江淮汽車業(yè)績(jī)下滑遭上交所問詢 回復(fù)稱補(bǔ)貼未到難施展拳腳

原標(biāo)題：江淮汽車業(yè)績(jī)下滑遭上交所問詢 回復(fù)稱補(bǔ)貼未到難施展拳腳

作者：微溫

編輯：遠(yuǎn)風(fēng)

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

5月24日，上交所發(fā)布公函，詢問江淮汽車(600418.SH)市場(chǎng)銷量下滑、毛利率驟降、現(xiàn)金和營業(yè)收入減少、資產(chǎn)減值嚴(yán)重、壞賬損失增長(zhǎng)幅度過大、負(fù)債率同比增長(zhǎng)迅速等等問題，并要求江淮汽車在5月31日前回復(fù)。

這可難住了江淮汽車，申請(qǐng)了延期回復(fù)。終于，在歷時(shí)25天后，江淮汽車發(fā)布公告做以回復(fù)。提出業(yè)績(jī)下滑一來是受汽車市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整、成本波動(dòng)、新能源汽車補(bǔ)助下滑影響，同行銷量都不好，二來是國家補(bǔ)貼資金未到賬。通俗而言就是考試大家都沒考好，外加考試前沒吃飽影響發(fā)揮。

究竟江淮汽車賬面數(shù)據(jù)有多大的虧損與負(fù)債，才導(dǎo)致不惜與同行“比慘”、未拿到新能源汽車補(bǔ)貼為由呢？

吃不到補(bǔ)貼業(yè)績(jī)“翻臉”

江淮汽車表示，2018年公司銷量降幅大于汽車行業(yè)降幅，主要是受SUV、中重型貨車等細(xì)分車型下降的影響；乘用車業(yè)務(wù)毛利率大幅下滑是受市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整、促銷力度、成本波動(dòng)和新能源補(bǔ)貼退坡綜合影響。為此江淮汽車方面還分別從整體市場(chǎng)走向，公司銷量走向以及同行營業(yè)收入對(duì)比加以證明。

有關(guān)2018年末其資產(chǎn)負(fù)債率增加的原因，江淮汽車稱，因?yàn)樵摴緝糍Y產(chǎn)減少，國家新能源補(bǔ)貼資金未到賬，有息借款增加等等。

雖然江淮汽車把這些因素分析的頭頭是道，但有專家表示，江淮汽車這些年的下滑還和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力低下有關(guān)，因?yàn)榻雌嚾加皖惿逃密囋鞘袌?chǎng)的一個(gè)盈利點(diǎn)，但隨著技術(shù)不斷的突破，加上江淮汽車迭代速度緩慢，在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力急劇下滑。

近些年來，江淮汽車又走上新能源汽車制造道路，但事實(shí)上江淮汽車的電動(dòng)產(chǎn)品屬于低端類，該區(qū)間競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手駁雜，單車?yán)嫖⒈。瑹o法支持一個(gè)長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)發(fā)展的狀態(tài)。

長(zhǎng)城汽車董事長(zhǎng)魏建軍曾公開表示：“國內(nèi)汽車企業(yè)會(huì)做品牌的不是太多，一說就是性價(jià)比，沒什么價(jià)值觀，缺乏品牌內(nèi)涵?！?/p>

其言下之意，不過是希望同行們加大對(duì)中端以及高端汽車的制造，塑造自己的品牌效應(yīng)。

負(fù)債高也賴“補(bǔ)貼”不到賬

江淮汽車近年來的負(fù)債率持續(xù)走高。根據(jù)2018年年報(bào)，江淮汽車的資產(chǎn)總額為474.92億元，負(fù)債總額為337.67億元，負(fù)債率達(dá)到71.10%，處于行業(yè)較高水平，比2017年增加了5.36個(gè)百分點(diǎn)。

