資產(chǎn)負債率攀升、股東出逃 唐德影視還能走多遠？

原標題：資產(chǎn)負債率攀升、股東出逃 唐德影視還能走多遠？

作者：松雒

編輯：楚客

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

5月20日，深交所向浙江唐德影視股份有限公司（以下簡稱：“唐德影視”，股票代碼：300426.SZ）下發(fā)年報問詢函。問詢函指出，唐德影視連續(xù)三年經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量為負、2018年凈虧損9.51億元、資產(chǎn)負債率達89.62%、實際控股人的股權質押比例為99.99%等問題，并要求公司對上述問題進行說明。

唐德影視成立于2006年，是一家以影視劇投資、制作、發(fā)行為核心業(yè)務的影視公司。2015年，唐德影視成功登陸創(chuàng)業(yè)板，因有不少大牌明星如：范冰冰、趙薇、張豐毅等在股東名單，所以唐德影視之前一直是資本市場的“明星股”。然而，四年后的今天，光環(huán)褪去，價值隕落，只剩下千瘡百孔的業(yè)績報表和落荒而逃的股東。

千瘡百孔的財報

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表一：唐德影視財務數(shù)據(jù)

據(jù)GPLP犀牛財經(jīng)了解，唐德影視2015年-2018年實現(xiàn)營收分別為5.37億、7.88億、11.80億以及3.72億，2015年-2017年營收同比都是快速上漲，但2018年營收同比下降68.52%。毛利潤也是在2017年達最高峰5.56億后，2018年急轉直下縮水至0.27億元。

2018年唐徳影視的歸母凈利潤為-9.27億元，同比大幅下降581.55%；扣非凈利潤為-9.32億元，同比下降517.77%。

從財務數(shù)據(jù)中可以看出，唐德影視的業(yè)績在經(jīng)歷了2017年的高峰后急轉直下，自2018年高云翔的“桃花劫”、范冰冰的“陰陽合同”后，這家曾經(jīng)輝煌的明星公司開始走下“神壇”，財報表現(xiàn)千瘡百孔。

不過，畢竟唐德影視曾經(jīng)也是明星股，未來的償債能力和營運能力是不是還有期待呢？

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表二：唐德影視的償債能力指標

據(jù)GPLP犀牛財經(jīng)了解，唐德影視2018年資產(chǎn)負債率突然增至89.62%；流動比率自2015年來逐漸降低，到2018年降到1.13；速動比率自上市以來也是逐年降低，但2018年降到0.49。且公司自上市以來經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額均為負。以上充分說明公司資產(chǎn)流動性較弱，財務成本較高，財務風險較大，短期償債能力在逐漸変弱。

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表三：唐德影視的營運效率指標

唐德影視的總資產(chǎn)收益率2015-2017年保持在0.4左右，但是2018年總資產(chǎn)收益率跌到0.13，說明公司的經(jīng)營效率変低；應收賬款周轉天數(shù)在2018年突然同比翻了3倍不止達892天，公司產(chǎn)品變現(xiàn)時間短，收賬速度慢；存貨周轉天數(shù)在2018年突然翻倍達1290天，說明公司的流動資產(chǎn)管理水平不好，積壓物資率低。其中，唐德影視對營收《巴清傳》項目款的5.99億元計提壞賬準備4.96億元。2018年整體來看，唐德影視在2018年的運營效率急轉直下。

2019年一季度，唐德影視的業(yè)績并沒有好轉，一季度實現(xiàn)營收3326.9萬元，同比減少82.07%，凈利潤為虧損4406.3萬元。

不論是從2018年的業(yè)績還是從2019年一季度的業(yè)績來看，唐德影視已經(jīng)深陷虧損。

股東紛紛出“逃”

截止到2019年一季度末，吳宏亮持有唐德影視1.52億股，股份占比為36.69%，為唐德影視的實際控制人。但是吳宏亮所持公司的股份質押比例為99.99%，公司的實際控制人變更風險很大，而且據(jù)下面圖表來看公司還有不少高管紛紛減持公司股份。

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表四：唐德影視的高管持股數(shù)量

5月20日，公司官網(wǎng)披露股東陳蓉女士股份減持計劃實施完畢。陳蓉此次以大宗交易方式減持360萬股股份，占公司總股本的0.8698%，本次減持后，陳蓉女士持有公司1081.90萬股股份，占公司總股本的2.6143%。這不是陳蓉第一次拋售公司股票。

在2018年12月24日，唐德影視的官網(wǎng)發(fā)布公司股東陳蓉女士減持公司股份的公告。此次，陳蓉以大宗交易方式減持479.95萬股股份，占公司總股本的1.1999%。同一天，陳蓉的前夫趙健也減持唐德影視120.05萬股，減持完成后趙健仍然持有2.9%的股份。

唐德影視股東李釗在2018年12月進行了5次共減持，共計600萬股，持股比例降為4.62%。而到2019年一季度，李釗又減持了0.15%的股權，持股比例変為4.47%。

同時，影視明星范冰冰在2018年報中還位列唐德影視第八大股東，持有公司644.96萬股股份，但是2019年一季報中十大股東中再無她的身影，而一季報中第十大股東持股份額為600萬股。說明2019年一季度范冰冰至少減持44.96萬股。

不少股東紛紛出“逃”，這很耐人尋味。

不過，唐德影視在5月20日發(fā)布了公司股東吳宏亮和古元峰通過深交所系統(tǒng)以集中競價交易方式增持了公司部分股份。這是自2018年7月2日唐德影視披露了《關于公司董事、監(jiān)事、高級管理人員計劃增持公司股份的公告》起多次延期增持后的首次落實。

盡管如此，還是有不少人認為這是公司為哄抬股價的一種噱頭。

唐德影視未來還能走多遠？得靠時間來給出答案。

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