追隨者優(yōu)客工場(chǎng)會(huì)是WeWork第二嗎?

原標(biāo)題:追隨者優(yōu)客工場(chǎng)會(huì)是WeWork第二嗎?

作者:菜根譚

來源:GPLP犀牛財(cái)經(jīng)(ID:gplpcn)

WeWork上市估值一降再降,還是連IPO的末班車都搭不上;

共享單車更不用說,賣身的賣身,破產(chǎn)的破產(chǎn),好不凄涼;

即便活下來的公司,也一樣是嚴(yán)重虧損,只能流血上市,然而,其能否上市成功則同樣命懸一線。

其中,包括WeWork的追隨者優(yōu)客工場(chǎng)。

行業(yè)鼻祖WeWork鼻青臉腫

要說透優(yōu)客工場(chǎng),一定要說明WeWork,為啥,因?yàn)閃eWork是全球公認(rèn)的共享辦公行業(yè)的鼻祖。

因此,如果連行業(yè)鼻祖、行業(yè)老大都不行了,虧損更厲害,那么,作為WeWork的跟隨者,優(yōu)客工場(chǎng)又將如何呢?

2010年,WeWork誕生于美國紐約。

Wework的商業(yè)模式很簡單:租下各類辦公空間,再以工位為單位分租給小型企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者,并提供運(yùn)營服務(wù)。

在過去9年當(dāng)中,WeWork成為微軟、SalesForce、三星、Spotify、星巴克、Pinterest、Facebook的供應(yīng)商,同時(shí)WeWork還為IBM、Airbnb和亞馬遜各自運(yùn)營著一整棟大樓,與此同時(shí),WeWork還在海外高速擴(kuò)張當(dāng)中,2016年,WeWork有全球34城市111個(gè)辦公地點(diǎn),2019年則有全球29個(gè)國家、111個(gè)城市528個(gè)辦公地點(diǎn),員工也從幾十人一路擴(kuò)張到2019年的15000人。

在2018年,WeWork估值是200億美元,到2019年,就翻了一倍多達(dá)到470億美元。

2019年8月,WeWork公開上市招股書,如果它能如愿上市,估值470億美元WeWork就是全球第二大IPO。

可惜,一切在2019年9月事情發(fā)生了大逆轉(zhuǎn)。

2019年9月WeWork非但沒能如愿上市,其CEO諾伊曼還在各方炮轟中下臺(tái),甚至孫正義這些老股東怒而撤回,發(fā)誓“今日你愛理不理,明日你高攀不起?!薄涖y拿出95億美元(購買30億美元的股權(quán),兌現(xiàn)15億美元投資承諾后及50億美元的借款)。至此軟銀為WeWork付出189億美元,然后給創(chuàng)始人諾依曼一4筆大大的“遣散費(fèi)”。大跌眼鏡的是,WeWork最新估值不到80億美元。然后,拜WeWork所賜,軟銀光環(huán)不再,創(chuàng)下史上最大虧損。

2019年11月19日,WeWork董事長在電郵中證實(shí)裁員計(jì)劃。

與此同時(shí), 四面楚歌的WeWork將提前租賃的多達(dá)100棟寫字樓退租,這些建筑占到公司全部全球辦公樓租約的10%至15%。當(dāng)成長的速度戛然而止,跳舞的估值也將行將破滅,80億美金是否會(huì)來個(gè)腳踝斬,不得而知。

其實(shí),共享辦公的行業(yè)本不應(yīng)該是這樣的。

到2017年,我國共享辦公空間的數(shù)量已經(jīng)達(dá)到3459家。深圳市共享辦公空間在2015-2017年間新增80萬平米;

北京作為我國共享辦公行業(yè)發(fā)展規(guī)模最大的城市,2017年新增106家,累計(jì)已達(dá)1285家。

分析人士預(yù)測(cè),2020年共享辦公市場(chǎng)規(guī)??蛇_(dá)2315億元。只是,沒有人能弄明白盈利模式,行業(yè)依舊是大面積虧損!

或許是人們對(duì)創(chuàng)業(yè)的想象過于美好了。

“共享辦公企業(yè)的經(jīng)營和被孵化企業(yè)的創(chuàng)業(yè)周期有關(guān)?,F(xiàn)在入住的創(chuàng)業(yè)公司更新的周期往往是3-4年,這樣高的頻率會(huì)增加經(jīng)營成本?!痹趧?chuàng)業(yè)失敗率高這個(gè)現(xiàn)實(shí)面前,人們忘記了共享辦公的本質(zhì)應(yīng)該是更高效的運(yùn)營、更有效的供給和更方便的租賃方式。

然而,在資本狂想般的估值面前,所有人忘記了初心,包括WeWork,也包括優(yōu)客工場(chǎng)。

追隨者優(yōu)客工場(chǎng)

資本寒冬之下,如果說Wework的日子是煎熬,那么優(yōu)客工場(chǎng)的日子也是感同身受。

最后一輪進(jìn)入的投資機(jī)構(gòu)極有可能面對(duì)上市就虧損的境地!

