財報解讀 | 主營業(yè)務(wù)增速放緩，AI能拯救轉(zhuǎn)型中的獵豹移動嗎？

成立于2010年的獵豹移動致力于為全球提供卓越的工具應(yīng)用。截至2019年6月，公司產(chǎn)品在全球移動端月度活躍用戶約為3.76億，超過74%的用戶來自海外市場，從創(chuàng)立之初，獵豹移動旗下的產(chǎn)品就屢獲佳績：金山毒霸、獵豹清理大師、鋼琴師2、LiveMe等眾多產(chǎn)品都是踩著行業(yè)浪潮發(fā)展，頻獲佳績，其董事長兼CEO也憑此獲得了“2017年度最佳跨界投資人”的獎項。

然而2018年以來，獵豹移動的發(fā)展就受到了阻力，股價也像坐過山車一般大起大落。過去的53周內(nèi)，獵豹移動經(jīng)歷了股價最低點2.90美元，2019年初至今已下跌47.95%，而近日，在發(fā)布了2019年第二季度財報之后，股價又瘋狂回升至4.5美元，漲幅高達(dá)36.36%。

月活盈利同比大幅下降 主營業(yè)務(wù)發(fā)生改變

8月20日，獵豹移動發(fā)布了未經(jīng)審計的第一季度財務(wù)報告。獵豹2019年第二季度營收為9.701億元人民幣（1.413億美元），同比下降12.1%；毛利人民幣6.432億元(9370萬美元)，同比下降14.5%。非GAAP毛利6.433億元人民幣(合9370萬美元)，同比下降14.5%。2019年第二季度毛利率為66.3%，而2018年第二季度為68.2%。

其中移動娛樂業(yè)務(wù)營收4.98億元人民幣（7250萬美元），同比增長49.6 %，占總營收的51%。公用事業(yè)產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)的收入同比下降44.0%，為4.235億元(6170萬美元)。與上一季度財報相同，獵豹移動稱這一同比下降主要是由于公司的海外移動公用事業(yè)業(yè)務(wù)放緩，這是由于2018年一篇新聞文章引起的負(fù)面宣傳，以及2019年國內(nèi)廣告業(yè)的疲軟造成的。人工智能及其他收入同比增長236.2%，至人民幣4860萬元(合710萬美元)，主要受公司基于人工智能的翻譯設(shè)備獵豹翻譯器的銷售推動。

二季度，獵豹移動銷售和營銷費(fèi)用為3.818億元人民幣（3080萬美元），同比增長3.2%。財報稱，銷售和營銷費(fèi)用的增加，主要是該公司加大了對手機(jī)游戲和人工智能相關(guān)業(yè)務(wù)的推廣力度。而手機(jī)游戲和人工智能的營收增速也給了獵豹移動正面的反饋。

結(jié)合一季度財報中移動娛樂業(yè)務(wù)收入5.562億元，工具及其他服務(wù)收入4.98億元，可見移動娛樂業(yè)務(wù)的營收收入已經(jīng)連續(xù)兩個月超過其一直以來的主營業(yè)務(wù)工具及其他服務(wù)，盈利重心發(fā)生改變。

在用戶規(guī)模方面，月活用戶同比出現(xiàn)下降。獵豹移動第二季度的全球移動月度活躍用戶數(shù)為3.76億，去年同期為5.74億，其中海外移動月活占比74.2%，可見欺詐案造成的影響尚未消退。作為一個以產(chǎn)品、移動娛樂服務(wù)為主要盈利的公司來說，月活的大幅下降為公司的進(jìn)一步發(fā)展帶來了極大的壓力。

不久前，金山軟件發(fā)布公告稱，公司投資的美股上市公司獵豹移動自今年4月以來股價持續(xù)表現(xiàn)低迷，根據(jù)國際會計準(zhǔn)則的會計處理要求，金山軟件正在對獵豹移動的投資進(jìn)行評估并計劃進(jìn)行減值撥備，預(yù)期截至2019年6月30日的撥備金額合共大約為人民幣12億到14億之間。這也正預(yù)示著獵豹正面臨嚴(yán)重的生存危機(jī)。

用戶數(shù)不斷下滑，獵豹移動深陷欺詐危機(jī)

2018年11月，美國移動應(yīng)用公司Kochava指出，其發(fā)現(xiàn)獵豹移動有7款受歡迎的安卓應(yīng)用和其投資的一家公司的應(yīng)用，利用用戶權(quán)限卷入廣告欺詐案中，它們可能用刷點擊量的方式，竊走了數(shù)百萬美元廣告收益。這些應(yīng)用在谷歌應(yīng)用店Google Play的總下載量超過20億次。盡管很快獵豹就做出回應(yīng)，稱對方的檢舉不實，并且有眾多證據(jù)，但是這仍然對獵豹移動造成了極壞的影響。其股價大跌32.84%，市值縮水近4億美元。

11月28日，上海市消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)協(xié)會通報稱，獵豹瀏覽器存在申請電話、短信相關(guān)權(quán)限，而具體用途不明的問題，甚至默認(rèn)開通監(jiān)聽外撥電話、位置信息、發(fā)送短信權(quán)限。

信任危機(jī)導(dǎo)致了用戶數(shù)量的下降，而不斷流逝的用戶又進(jìn)一步加劇了信任危機(jī)，這個雪球越滾越大，獵豹移動第一季度的全球移動月度活躍用戶數(shù)為4.348億，去年同期為5.74億，第二季度更是下降到3.76億；獵豹工具產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)收入4.98億元，同比下滑33.1%，環(huán)比下滑36.4%。

