增速放緩鼎捷能否通過產(chǎn)業(yè)基金提速轉型？

鼎捷近一個月股價經(jīng)歷了過山車，清明前后的春風春雨中一枝獨秀，從4月2日接連漲停至4月10日報收26.04元，股價創(chuàng)近一年新高，而后接連下跌至4月15日，前后發(fā)布四次風險提示公告。而根據(jù)媒體報道，鼎捷近三個月沒有機構對其發(fā)表評級分析，關注度較低。

與之相比同類型的公司金蝶、用友有跌有漲，并沒有這么瘋狂。實際上鼎捷軟件的股價一直以來是謎一樣的存在，有人曾稱之為“妖股”，2014年上市發(fā)行價20.77元，2015年股價過百，隨后走向了跌跌不休，不僅跌破發(fā)行價，甚至還跌落到個位數(shù)。

3月27日鼎捷發(fā)布了2018年財報，2018年實現(xiàn)營業(yè)收入13.42億元，同比增長10.32%; 歸屬上市公司股東凈利潤7924萬元，同比增長29.68%。增速不及用友、金蝶，股市表現(xiàn)卻非常搶眼，接連漲停讓人不明覺厲，連續(xù)跌停也讓人捉摸不透。

云端落后營收依賴臺灣子公司

鼎捷2014年上市，2015年提出戰(zhàn)略升級，自戰(zhàn)略升級以來，營收和凈利潤有所改善，但是近兩年增速放緩。

2016年實現(xiàn)營業(yè)收入11.4億元，同比上升11.75%;歸屬于上市公司股東凈利潤4108萬元，同比上升252.2%。

2017年實現(xiàn)營業(yè)收入12.16億元，同比增長6.66%;歸屬于上市公司股東凈利潤6110萬元，同比增長48.73%。

2018年實現(xiàn)營業(yè)收入13.42億元，同比增長10.32%; 歸屬于上市公司股東凈利潤7924萬元，同比增長29.68%。

同時財報指出鼎捷營收和利潤依賴子公司臺灣鼎新，其子公司臺灣鼎新是公司合并報表中營業(yè)收入和利潤的主要來源。其營收按地域來分，2014年-2018年中國大陸外占總營收比重分別為60.28%、63.23%、61.16%、62.1%、58.42%，雖然有所下降但依然占比一半以上。

此外，傳統(tǒng)軟件廠商云端轉型都在如火如荼進行，金蝶、用友近兩年漸漸有了起色，云業(yè)務已經(jīng)形成規(guī)模，金蝶2018年云業(yè)務收入增長49.5%，占總營收比重為30.2%，用友2018年云服務收入20.94億元，同比增長72.9%，占總營收比重達27.2%。過去三年用友云服務收入占營收比從7%增加到了27.2%，云端轉型在提速。如果算上金融服務業(yè)務，用友云服務收入占營收比重直追金蝶。

2018年鼎捷加大了云領域技術及產(chǎn)品的研發(fā)力度，以DAP開發(fā)平臺為基礎，不斷推進鼎捷云與 SaaS應用的研發(fā)工作:完成DAP V2.0版本的發(fā)布，包含UI組件庫、SSO、功能權限、CRUD組件、多租戶開發(fā)框架，完成鼎捷云V1.0 的開發(fā)，支持阿里云與Azure的部署，并完成新營運監(jiān)控平臺的云部署驗證。

不過鼎捷云端轉型還是慢了，云端產(chǎn)品的改造還再繼續(xù)，而在營收中并沒有列出云業(yè)務的收入，云業(yè)務還未成規(guī)模，技術服務和外購軟硬件銷售占營收比重達68.2%，傳統(tǒng)軟件廠商的味道濃厚。

來自2018年財報

而根據(jù)財報2018年實現(xiàn)智能制造業(yè)務增長63%。2018年在智能物流領域，鼎捷發(fā)布“智能物流V5.0”，支持異構系統(tǒng)集成。在智能車間領域，完成“智派工V1.1”的迭代，實現(xiàn)移動化、智能化派工。在數(shù)字工廠領域，完成“數(shù)智工廠戰(zhàn)情室V2.0”的迭代，實現(xiàn)IT和OT 數(shù)據(jù)的整合呈現(xiàn)。在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領域完成“智能換模工業(yè)APP”的開發(fā)，完成“設備水晶球工業(yè)APP”的開發(fā)，實現(xiàn)設備數(shù)據(jù)互聯(lián)和生產(chǎn)數(shù)據(jù)的實時可視化;完成“營運監(jiān)控平臺”的開發(fā)與發(fā)版，實現(xiàn)管理指標的可視與預警。

