財(cái)報(bào)小高峰后，英偉達(dá)難逃疫情市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)長考

原標(biāo)題：財(cái)報(bào)小高峰后，英偉達(dá)難逃疫情市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)長考

相信很多人都見過英偉達(dá)標(biāo)志性的LOGO——一只綠色的眼睛加上它的英文名“NVIDIA”。

英偉達(dá)是顯卡中顯示芯片（GPU）的發(fā)明者，也是目前市場(chǎng)上最大的顯示芯片供貨商之一，由PC時(shí)代跨度到了AI時(shí)代，英偉達(dá)旗下產(chǎn)品的應(yīng)用面依然很廣，不單單是人們熟知的游戲領(lǐng)域，在人工智能領(lǐng)域顯示芯片的作用也是相當(dāng)重要的。

在合作伙伴的選擇方面，英偉達(dá)也習(xí)慣“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，例如微軟、亞馬遜、阿里巴巴等。

前不久，英偉達(dá)的新財(cái)報(bào)發(fā)布，讓不少人眼前一亮。

Q4業(yè)績(jī)迎小高峰

英偉達(dá)于2月14日發(fā)布了2020財(cái)年（2019.2.1至2020.1.31）四季報(bào)，這對(duì)現(xiàn)在的英偉達(dá)來說是個(gè)有點(diǎn)特殊的喜報(bào)。

之所以說“特殊”，因?yàn)槿c(diǎn)。

第一，多項(xiàng)業(yè)績(jī)有明顯增長。舉例來說，四季度英偉達(dá)的總收入達(dá)到31.1億美元，同比增長41%，美國公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）下毛利率達(dá)到64.9%，同比增長18.65%。基本每股收益達(dá)到1.56美元，達(dá)到2020財(cái)年的最高值。

而在非公認(rèn)準(zhǔn)則計(jì)算之下，以上數(shù)據(jù)中部分有所差異，但整體上依舊呈同比上升趨勢(shì)。

英偉達(dá)該季度的營收超出市場(chǎng)預(yù)期4.71個(gè)百分點(diǎn)，這主要依賴于其數(shù)據(jù)中心和邊緣計(jì)算業(yè)務(wù)的超預(yù)期增長。

第二，英偉達(dá)該季度的凈利潤為9.51億，同比增長了68.02%，這也是英偉達(dá)2020財(cái)年來第一次凈利潤同比正向增長，因此四季度對(duì)英偉達(dá)來說有不一樣的意義。

同時(shí)，在成本控制方面英偉達(dá)也做得比較好。四季度英偉達(dá)的營業(yè)成本為10.90億美元，較上一季度的10.98億略有減少。

第三，英偉達(dá)Q4單季度取得了多項(xiàng)有關(guān)產(chǎn)品應(yīng)用的突破。根據(jù)財(cái)報(bào)，在娛樂、游戲業(yè)務(wù)方面，GeForce NOW ?云游戲串流服務(wù)脫離測(cè)試版正式上線、G-SYNC?顯示屏器刷新率提高到360hz等等。

而數(shù)據(jù)中心相關(guān)的業(yè)務(wù)則是該季度英偉達(dá)的“重頭戲”，英偉達(dá)的GPU技術(shù)和產(chǎn)品服務(wù)于多家互聯(lián)網(wǎng)公司研發(fā)的AI機(jī)器人、超級(jí)計(jì)算機(jī)以及深度學(xué)習(xí)軟件等。

除此之外，英偉達(dá)專業(yè)可視化和汽車的業(yè)務(wù)雖然突出業(yè)績(jī)不多，但從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來說，環(huán)比也分別有2%、1%的小幅度增長。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，資本市場(chǎng)也陸續(xù)給出積極反饋，隔天收盤，英偉達(dá)的股價(jià)上漲幅度達(dá)到7.02%，瑞銀、摩根士丹利、花旗等多家投行券商紛紛上調(diào)對(duì)其的目標(biāo)價(jià)。

財(cái)年終了，英偉達(dá)也順利迎來了業(yè)績(jī)的小高峰。

只是開端

四季報(bào)給出的反饋不錯(cuò)，但僅憑一小段時(shí)間的出色表現(xiàn)明顯還不夠，人們更好奇的應(yīng)該是英偉達(dá)能否乘勝追擊。對(duì)于這點(diǎn)的預(yù)測(cè)，筆者想，還是應(yīng)該觀望一陣再下結(jié)論。

