命運的窗口期：從麒盛科技與愛麗家居說起

原標題：命運的窗口期：從麒盛科技與愛麗家居說起

作者：菜根譚

編輯：周鶴翔

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

能不能IPO是一個小窗口，錯過了不過是遺憾，該過的日子還是要繼續(xù)。能不能擴大實力，轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，則是一個大窗口，錯過了，可能就是中短期競爭力衰退。還有一個最大的窗口期，是國內(nèi)自主品牌建設，錯過了，可能就是永不翻身的命運。

窗口期一：代工企業(yè)的最后半年

以美國為主要市場的家具出口企業(yè)IPO期就2019年6月以前，之后將非常之難。麒盛科技和愛麗家居就是一個例證。

麒盛科技2018年2月快速融資2億元，歐派、美凱龍、居然等家居業(yè)大佬捧場，分享投資等業(yè)界精英齊聚一堂，麒盛科技在當年6月22日便報送材料，11月反饋一次，2019年9月便順利過會。

而晚6個月申報的愛麗家居卻陷入了媒體質(zhì)疑、反饋問題尖銳的泥潭，IPO之路顯得越發(fā)撲朔迷離。

2001年加入WTO組織，中國釋放出了它的產(chǎn)能，向世界輸出商品。愛麗家居和麒盛科技也發(fā)揮地利優(yōu)勢。愛麗家居所在的張家港是PVC地板出口集中地，而愛麗家居則是佼佼者。2015年中國出口美國地板被查出甲醛超標，引起軒然大波。而愛麗家居依靠自己品質(zhì)、工藝，獲得了市場的認可，其他企業(yè)紛紛倒閉，愛麗家居反而脫穎而出。

而杭州灣環(huán)繞的杭州、嘉興也乘著一波東風，走向世界。愛舍麗、納圖茲等企業(yè)紛紛向這里的企業(yè)采購。這里走出了顧家這個由代工起家，順利國內(nèi)推廣的企業(yè)，也誕生了專注代工的麒盛科技。

作為兩家在家居界赫赫有名的企業(yè)，麒盛科技和愛麗家居在過去20年里依靠加工貿(mào)易發(fā)家致富，簡單而言，都是ODM模式，并沒有自主品牌，其大客戶都在美國。

他們還有一個相似之處：2018年他們決定IPO。

曾經(jīng)從業(yè)務模式、上市準備、歷程等等都極為類似的兩家企業(yè)，如今在上市這個門檻面前有了截然不同的命運：一個順利登岸，一個還在苦苦排隊煎熬前途未卜。

為什么？無他，運氣！

GPLP犀牛財經(jīng)曾經(jīng)拜訪過一位IPO成功的老板，你覺得你能成功靠的是什么？老板想了想說，運氣好，如果讓我再來一遍，我沒辦法保證我有現(xiàn)在的成功。

GPLP犀牛財經(jīng)也曾經(jīng)拜訪過一位IPO失敗的老板，如今落魄在區(qū)域性股權(quán)交易所。他每天噩夢般的回憶著發(fā)審委問他話的場景，為發(fā)審委委員的嚴苛而憤憤不平，最后把券商團隊罵了一頓，認為他們的愚蠢才導致公司IPO被否。

成功的那位，正是2016年IPO大開閘后的幸運兒，如果再拖延半年，IPO的過會率驟然下降什么都不好說了。而失敗的那位，被否之后依舊是行業(yè)當之無愧的老大，他失敗的原因，不過是在IPO收緊的前夜，窗口關(guān)上了。

這次是因為眾所周知的，反復拉鋸的貿(mào)易政策問題。

歷史在反復重演，在家居業(yè)的企業(yè)上再次走起類似的韻律。不得不承認，IPO過程中總是有運氣的成分的。愛麗家居和麒盛科技最大的差別就在于：IPO啟動差了半年！2018年2月麒盛科技啟動IPO，2018年8月，愛麗家居啟動IPO。

真的有這么大差別？有的！看看下面這個數(shù)據(jù)：

2019年8月份美國進口自中國的床墊數(shù)量為7068張，比去年同期下降了99%。這使得中國在8月份美國床墊進口總額中，僅占據(jù)1%的份額，2019年1月中國在美國進口床墊市場上尚占有82%的份額，這個數(shù)字在2月份上升到了87%，達到峰值。

中國出口美國的所有家居產(chǎn)品都在征稅范圍之內(nèi)。麒盛科技主營智能床墊，接近90%產(chǎn)品出口美國，恰在9月份過會，相信真是命運的眷顧。如果再拖半年，業(yè)績壓力必然加大，過會難度幾何倍升級。