這些負(fù)面消息不僅僅影響到月活與股價，與眾多公司的合作也因此而終止。谷歌宣布下架其應(yīng)用商店中獵豹移動的應(yīng)用。隨著這個消息的傳出，獵豹移動股價當(dāng)日下降7%。不僅僅是谷歌，在電話分析師會議上，傅盛表示，獵豹移動的審計委員會已經(jīng)與外部律師和獨(dú)立數(shù)據(jù)審計機(jī)構(gòu)對指控進(jìn)行獨(dú)立審查，并將結(jié)論進(jìn)行了通知，但包括Facebook在內(nèi)的部分合作伙伴仍沒有恢復(fù)合作。

這對于以海外市場為主要目標(biāo)的獵豹移動造成了難以承受的結(jié)果。

看似業(yè)務(wù)繁多，但主營業(yè)務(wù)并不穩(wěn)定

獵豹移動的業(yè)務(wù)無疑是很多的，直播、游戲、工具、AI產(chǎn)品、廣告平臺等領(lǐng)域皆有涉足，但是從財報來看，其營收并沒有穩(wěn)定下來。

我們來看最近幾個季度獵豹移動的營收情況。獵豹移動2018年和2019年前兩季度的營收分別是11.45億元，11.03億元、13.52億元、13.81億元、10.86億元和9.701億元，利潤分別為1.36億元、1.97億元、1.67億元、7.07億元、7114萬元人民幣，這一季度的利潤則是虧損5570萬元。理論上如果公司各項業(yè)務(wù)已經(jīng)穩(wěn)定，運(yùn)營模式發(fā)展成熟之后，在沒有特殊因素影響下，其盈利應(yīng)該是持續(xù)增長的。而獵豹移動這幾個季度營收的一大特點就是不穩(wěn)定。

拉動獵豹移動營收的三家馬車分別是移動娛樂業(yè)務(wù)、工具和其他服務(wù)以及智能AI產(chǎn)品。就目前而言，前兩項業(yè)務(wù)占了營收的極大部分比重。但是其前兩項業(yè)務(wù)都面臨著強(qiáng)大的競爭對手。

移動娛樂業(yè)務(wù)中以游戲、直播為主要產(chǎn)品，但是在游戲市場中，有著王者榮耀、陰陽師、和平精英等強(qiáng)大的競爭對手，獵豹移動的游戲無論從吸金還是吸引流量上來講都不占有優(yōu)勢；而其直播產(chǎn)品LiveMe，盡管在2016年位于Google Play美國地區(qū)社交類排行榜第一名，并入圍Apple App Store美國地區(qū)社交類排行榜前三名，但是現(xiàn)在隨著You Tube和Twitch的發(fā)展，其LiveMe的市場份額已經(jīng)被大大壓縮。

而工具領(lǐng)域，獵豹清理大師、獵豹安全大師又面臨著完全同質(zhì)的360的競爭，當(dāng)年的金山毒霸正是在360的強(qiáng)勢競爭面前黯然退場尋求國外市場的。現(xiàn)在的獵豹系列產(chǎn)品在面對360時，同樣沒有太大的競爭優(yōu)勢。

獵豹移動在這種情況下積極謀求轉(zhuǎn)型，但是受上文所述欺詐的影響，獵豹并沒能穩(wěn)住業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期間的波動，造成了股價暴跌，市值大幅度縮水的現(xiàn)狀。

艱難轉(zhuǎn)型，發(fā)展AI驅(qū)動產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)能成功嗎？

獵豹移動并非沒有發(fā)現(xiàn)他們在目前營收的主要項目上面臨的困難。面對在游戲和工具領(lǐng)域的強(qiáng)大對手，獵豹移動決定開始轉(zhuǎn)型，發(fā)展AI驅(qū)動產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。目前已形成了全新的業(yè)務(wù)形態(tài)，以工具應(yīng)用、互聯(lián)網(wǎng)娛樂為核心的傳統(tǒng)移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)正穩(wěn)健輸出現(xiàn)金流，以AI驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)已完成技術(shù)閉環(huán)和產(chǎn)品閉環(huán)，正蓄勢待發(fā)進(jìn)入商業(yè)閉環(huán)階段。

2019年第二季度財報來看，受益小豹AI翻譯棒、智能服務(wù)機(jī)器人及AI賦能業(yè)務(wù)帶動，本季度獵豹移動AI及其他收入達(dá)4,860萬，同比增長236.2%，確實給了獵豹移動極大的信心。但是獵豹移動發(fā)展AI真的有未來嗎？

很難。目前國內(nèi)AI領(lǐng)域的發(fā)展還處于一個初級階段，產(chǎn)品不多，還停留在嘗試的階段。隨著AI行業(yè)潛力的釋放，騰訊、阿里等各家互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛入場，華為等掌握了大量終端流量的廠商也開始了AI的研發(fā)，不斷發(fā)布的智能音箱、電視等產(chǎn)品已經(jīng)初見端倪。在正式進(jìn)入AI領(lǐng)域之后，無論從技術(shù)還是從資金上來講，獵豹移動和這些巨頭都沒有可比性，在未來各家真正布局市場的時候，獵豹很可能會被排斥出局。

但是獵豹移動也并非沒有優(yōu)勢。入場早，翻譯棒等產(chǎn)品已經(jīng)占得了一定的市場，而且AI領(lǐng)域市場廣大，幾家巨頭不可能完成對整個市場的占領(lǐng)。憑借其多年做產(chǎn)品的運(yùn)營經(jīng)驗，獵豹移動未嘗不能以小博大，由外向內(nèi)在AI驅(qū)動產(chǎn)業(yè)中站的自己的一席之地

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