簡(jiǎn)單介紹一下英偉達(dá)之前的情況。

看2019財(cái)年的數(shù)據(jù)就會(huì)明白，前三個(gè)季度凈利潤雖然有所波動(dòng)，但基本穩(wěn)定在11.0-12.5億美元，然而第四季度突發(fā)滑鐵盧，凈利潤直接腰斬到5.66億美元。

正因?yàn)?019財(cái)年四季度凈利潤“起點(diǎn)”最低，所以2020財(cái)年Q4才能比較容易的實(shí)現(xiàn)同比增長。不過，作為全年凈利潤的峰值，9.51億美元這一數(shù)字也決定了兩財(cái)年之間的凈利潤總額差距依然很明顯，同比減少了32.48%。

不僅如此，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020財(cái)年英偉達(dá)的收入為109.2億美元，同比下降了7%。按產(chǎn)品類別細(xì)分，英偉達(dá)GPU和Tegra處理器在整個(gè)財(cái)年的收入同比分別下降了7%、6%。

簡(jiǎn)單來講，四季度雖然是英偉達(dá)在這財(cái)年表現(xiàn)最好的一季，但仍舊沒追回2019財(cái)年前三季度的水平。

正因?yàn)榻衲昵皫讉€(gè)月表現(xiàn)相對(duì)低迷，導(dǎo)致整個(gè)財(cái)年較去年的業(yè)績(jī)收入下滑。因此，僅僅憑四季度英偉達(dá)的表現(xiàn)來說還很難下結(jié)論。

這份財(cái)報(bào)為2020財(cái)年畫上句號(hào)，同時(shí)也是2021財(cái)年的開端，關(guān)于接下來英偉達(dá)的發(fā)展，還要結(jié)合多個(gè)方面來分析，而英偉達(dá)再續(xù)“高光”的路上，并不缺少絆腳石。

疫情之下，營銷承壓

英偉達(dá)的Q4財(cái)報(bào)顯示，考慮到新冠疫情的影響，將2021財(cái)年的一季度收入預(yù)期下調(diào)一億美元。

中國在英偉達(dá)的營銷板塊占有重要一角，據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，2019年來自中國市場(chǎng)的收入占比英偉達(dá)總營收的24%。

而本次中國新冠疫情必然會(huì)影響到英偉達(dá)的短期發(fā)展計(jì)劃。按照應(yīng)用市場(chǎng)劃分來分析，游戲市場(chǎng)和人工智能市場(chǎng)都將面臨一定的阻力。

1.游戲市場(chǎng)供需打擊

在上一季度的財(cái)報(bào)分析會(huì)上，英偉達(dá)的創(chuàng)始人黃仁勛表示，中國的游戲筆記本市場(chǎng)增長最快。目前英偉達(dá)也在積極打造基于游戲本的相關(guān)服務(wù)，并對(duì)游戲本市場(chǎng)的發(fā)展表現(xiàn)出看好。

這一季度電話會(huì)議中黃仁勛指出，英偉達(dá)的筆記本業(yè)務(wù)已連續(xù)8個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長。筆者猜想，游戲本市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)來說或許是關(guān)鍵一城。

目前全球游戲市場(chǎng)按設(shè)備劃分，占比最大的是移動(dòng)端市場(chǎng)。根據(jù)Sensor Tower的數(shù)據(jù)，2019年全球移動(dòng)游戲市場(chǎng)的收入達(dá)到了617億美元，而PC已不再是游戲設(shè)備中的主流。

根據(jù)美國市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)JPR（喬恩·佩迪研究）發(fā)布的最新消息，目前PC游戲硬件市場(chǎng)的發(fā)展呈穩(wěn)定增長，不過增長幅度較小。相較于2018年，復(fù)合年均增長率僅為1.05%。作為GPU供應(yīng)商的英偉達(dá)不得不考慮到未來來自游戲市場(chǎng)的壓力。

自然，游戲本的應(yīng)用發(fā)展對(duì)于英偉達(dá)的銷售業(yè)務(wù)是一項(xiàng)重大利好，財(cái)報(bào)顯示，裝載英偉達(dá)顯卡的游戲筆記本數(shù)量達(dá)到了歷史新高的125款。

此次疫情一定程度上影響了國內(nèi)的市場(chǎng)需求，除了對(duì)英偉達(dá)銷售游戲本以及顯卡套件這方面產(chǎn)生一定阻力，還有一部分的間接影響。

舉例來說，日本任天堂Switch游戲機(jī)上裝載了英偉達(dá)的Tegra X1，而中國替這款游戲機(jī)生產(chǎn)部分零件。

目前由于疫情影響導(dǎo)致零件供應(yīng)量不足，任天堂于2月初已發(fā)布致歉信稱日本市場(chǎng) Switch的出貨將延遲，而有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為延遲事件或?qū)⒉辉倬窒抻谌毡尽?/p>

