尚未盈利就急于上市割韭菜，達(dá)達(dá)依然負(fù)“重”前行

原標(biāo)題：尚未盈利就急于上市割韭菜，達(dá)達(dá)依然負(fù)“重”前行

2020年5月13日達(dá)達(dá)集團(tuán)正式向SEC提交了招股書，計(jì)劃以“DADA”為證券代碼在美國(guó)納斯達(dá)克掛牌上市，募集最多1億美元資金。本來(lái)也就是公司上市而已，沒(méi)有什么可好奇的。但是在疫情期間上市也是格外的引人注目，這也讓達(dá)達(dá)集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)由此曝光。

據(jù)招股書上顯示，雖然達(dá)達(dá)集團(tuán)連續(xù)三年收入增長(zhǎng)迅速，2020年第一季度凈收入增速達(dá)到109.13%，但是公司自成立以來(lái)一直是虧損狀態(tài)，這尚未盈利就急于上市，達(dá)達(dá)卻還是負(fù)“重”前行，而這又有多“重”？

騎手支出之重

根據(jù)招股書可以看出，自2017年至2019年三年期間，達(dá)達(dá)的運(yùn)營(yíng)支付成本與對(duì)騎手的支付成本對(duì)比來(lái)看，騎手支出非常高，同時(shí)對(duì)于騎手的獎(jiǎng)勵(lì)分別為1.274億元、2.237億元和1.922億元。面對(duì)這項(xiàng)高額的騎手支出，三年就累積了50億元，但達(dá)達(dá)在招股書還表示，由于對(duì)業(yè)務(wù)的需要，這項(xiàng)支出還會(huì)增長(zhǎng)。

同時(shí)招股書還顯示，截至2020年3月31日的12個(gè)月，達(dá)達(dá)快送共有超過(guò)63.4萬(wàn)名騎手總共交付了8.22億個(gè)訂單；截至2020年3月31日的12個(gè)月，京東到家的GMV同比增長(zhǎng)至157.24億元增長(zhǎng)了92%。這樣也可以看出為什么達(dá)達(dá)集團(tuán)對(duì)于騎手支付這一項(xiàng)支出為什么不加以減少，騎手的數(shù)量極大程度的會(huì)幫助達(dá)達(dá)搶占市場(chǎng)先機(jī)，但是騎手支出之重，達(dá)達(dá)還能堅(jiān)持多久，畢竟一直虧損的狀態(tài)要迎來(lái)盈利也不是一朝一夕。

江湖老劉認(rèn)為，規(guī)模的擴(kuò)大固然重要，但達(dá)達(dá)對(duì)于盈利目標(biāo)的距離，也要控制在一定范圍，負(fù)騎手支出之重，到底是會(huì)不堪重負(fù)？還是觸底反擊？

營(yíng)收單調(diào)之重

達(dá)達(dá)要上市，營(yíng)收來(lái)源中京東的占比連續(xù)三年超過(guò)50%，營(yíng)收來(lái)源卻顯得單調(diào)，這也讓投資者對(duì)于達(dá)達(dá)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力持懷疑態(tài)度，畢竟依靠京東太多，那么受到的影響會(huì)很大，其獨(dú)立性不夠，這不利于達(dá)達(dá)集團(tuán)的未來(lái)發(fā)展。

達(dá)達(dá)對(duì)于京東來(lái)說(shuō)是多元化的一個(gè)渠道，但就京東對(duì)達(dá)達(dá)而言，就不簡(jiǎn)單了，真的就成了“靠山”，但是一榮俱榮，一損俱損，這對(duì)于面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，并不有利。此外，從招股書披露的股權(quán)結(jié)構(gòu)中可知，京東在達(dá)達(dá)集團(tuán)的股權(quán)中的占有份額高達(dá)51.4%。對(duì)于一個(gè)公司而言最大的靠山莫過(guò)于是自己，達(dá)達(dá)現(xiàn)在要獨(dú)立上市，就一定要將自力更生早些提上日程。

營(yíng)收單調(diào)不但表示達(dá)達(dá)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)，更向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手暴露出致命的缺點(diǎn)。江湖老劉認(rèn)為，如何從京東的“保護(hù)傘”中獨(dú)立，實(shí)現(xiàn)弱化風(fēng)險(xiǎn)，增加營(yíng)收來(lái)源，都是達(dá)達(dá)要盡早考慮的事情。

內(nèi)外壓力之重

其實(shí)很多人都不知道，達(dá)達(dá)在2016年與京東到家并成為達(dá)達(dá)—京東到家，2019年達(dá)達(dá)—京東到家才更名為達(dá)達(dá)集團(tuán)。雖然看起來(lái)達(dá)達(dá)是背靠京東這一座大山，但其實(shí)京東想通過(guò)達(dá)達(dá)來(lái)完善自己的物流網(wǎng)絡(luò)的意圖也是非常明顯。

京東到家為消費(fèi)者提供了超市便利、生鮮果蔬、醫(yī)藥健康海量商品的1小時(shí)配送到家服務(wù)體驗(yàn)，為生活帶來(lái)便利，尤其是疫情期間優(yōu)勢(shì)更加明顯，前景也非常好。截至2019年12月31日，達(dá)達(dá)快送業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)2400多個(gè)縣區(qū)市，日單量峰值約1000萬(wàn)單。專注于用移動(dòng)和眾包的方式解決O2O領(lǐng)域最大的痛點(diǎn)：本地商戶的最后3公里配送。京東自身的物流與達(dá)達(dá)的業(yè)務(wù)布局可以實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，這也是京東想借助達(dá)達(dá)即時(shí)配送的優(yōu)勢(shì)來(lái)落實(shí)“最后一公里”的布局，這一重?fù)?dān)也作為內(nèi)部壓力落在了達(dá)達(dá)的肩上。

而外部的壓力也顯而易見(jiàn)，2019年中國(guó)本地零售市場(chǎng)的線上到線下滲透率為0.6%，本地零售業(yè)作為中國(guó)零售總額的重要組成部分正處在高速發(fā)展的階段，這也就意味著發(fā)展前景廣闊必然會(huì)吸引更多的資本來(lái)分這一塊蛋糕。比如美團(tuán)配送，阿里旗下的蜂鳥(niǎo)，本地生鮮配送平臺(tái)盒馬鮮生，以及專注于快遞業(yè)務(wù)的順豐也推出順豐同城業(yè)務(wù)，大家都想在本地零售市場(chǎng)分到一塊蛋糕。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中達(dá)達(dá)想要突出重圍，并不容易。

京東“一公里”的壓力加上更多競(jìng)爭(zhēng)者的加入，在內(nèi)外壓力的擠壓下，達(dá)達(dá)的上市之路可謂是逆風(fēng)飛行，但對(duì)于這樣內(nèi)外雙重壓力下，達(dá)達(dá)能否達(dá)到預(yù)期，究竟是欲速則不達(dá)還是實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的“使命必達(dá)”？

達(dá)達(dá)在尚未盈利就急于上市割韭菜，就必須要做到“欲戴王冠，必承其重，”負(fù)“三座大山”之重的達(dá)達(dá)依然向上市的目標(biāo)前行，我們拭目以待，看達(dá)達(dá)如何負(fù)重前行，抵住壓力。

江湖老劉，TMT行業(yè)觀察者，社交電商行業(yè)分析師，知名IT評(píng)論員。

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