邁瑞醫(yī)療三季報的隱憂：存貨、應付賬款同比大幅攀升

原標題：邁瑞醫(yī)療三季報的隱憂：存貨、應付賬款同比大幅攀升

作者：蔚芮

審校：周鶴翔

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

公布漂亮三季報的邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）再次沖鋒200元俱樂部失敗，11月5日最高報193.69元/股，距離目標一步之遙。

公開資料顯示，邁瑞醫(yī)療成立于1999年，主要從事醫(yī)療器械的研發(fā)、制造、營銷及服務，主要產(chǎn)品涵蓋生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學影像。

邁瑞醫(yī)療2016年從美國退市，2018年10月16日就迅速在A股上市，隨后多次因估值問題引發(fā)市場討論。

邁瑞醫(yī)療漂亮的三季報

邁瑞醫(yī)療2019年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入123.79億元，同比增長20.42%；實現(xiàn)凈利潤36.71億元，同比增長26.74%；實現(xiàn)扣非凈利潤36.23億元，同比增長27.34%。

邁瑞醫(yī)療第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入41.74億元，同比增長20.24%；實現(xiàn)凈利潤13.02億元，同比增長27.04%；實現(xiàn)扣非凈利潤12.95億元，同比增長29.00%。

2018年，邁瑞醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入137.53億元。2019年邁瑞醫(yī)療前三季度營業(yè)收入為123.79億元。2019年前三季度實現(xiàn)的營業(yè)收入已經(jīng)達到了2018年全年營業(yè)收入的90.01%。按照這種速度，邁瑞醫(yī)療2019年營業(yè)收入將遠超2018年全年。

不過雖然邁瑞醫(yī)療三季報業(yè)績表現(xiàn)出色，但是GPLP犀牛財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，邁瑞醫(yī)療出色的業(yè)績背后，存貨和應付賬款等財務指標已經(jīng)在悄然變化。

存貨、應付賬款同步大幅上升

GPLP犀牛財經(jīng)注意到，2019年前三季度，邁瑞醫(yī)療的存貨為21.60億元，同比增長了15.02%。2019年年初的時候，邁瑞醫(yī)療的存貨為16.99億元。2019年前三季度與2019年年初相比，存貨增長了4.61億元。

數(shù)據(jù)來源：邁瑞醫(yī)療公告

其中2019年第三季度單季度存貨為2.86億元，與2019年第二季度存貨0.88億元相比，增加將近2.00億元。這似乎意味著2019年第三季度邁瑞醫(yī)療所生產(chǎn)的醫(yī)療器械在市場銷售上有所下滑。

針對邁瑞醫(yī)療存貨增加的問題，GPLP犀牛財經(jīng)向其發(fā)去了求證調(diào)研函，截至文章發(fā)布，對方并未給予回復。

除此之外，值得注意的是，邁瑞醫(yī)療2019年前三季度應付賬款15.43億元，與2019年期初的9.35億元相比，增加了6.08億元，增長了65.12%。對此邁瑞醫(yī)療稱，應付賬款主要系報告期內(nèi)材料采購增加所致。

不過，2019年邁瑞醫(yī)療三季報顯示，2019邁瑞醫(yī)療前三季度貨幣資金有131.37億元，與2019年年初115.44億元相比增長了15.93億元。在貨幣資金增長的情況下，邁瑞醫(yī)療選擇“賒賬”，使得應付賬款較大增長，有些耐人尋味。

多機構(gòu)已減持套現(xiàn)

2018年上市時，邁瑞醫(yī)療的發(fā)行價為48.80元/股，截至2019年11月5日，邁瑞醫(yī)療的股價為192.95元/股。上市一年的時間，股價翻了3.8倍之多。

不過在股價不斷走高的趨勢中，邁瑞醫(yī)療的股東也不斷減持套現(xiàn)。10月16日，邁瑞醫(yī)療迎來首發(fā)解禁，解禁可流通股3.78億股，占其總股本比例為31.06%。

在解禁前的第三季度，各大持股基金公司也紛紛減持，截至9月30日，前十大流通股東共減持173.29萬股。

數(shù)據(jù)來源：邁瑞醫(yī)療公告

其中，中國工商銀行股份有限公司-景順長城精選藍籌混合型證券投資基金和挪威中央銀行-自有資金退出了前十大流通股東，全國社保基金四一四組合和阿布達比投資局補位進入。

伴隨著股價的持續(xù)走高，資金蜂擁而入之時，越來越多機構(gòu)選擇了減持跑路。11月5日晚間，邁瑞醫(yī)療公告稱，大眾交通（集團）股份有限公司2019年10月30日至2019年11月4日減持邁瑞醫(yī)療85.96萬股。

截至2019年11月6日11時30分，邁瑞醫(yī)療報190.25元/股，跌1.40%，沖擊200元/股的勢頭中止。

作為醫(yī)療器械行業(yè)的龍頭企業(yè)，GPLP犀牛財經(jīng)將持續(xù)關注邁瑞醫(yī)療的后續(xù)發(fā)展。

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