針對(duì)這一現(xiàn)象，江淮汽車方面稱，資產(chǎn)負(fù)債率的增加主要有兩個(gè)影響因素。首先，2018年江淮汽車虧損14.76億元，凈資產(chǎn)減少，再加上國家新能源補(bǔ)貼資金未到賬，2018年末新能源汽車補(bǔ)貼款賬面余額為61.65億元，占用資金較大。

其次，市場(chǎng)不好，收入跟不上投放，為減輕經(jīng)銷商壓力，保持渠道活力，應(yīng)收賬款逐步增加，2018年末應(yīng)收賬款占用資金50.8億元，由于應(yīng)收賬款和新能源補(bǔ)貼占用資金較大。

為保障公司正常生產(chǎn)經(jīng)營，2018年公司有息借款同比增加34.50億元，致使資產(chǎn)負(fù)債率增加。

汽車銷量下滑，經(jīng)銷商們過得也不舒服，部分車企和經(jīng)銷商關(guān)系緊張，江淮汽車體諒合作伙伴值稱贊。

作為一家整車制造的上市公司，若一味惦記政府補(bǔ)貼，不在生產(chǎn)質(zhì)量上下功夫，也不是長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)。

6月21日，江淮汽車發(fā)布公告，聲稱收到補(bǔ)貼7876萬元，這在所有新能源汽車廠商收到的補(bǔ)貼中首屈一指，是“吃補(bǔ)大戶”。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，江淮汽車目前仍過于依賴新能源補(bǔ)貼，因此導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債率及長(zhǎng)短期借款占比有所增加，而新能源汽車目前看來尚無法給予其銷量太多支撐。

換而言之，如果江淮汽車依舊依靠政府“奶水”，等到該斷奶的時(shí)候，江淮汽車很有可能受到重錘，從此進(jìn)入漫長(zhǎng)的陣痛期。

抱團(tuán)取暖再添虧損

也許是天見可憐，也許是時(shí)來運(yùn)轉(zhuǎn)，經(jīng)歷了兩年零四個(gè)月的銷量下滑后，2019年5月江淮汽車出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，5月銷量合計(jì)約3.9萬輛，同比增長(zhǎng)11.5%，其中乘用車銷量約為1.7萬輛，同比增長(zhǎng)21.7%。

但是這樣的美好時(shí)光可能并不長(zhǎng)久?！靶履茉囱a(bǔ)貼退坡、國五切換國六等因素，都對(duì)車市產(chǎn)生了較大影響?！苯雌嚳偨?jīng)理項(xiàng)興初表示。汽車行業(yè)的淘汰正在加劇，中國汽車制造商都要面臨生死存亡的大時(shí)刻，任誰也逃不過這個(gè)漩渦，而江淮汽車也要挺過來。

未來迎接市場(chǎng)的變化，江淮汽車選擇了“抱團(tuán)取暖”。近2年來，江淮汽車和大眾集團(tuán)、蔚來汽車進(jìn)行合作，形成“左手蔚來，右手大眾”的局面。

然而，這樣的聯(lián)合非常脆弱。

江淮汽車對(duì)蔚來汽車是代加工的模式，同時(shí)蔚來汽車的生產(chǎn)體系都在江淮蔚來。蔚來汽車卻并不想把雞蛋放進(jìn)一個(gè)籃子，分別和廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車談下了合作，江淮汽車一下子就尷尬了。

首個(gè)中外合資的新能源汽車項(xiàng)目江淮大眾的合作也不是一帆風(fēng)順，準(zhǔn)備量產(chǎn)上市的S4車型直到近日，才開始招募經(jīng)銷商。江淮大眾項(xiàng)目2018年虧損2.74億元，占股50%的江淮大眾確認(rèn)投資虧損1.37億元，占江淮汽車2018年總虧損的近二成。

一切都是暫時(shí)的，萬事開頭難，項(xiàng)興初向媒體表示“今后江淮將加強(qiáng)與大眾和蔚來的磨合，渡過這兩年汽車行業(yè)的困難期?！?/p>

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