丸美股份難甩“輕研發(fā)”標(biāo)簽 政府補(bǔ)貼是研發(fā)費(fèi)用1.45倍

原標(biāo)題：丸美股份難甩“輕研發(fā)”標(biāo)簽 政府補(bǔ)貼是研發(fā)費(fèi)用1.45倍

作者：楊遠(yuǎn)

審校：一條輝

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

8月28日晚間，丸美股份（603983.SH）發(fā)布2019年半年報(bào)稱(chēng)，上半年丸美實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.15億元，同比增長(zhǎng)11.85%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.56億元，同比增長(zhǎng)31.57%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為2.17億元，同比增長(zhǎng)19.75%，與上一季度的同期增速24.01%相比有所放緩。

截至9月2日，丸美股份收?qǐng)?bào)50.22元/股，漲0.62%，總市值為201.4億元。

值得注意的是，丸美股份7月25日正式上市， 發(fā)行價(jià)格為20.54元/股，作為新股，上市月余市值已翻倍。

營(yíng)收三分之一用于營(yíng)銷(xiāo)，補(bǔ)貼是研發(fā)的1.45倍

2000年，丸美股份成立，彼時(shí)，國(guó)產(chǎn)妝護(hù)市場(chǎng)中以低價(jià)的低端產(chǎn)品為主，丸美股份創(chuàng)始人孫懷慶卻一心想把丸美做成“世界知名品牌”，相比當(dāng)時(shí)眾多安于現(xiàn)狀、不思進(jìn)取的日化企業(yè)小老板們，可謂野心勃勃。

2007年，對(duì)于丸美股份是個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，孫懷慶更加注重如何營(yíng)造丸美股份的“高級(jí)感”，也開(kāi)始聘請(qǐng)陳魯豫、周迅、袁詠儀等一線(xiàn)女星作為代言人。

“彈彈彈，彈走魚(yú)尾紋”的廣告語(yǔ)一度在各種衛(wèi)視上刷屏，丸美股份營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)費(fèi)的也同期瘋狂燃燒。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)在半年報(bào)中發(fā)現(xiàn)，丸美股份在2017年、2018年、2019年上半年銷(xiāo)售費(fèi)用分別為4.67億元、5.35億元、2.38億元，占同期營(yíng)收的比重分別為34.5%、33.9%、29.2%，在廣告宣傳費(fèi)用上，2019年上半年支出為1.63億元，占銷(xiāo)售費(fèi)用的68.5%。

丸美股份發(fā)跡于眼部護(hù)理，“魚(yú)尾紋克星”的用戶(hù)定位于消費(fèi)力強(qiáng)的中產(chǎn)婦女群體。既然選擇了這條路，就應(yīng)該在研發(fā)上付出更多的努力，才能匹配高端的價(jià)格定位。

但值得注意的是，丸美股份2018年和2019年上半年收到的政府補(bǔ)貼分別為4207.76萬(wàn)元、3307.43萬(wàn)元，合計(jì)金額為7515.19萬(wàn)元；同期投入研發(fā)費(fèi)用分別為3382.23萬(wàn)元和1802.78萬(wàn)元，合計(jì)金額為5185.01萬(wàn)元。

也就是說(shuō)，丸美股份獲得的政府補(bǔ)貼為研發(fā)費(fèi)用的1.45倍。

一直以來(lái)，丸美股份因“重營(yíng)銷(xiāo)輕研發(fā)”而屢被詬病。根據(jù)招股書(shū)，丸美股份的研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重在2015年、2016年、2017年分別為1.94%、2.05%、2.09%，2019年上半年為2.2%，也有逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但與同行相比依舊較低，2019年上半年拉芳家化的研發(fā)費(fèi)用占比為3.9%，御家匯也為2.3%。

值得一提的是，孫懷慶最崇拜的國(guó)內(nèi)企業(yè)家之一是任正非，任正非領(lǐng)導(dǎo)下的華為對(duì)研發(fā)的重視也是眾所周知。顯然，丸美股份并沒(méi)有學(xué)到華為的研發(fā)“秘笈”，反而是在營(yíng)銷(xiāo)造勢(shì)的道路上得心應(yīng)手。

市場(chǎng)質(zhì)疑不斷，”日本制造”二度造假疑云

丸美股份此前多次IPO受挫經(jīng)歷，市場(chǎng)對(duì)其弄虛作假、產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題的質(zhì)疑從未間斷。

在2016年提交招股書(shū)后，證監(jiān)會(huì)發(fā)出19問(wèn)質(zhì)疑丸美股份的經(jīng)銷(xiāo)商模式、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等情況，有業(yè)內(nèi)人士表示，不少擬IPO企業(yè)會(huì)通過(guò)突擊壓貨到經(jīng)銷(xiāo)商虛增收入從而增加過(guò)會(huì)的概率。

2017年再次提交招股書(shū)，丸美股份因?yàn)殡[瞞食藥監(jiān)局通報(bào)的產(chǎn)品質(zhì)量等問(wèn)題而再次折戟。而另一邊，相似規(guī)模的拉芳家化、珀萊雅等都在2017年上市。

丸美股份每次上市受挫背后，都是爭(zhēng)議不斷。早在2008年，丸美股份就被爆出產(chǎn)品宣傳的日本背景并不真實(shí)，宣傳語(yǔ)中“以專(zhuān)業(yè)著稱(chēng)”“創(chuàng)始于昭和54年”“日本眼部護(hù)理專(zhuān)家”，創(chuàng)始人孫懷慶更是一度對(duì)外宣傳為“小林慶夫”，有誤導(dǎo)消費(fèi)者的嫌疑。

丸美股份不光是在宣傳上總想“走國(guó)際化”，其聲稱(chēng)在日本有工廠(chǎng)及注冊(cè)的辦公地，2019年7月，《商學(xué)院》記者實(shí)地探訪(fǎng)曝出辦公地空無(wú)一人、研發(fā)中心似乎也是非正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，丸美”日本制造”二度造假疑云。

如今的丸美股份，在高端市場(chǎng)上，面臨歐萊雅、雅詩(shī)蘭黛等外資企業(yè)的壓力，低端市場(chǎng)上，有諸多小眾平價(jià)商品、KOL自營(yíng)品牌的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

營(yíng)銷(xiāo)固然重要，但言不符實(shí)、失去用戶(hù)信任才是最可怕的事。丸美股份縱然財(cái)報(bào)成績(jī)亮眼，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，只有解決“重營(yíng)銷(xiāo)輕研發(fā)”的問(wèn)題，提升產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力，才能在消費(fèi)升級(jí)中獲得更大的市場(chǎng)空間。

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