寧德時代中報凈利21億的背后 合作商“納新”外資虎視眈眈

原標題：寧德時代中報凈利21億的背后 合作商“納新”外資虎視眈眈

作者：微溫

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

新能源汽車市場的火爆，讓寧德時代獲利匪淺。

8月23日，寧德時代（300750.SZ）發(fā)布的2019年中報顯示，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入202.64億元，同比增長116.50%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為21.02億元，同比增長130.79%；每股收益為0.9674元/股，同比增長107.64%。

后補貼時代，政策變動、市場變化不確定因素增多，寧德時代還能延續(xù)上半年的良好趨勢嗎？

政策變動導致競爭加劇，外資虎視眈眈

對于新能源汽車市場而言，政策的變動影響著企業(yè)的業(yè)績。

2019年3月26日，財政部、工信部等部門聯(lián)合發(fā)布了《關于進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，降低新能源汽車的補貼金額，但為了減輕主機廠壓力，設置了補貼過渡期，宣布截至6月25日之前，新補貼政策并不實施。

受此影響，部分持幣待購的消費者，放下了在油電汽車之間的猶豫，選購新能源汽車，讓上半年的新能源汽車市場迎來熱銷時期。

寧德時代作為我國乃至世界動力電池裝機量最大的企業(yè)，也因政策而受益，動力電池系統(tǒng)銷售收入為168.92億元，同比增長135.01%。上半年完成13.8GWh裝機量，占據(jù)全國46.00%的份額。

然而市場有熱就有冷，隨著新能源汽車補貼退坡，新能源汽車市場也開始降溫。中國汽車工業(yè)協(xié)會日前公布的7月汽車工業(yè)經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)顯示，受補貼退坡影響，2019年7月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成8.4萬輛、8萬輛，同比分別下降6.9%和4.7%，這是國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷首次出現(xiàn)負增長。

寧德時代作為一家以動力電池為主營業(yè)務的企業(yè)，新能源汽車產(chǎn)銷量下滑必然影響其市場銷量。

隨著市場銷量的下滑，動力電池制造商們的競爭也會加劇。寧德時代的合作伙伴大眾汽車，也正與動力電池生產(chǎn)商國軒高科進行協(xié)商，一旦雙方合作成功，必然會分走寧德時代的“蛋糕”。

外資動力電池企業(yè)也虎視眈眈。6月24日，工信部宣布自6月21日起廢止《汽車動力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》，符合規(guī)范條件企業(yè)目錄同時廢止，動力電池市場將對外資全面放開，國內(nèi)企業(yè)將面臨更加激烈的競爭。

毛利率下降，原材料價格上漲

寧德時代的毛利率也是忽高忽低，2015-2018年分別為38.64%、43.7%、36.29%、32.79%，2019年一季度更是降到了28.71%，倒退回5年前的水平，2019年上半年，毛利率雖小幅上漲至29.79%，但仍然處于較低的水平。

毛利率下降的風險將一直存在，寧德時代稱，公司各細分產(chǎn)品毛利率的變動是銷售單價和單位成本變動綜合影響的結(jié)果，若未來市場競爭加劇或國家政策調(diào)整等因素使得公司產(chǎn)品售價及原材料采購價格發(fā)生不利變化，公司毛利率存在下降的風險。

動力電池的毛利率是與制造材料的成本息息相關，而制造材料尤其是三元鋰電池的價格呈現(xiàn)出上漲的趨勢。

今年8月，三元鋰電池的材料價格飆升，三元523前驅(qū)體、三元622前驅(qū)體、三元523動力型正極材料、常規(guī)三元622正極材料、三元811正極材料，8月16日均價分別為7.95萬元/噸、8.55萬元/噸、13.85萬元/噸、14.15萬元/噸、19.15萬元/噸，分別較7月19日各自價格低點上漲11.19%、10.32%、16.88%、5.60%、4.93%，且上漲趨勢預計持續(xù)到第四季度。

對此，寧德時代表示，將通過深度的產(chǎn)業(yè)鏈合作，增強公司的整合優(yōu)勢，控制上游材料供應和成本。

作為動力電池產(chǎn)業(yè)的，寧德時代雖風光無限，但并非沒有“罩門”，只有找到合適的平衡點，才能延續(xù)長期以來形成的優(yōu)勢。

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