隨著中美新一輪貿(mào)易摩擦的開始，短短幾日，便不斷有各類讓人感覺風起云涌的重磅財經(jīng)信息爆出。華為被列入美方“實體名單”，悲壯中帶有一絲豪邁；英國脫歐兩黨談判最終破裂，歐洲未來陰云密布；百度05年來首次呈現(xiàn)單季虧損，驚訝中也預示著時代悄然而變。

與多年來的波瀾不驚相對比，很多事情突然而至，似乎都在體現(xiàn)著李彥宏于百度財報發(fā)布后對內(nèi)郵件中的表述：“我們身處的世界正在經(jīng)歷著急劇的變化。產(chǎn)業(yè)價值鏈不斷受到?jīng)_擊，新舊動能面臨轉(zhuǎn)換，外部環(huán)境的不確定、競爭的加劇，導致整個科技行業(yè)都進入震蕩期，百度公司也不例外?！?/p>

雷聲停止 閃電已現(xiàn) 舊時代的烏云正在被驅(qū)散

百度14年來首次季度財報虧損，作為舉足輕重的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，這值得全球科技界仔細分析和研判，現(xiàn)實似乎并沒有那樣糟糕，在內(nèi)部財報信中，李彥宏已對此進行了詳盡的分析。簡而言之，費用大幅上升是虧損的原因，而這些費用是“投入換增長”策略下的正常結(jié)果，百度不是在變糟，而是正在變得更好。

財報顯示，一季度百度內(nèi)容成本為62億元人民幣（合9.17億美元），同比增長47%，主要原因是對愛奇藝內(nèi)容的投資增加；流量獲取成本為32億元人民幣（4.74億美元），同比增加41%；帶寬成本為20億元人民幣（合3.04億美元），同比增長39%，原因在于信息流、視頻和云業(yè)務(wù)的需求增長。此外銷售、一般和行政費用為9.02億元，同比增長93%。

這一系列費用的增長，“主要是由于渠道投資和促銷活動的增加，包括春節(jié)前后的營銷活動，以及與人員相關(guān)的費用的增加?！保?019年春晚的紅包大戰(zhàn)全網(wǎng)記憶猶新，百度斥巨資拿下獨家合作權(quán)，發(fā)放了10億元級的紅包總額，此外還有大量技術(shù)投入，僅在北京順義華威機房就部署了10000臺服務(wù)器。

所有這些付出也收獲了在財務(wù)報表中無法立即體現(xiàn)為收入的重要成績：“好看視頻日活躍用戶已達2200萬，同比增長768%；百度APP和短視頻信息流總用戶時長同比增長83%”等等一系列亮眼數(shù)據(jù)。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，這些用戶增長數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為收入和利潤，往往需要幾個月的時間，而達到如此規(guī)模的增長，已經(jīng)進入到生態(tài)構(gòu)建的階段，形成的勢能將持續(xù)發(fā)揮作用。

“這就像《流浪地球》一樣，火石已經(jīng)裝入，新的增長發(fā)動機正在一個個完成點火”。

至暗時刻是百度復興的起點

百度的發(fā)展問題早已有之，業(yè)界已經(jīng)持續(xù)數(shù)年為此爭論不休。2019年Q1的虧損與過去14年持續(xù)盈利相對比，確實是一次“與往不同”，但百度也在這個最為關(guān)鍵的時間點，在這個所謂的至暗時刻，展現(xiàn)了更加健康的收入結(jié)構(gòu)，用行動徹底回應(yīng)了過往的爭論。與華為相似，這是多年來百度數(shù)萬員工努力的成果，對比谷歌廣告類業(yè)務(wù)占收入比重已然超過8成，2019年Q1實則是百度復興的起點。

根據(jù)財報說明信中的信息，在AI領(lǐng)域，搭載百度語音交互平臺DuerOS的智能設(shè)備達到了2.75億，同比增長279%；語音交互次數(shù)達到23.7億次，同比增長817%。3月起，百度開始在湖南長沙測試中國首批自動駕駛出租車。數(shù)據(jù)顯示，Apollo自動駕駛的測試里程已經(jīng)達到了第二名的10倍以上。另外，百度智能云也首次進入了中國“IaaS+PaaS”云服務(wù)商前五名。

可以看到，在AI戰(zhàn)略上，百度已經(jīng)明顯走在了最前方，超過了現(xiàn)有的市場標準，這和當年亞馬遜受到質(zhì)疑一樣，當然，這也說明百度自己走到了無人區(qū)，當前要做的就是放下過去，堅定信心，做精確的戰(zhàn)術(shù)執(zhí)行。如李彥宏所言：“我們必須保持戰(zhàn)略定力”。

在移動端，百度APP日活躍用戶達到1.74億，好看視頻日活躍用戶超過2200萬，整體信息流用戶時長增長了83%。在連接用戶和服務(wù)層面，智能小程序影響力持續(xù)放大，月活躍用戶達到1.81億。這些數(shù)據(jù)說明，與以往單一的搜索業(yè)務(wù)相比，百度顯然在外界尚未有足夠反映之時，進行了大范圍的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，財報的虧損更多像“糧草先行”，百度當前的短板不斷補強，移動生態(tài)更加繁榮和強大。

忘記估值 但永遠在乎價值

誠如以上分析，為增強投資者信心，百度也啟動新的股票回購計劃，將在2020年7月1日之前回購不超過10億美元的百度股票。

實際上從單純投資的角度，高拋低買，只要眼中可以看到價值，股價下跌正是吸籌的最好時機。此次Q1財報，在股市老手看來更類似于“靴子終于落地”，手里還抓著很多張牌的百度，顯然應(yīng)該是資本市場吸納的對象，且財報非常明確的顯示了更加健康的收入結(jié)構(gòu)，即是百度轉(zhuǎn)型即將迎來曙光的明確證明。

對于后市，如果不考慮中美貿(mào)易關(guān)系上的X因素，百度后市持續(xù)看多是一件大概率事件，在多個劇本中，最有可能出現(xiàn)的就是近期震蕩，迅速企穩(wěn)，隨著Q2財報的利潤翻紅，收入結(jié)構(gòu)大幅變化展現(xiàn)成果，未來幾個季度里百度股價存在創(chuàng)下新高的可能性。

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