貨車“巨無霸”踏入上市之路，滿幫集團(tuán)的天花板在哪里？

近日，國內(nèi)貨運頭部企業(yè)滿幫集團(tuán)被傳出有上市的跡象。9月16日，據(jù)媒體報道，CFO張遠(yuǎn)聲日前在一彭博社的電視節(jié)目中透露，由于公司的財務(wù)狀況向好，滿幫集團(tuán)正考慮IPO，只是還未確定最后的時間表。

作為國內(nèi)貨運版滴滴，滿幫合并運滿滿和貨車幫之后實力大增，1+1>2的效應(yīng)還是有所凸顯。根據(jù)滿幫披露的數(shù)據(jù)來看，目前它的平臺擁有700余萬臺認(rèn)證車輛，占據(jù)市場中重卡市場保有量的77.8%。從這個市場占比來看，滿幫在這個行業(yè)的競爭優(yōu)勢還是很明顯。

對于滿幫來說，上市應(yīng)該是它后續(xù)的一大計劃，目前它在貨運市場還是占據(jù)一定話語權(quán)，眾多知名風(fēng)投機(jī)構(gòu)的加持下，滿幫的上市也是備受外界的期待。一旦它順利上市，國內(nèi)貨運市場真的只剩滿幫一家獨大嗎？滿幫上市的道路上將會面臨什么樣的阻力？

\"百團(tuán)大戰(zhàn)\"殺出重圍 \"貨運版滴滴\"籌劃上市彰顯其野心

在網(wǎng)約車領(lǐng)域，滴滴的成功讓其它運輸市場也看到了發(fā)展?jié)摿?，其中貨運就是一個顯著代表。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中國有3000萬貨車司機(jī)，95%都是個體司機(jī)，承擔(dān)著全國超過75%的貨運量。如果平臺能夠瓜分這三千萬的貨車司機(jī)，那它在貨運市場占據(jù)的競爭優(yōu)勢可想而知。盡管這兩年，國內(nèi)的貨運市場融資動作有放緩，但這也主要是原因只剩頭部平臺之間的競爭。

2014年、2015年是貨運平臺融資的高峰期，自2014年起，已有20多家平臺獲得了近20億美元融資，投資方包括BAT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，紅杉、高瓴、經(jīng)緯、IDG、金沙江、華平等數(shù)十家VC/PE投資。貨運O2O平臺被稱為貨運界的滴滴、Uber。高峰時期，車貨匹配APP總數(shù)已超過200家，已經(jīng)有60%的貨車司機(jī)使用貨運APP，用百團(tuán)大戰(zhàn)來說明競爭激烈也不為過。

眾多玩家嗅到了商業(yè)潛力，為了提高平臺的規(guī)模增長，紛紛燒錢搶市場。其中貨車幫跟運滿滿的燒錢競爭算是典型代表，只是在競爭最后，雙方在資本和政府一致意見下以合并告終。

。合并之后的貨車幫跟運滿滿成為滿幫，在百團(tuán)大戰(zhàn)殺出重圍之后，借助雙方平臺的優(yōu)勢如今的滿幫已成為\"貨運版滴滴\"，足以看出其占據(jù)的市場份額。

官方數(shù)據(jù)顯示，截至2019年8月底，滿幫平臺認(rèn)證司機(jī)用戶700萬，認(rèn)證貨主用戶225萬，總用戶數(shù)突破900萬，預(yù)計年底認(rèn)證用戶將破千萬大關(guān)；同時滿幫搭建的貨運網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國339個城市，11萬條線路，平臺年成交規(guī)模超過8000億。

合并之前，運滿滿和貨車幫分別在2017年10月和2017年8月完成了最后一輪D3輪融資和B3輪融資；合并之后在2018年4月24日，該公司便完成了合并后的第一輪19億美元的融資，估值為64億美元。為何會爆出上市傳聞？美股研究社認(rèn)為可能跟滿幫在今年5月已實現(xiàn)盈虧平衡有關(guān)，這有利于它上市的提高發(fā)行價。

