欲謀求中概股“生鮮第一股”：樂(lè)活天下赴美上市背后疑點(diǎn)重重

原標(biāo)題：欲謀求中概股“生鮮第一股”：樂(lè)活天下赴美上市背后疑點(diǎn)重重

作者：虞漾

審校：周鶴翔

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

2019年的冬天，對(duì)于生鮮電商行業(yè)來(lái)說(shuō)，注定是個(gè)難捱的季節(jié)。

11月，生鮮電商呆蘿卜陷入關(guān)店和資金鏈斷裂危機(jī)，社區(qū)生鮮電商平臺(tái)妙生活關(guān)閉其在上海的80家門(mén)店；12月，主攻武漢市場(chǎng)的生鮮電商吉及鮮，宣布融資失敗，上海易果生鮮旗下的我廚被叫停。

有人把生鮮電商這樣的結(jié)局歸結(jié)為融資環(huán)境的寒冷，也有人覺(jué)得生鮮電商本就是一門(mén)“燒錢”的生意，很難做成。

然而，就在生鮮電商企業(yè)們“戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢”艱難過(guò)冬之際，有一家生鮮電商企業(yè)卻已經(jīng)開(kāi)始謀求“上岸”了。

12月30日，樂(lè)活天下更新了招股書(shū)，欲謀求在美國(guó)納斯達(dá)克掛牌上市。然而，覆巢之下無(wú)完卵，樂(lè)活天下雖然在謀求赴美上市，但其背后所面臨的危機(jī)仍然不可忽視。

資金鏈持續(xù)承壓

事實(shí)上，在生鮮電商面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，樂(lè)活天下的業(yè)績(jī)水平可以說(shuō)是一絲亮色的存在。

根據(jù)招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)，樂(lè)活天下2016年10月1日到2017年9月30日的總營(yíng)收為5727萬(wàn)美元，凈利潤(rùn)為514萬(wàn)美元；到2018年9月30日，樂(lè)活天下的總營(yíng)收為8519萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)49%，凈利潤(rùn)為878萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)71%。

從2018年10月1日到2019年3月31日6個(gè)月，樂(lè)活天下的總營(yíng)收為4492萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)43%，凈利潤(rùn)為264萬(wàn)美元，同比下滑15%。

從業(yè)績(jī)水平上看，樂(lè)活天下在生鮮企業(yè)頻頻暴雷的危機(jī)中還能夠做到營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)確實(shí)不容易。然而，在營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，樂(lè)活天下的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額也在不斷增長(zhǎng)。

根據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，樂(lè)活天下在2017年前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為凈流出63萬(wàn)美元，2018前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為凈流出2.9萬(wàn)美元，然而，到2019一季度，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈流出竟高達(dá)466萬(wàn)美元。

與此同時(shí)，樂(lè)活天下的負(fù)債金額也在不斷攀升。

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，樂(lè)活天下截至2017年前三季度的總負(fù)債金額為423萬(wàn)美元，資產(chǎn)負(fù)債率為17%；截至2018年前三季度的總負(fù)債金額為665萬(wàn)美元，資產(chǎn)負(fù)債率為19%；而截至2019年一季度，樂(lè)活天下的總負(fù)債金額竟高達(dá)1532萬(wàn)美元，資產(chǎn)負(fù)債率為33%。也就是說(shuō)，樂(lè)活天下半年內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債率擴(kuò)大了將近一倍。

由此可見(jiàn)，樂(lè)活天下面臨著資金周轉(zhuǎn)不靈、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大的危機(jī)。眾所周知，生鮮企業(yè)能否做下去的關(guān)鍵就在于是否有龐大的資金規(guī)模做后盾，而樂(lè)活天下所面臨的資金問(wèn)題很可能是其急于赴美上市募資的緣由。

上市之外疑云密布

除卻資金風(fēng)險(xiǎn)因素之外，樂(lè)活天下上市背后是高管離職、2018年財(cái)報(bào)未披露的重重疑點(diǎn)。

根據(jù)樂(lè)活天下的公告，2019年3月18日，李麗因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去其擔(dān)任的董事會(huì)秘書(shū)職務(wù)；4月8日，樂(lè)活原財(cái)務(wù)總監(jiān)唐啟陶因個(gè)人原因申請(qǐng)辭職；6月5日，樂(lè)活天下原監(jiān)事毛武美、段澤天申請(qǐng)辭去公司監(jiān)事一職。

在樂(lè)活天下準(zhǔn)備赴美上市的關(guān)鍵時(shí)期，樂(lè)活天下的高管卻接連離職，不得不讓人起疑。

另外，值得注意的是，在樂(lè)活天下赴美上市之前，其已經(jīng)于2016年8月19日在新三板成功掛牌，2017年5月30日進(jìn)入新三板創(chuàng)新層，2018年7月19日召開(kāi)了公司第二屆董事會(huì)第十二次會(huì)議，通過(guò)了《關(guān)于申請(qǐng)公司股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌的議案》。

2019年4月22日，樂(lè)活天下發(fā)布公告稱公司原定于2019年4月24日披露公司《2018年年度報(bào)告》，但由于該公司終止掛牌的申請(qǐng)材料尚在審核階段，公司預(yù)計(jì)無(wú)法在2019年4月30日前披露《2018年年度報(bào)告》。

而在此背景下，樂(lè)活天下卻急于赴美上市，其中是否有其他的深意值得琢磨。

樂(lè)活天下作為一家通過(guò)自主開(kāi)發(fā)信息化管理平臺(tái)開(kāi)展生鮮產(chǎn)品批發(fā)業(yè)務(wù)的公司，其風(fēng)險(xiǎn)與疑點(diǎn)頗多的危機(jī)能否獲得國(guó)外資本市場(chǎng)的支持值得關(guān)注。

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