伴隨著勞動密集型產(chǎn)業(yè)向東南亞轉移，在一帶一路的利好推動下，鼎捷也將繼續(xù)推動國際化布局，增加在東南亞地區(qū)的投入力度，建構完整的本地化服務體系，聚焦區(qū)域市場的業(yè)務覆蓋度。

一直以來鼎捷給外界的印象是“專注”，專注能讓一個公司成為該領域的特別擁有者，也容易使其失去對外界變化的敏感。

專注而不爭乘勢前行

鼎捷前身是1982年由孫藹彬在中國臺灣成立的鼎新電腦，專注于制造業(yè)ERP，其發(fā)展得益于制造業(yè)全球大轉移的大勢。

20世紀60至70年代，日本、德國向亞洲“四小龍”和部分拉美國家轉移輕工、紡織等勞動密集型加工產(chǎn)業(yè)，在這場全球制造業(yè)第三次大遷移中，臺灣飛速發(fā)展。鼎新電腦受益于此經(jīng)過近10年的耕耘，80年代末其ERP占據(jù)臺灣超過70%的市場份額。

同時勞動密集型產(chǎn)業(yè)和低技術高消耗產(chǎn)業(yè)又不斷向發(fā)展中國家轉移，中國大陸成為了最大的承接者和受益者，

孫藹彬將目光瞄向了中國大陸，2001年鼎新電腦與從聯(lián)想電腦分拆出來的神舟數(shù)碼在上海合資成立神州數(shù)碼管理系統(tǒng)公司，共同開發(fā)ERP業(yè)務，2011年5月更名為鼎捷軟件股份有限公司，期間通過一系列的資本動作鼎新電腦已經(jīng)成為鼎捷的子公司。

2014年1月27日鼎捷在深交所上市（股票代碼：300378），而隨著勞動密集型產(chǎn)業(yè)從中國開始向東南亞轉移，鼎捷也不斷布局東南亞市場，在馬來西亞、越南、泰國等地都有公司或者辦事處。

鼎捷的高管向來低調，公司本身也比較專注，孫藹彬在2011年接收媒體采訪時曾說“鼎捷不會去爭，最少在30年內(nèi)不會?！?/p>

不過上市首份財報并不樂觀，2014年實現(xiàn)營業(yè)收入10.53億元，同比減少0.57%，歸屬上市公司股東凈利潤6325萬元，同比減少34.07%。

鼎捷專注的制造業(yè)是大國重器國之根本，在2015年5月19日國務院正式印發(fā)《中國制造2025》，當年政府工作報告將“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略提升至國家層面，并將全力支持初創(chuàng)型小微企業(yè)的發(fā)展，同時移動互聯(lián)網(wǎng)、云計算等新技術的發(fā)展也迫使軟件廠商轉型升級。

外有新技術、政策的推動，內(nèi)要扭轉業(yè)績下滑，鼎捷在2015年進行戰(zhàn)略升級，圍繞“智能制造”、“全渠道零售”、“微企互聯(lián)網(wǎng)”三大戰(zhàn)略方向，制定“一線、三環(huán)、互聯(lián)”的智能＋戰(zhàn)略，這也是鼎捷軟件的中長期發(fā)展戰(zhàn)略。

“一線”層面：以ERP系統(tǒng)為核心的信息化為主線，與研華科技等自動化硬件與系統(tǒng)集成廠商協(xié)作，提供軟硬件一體化整合方案服務，協(xié)助企業(yè)走向智能化。“三環(huán)”層面：基于供應鏈、銷售鏈以及小微企業(yè)ERP三環(huán)，通過云服務突破單一企業(yè)的信息化形態(tài)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)聚合資源促進聯(lián)動?！盎ヂ?lián)”層面：搭建企業(yè)級互聯(lián)平臺，協(xié)助企業(yè)真正做到對于資源流程信息的實時互享、互聯(lián)與資源重組。

其中DAP( Digiwin Application Platform)是“智能+” 戰(zhàn)略的載體。

近兩年隨著工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，以制造業(yè)為主的鼎捷迎來了東風，鼎捷也將繼續(xù)專注下去。根據(jù)財報鼎捷目前專注于制造及流通零售領域，其中在制造領域的應用有:機械裝備制造、汽車零部 件制造、橡膠及塑料制造、金屬制品制造、家具制造、電子及通信設備制造等;在流通零售領域的應 用有:餐飲業(yè)、烘培業(yè)、綜合零售業(yè)、家具零售業(yè)務及汽車4S經(jīng)銷等。