對于滿幫來說，上市應(yīng)該只是時間問題而已，目前核心數(shù)據(jù)的表現(xiàn)還是可圈可點，只是上市過程中它也面臨不小的阻力。

多家知名投資機(jī)構(gòu)為它保駕護(hù)航 滿幫上市也將面臨三大挑戰(zhàn)壓力

作為國內(nèi)貨運市場的佼佼者，滿幫能夠占據(jù)越來越大的優(yōu)勢離不開背后的\"金主\"支持。據(jù)悉包括谷歌資本(CapitalG)、Farallon Capital、Baillie Gifford、Ward Ferry、陽光保險融匯資本、金沙江創(chuàng)投、新世界K11投資、農(nóng)銀國際以及紅杉資本、騰訊、光速中國、全明星基金、鐘鼎創(chuàng)投、高瓴資本、元生資本、襄禾資本、紀(jì)源資本都是它背后的投資機(jī)構(gòu)。

這么多國內(nèi)外風(fēng)投機(jī)構(gòu)看好滿幫未來的發(fā)展，說明其在貨運市場的發(fā)展?jié)摿κ艿秸J(rèn)可，只是在上市之前三大挑戰(zhàn)不容小看。

一、滿幫發(fā)展二手車業(yè)務(wù)需大量燒錢，短期內(nèi)難以成為行業(yè)翹楚

作為貨運市場的頭部玩家，滿幫率先推出二手車業(yè)務(wù)，搶占這一行業(yè)的市場紅利。據(jù)悉二手車事業(yè)部成立于2019年3月，是國內(nèi)首個專注商用二手車交易的C2B電商平臺。自平臺成立至今，滿幫平臺已簽約全國3000多家二手車經(jīng)銷商。

目前國內(nèi)二手車市場還未形成規(guī)模化，據(jù)公開資料顯示，截至2018年，國內(nèi)貨車保有量為2500余萬輛，二手貨車交易量僅為110余萬輛，不足十分之一。盡管市場發(fā)展?jié)摿τ?，但對于滿幫來說要想在這個業(yè)務(wù)上有所突破，前期需要有足夠的資金。

目前國內(nèi)做二手車交易的優(yōu)信、瓜子它們都處于虧損階段，可以說線下門店投入資金不少。對于滿幫來說它是這個行業(yè)新手，如果沒有大量的資金助它在前期打開知名度，它想要成為代表性平臺并不容易。

國內(nèi)貨運二手車交易不如乘用車，還是需要一個培養(yǎng)的過程，對于滿幫來說可能前期它需要投入不少，何時會帶來營收回報還是存在很大的不確定性。二手車市場存在車型復(fù)雜、非標(biāo)，信息不對稱等問題，使得用戶對交易渠道的信任成本大大地增加，滿幫如何解決貨運二手車的這些問題并不是很容易。

二、政策監(jiān)管對于貨運趨嚴(yán)，眾多貨車、卡車都面臨排尾氣這一問題

在當(dāng)前嚴(yán)峻的環(huán)境污染治理形勢下，環(huán)境保護(hù)日益凸顯，生態(tài)環(huán)境部將聚焦打好七場標(biāo)志性戰(zhàn)役，其中與卡車司機(jī)直接相關(guān)的有\(zhòng)"藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)\"和\"柴油貨車治理攻堅戰(zhàn)\"。為將環(huán)保工作落到實處，大多數(shù)省市頒布了機(jī)動車排氣污染檢測與維護(hù)（I/M）制度的實施方案，尾氣檢測作假已經(jīng)不可能，各級政府對環(huán)保問題開啟\"動真格\"模式。

