投資小米的最好時(shí)機(jī)來(lái)了！

這是一份相當(dāng)特殊的財(cái)報(bào)。疫情雖然帶來(lái)了消費(fèi)市場(chǎng)的寒冬，現(xiàn)在也是智能手機(jī)市場(chǎng)相比低迷的時(shí)候，但小米卻體現(xiàn)了一家公司應(yīng)有的韌性。

在過(guò)去的一年，小米在集團(tuán)層面進(jìn)行了頻繁的組織架構(gòu)以及人事調(diào)整，在產(chǎn)品領(lǐng)域則首次嘗試雙品牌戰(zhàn)略：Redmi專(zhuān)注年輕用戶(hù)市場(chǎng)、小米品牌沖擊高端市場(chǎng)，產(chǎn)品和市場(chǎng)多元化又進(jìn)一步給小米整體提供了很好的抗壓性。

在中美貿(mào)易戰(zhàn)和全球經(jīng)濟(jì)下滑的大背景下，小米實(shí)現(xiàn)了業(yè)內(nèi)罕見(jiàn)的增長(zhǎng)。毫無(wú)疑問(wèn)，現(xiàn)在已到抄底小米的最佳時(shí)機(jī)。

各業(yè)務(wù)逆勢(shì)增長(zhǎng)，小米的基本面依然穩(wěn)健

從小米公布四季度財(cái)報(bào)來(lái)看，業(yè)績(jī)?nèi)匀环浅Ａ裂邸?019年小米集團(tuán)營(yíng)收首次突破2000億元，達(dá)2058億元，同比增17.7%，經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)115億元，同比增34.8%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。具體到四季度，總收入565億元，同比增長(zhǎng)27.1%，是小米集團(tuán)2019年?duì)I收最高的季度。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，2019年小米集團(tuán)智能手機(jī)業(yè)務(wù)收入占比59.3%，IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入占比同比提升5個(gè)百分點(diǎn)至30.2%，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入占比也提升至9.6%?？梢哉f(shuō)，小米集團(tuán)的多元化布局成效顯著。

智能手機(jī)部分的收入達(dá)到1221億元，同比增長(zhǎng)7.3%。小米2019年智能手機(jī)銷(xiāo)量達(dá)到1.25億部，穩(wěn)居全球第四。手機(jī)雙品牌策略成果顯著，小米品牌瞄準(zhǔn)高端市場(chǎng)，Redmi則主攻年輕用戶(hù)市場(chǎng)。在Redmi保住小米手機(jī)基本盤(pán)的同時(shí)，向高端市場(chǎng)的邁進(jìn)使得小米得以擺脫價(jià)格制約，平均售價(jià)提升，毛利率提升。

財(cái)報(bào)顯示，2019年，小米智能手機(jī)平均售價(jià)(ASP)同比上升了2.2%。智能手機(jī)分部的毛利率從2018年的6.2%提高到2019年的7.2%。2020年，小米表示將著重發(fā)展5G手機(jī)市場(chǎng)，并在高端手機(jī)市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力，使ASP保持上升趨勢(shì)。

小米集團(tuán)IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品部分收入為621億元，同比增加41.7%，主要是由于智能電視、家電和小米手環(huán)、米家電動(dòng)滑板車(chē)及小米空氣凈化器等其他IoT產(chǎn)品需求快速增長(zhǎng)。截至2019年12月31日，小米已連接的IoT設(shè)備數(shù)量達(dá)到2.35億臺(tái)，同比增長(zhǎng)55.6%。

互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入達(dá)到198億元，同比增長(zhǎng)24.4%。2019年12月，MIUI月活躍用戶(hù)數(shù)達(dá)到3.10億，同比增長(zhǎng)27.9%，其中中國(guó)大陸地區(qū)的MIUI月活躍用戶(hù)數(shù)為1.09億。小米集團(tuán)表示，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的持續(xù)多元化是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。

境外市場(chǎng)收入912億元，同比增長(zhǎng)30.4%，占總收入的44.3%。截至2019年12月31日，小米的產(chǎn)品在全球銷(xiāo)往90多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，根據(jù)Canalys統(tǒng)計(jì)，2019年小米在45個(gè)國(guó)家和地區(qū)的智能手機(jī)出貨量排在前五位。重點(diǎn)的印度市場(chǎng)，小米已連續(xù)10個(gè)季度成為印度手機(jī)市場(chǎng)智能手機(jī)銷(xiāo)量第一， 到2019年四季度，市場(chǎng)份額則進(jìn)一步提升至28.7%，創(chuàng)下手機(jī)品牌出貨量最高紀(jì)錄。