任天堂Switch的出貨延遲或許會(huì)導(dǎo)致與英偉達(dá)的后續(xù)訂單減少，中國的代工制造業(yè)放緩對(duì)對(duì)英偉達(dá)同樣會(huì)產(chǎn)生不利影響。

2. AI業(yè)務(wù)運(yùn)營或稍放緩

英偉達(dá)是家無晶圓公司，人工智能之于它主要是做技術(shù)研發(fā)設(shè)計(jì)。

前文提到，中國對(duì)英偉達(dá)來說是重要的營銷市場(chǎng)。不僅是游戲方面，在人工智能領(lǐng)域，中國的企業(yè)數(shù)量以及整個(gè)市場(chǎng)AI受融資金額也位全球前列，中國的AI大環(huán)境較好。

英偉達(dá)的技術(shù)產(chǎn)品例如GPU，需要有相應(yīng)的設(shè)備載體，技術(shù)合作對(duì)英偉達(dá)來說就是家常便飯。從英偉達(dá)的財(cái)報(bào)近期業(yè)績(jī)知曉，它與阿里巴巴、百度在AI引擎的能力提升上合作，除此之外，英偉達(dá)與華為、深信服等國內(nèi)科技企業(yè)也有合作。

由于在華業(yè)務(wù)不少，疫情或多或少會(huì)使得企業(yè)間人員的業(yè)務(wù)流動(dòng)性降低。

另外，疫情帶來的另一點(diǎn)影響是全球?qū)W術(shù)交流會(huì)議的減少。人工智能這一領(lǐng)域，各種學(xué)術(shù)交流以及科技交流會(huì)議相對(duì)來說舉辦的較為頻繁，對(duì)疫情帶來的變化也較敏感。

就在2月10日，英偉達(dá)宣布不參加本屆世界移動(dòng)通信大會(huì)（MWC）。雖然大會(huì)的地點(diǎn)位于西班牙巴塞羅那，但出于對(duì)疫情時(shí)期的安全考慮，身為贊助商英偉達(dá)還是決定避免出席。

除了英偉達(dá)以外，亞馬遜、LG等公司也陸續(xù)聲明退出，由此可見，疫情也影響到了一段時(shí)間內(nèi)的全球?qū)W術(shù)交流活動(dòng)。

全球性的研討分享毫無疑問對(duì)于整個(gè)行業(yè)都有促進(jìn)作用，而現(xiàn)在進(jìn)入了“小低潮”。除了公司本身的考量，不同國家出臺(tái)的一些應(yīng)對(duì)國內(nèi)疫情的緊急政策不同，一定程度也將帶來限制。

疫情對(duì)英偉達(dá)人工智能的發(fā)展計(jì)劃可能會(huì)起到小程度的減緩，不過這始終是暫時(shí)的，比起新產(chǎn)品與新技術(shù)研發(fā)周期來說，總體影響不大。

而這一系列變化對(duì)“營銷”造成的影響或許會(huì)表現(xiàn)為下一代新產(chǎn)品發(fā)布時(shí)間推后，至于更加長遠(yuǎn)的影響，還需要等疫情過后看市場(chǎng)的反饋程度。

回顧英偉達(dá)近年的發(fā)展，2018年遇上行業(yè)礦卡崩盤，需要大量清庫存，2019年半導(dǎo)體銷售市場(chǎng)又大規(guī)模遇冷。四季度業(yè)績(jī)高光，緊接著疫情對(duì)中國市場(chǎng)造成打擊，連帶影響到英偉達(dá)的營收預(yù)期。

“計(jì)劃趕不上變化”，大環(huán)境對(duì)企業(yè)個(gè)體造成的阻力是復(fù)雜而較難抵御的?，F(xiàn)在這一時(shí)期對(duì)于許多行業(yè)來說都不是個(gè)發(fā)展的好時(shí)期，四季度只是一次“小考”。

未來競(jìng)爭(zhēng)中的不利面

關(guān)于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)這部分，還是比較有意思的。

目前，全球的圖形市場(chǎng)被三家公司壟斷，除了英特爾，在獨(dú)立顯卡領(lǐng)域的兩大制造商，一家是英偉達(dá)，另一家則是AMD（超威）。

兩家公司保持著長期的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，但事實(shí)上就以往的數(shù)據(jù)來看，高下還是比較分明，英偉達(dá)顯卡的市場(chǎng)占有率在大部分時(shí)間是領(lǐng)先于AMD的。

