聯(lián)想的冰與火：財(cái)報(bào)亮眼、股價(jià)難堪

原標(biāo)題：聯(lián)想的冰與火：財(cái)報(bào)亮眼、股價(jià)難堪

剛過去的雙十一是一場億萬人的徹夜狂歡，也是眾多企業(yè)的盛典。1分36秒天貓成交額突破100億，1小時(shí)3分59秒這個(gè)數(shù)字被刷新為千億。服務(wù)器被刷爆、快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量劇增，在強(qiáng)大消費(fèi)能力的支撐下，雙十一在不斷創(chuàng)造著一個(gè)個(gè)神話。

這個(gè)專屬于消費(fèi)的節(jié)日里，眾多的企業(yè)在此大展身手，盡展其能，PC巨頭聯(lián)想也不例外，多款產(chǎn)品備受追捧，4分鐘全網(wǎng)銷售額破億，這樣的數(shù)據(jù)使得聯(lián)想成了雙十一舞臺(tái)上不容忽視的存在，也正是這些數(shù)據(jù)證實(shí)著聯(lián)想系產(chǎn)品在市場上的競爭力。

日前聯(lián)想發(fā)布了第二季度的財(cái)報(bào)，這份財(cái)報(bào)真實(shí)的展現(xiàn)了聯(lián)想的現(xiàn)狀。創(chuàng)立于1984年的聯(lián)想，已經(jīng)過完了35歲的生日，已過而立之年的聯(lián)想早已步入中年。當(dāng)中年危機(jī)已經(jīng)成為社會(huì)共識(shí)，站在行業(yè)巔峰的聯(lián)想也無法逃脫這樣的命運(yùn)。一邊是雙十一的狂歡與喧鬧，另一邊是不得不認(rèn)真分析審視的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)和殘酷現(xiàn)實(shí)，聯(lián)想行走在冰與火的兩極。

降本增效，財(cái)報(bào)靚麗

聯(lián)想集團(tuán)2020財(cái)年第二季度（從2019年6月1日到2019年9月30日）財(cái)報(bào)發(fā)布后，聯(lián)想CE0楊元慶在微博中說：“非常高興的看到我們在本季度增長動(dòng)能的持續(xù)加速，證明了聯(lián)想的智能化變革戰(zhàn)略清晰，執(zhí)行有力。尤其是在當(dāng)前復(fù)雜多變的國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境中，我們?nèi)匀〉昧藦?qiáng)勁的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，彰顯了我們對持續(xù)創(chuàng)新的承諾?！毖赞o之間，難掩欣喜，楊元慶的底氣來自于聯(lián)想第二季度整體向好的財(cái)報(bào)。

數(shù)據(jù)顯示聯(lián)想上半年總營收達(dá)到了1801億元，第二季度營收人民幣948億元，實(shí)現(xiàn)連續(xù)9個(gè)季度同比增長；稅前利潤21.7億元，同比增長45%；凈利潤14.2億元，同比增長20%。

整體營收、利潤向好的同時(shí)，聯(lián)想的各個(gè)業(yè)務(wù)版塊都有了不同程度的增長。

PC全球份額穩(wěn)居第一，銷量增長同比增速超過7%，創(chuàng)造了歷史新高；智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)整體利潤率首次超過5%；移動(dòng)業(yè)務(wù)連續(xù)4個(gè)季度持續(xù)盈利，同比提升超過4億元，是并購摩托羅拉以來的最高水平；數(shù)據(jù)中心中國業(yè)務(wù)同比增長了19%，無論從哪個(gè)角度看聯(lián)想，這一季度都取得了不錯(cuò)的成績，給市場交上了一份合格的答卷。

審視聯(lián)想本季度的財(cái)報(bào)，無論是整體營收、利潤亦或是各個(gè)業(yè)務(wù)板塊都有了相對明顯的改善，而營收利潤整體向好的背后是聯(lián)想提質(zhì)增效、控制成本的結(jié)果。

這一季度，經(jīng)營費(fèi)用方面，聯(lián)想本季度總的經(jīng)營費(fèi)用122億人民幣，經(jīng)營費(fèi)用率比上個(gè)季度低0.7個(gè)百分點(diǎn)，下降為12.9%。經(jīng)營管理費(fèi)用降低帶來的最直接影響就是聯(lián)想利潤率的提高和營收狀況的改善。