估計(jì),投資人也要暈倒在廁所,當(dāng)然,這還是優(yōu)客工場(chǎng)能夠順利上市的情況下。

作為共享辦公的鼻祖,WeWork宣告上市失敗,那么,優(yōu)客工場(chǎng)能否順利上市嗎?或者換句話說,在美國資本市場(chǎng),有下一輪投資人愿意為這樣一個(gè)說不清楚的商業(yè)模式付費(fèi)嗎?如果優(yōu)客工場(chǎng)上市失敗,找不到下一輪投資人,那么投資人面對(duì)是更加尷尬的處境。

為啥GPLP犀牛財(cái)經(jīng)這么說呢?

2019年12月11日,優(yōu)客工場(chǎng)向美國證券交易委員會(huì)(SEC)提交了招股說明書,擬在紐約證券交易所掛牌上市,證券代碼為“UK”,計(jì)劃在IPO中融資至多1億美元。

然而,看完優(yōu)客工場(chǎng)的招股書,所有人都驚呆了——可以說,優(yōu)客工場(chǎng)是一個(gè)典型的要收入、要客戶數(shù)據(jù),不要利潤的企業(yè)。

優(yōu)客工場(chǎng)成立于2015年4月,旗下產(chǎn)品包括:

自營模式下的標(biāo)準(zhǔn)化空間U Space,小型辦公空間 U Studio,定制化空間U Design;以及輕資產(chǎn)模式下的以運(yùn)營、設(shè)計(jì)施?服務(wù)輸出為主的U Brand 模式,以管理、系統(tǒng)輸出為主的 U Partner 模式,除此之外,優(yōu)客工場(chǎng)還提供包括廣告與品牌服務(wù)、孵化和企業(yè)、投資服務(wù)、稅務(wù)與金融服務(wù)、人力資源服務(wù)、法律服務(wù)、設(shè)計(jì)與施工服務(wù)、IT 支持在內(nèi)的全方位服務(wù),全面賦能企業(yè)與個(gè)人會(huì)員。

然而,在這么多產(chǎn)品之下,優(yōu)客工場(chǎng)幾乎不賺錢,而且越做越虧損。

據(jù)其招股書顯示,成立三年之后,2017年,優(yōu)客工場(chǎng)的收入僅有1.67億元人民幣,但是凈利潤虧損3.56億元人民幣;

2018年,優(yōu)客工場(chǎng)的營收收入增長167.94%,達(dá)到4.49億元人民幣,然而財(cái)報(bào)顯示虧損4.3億元人民幣;

2019年3季度,優(yōu)客工場(chǎng)收入達(dá)到8.75億元人民幣,然而虧損也達(dá)到歷史性記錄5.54億元人民幣,顯然增收不增利。

可以說,優(yōu)客工場(chǎng)的現(xiàn)金流一直都是負(fù)數(shù)——2017年,2018年及2019年9月30日,經(jīng)營性現(xiàn)金流流出高1.518億,5210萬和2.31億元。

在優(yōu)客工場(chǎng)的招股說明書中,唯一可以稱得上亮點(diǎn)的,恐怕只有數(shù)據(jù)了:

截至2019年9月30日,優(yōu)客工場(chǎng)擁有大約609,600名會(huì)員,其中包括大約584,600名個(gè)人和25,000家企業(yè),從大型企業(yè)到中小型企業(yè),出租率79%。行業(yè)中曾經(jīng)有過一家叫做funwork的共享空間,每個(gè)工位售價(jià)在2300~2500/月,出租率達(dá)80%,這就是盈虧平衡點(diǎn)。當(dāng)前優(yōu)客工場(chǎng)在工位價(jià)格約為(租金收入/(工位數(shù)量*出租率=866元),整體79%的出租率,不虧損才怪呢!