小米交出了一份逆勢(shì)增長(zhǎng)的成績(jī)。當(dāng)我們仔細(xì)探究這一成績(jī)背后的原因，會(huì)發(fā)現(xiàn)宏觀壓力反而使小米在2019年進(jìn)行了進(jìn)化，其商業(yè)模式中固有的高效、靈活和重視生態(tài)的特征，在該年度至關(guān)重要的戰(zhàn)略決策——“手機(jī)+AIoT”雙引擎中表現(xiàn)出來(lái)，成為逆勢(shì)增長(zhǎng)的深層動(dòng)力。

疫情影響之下的危與機(jī)

2019年是智能手機(jī)市場(chǎng)充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的一年，全球政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，經(jīng)濟(jì)增速放緩，下行壓力加大。在貿(mào)易摩擦和經(jīng)濟(jì)放緩的雙重壓力之下，智能手機(jī)市場(chǎng)整體出貨量下滑，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

受到新型冠狀病毒疫情影響，2020年智能手機(jī)市場(chǎng)的開(kāi)局更是出乎所有人預(yù)料。市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Counterpointresearch的最新報(bào)告顯示，全球智能手機(jī)銷(xiāo)量在2月份下滑超過(guò)14%。3月可能會(huì)因?yàn)橐咔榈娜虮l(fā)，導(dǎo)致進(jìn)一步的下滑。

行業(yè)短期的衰退，不可避免的也對(duì)小米增長(zhǎng)造成了沖擊，但危機(jī)之下也帶來(lái)了新的機(jī)遇。

1、內(nèi)地手機(jī)市場(chǎng)復(fù)蘇將遠(yuǎn)超預(yù)期

5G是疫情后的主推手已經(jīng)是既定事實(shí)，隨著國(guó)內(nèi)多個(gè)產(chǎn)業(yè)逐步有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，5G網(wǎng)絡(luò)的商用階段也開(kāi)始進(jìn)入加速階段，這意味著內(nèi)地手機(jī)市場(chǎng)的復(fù)蘇很可能會(huì)超于預(yù)期。小米集團(tuán)在年報(bào)中表示，供應(yīng)鏈的產(chǎn)能已回升到正常水準(zhǔn)的80%到90%。

2020年3月下旬，小米手機(jī)出貨量已經(jīng)出現(xiàn)快速反彈，反映了消費(fèi)者對(duì)手機(jī)有較強(qiáng)的剛性需求。在5G過(guò)渡期中，庫(kù)存過(guò)剩是各個(gè)廠(chǎng)商都必須面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，而小米出于對(duì)于穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的訴求，早在去年Q3的時(shí)候便把調(diào)整庫(kù)存列為首要工作之一。

在國(guó)產(chǎn)手機(jī)四強(qiáng)當(dāng)中，小米的庫(kù)存壓力算是最小，小米4季度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為54天，而根據(jù)華為2019年報(bào)，華為存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(ITO)為111天 。因此，在去庫(kù)存和5G手機(jī)推出工作順利進(jìn)行下，小米在Q4走出了最好的節(jié)奏，于各大廠(chǎng)商中實(shí)現(xiàn)全球出貨量最高的增速。低庫(kù)存毫無(wú)疑問(wèn)使得小米更容易從4G向5G轉(zhuǎn)身，從而占據(jù)更大的優(yōu)勢(shì)。

2、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)契機(jī)

疫情造成了人際隔離，并催生了數(shù)字經(jīng)濟(jì)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，這自然也會(huì)推動(dòng)小米互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)，在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上，小米集團(tuán)高管王翔表示，疫情給公司互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)帶來(lái)一定利好。

事實(shí)上，小米互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)一直呈現(xiàn)高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)。在2019年第四季度，小米的互聯(lián)網(wǎng)新興業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)擴(kuò)大至達(dá)43%，同比暴增112.6%，推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的整體增長(zhǎng)。廣告收入則達(dá)到30億元，同比增長(zhǎng)17.8%，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)4個(gè)季度的逆風(fēng)增長(zhǎng)！

互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)是小米利潤(rùn)率最高的業(yè)務(wù)，「由于人們居家時(shí)間變長(zhǎng)，公司視頻、游戲等內(nèi)容型服務(wù)的流量在疫情期間出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)」，這對(duì)小米互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入無(wú)疑是全方位的提升，而這也將有助于進(jìn)一步改善小米的營(yíng)收結(jié)構(gòu)。

3、疫情帶來(lái)了智能家居新的風(fēng)口

新冠肺炎疫情的快速蔓延將給全球帶來(lái)了不小的經(jīng)濟(jì)沖擊，各行各業(yè)都深受影響。不過(guò)危機(jī)的背后，也隱藏著新的機(jī)遇。在人們足不出戶(hù)的期間，智能家居行業(yè)也為用戶(hù)的疫情防控和居家生活帶去了新體驗(yàn)。