無論是向好的營收、較大提升的利潤亦或是增長明顯的各項(xiàng)具體業(yè)務(wù)，聯(lián)想這一季度的財(cái)報(bào)呈現(xiàn)出來的狀態(tài)都相對良好。如此數(shù)據(jù)之下，聯(lián)想扮演的角色似乎是意氣風(fēng)發(fā)的成功人士，與“中年危機(jī)”似乎毫無關(guān)聯(lián)，但當(dāng)我們把目光從財(cái)報(bào)上移開，就會(huì)發(fā)現(xiàn)聯(lián)想面對的現(xiàn)實(shí)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)整體向好，但股價(jià)卻綠成了一片，市場不積極的反饋中映射出了聯(lián)想不夠健康的業(yè)務(wù)現(xiàn)狀。

PC業(yè)務(wù)一枝獨(dú)秀

數(shù)據(jù)顯示，第二財(cái)季，聯(lián)想的智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)（包括個(gè)人電腦業(yè)務(wù)和移動(dòng)業(yè)務(wù)）整體營收為855億元，同比增長2.8%，稅前利潤達(dá)到了43億元。其中個(gè)人電腦業(yè)務(wù)營收為747億元，在全球性的供應(yīng)短缺和宏觀經(jīng)濟(jì)狀況不佳的情況下依然取得了4.1%的成績，營收也占到了整體營收的78%，略高于上季度，可以說以一己之力撐起了整個(gè)聯(lián)想。

聯(lián)想個(gè)人電腦業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢不止是表現(xiàn)在企業(yè)總體營收上，同樣也表現(xiàn)在擁有市場絕對的支配地位上。

聯(lián)想在國內(nèi)的PC市場上占據(jù)了40.1%的市場份額，穩(wěn)居第一，并且超過了第二到第五名的總和，在國內(nèi)市場上的優(yōu)異表現(xiàn)放大到國際上，聯(lián)想也毫無遜色，24.4%的全球市場份額依然是當(dāng)之無愧的行業(yè)老大。

加之目前Windows7即將停止服務(wù)，使用Window10成為剛需的全球換機(jī)背景下，聯(lián)想的PC業(yè)務(wù)又有了新的機(jī)遇和增長點(diǎn)。

pc業(yè)務(wù)的光環(huán)之下，聯(lián)想的其他業(yè)務(wù)顯得較為黯淡。同時(shí)單個(gè)業(yè)務(wù)接近80%的營收占比，意味著營收結(jié)構(gòu)的不合理，于是大力發(fā)展其他業(yè)務(wù)，推進(jìn)智能化改革成了聯(lián)想的關(guān)鍵工作。

智能化不見起色

今年4月份的聯(lián)想2020財(cái)年誓師大會(huì)上，為順應(yīng)市場和行業(yè)的變化，聯(lián)想提出了“智能,為每一個(gè)可能”的全新愿景，正式宣布公司的智能轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略落地，并確定了智能物聯(lián)網(wǎng)、智能基礎(chǔ)架構(gòu)和行業(yè)智能的3S戰(zhàn)略，為公司的智能化轉(zhuǎn)型助力。

楊元慶在演講中說：“聯(lián)想是一家不停攀登，永不停歇的公司。每當(dāng)我們到達(dá)一個(gè)頂峰，總是會(huì)瞄準(zhǔn)下一個(gè)更高的山峰，立即出發(fā)。而下一個(gè)頂峰，就是智能化變革。我堅(jiān)信，只要我們正確而堅(jiān)定地執(zhí)行3S戰(zhàn)略，我們就一定能夠抵達(dá)新的山頂?！痹谝欢螘r(shí)間的發(fā)展后，聯(lián)想的智能化業(yè)務(wù)成果開始顯現(xiàn)，部分業(yè)務(wù)有了一定的增長，但這些對于聯(lián)想整體營收并沒有太大的改善。

這一季度，智能化改革的號角聲中，聯(lián)想數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收為26.87億，同比下降15%，虧損1.03億元，在總營收中的占比僅為10%。

聯(lián)想穩(wěn)居個(gè)人電腦領(lǐng)域的頭把交椅，在PC市場上無出其右者，但眾多挑戰(zhàn)面前，將智能化的變革作為突破口的聯(lián)想，實(shí)現(xiàn)為智能化時(shí)代賦能的目標(biāo)仍然遙遠(yuǎn)。同時(shí)其他業(yè)務(wù)的發(fā)展難達(dá)預(yù)期，核心業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)的巨大差距，使得聯(lián)想的業(yè)務(wù)行走在冰與火的兩極。

