功能，這是的開發(fā)人員能夠構(gòu)建、培訓(xùn)和運(yùn)行機(jī)器學(xué)習(xí)模型和算法。此外，亞馬遜在2018年第四季度推出了四項(xiàng)新服務(wù)，提供自動(dòng)化和規(guī)定性指導(dǎo)，幫助客戶在AWS上管理工作負(fù)載。在同一季度，亞馬遜還推出了一項(xiàng)服務(wù)，幫助客戶使用AWS平臺(tái)創(chuàng)建和管理可伸縮的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)。

除了得益于人工智能和云服務(wù)，亞馬遜還將從其數(shù)字廣告業(yè)務(wù)中獲益。2018年，該公司廣告業(yè)務(wù)收入飆升超過70%，預(yù)計(jì)2019年廣告收入將增長50%，超過110億美元。在2018年美國數(shù)字廣告銷售方面，AMZN目前排名第三，僅次于谷歌和Facebook。

財(cái)務(wù)和指導(dǎo)

在2018年12月31日結(jié)束的過去12個(gè)月（TTM）中，AMZN的經(jīng)營現(xiàn)金流增加至307億美元，相比于TTM期間報(bào)告的184億美元的現(xiàn)金流量增加了67％。2018年第四季度，亞馬遜的凈銷售額為724億美元，與2017年第四季度報(bào)告的凈銷售額605億美元相比增長了20％。此外，在排除不利影響后，增長率為21％。2018年第四季度，與2017年第四季度相比，公司的凈銷售額增長了21％。

2018年第四季度，亞馬遜的營業(yè)收入增加至38億美元，而2017年第四季度的營業(yè)收入為21億美元。此外，該公司的凈收入增加至30億美元，而2017年第四季度營業(yè)收入為19億美元。具體業(yè)務(wù)方面，亞馬遜的AWS在2019年第四季度表現(xiàn)最佳，該部門的凈銷售額與去年同期相比增長了45％，達(dá)到74億美元，AWS占第四季度亞馬遜總收入的10％左右。

2018財(cái)年，亞馬遜凈銷售額增加至2329億美元，與2017年報(bào)告的1779美元的凈銷售額相比增長了31％。在扣除外匯匯率同比變動(dòng)帶來的13億美元有利影響后，增長率為30％。2018年該公司的營業(yè)收入增加至124億美元，而2017年的營業(yè)收入為41億美元。與2017年報(bào)告的30億美元的凈收入相比，2018年的凈收入增加到101億美元。

對于2019年第一季度，亞馬遜預(yù)計(jì)凈銷售額將在560億美元至600億美元之間，與2018年第一季度相比增長率在10％至18％之間，該指引基于預(yù)期外匯匯率將不利影響約為210個(gè)基點(diǎn)。該公司預(yù)計(jì)其營業(yè)收入將在23億美元至33億美元之間，而2018年第一季度的營業(yè)收入為19億美元。

最后的總結(jié)

多年來，亞馬遜因不惜一切代價(jià)成長而受到批評 ，而且這些成本非常高。好吧，任何投資者如果在利潤更加強(qiáng)勁之前保持觀望，就會(huì)錯(cuò)過一些價(jià)格升值。幸運(yùn)的是，我們?nèi)匀豢春霉善?，最近亞馬遜的價(jià)格為1864美元，我們認(rèn)為該股有30％的上漲空間，大約為2,450美元。

不幸的是，它在很長一段時(shí)間內(nèi)仍然可能不會(huì)支付股息，該股票適用于以增長為導(dǎo)向的投資者，當(dāng)然也可能非常不穩(wěn)定。在開始緩慢而穩(wěn)定的上升之前，它在2018年12月曾低至1,340美元。

在價(jià)格/ FCF倍數(shù)為44的情況下，該股可能看起來估值過高，但我們敦促投資者仔細(xì)研究FCF的增長潛力。雖然我沒有看到多次擴(kuò)張，但股價(jià)應(yīng)隨著FCF的增長而升值，預(yù)計(jì)2019年將比2018年增加74％，然后在2020年再增長30％。

如果你在12月錯(cuò)過了回調(diào)，不要絕望，現(xiàn)在還為時(shí)不晚。

本文編譯自seekingalpha，作者The Investment Strategist，略有刪減。

原文鏈接：

https://seekingalpha.com/article/4255299-amazon-jungle-continues-grow

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