成為“造富機(jī)”的貝殼，能平衡亮眼股價與野蠻生長嗎？

原標(biāo)題：成為“造富機(jī)”的貝殼，能平衡亮眼股價與野蠻生長嗎？

每一次上市，都是一場屬于企業(yè)和投資者的“財富狂歡”。一夜暴富的神話，因成功上市而瞬間成為現(xiàn)實。這也是很多企業(yè)孜孜不倦，哪怕“流血”也要上市的重要原因。貝殼，亦加入到這場“造富運(yùn)動”中。

8月13日，貝殼被冠上“中國居住服務(wù)平臺第一股”的稱號，登陸紐交所，股票代碼為“BEKE”。貝殼開盤價為35.06美元，較20美元的發(fā)行價上漲75％。截至收盤，貝殼找房股價上漲至37.44美元，市值達(dá)到422億美元。上市當(dāng)晚，創(chuàng)始人左暉身家就暴增近600多億人民幣。而截至8月21日收盤，貝殼的市值更是高達(dá)472億美元。

不難發(fā)現(xiàn)，貝殼已經(jīng)成為“造富機(jī)”。事實上，貝殼之所以股價能夠飆升，與其向資本市場講出一個好故事有直接關(guān)系。從招股書看，貝殼過去的成績并不好。招股書數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，貝殼三年間實現(xiàn)凈虧損分別為為5.38億元、4.28億元、21.8億元，合計超過31億元。2020年一季度凈虧損12.31億元，虧損額度已超2019全年虧損總額的一半。

但是貝殼在自身的業(yè)務(wù)中融入互聯(lián)網(wǎng)、科技元素，用前沿技術(shù)賦能、改造中介，帶來了突破性思路。由此，貝殼實現(xiàn)瘋狂的擴(kuò)張。僅近兩年來，貝殼就吸引了265個經(jīng)紀(jì)品牌，門店數(shù)量增長5倍至4.2萬家，平臺經(jīng)紀(jì)人增加了3.8倍至45.6萬，約占全國經(jīng)紀(jì)人的15%-20%。從這個角度看，貝殼無疑是行業(yè)的“先行者”。

由此帶來的問題是，貝殼在占據(jù)較大的市場份額后，反而成為行業(yè)的“壟斷者”。其掌握著絕對的話語權(quán)，也導(dǎo)致問題層出不窮。最直接的表現(xiàn)，是用戶對貝殼“怨聲載道”。在黑貓投訴上以“貝殼找房”為關(guān)鍵詞進(jìn)行搜索，共有280條結(jié)果。這些投訴集中在押金克扣、虛假宣傳等方面。

如果在沒上市前，這些問題還能大事化小，小事化了。但在上市后，貝殼應(yīng)該更有承擔(dān)，并提升自身的品牌信譽(yù)度，因為用戶會對貝殼的要求更高。這意味著，貝殼不能只顧野蠻生長而罔顧用戶的真實訴求。如果沒有了用戶的支持，貝殼只會是“無根之木”、“無水之萍”。

此外，貝殼還面對另一個隱憂——對賭協(xié)議。據(jù)了解，左暉此前曾與投資人簽署的對賭協(xié)議。協(xié)議里提到若貝殼明年4月前未完成IPO，需回購60億融資及按年支付8%利息。而這，或許是貝殼在嚴(yán)重虧損的情況下，依然選擇“跑步上市”的原因。

如今，暴漲的市值和依舊未盈利、大面積虧損的現(xiàn)狀，為貝殼的未來發(fā)展蒙上一層陰霾。而且當(dāng)下美股市場對中概股的要求特別嚴(yán)苛，假如貝殼被找出一些問題，將來還會面對更嚴(yán)峻的情況。畢竟，所有的中概股都不想成為下一個被逼退市的瑞幸，也不想像愛奇藝那樣成為被調(diào)查的對象。

因此，貝殼上市及亮眼股價只是一個開端。未來能否以更為強(qiáng)勢的表現(xiàn)回應(yīng)質(zhì)疑，并真正將業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)，才是能否在股市屹立不倒的關(guān)鍵。希望貝殼能在接下來的時間，能講出更多好故事吧。

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