移動(dòng)業(yè)務(wù)一降再降

在手機(jī)領(lǐng)域，聯(lián)想曾是行業(yè)佼佼者，在收購摩托羅拉后就走上了不歸路。如今的手機(jī)市場，華為、小米、vivo、OPPO占據(jù)了市場的大半江山，聯(lián)想已然沒有太多的話語權(quán)了。市場地位切實(shí)表現(xiàn)在數(shù)據(jù)里，移動(dòng)業(yè)務(wù)營收同比下降7%，占企業(yè)的總營收已經(jīng)由最初占據(jù)企業(yè)總營收的21.8%下降到如今的10.3%。

雖有注重盈利調(diào)整戰(zhàn)略，但如此現(xiàn)狀之下，可以預(yù)見在短時(shí)間內(nèi)聯(lián)想的移動(dòng)業(yè)務(wù)難有大的起色。移動(dòng)業(yè)務(wù)的市場份額一降再降，數(shù)據(jù)中心出現(xiàn)較大虧損，兩者在聯(lián)想業(yè)務(wù)中占比僅20%，且增速并不明顯，確實(shí)很難讓人看好。

楊元慶說，聯(lián)想的新業(yè)務(wù)相較于核心業(yè)務(wù)都是“小不點(diǎn)”，但你要相信它能長成參天大樹。但我們都知道，并不是任何種子都能長成參天大樹，特別是如今風(fēng)雨飄搖的市場環(huán)境之中。

足夠優(yōu)秀的PC業(yè)務(wù)支撐起了整個(gè)聯(lián)想，但過于依賴單一業(yè)務(wù)，且單一業(yè)務(wù)面臨一定的天花板，并不是理性的選擇。而單一業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)近8成，也成了聯(lián)想發(fā)展的一大掣肘。

同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)紅利已過，加之手機(jī)的沖擊，PC行業(yè)長期增長疲軟。雖有楊元慶提及的，PC不會(huì)被替代，但這一市場潛力有限也是事實(shí)。在這樣的市場環(huán)境下，以電腦為主營業(yè)務(wù)的聯(lián)想面臨的轉(zhuǎn)型壓力不可謂不大。

困局怎么破？

當(dāng)聯(lián)想在討論營收、利潤增長，再談及pc業(yè)務(wù)全球份額第一時(shí)。聯(lián)想的股價(jià)也在不斷下滑，買入評級也在被中金機(jī)構(gòu)調(diào)低至中性，看似風(fēng)頭正盛的聯(lián)想，面臨的現(xiàn)狀依然嚴(yán)峻。

曾被視作民族驕傲的聯(lián)想如今在輿論場上處于劣勢。并不理想的業(yè)務(wù)，高管眾多不當(dāng)言論和決策，讓聯(lián)想的口碑、形象大打折扣，也使得聯(lián)想與廣大消費(fèi)者的戰(zhàn)線不再統(tǒng)一。不少的公關(guān)危機(jī)中，聯(lián)想想要挽回企業(yè)形象，重獲人心并不容易。

PC市場潛力不大，新業(yè)務(wù)難見起色，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，口碑聲譽(yù)不佳，眾多的問題都擺在聯(lián)想的面前，威脅著聯(lián)想的生存。

新的財(cái)報(bào)中，營收增長僅1%的數(shù)據(jù)并未被過多提及，這一數(shù)據(jù)在上年同期仍然為14%，上一季度則為5%，這是聯(lián)想7季度以來的最低水平。不斷放緩的數(shù)據(jù)證實(shí)著聯(lián)想面對的嚴(yán)峻形勢，而當(dāng)前無論渲染財(cái)報(bào)的輝煌都無法掩蓋聯(lián)想越走越慢的事實(shí)。

35年的時(shí)間，聯(lián)想幾乎親歷見證了整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展與變革，也成就了自己的從無到有，從小到大。楊元慶說“今天我們譜寫的是一幅壯麗的愿景藍(lán)圖。接下來，我們還將繪制抵達(dá)這一愿景的攀登路徑。積跬步，至千里。讓我們用日復(fù)一日的努力，執(zhí)著前行?！?/strong>