重營銷輕研發(fā)，康恩貝難掩業(yè)績上的尷尬

原標題：重營銷輕研發(fā)，康恩貝難掩業(yè)績上的尷尬

來源：華牛原創(chuàng) 作者：趙晨

導讀

近期，康恩貝（600572.SH）近日發(fā)布2019年半年度報告，上半年康恩貝營收、凈利雙降，負債54.12億元，實際控制人胡季強質(zhì)押股份1.99億股，占其所持股份的84.90%。

今年上半年，康恩貝實現(xiàn)營業(yè)收入為36.50億元，同比減少1.09%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.90億元，同比減少29.54%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為3.43億元，同比減少29.56%。

對于上半年營業(yè)收入同比減少1.09%，公司稱主要受2018年一季度全國大范圍流感高發(fā)帶來公司感冒藥類產(chǎn)品收入基數(shù)較高的影響，導致2019年上半年營業(yè)收入同比略有下降。

報告期內(nèi)，康恩貝歸屬于上市公司股東的凈利潤和扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤下降幅度超過營業(yè)收入下降幅度。

重營銷輕研發(fā)痼疾難除

康恩貝業(yè)績下滑與‘重營銷、輕研發(fā)’的理念有著必然的關(guān)系，雖然企業(yè)對外宣稱在研發(fā)上投入不斷，但康恩貝在仿制藥、中藥、生物藥層面等均沒見有過產(chǎn)出。

通過查詢發(fā)現(xiàn)，康恩貝核心的幾款產(chǎn)品“腸炎寧”、“前列康”、“天保寧”、“珍視明”等也已銷售多年，但難見后來者。

數(shù)據(jù)顯示，康恩貝2017-2018年銷售費用分別為22.84億元、34.22億元；研發(fā)費用為1.51億元、1.83億元，僅占營收的2.85%以及2.7%。而今年上半年，康恩貝投入研發(fā)約0.90億元，占比僅為2.48%，而同期銷售費用卻高達18.63億元，是研發(fā)費用的近21倍。

作為一家以現(xiàn)代中藥和植物藥為主、化學藥為支撐，集藥品研、產(chǎn)、銷為一體的企業(yè)，康恩貝在2015年之前，一直以醫(yī)藥工業(yè)作為其主要的經(jīng)營業(yè)務。而從歷年財報數(shù)據(jù)中也不難發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)營過程中，廣告宣傳一直是康恩貝營銷的重要手段。

實際上，重營銷輕研發(fā)是醫(yī)藥行業(yè)存在的普遍情況，包括康恩貝和此前引發(fā)輿論爭議的步長制藥都是其中的典型代表。對此康恩貝董事長胡季強曾在今年的醫(yī)藥行業(yè)兩會研討會上直言，中國在藥品生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)存在藥價虛高問題，高價格高毛利高費用，企業(yè)真正的利潤和用于研發(fā)的投入并不高，這種現(xiàn)象不能長期持續(xù)。

盡管胡季強對醫(yī)藥行業(yè)的痼疾深刻認識，但是從上市公司的實際表現(xiàn)可以看出，其并未打算修正康恩貝一貫的價值取向——重營銷輕研發(fā)。

輕視研發(fā)通常意味著企業(yè)未來可能會缺乏持續(xù)的競爭力?？刀髫悹I收上的疲軟恰好體現(xiàn)了這種困境。過往的財務數(shù)據(jù)顯示，康恩貝的營收與利潤增速非常不穩(wěn)定，一年高速增長，隨后2-3年低速增長的波動趨勢明顯。在醫(yī)?？刭M政策改革的背景下，這也導致公司遭遇更大的不利。

就目前情形來看，營銷這條路，康恩貝還打算繼續(xù)走下去。

兩年前的千億目標

兩年前，其曾豪言“十年后要達到1000億元，我們需保持30%以上的增速才行。按照預期，今明兩年的增速將達40%-50%，會讓市場刮目相看”。

康恩貝董事長胡季強在論壇活動上表示，康恩貝提出“十年千億，引領(lǐng)國藥”，要成為中國中藥產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。

兩年過去，康恩貝非但沒有按照預計增速的方向走，反是財報指標背離，引發(fā)上交所問詢。6月10日晚間，康恩貝發(fā)布公告稱，因涉及的事項較多，部分事項需要進一步核實和完善等原因，公司將延遲回復上交所關(guān)于年報的問詢。

記者發(fā)現(xiàn)，這兩年康恩貝營收發(fā)展距離胡季強期望相差甚遠，2017年這家浙江省知名中醫(yī)藥上市公司的營收下挫12.07%至52.94億元；2018年度實現(xiàn)營業(yè)收入67.87億元，同比增長28.2%，雖扭轉(zhuǎn)局勢喜獲豐收，但是遠遠沒達到目標的。

康恩貝公司曾也對其董事長上述言論公告澄清。對于“十年后要達到1000億元”銷售額的預測，康恩貝解釋為，董事長基于對中國經(jīng)濟和醫(yī)藥市場現(xiàn)狀做的個人判斷，10年后銷售千億僅是公司愿景。但該愿景目標不構(gòu)成本公司的預測和承諾。

對于“今明兩年的增速將達40%—50%”的預測，澄清公告解釋稱，公司澄清稱，該預期是胡季強根據(jù)今年以來公司的經(jīng)營發(fā)展情況個人作出，且比較口徑剔除2016年末公司已經(jīng)出售剝離的浙江珍誠醫(yī)藥在線股份有限公司并表收入影響因素。胡季強的預期不構(gòu)成本公司的預測和承諾。

結(jié)語

輕視研發(fā)通常意味著企業(yè)未來可能會缺乏持續(xù)的競爭力，康恩貝營收上的疲軟恰好體現(xiàn)了這種困境。

近兩年來，大品牌大品種工程、進軍“互聯(lián)網(wǎng)+”、布局工業(yè)大麻……康恩貝轉(zhuǎn)型動作頻頻，熱點蹭了不少，雖在資本市場賺了點眼球，但難掩如今業(yè)績上的尷尬。

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