鼎捷軟件總經(jīng)理葉子禎在2018年業(yè)績說明會上表示，鼎捷將持續(xù)聚焦智能制造產(chǎn)業(yè)，堅持“智能+”整體戰(zhàn)略方向。他指出，專注一直是公司堅持的道路，制造業(yè)與流通零售業(yè)業(yè)務范圍廣闊，市場空間大，暫時不會進入其它產(chǎn)業(yè)。

金蝶、用友已經(jīng)涉足電商、建筑、教育等行業(yè)實現(xiàn)多元化發(fā)展，鼎捷近40年來一直聚焦在制造業(yè)和流通零售業(yè)，專注而不爭已經(jīng)不再適應這個快速發(fā)展的轉型時代，轉型有必要提速。

設立產(chǎn)業(yè)基金能否提速轉型？

鼎捷方面認為在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展的背景下，傳統(tǒng)軟件上云成為行業(yè)趨勢。傳統(tǒng)軟件企業(yè)積累大量存量用戶，為其SaaS產(chǎn)品提供轉型基礎，同時在立足自身核心價值的基礎上，探索向上下游環(huán)節(jié)延展服務鏈條，進一步打開市場空間。

近兩年國內(nèi)SaaS發(fā)展進入了新的階段，部分SaaS廠商增長乏力融資困難，產(chǎn)業(yè)資本頻繁進場。除BAT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭外，用友、金蝶也紛紛出手，用友收購SaaS HR廠商大易的股權，金蝶戰(zhàn)略投資紛享銷客、薪人薪事。ERP實施商賽意信息成立產(chǎn)業(yè)投資基金，目前已經(jīng)投資了HR SaaS廠商智思云、AI公司億圖視覺以及SaaS供應鏈廠商商越網(wǎng)絡，并計劃于2019年擴大產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模。

除了傳統(tǒng)公司，新成長起來的SaaS公司為了拓展邊界打造生態(tài)也將借力于投資并購，比如微盟2018年收購向蜜鳥向酒店行業(yè)拓展，上個月進行組織架構調整，新成立的企業(yè)發(fā)展事業(yè)群（CDG），其中包括并成立創(chuàng)新中心和戰(zhàn)略投資與發(fā)展部，將面向外部優(yōu)秀產(chǎn)業(yè)上下游公司以投資并購的方式尋求戰(zhàn)略合作。

轉型需要提速，像很多傳統(tǒng)軟件廠商一樣，鼎捷也寄希望于投資并購。2018年鼎捷參與成立制造產(chǎn)業(yè)投資基金——廣州黃埔智造產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)。產(chǎn)業(yè)投資基金將重點關注智能制造領域所涉及的人工智能、智能裝備、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)及軟件服務、新一代信息技術服務業(yè)等領域，并通過產(chǎn)業(yè)整合的方式支持公司戰(zhàn)略轉型。

將制造業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金設立在廣州也再次證明了鼎捷發(fā)力智能制造的決心，廣州是制造業(yè)重地，2018年3月20日，廣東省人民政府印發(fā)《廣東省深化“互聯(lián)網(wǎng)＋先進制造業(yè)”發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的實施方案》和《廣東省支持企業(yè)“上云上平臺”加快發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的若干扶持政策（2018-2020年）》，是為首個出臺的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)地方政策。

據(jù)悉2019年，鼎捷將以“壯大一線、建構三環(huán)、布局互聯(lián)”為戰(zhàn)略主軸開展:一是壯大一線，持續(xù)拓展服務商品與智能制造業(yè)務;二是建構三環(huán)，助力發(fā)展公司敏態(tài)業(yè)務，發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)APP、推動傳統(tǒng)管理軟件云化、推廣服務云的應用;三是布局互聯(lián)，即定義企業(yè)數(shù)字足跡，連接物理和信息資源，推動數(shù)字世界與物理世界的融合。

葉子禎在接受媒體采訪時曾說“不管是工業(yè)4.0還是中國制造2025，最關鍵的還是內(nèi)究管理的主軸，練好內(nèi)功。內(nèi)功練好之后，再去連接外部，將原來的價值鏈體系服務化，都會水到渠成。一句話來講，就是企業(yè)要明白自己要做什么，并為其做好準備，而后，再借助外力，來實現(xiàn)它?！?/p>

套用葉總的話來講：轉型的路上不管是自研產(chǎn)品轉型，還是通過投資并購轉型。要先好內(nèi)功然后再借助外力，來實現(xiàn)它。

找人、找商機、找渠道

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