智能空調(diào)、掃地機(jī)器人、智能電飯煲等“宅”經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)品以及智能辦公桌、智能臺(tái)燈都將成為居家生活的熱門(mén)產(chǎn)品，對(duì)于困守家中的用戶(hù)來(lái)說(shuō)，想讓家更舒適、更智能、更健康，成了很多人的心聲。如何在高頻使用中獲得優(yōu)質(zhì)體驗(yàn)，“智能家居”成了個(gè)中答案。

換句話(huà)來(lái)說(shuō)，新的物聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口已經(jīng)被打開(kāi)。小米通過(guò)打造生態(tài)鏈的方式，早已在智能家居市場(chǎng)奪得一席之地，其在海外的表現(xiàn)也甚是可嘉。因此，在疫情結(jié)束后，智能家居產(chǎn)品有望受到越來(lái)越多的青睞，從而加速推動(dòng)智慧生活走進(jìn)大眾生活場(chǎng)景之中，而這也將為深耕AloT多年的小米提供更多的機(jī)會(huì)。

現(xiàn)在為什么是抄底小米的最好時(shí)機(jī)？

中國(guó)進(jìn)入5G普及時(shí)機(jī)，小米手機(jī)和智能生活業(yè)務(wù)即將進(jìn)入高速發(fā)展，換機(jī)需求雖然被推遲，但小米已經(jīng)做好了準(zhǔn)備。特殊期間，Redmi K30 pro和小米10系列仍然取得驕人戰(zhàn)績(jī)，無(wú)疑是印證著5G換機(jī)需求旺盛，換機(jī)潮信號(hào)已初現(xiàn)。相信隨著逐漸復(fù)蘇，小米定會(huì)迎來(lái)資本市場(chǎng)的青睞。

小米雙品牌策略非常成功，隨著“Redmi”和 “小米”品牌的正式分家，集團(tuán)目前在5G手機(jī)上的布局各有側(cè)重，Redmi負(fù)責(zé)占領(lǐng)年輕用戶(hù)市場(chǎng)，而小米則負(fù)責(zé)在高端市場(chǎng)打聲量，這毫無(wú)疑問(wèn)有助于提升整體手機(jī)業(yè)務(wù)的平均價(jià)格。一旦因5G帶來(lái)的增量在疫情過(guò)后得以釋放，小米或?qū)⒅鼗馗咴鲩L(zhǎng)軌道。

基于此，麥格理發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，首予小米“跑贏大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12.9港元，相當(dāng)于該股2021年預(yù)測(cè)市盈率的23.6倍。野村則給出了15港元的目標(biāo)價(jià)。這意味著，相比當(dāng)前股價(jià)，小米還有25%~45%的上漲空間。

該行認(rèn)為，小米因應(yīng)5G推出，去年縮減4G手機(jī)推出以減低庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，及在今年主動(dòng)地推出不同價(jià)位的5G手機(jī)以爭(zhēng)取市占，同時(shí)擴(kuò)大在發(fā)展中亞地區(qū)擴(kuò)張及占取華為于歐洲所失去的市占，預(yù)計(jì)小米今年全球市占升1個(gè)百分點(diǎn)至9.1%，銷(xiāo)量為1.25億部。

在新冠疫情蔓延和石油價(jià)格戰(zhàn)陰影的雙重壓力下，全球市場(chǎng)暴漲暴跌已經(jīng)成為常態(tài)。港股市場(chǎng)則處于明顯的價(jià)值洼地，現(xiàn)在的港股估值處于歷史極低的位置，恒生指數(shù)市凈率最近已經(jīng)達(dá)到了0.93，這個(gè)值在過(guò)去歷史上只有1997年亞洲金融危機(jī)時(shí)才出現(xiàn)過(guò)。

當(dāng)前港股的「估值彈簧」已經(jīng)被壓制到不亞于歷史上任何一次危機(jī)的極限水平——如果說(shuō)低估值不是買(mǎi)入港股的理由，但極低估值或許至少是一個(gè)值得考慮的重要選項(xiàng)。小米作為港股市場(chǎng)最重要的科技股之一，自然能享受到這份紅利。

如果單從技術(shù)面來(lái)看，小米股價(jià)已處在低位，在200日均線(xiàn)處支撐很強(qiáng)，資金更是連續(xù)流入。在港股大幅回調(diào)的這段時(shí)間里，主力資金逆勢(shì)加倉(cāng)小米，近20個(gè)交易日資金流入超15億元，這也一定程度上反映了機(jī)構(gòu)資金對(duì)小米未來(lái)的長(zhǎng)期看好。

從投資的角度來(lái)看，現(xiàn)在的小米無(wú)疑是一個(gè)投資的很好機(jī)會(huì)。當(dāng)前的小米明顯被市場(chǎng)嚴(yán)重低估，智能手機(jī)業(yè)務(wù)仍然保持高增速，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)+IoT業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，小米仍然是一家高增長(zhǎng)公司，而這樣一家公司才只有不到20的市盈率。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。