隨著政策越來越多，監(jiān)管越來越嚴(yán)，眾多貨車、卡車都面臨排尾氣這一大問題。對于滿幫來說，平臺上的司機(jī)跟認(rèn)證車輛是它商業(yè)價值表現(xiàn)的重要指標(biāo)，政策監(jiān)管的趨嚴(yán)會讓滿幫的規(guī)模擴(kuò)大面臨阻力。而且這種政策因素是滿幫無法解決的，對于它來說一旦平臺上的貨車規(guī)模難以繼續(xù)保持高增長，這不利于它后續(xù)上市后的營收增長。

三、滿幫臨時運力細(xì)分市場占據(jù)市場份額很高，后期將面臨增長天花板。

根據(jù)滿幫的商業(yè)模式來看，它產(chǎn)生營收主要來自于貨運運輸業(yè)務(wù)，它的GMV來自來自臨時運力和零散資源的匹配，做物流的同行知道臨時運力價格貴，沒有賬期、服務(wù)差，因此物流公司都傾向找長期合作的運力。對于滿幫來說，它為了擴(kuò)大營收還是會跟不少臨時運力合作，這也是它的平臺能夠有這么大一筆規(guī)模運力的主要原因。

由于大物流公司跟不少穩(wěn)定的長期運力公司展開合作，對于滿幫來說它難以從物流巨頭手上搶奪這部分資源，聚齊臨時運力反而是它一大優(yōu)勢。只是目前滿幫在臨時運力的細(xì)分市場已經(jīng)是處于壟斷階段，據(jù)悉市場份額占到80%到90%。因此，對于滿幫來說，它在臨時運力方面后期將面臨增長天花板。

在積極發(fā)展主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，滿幫為了進(jìn)一步挖掘新的營收增長機(jī)會，它也在不斷拓展新的業(yè)務(wù)。本身它在貨運市場已經(jīng)積累了一定的知名度跟貨車數(shù)據(jù)，對于它來說以此為契機(jī)來展開新業(yè)務(wù)的探索有一定基礎(chǔ)。通過早期的資本杠桿，滿幫已經(jīng)贏得頭部企業(yè)的數(shù)據(jù)優(yōu)勢，但要實現(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)就要圍繞車、油及金融等做服務(wù)。目前它在車后市場、自動駕駛及新能源等領(lǐng)域一直動作不斷，從布局來看，這幾個領(lǐng)域都很熱門可以看出滿幫的野心也很大。盡管已經(jīng)成為貨運版滴滴，對于滿幫來說它的野心肯定也不僅僅局限在貨運這一單一領(lǐng)域，對于它來說要想吸引到更多投資者，為它上市股價提升做好準(zhǔn)備進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖，形成一個穩(wěn)定可循環(huán)的生態(tài)就很重要。作為貨運行業(yè)領(lǐng)域的獨角獸，滿幫的后續(xù)動作備受期待，上市雖說是一個挑戰(zhàn)，但能否創(chuàng)造更大商業(yè)價值很關(guān)鍵。

進(jìn)入數(shù)字物流時代、智能化服務(wù)時代，貨運市場也不再像以前一樣只拼運力，對于滿幫來說未來它是要如何借用技術(shù)更好的實現(xiàn)效率的增長，從而降低成本支出創(chuàng)造更大盈利空間。目前滿幫也在不斷提高技術(shù)研發(fā)成本來擴(kuò)大它在技術(shù)方面的競爭優(yōu)勢，掌握服務(wù)全鏈條的數(shù)據(jù)，也在于運用數(shù)據(jù)打通服務(wù)全鏈條，從而提高增量價值。

對于滿幫來說，將運滿滿和貨車幫合并確實是個明智之舉，這讓他能夠集中資源發(fā)揮平臺的優(yōu)勢，從而能夠在短期內(nèi)成為貨運行業(yè)的頭部平臺。目前滿幫的發(fā)展還算是沒有什么明顯的短板，對外披露的核心數(shù)據(jù)也是獲得外界認(rèn)可，這還是有利于它上市后的股價表現(xiàn)，美股研究社后續(xù)也會繼續(xù)關(guān)注它的動向。

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