不過，最近這個(gè)情形發(fā)生了點(diǎn)變化。

2018年中下旬，AMD就傳出有關(guān)7nm GPU的“預(yù)熱”消息，直到11月終應(yīng)驗(yàn)。AMD在發(fā)布會(huì)上率先推出了全球第一款7nm GPU，性能較上一代14nm Vega系列提高了25%，同時(shí)發(fā)布的還有一款7nm CPU，也同樣是“全球首款”。

沒錯(cuò)，AMD屬于CPU和GPU業(yè)務(wù)通吃的的處理器公司。關(guān)于AMD也順便說幾句，就市占率來說，CPU方面AMD遠(yuǎn)不及老大哥英特爾，而在GPU方面也時(shí)常是“萬年老二”。不過，在圖形市場(chǎng)兩手并用的AMD也走出了自己的路子。

根據(jù)JPR的調(diào)研數(shù)據(jù)，AMD在2019年Q1起在圖形市場(chǎng)的份額呈上升趨勢(shì)，并在Q2超過了英偉達(dá)，這與7nm GPU對(duì)市場(chǎng)的刺激作用有一定關(guān)系。

不過，除了來自AMD的影響，在競(jìng)爭(zhēng)這個(gè)事情上，英特爾要考慮的還不止于此。

1、英偉達(dá)RTX：“好·貴”

英偉達(dá)在四季報(bào)中提到，《Deliver Us The Moon》等新游戲推出，為RTX系列顯卡帶來了動(dòng)力。

RTX系列是英偉達(dá)旗下代表性產(chǎn)品之一，其特點(diǎn)就是能做到實(shí)時(shí)光線追蹤。實(shí)時(shí)光線追蹤涉及到大量復(fù)雜計(jì)算，即使概念在1972年就已經(jīng)出現(xiàn)，但直到2018年英偉達(dá)展示了QUADRO RTX三款不同配置的顯卡（8000、6000、5000）之時(shí)，才真正讓這一技術(shù)走向?qū)嶋H應(yīng)用。

在SIGGRAPH 2018發(fā)布會(huì)上，黃仁勛稱英偉達(dá)為之花費(fèi)了10年，每秒能處理10 GB的光線追蹤計(jì)算數(shù)據(jù)。RTX系列作為跨時(shí)代的產(chǎn)品，被英偉達(dá)賦予重望。

在價(jià)格上RTX顯卡也同樣是高端定位，當(dāng)天發(fā)布的三款顯卡中最低配置的QUADRO RTX 5000定價(jià)為2300美元，而頂配QUADRO RTX 8000的售價(jià)高達(dá)10000美元。

而在后續(xù)發(fā)布的多款該系列顯卡價(jià)格相對(duì)來說也維持在一個(gè)較高的水平。

RTX系列高定價(jià)本無可厚非，畢竟該系列顯卡的研發(fā)成本高昂，但高定價(jià)也限制了它的市場(chǎng)。相較之下，AMD對(duì)于市場(chǎng)的定位就比較“親民”，A卡的很多粉絲也是沖著其“性價(jià)比”高而購買。

不可否認(rèn)，論光線追蹤技術(shù)哪家強(qiáng)，英偉達(dá)確實(shí)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，不過，由于該系列面世到現(xiàn)在不到兩年時(shí)間，在技術(shù)優(yōu)化上還有空間，再加上定價(jià)問題，大多數(shù)消費(fèi)者仍會(huì)選擇觀望一陣。

光線追蹤技術(shù)將在3D畫面渲染方向得到更多應(yīng)用，根據(jù)JPR有關(guān)光線追蹤軟件的全球市場(chǎng)報(bào)告，2023年光線追蹤市場(chǎng)份額將達(dá)到2.5億美元左右，作為渲染解決方案的年復(fù)合增長率將達(dá)到53.7%，整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展呈上升趨勢(shì)。

筆者對(duì)RTX這個(gè)拳頭產(chǎn)品的未來是十分看好的，相信以后隨著行業(yè)技術(shù)的進(jìn)步，顯卡的成本會(huì)得到一定程度的下降，同時(shí)，與AMD的價(jià)格戰(zhàn)或許也將進(jìn)一步推動(dòng)RTX定價(jià)“松口”。光線追蹤技術(shù)也將不再局限于電影游戲，能帶來更多實(shí)景體驗(yàn)。

實(shí)際上，英偉達(dá)2019年中旬發(fā)布的RTX 20系列升級(jí)版也注重了“性價(jià)比”，在性能提升的基礎(chǔ)上進(jìn)行了降價(jià)，這或許是英偉達(dá)向市場(chǎng)做出的“妥協(xié)”。除了2019年英偉達(dá)業(yè)績(jī)方面的壓力，也是為了更好的與AMD競(jìng)爭(zhēng)。