而愛麗家居則不幸沒有在此之前過會。再晚半年，同為出口美國為主的愛麗家居將怎么辦？地板也屬于征稅對象，屆時愛麗的下半年業(yè)績壓力會陡然增加，會不會有可能因為業(yè)務不穩(wěn)定而被否？

能在業(yè)績下滑前搭上IPO的快車，真的是命運的眷顧。不得不說，早半年和晚半年，真的差太多了！當然，窗口打開不見得就是上天的恩與掉到腦袋上，“三分天注定，七分靠打拼”，也許命運的窗口就會為你多開那么幾秒，徹底改變。

窗口期二：轉(zhuǎn)移產(chǎn)能

破發(fā)邊緣的麒盛科技和在IPO泥沼掙扎的愛麗家居， 是過去40年代工行業(yè)走到盡頭的曲終繞梁。如果說1996年床墊教父陳燕木開啟了大陸的家具代工時代，而大陸的代工時代則在2019年終結(jié)。

從統(tǒng)計就可以看到，敏華投資6800萬美元到越南，永藝股份宣布擬950萬美元，美克家居全資子公司美克國際擬對三家越南企業(yè)增資共1.8億美元，顧家家居投資5000萬美元到越南。這里新增的投資就占到全越南2017年家居業(yè)新增資本的8.1%，全越南2017年新增家具業(yè)設備和廠房不過266億元。幾個家具業(yè)上市公司就足以撐破越南原有產(chǎn)能。

產(chǎn)能轉(zhuǎn)移不可避免。

而越南家具業(yè)虎視眈眈，成為美國第二大家具業(yè)進口國，年增速60%以上。這個年輕的國度借著一股Trump風，瘋狂瓜分中國家具業(yè)市場的份額。

有人說，資本可以出去，那還是中國人的產(chǎn)業(yè)！可是，那是中國人的產(chǎn)業(yè)不假，產(chǎn)能、人員出不去。其次，就像30年前到深圳淘金的臺灣、香港企業(yè)，他們做夢也不會想到，大陸企業(yè)最后會干趴他們，學走了技術(shù)和管理，一躍稱為家居業(yè)的霸主。越南，也有著這樣的潛能。

如果能在越南布局產(chǎn)業(yè)，然后順勢占領(lǐng)人口1個億的年輕的越南，乃至瓜分一個6.25億人口東南亞市場，都不是癡心妄想！

往日的輝煌不可持續(xù)，完整產(chǎn)業(yè)鏈也抵不住一輪又一輪的沖擊。能夠上市的企業(yè)，可以借著充足的資本在越南要到更好的政策、更優(yōu)質(zhì)的地塊。而不能上市的企業(yè)，恐怕在IPO的泥沼中越陷越深，每日陷入在IPO的問題里，無力思考其余問題。徹底錯過這一輪產(chǎn)業(yè)鏈機會。

命運的窗口時刻不停開啟、關(guān)牢，在中間跳舞的企業(yè)。麒盛科技跳過了第一道龍門，還有第二道。愛麗家居怎么辦？

窗口期三：自主品牌建設

前車之鑒，后事之師。沒有自主品牌的家具企業(yè)是沒有靈魂的。夢百合原本做著安安穩(wěn)穩(wěn)的代工生意，叫做恒康科技，2018年再也坐不住了，改名夢百合開拓國內(nèi)市場。做夢百合床墊！白玉蘭櫥柜，在美國兢兢業(yè)業(yè)20年，今日再掉頭開拓國內(nèi)市場，發(fā)現(xiàn)早已戰(zhàn)國七雄，無能為力。

麒盛科技和愛麗家居的產(chǎn)品也是很小眾的。麒盛科技是智能床，愛麗家居是PVC地板，國人接受度都不大高的。

代工轉(zhuǎn)品牌，是短期利潤和長期收益的博弈。麒盛科技跳出溫床，做高端的智能床。哪怕做的很慘淡，全國只有嘉興和杭州兩個地區(qū)合計13家門店，運營最好的國內(nèi)門店，2016年-2018年的合計銷售額為365.23萬元，平均每年銷售121.74萬元。坪效再低，虧損再嚴重也要把內(nèi)銷做起來！代工的路，走得再遠也要回來做品牌的。

而愛麗家居，PVC地板是在國內(nèi)沒有什么受眾，愛麗家居就沒有做國內(nèi)品牌的業(yè)務打算。

命運的窗口期，如果錯過自主品牌建設，未來真的就一蹶不振，逐漸沒落了！

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