可以說,在優(yōu)客工場(chǎng)的發(fā)展歷程中,并沒有考慮到自身盈利。優(yōu)客工場(chǎng)沒有靜下心來思考一件事:共享辦公本質(zhì)上是一個(gè)物業(yè)地產(chǎn),然而在主業(yè)層面,優(yōu)客工場(chǎng)與WeWork如出一轍虧損嚴(yán)重。

然而,與其虧損相反的是,優(yōu)客工場(chǎng)的投資方前仆后繼,這讓其估值也是水漲船高。

以下是優(yōu)客工場(chǎng)的歷年融資信息,非完全統(tǒng)計(jì)累計(jì)融資超過50.35億元,其中還沒有計(jì)算三次融資金額。分別為山東國惠的C+輪,中國泰合的的戰(zhàn)略輪。合理預(yù)估,優(yōu)客工場(chǎng)累計(jì)融資不低于55億人民幣!

2016年8月29日,毛大慶宣布優(yōu)客工場(chǎng)估值超過55億。

2018年2月,毛大慶宣布優(yōu)客工場(chǎng)的估值超過了90億。

2018年11月,易凱資本以估值26億美元領(lǐng)投入股優(yōu)客工場(chǎng)2億美元。

然而,一切沒有業(yè)績支撐的估值都是空談。

公開資料顯示,因?yàn)楣乐祮栴},花旗和瑞信兩個(gè)承銷商退出了優(yōu)客工場(chǎng)的IPO過程。

優(yōu)客工場(chǎng)會(huì)步WeWork這個(gè)共享辦公鼻祖IPO失敗的后塵嗎?

這個(gè)可能性很高。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)對(duì)比一下優(yōu)客工場(chǎng)與WeWork:

論收入規(guī)模,優(yōu)客工場(chǎng)大概是Wework的1/30。

2018年前者收入4.49億人民幣,后者收入18.22億美元;

2019年前9個(gè)月前者租金收入4.71億人民幣,后者2019年上半年收入15.35億美元。

論虧損幅度,(WeWork收入15.35億美元,虧損6.9億美元;優(yōu)客工場(chǎng)收入8.75億元人民幣,虧損5.54億元人民幣),虧損方法各顯神通,然而,虧損金額卻是殊途同歸。

所有跡象都表明,優(yōu)客工場(chǎng)如果不自降身價(jià),恐怕這IPO,也同樣沒法成功。

優(yōu)客工場(chǎng)更像一個(gè)商業(yè)地產(chǎn)基金

最讓人驚訝的是,優(yōu)客工場(chǎng)不像一個(gè)公司,更像一個(gè)基金,商業(yè)地產(chǎn)基金。為什么這么說呢?

大家可以不必細(xì)看這個(gè)表格,看也看不明白,讓人眼花繚亂。只要知道,這是優(yōu)客工場(chǎng)在創(chuàng)立過程中對(duì)外投資的次數(shù)(金額沒有披露)。在成立的4年當(dāng)中,累計(jì)對(duì)外投資32次,平均1.5個(gè)月1次。如果假設(shè)14次的融資,那么成立的4年當(dāng)中,毛大慶總共發(fā)生了46次資本行為,平均1個(gè)月1次。

當(dāng)一個(gè)企業(yè)的管理層主要的精力是對(duì)外投資和融資的,相信沒有人能夠覺得這個(gè)企業(yè)在管理及主營業(yè)務(wù)運(yùn)營上面有多好。

畢竟,“種瓜得瓜,種豆得豆”

那么,這些投資情況怎么樣呢?

可惜的是,結(jié)果并不好。

據(jù)優(yōu)客工場(chǎng)披露,他們?cè)蛞患姨峁┳稍兎?wù)的公司投資了1730萬元人民幣,但由于遇到了相關(guān)問題,截至2018年12月31日,該投資已完全減值。

根據(jù)其招股書披露,優(yōu)客工場(chǎng)的長期股權(quán)投資減值2017年是800萬元,2018年達(dá)到1890萬元,2019年則有200萬元。一個(gè)創(chuàng)業(yè)型企業(yè),猶如一個(gè)新生兒,應(yīng)該通過內(nèi)生的增長獲得支撐未來的“肌肉”,而不是找?guī)讉€(gè)和自己一樣大的“嬰兒”綁在一起,然后說自己長大了。實(shí)踐也證明,優(yōu)客工場(chǎng)的投資就好像兩個(gè)人綁在一起,并沒有變成一個(gè)更強(qiáng)大的人,明明自己都還吃不飽,還要分出干糧給別人,造成許多不必要的損失。

長期租賃資產(chǎn)的減值更是驚人——2017年為1.48億元,2018年則為1.11億元,2019年還沒過完就有8650萬元,可以說,大規(guī)模且激進(jìn)的租賃,這直接讓優(yōu)客工場(chǎng)出租率低、資產(chǎn)回收不到位。

那么,等待在優(yōu)客工場(chǎng)前面的命運(yùn)是什么,讓我們拭目以待吧。

極客網(wǎng)企業(yè)會(huì)員

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2019-12-27
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