2、半路殺出個(gè)英特爾

雖然英特爾主要是做CPU的產(chǎn)品研發(fā)，但其實(shí)在GPU方面它也有研究。那么為什么要把它從三大中拿出來單獨(dú)講呢？

那是因?yàn)樗郧白龅娘@卡是核芯顯卡。核芯顯卡簡(jiǎn)單來說就是CPU+GPU的組合，這與英偉達(dá)、AMD擅長的獨(dú)顯各有優(yōu)缺點(diǎn)，不過，市場(chǎng)的取向還是比較偏向獨(dú)立顯卡。

所以，三家公司雖然經(jīng)常被一塊提起，但他們的業(yè)務(wù)范圍還是各有特點(diǎn)。

從2010年英特爾發(fā)布第一塊核顯到現(xiàn)在，英特爾核顯進(jìn)入了第12代，產(chǎn)品參數(shù)已于2019年披露。

不過，既然有GPU方面的技術(shù)，為什么不做獨(dú)立顯卡呢？英特爾也是這么想的，而且它早早就做起了準(zhǔn)備，包括從AMD和英偉達(dá)“挖角”技術(shù)高管。

英特爾已于今年1月在CES 2020上透露了自己第一款獨(dú)立顯卡的名字——“DG1”，同時(shí)簡(jiǎn)單展示了其運(yùn)行效果。而想要知道正式產(chǎn)品的完整參數(shù)情況，需要等到6月底新品發(fā)布。

雖然英特爾是半路才殺進(jìn)獨(dú)顯市場(chǎng)的，但它的存在對(duì)于英偉達(dá)和AMD來說仍然是個(gè)“威脅”，這里就得說說這個(gè)“DG1”了。

根據(jù)英特爾披露的消息，這款獨(dú)立顯卡采用的是“Xe”架構(gòu)，而這種架構(gòu)是為了實(shí)現(xiàn)多個(gè)GPU擴(kuò)展，今年將推出的是“X2”雙GPU系列，而明年將會(huì)增加到“X4”，也就是再增加2個(gè)GPU。

如果順利依照這種規(guī)模發(fā)展下去，英特爾獨(dú)顯性能將在未來有大幅提升，同時(shí)，有關(guān)媒體預(yù)計(jì)英特爾“X2”的定價(jià)不超過700美元，這一價(jià)格在顯卡市場(chǎng)并不算高。

由此看來，在產(chǎn)品和價(jià)格上英特爾都將具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力。今年獨(dú)顯市場(chǎng)或?qū)⒁蛴⑻貭柕某霈F(xiàn)而有新的變化，而這也將導(dǎo)致英偉達(dá)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面的壓力增加。

值得一提的是，英偉達(dá)預(yù)計(jì)在今年下旬發(fā)布的“安培”系列采用了7nm工藝，而英特爾明年的獨(dú)立顯卡也將會(huì)是7nm芯片。三家公司的產(chǎn)品相繼使用7nm制程，那時(shí)一定也免不了被市場(chǎng)篩選比較。

總結(jié)

英偉達(dá)總體來說是家綜合實(shí)力非常強(qiáng)的公司。

在圖形處理領(lǐng)域，英偉達(dá)既是開拓者，也是一個(gè)標(biāo)桿。在獨(dú)立顯卡的設(shè)計(jì)研發(fā)上，RTX光追技術(shù)達(dá)到了隔代領(lǐng)先。

但是就目前的情況而言，在競(jìng)爭(zhēng)方面，RTX尚沒有很大的優(yōu)勢(shì)，而如何保持這項(xiàng)技術(shù)始終處在領(lǐng)先地位又成了新的問題。

四季度財(cái)報(bào)引起了正面的“連鎖反應(yīng)”。不過，2021財(cái)年才開始，今年究竟會(huì)不會(huì)是英偉達(dá)的“幸運(yùn)年”，還很難說。

英特爾的入局已經(jīng)是板上釘釘了，這家公司同樣擁有非常強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力。三分天下，究竟誰能在獨(dú)顯市場(chǎng)“稱王”？相信對(duì)此感興趣的人不會(huì)少。

如今人工智能成為英偉達(dá)GPU的主要應(yīng)用領(lǐng)域，深度學(xué)習(xí)、邊緣計(jì)算等技術(shù)的研發(fā)也將帶給英偉達(dá)新的挑戰(zhàn)。

文/劉曠公眾號(hào)，ID：liukuang110

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