原標(biāo)題：垂直領(lǐng)域平臺(tái)再思考：為什么是波奇寵物？

經(jīng)過(guò)12年的行業(yè)深耕后，波奇寵物一躍成為“中國(guó)寵物行業(yè)赴美上市第一股”。北京時(shí)間9月30日，波奇寵物（BQ.NYSE）將在紐約證券交易所正式敲鐘上市。

從波奇寵物交表到掛牌上市，市場(chǎng)逐漸重新認(rèn)識(shí)垂直領(lǐng)域平臺(tái)的商業(yè)模式和商業(yè)價(jià)值。在上市融資后，波奇寵物作為中國(guó)最大寵物生態(tài)平臺(tái)，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化。

但波奇寵物的價(jià)值，才剛剛顯現(xiàn)出來(lái)。將時(shí)間拉長(zhǎng)，隨著寵物市場(chǎng)快速發(fā)展，在這條賽道上占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的波奇，將依托線(xiàn)上線(xiàn)下形成的生態(tài)圈，在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的大趨勢(shì)下，不斷整合行業(yè)資源，為中國(guó)寵物愛(ài)好者和行業(yè)伙伴創(chuàng)造更多的價(jià)值。

連接人與寵物

與美國(guó)，歐洲和日本等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)相比，中國(guó)的寵物市場(chǎng)仍處于發(fā)展初期。隨著我國(guó)人均GDP和人均可支配收入的增長(zhǎng)，人口老齡化、少子化趨勢(shì)強(qiáng)化以及寵物角色的轉(zhuǎn)變，寵物市場(chǎng)將保持快速增長(zhǎng)。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2019年中國(guó)寵物行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模是2049億元，有望持續(xù)增長(zhǎng)到2024年將達(dá)到4495億元，從2019年到2024年的復(fù)合年增長(zhǎng)率約為17.0％，展現(xiàn)出寵物市場(chǎng)巨大的發(fā)展空間。

與如此巨大的市場(chǎng)相對(duì)比的是，寵物市場(chǎng)目前分散、低效的局面。在這條包括寵物交易、寵物食品、寵物用品和寵物服務(wù)的寵物產(chǎn)業(yè)鏈中，占比最大的寵物食品由國(guó)外品牌主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)品牌由于起步晚，缺乏知名度，競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，高度依賴(lài)其分銷(xiāo)渠道進(jìn)行產(chǎn)品銷(xiāo)售。其他細(xì)分領(lǐng)域也沒(méi)有形成行業(yè)規(guī)范，產(chǎn)品質(zhì)量和款式參差不齊。

此外，線(xiàn)下寵物市場(chǎng)同樣高度分散，截至12月31日，2019年，中國(guó)大約有11.25萬(wàn)家寵物店和寵物醫(yī)院，而前五名的市場(chǎng)參與者在2019年的收入中所占份額不到5％。

可見(jiàn)，無(wú)論是線(xiàn)上還是線(xiàn)下，中國(guó)的寵物零售和服務(wù)市場(chǎng)充滿(mǎn)機(jī)遇，還沒(méi)有出現(xiàn)一個(gè)知名度高的品牌，標(biāo)準(zhǔn)缺失，消費(fèi)者體驗(yàn)差，寵物市場(chǎng)參與者具有進(jìn)一步整合該行業(yè)的巨大空間。

基于對(duì)寵物市場(chǎng)的深度認(rèn)知，波奇寵物沒(méi)有選擇從產(chǎn)業(yè)鏈某個(gè)痛點(diǎn)切入，而是以用戶(hù)為中心，判斷寵物這個(gè)垂直領(lǐng)域最后必將是“線(xiàn)上+線(xiàn)下”相結(jié)合的生態(tài)模式，通過(guò)構(gòu)建線(xiàn)上平臺(tái)線(xiàn)下實(shí)體的整合平臺(tái)，才有可能重塑整個(gè)寵物鏈條，為愛(ài)寵人士創(chuàng)造最大價(jià)值。

在招股書(shū)中，波奇寵物是因熱愛(ài)寵物而創(chuàng)立，致力于連接人與寵物。秉承這一愿景，波奇寵物打造寵物生態(tài)系統(tǒng)，為飼養(yǎng)寵物注入愛(ài)與信任?？梢?jiàn)，波奇寵物在成立之初就將自己定位生態(tài)建設(shè)者和賦能者，通過(guò)為寵物產(chǎn)業(yè)搭建線(xiàn)上線(xiàn)下基礎(chǔ)設(shè)施，推動(dòng)這個(gè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的全面轉(zhuǎn)變，顯示出波奇團(tuán)隊(duì)的遠(yuǎn)見(jiàn)和勇氣。

打造生態(tài)型商業(yè)模式

管理學(xué)大師彼得·德魯克說(shuō)："當(dāng)今企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，不是產(chǎn)品和服務(wù)之間的競(jìng)爭(zhēng)，而是商業(yè)模式之間的競(jìng)爭(zhēng)。"

2008年，波奇寵物上線(xiàn)了波奇社區(qū)，為國(guó)內(nèi)養(yǎng)寵用戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)知識(shí)內(nèi)容分享和交流的平臺(tái),解決養(yǎng)寵難題和社交需求,目前已經(jīng)聚集了超過(guò)2300萬(wàn)注冊(cè)用戶(hù),月活為350萬(wàn)。

同時(shí),除了強(qiáng)大站內(nèi)社區(qū)平臺(tái),波奇寵物通過(guò)強(qiáng)化泛社區(qū)內(nèi)容的建設(shè),進(jìn)一步提升用戶(hù)粘性。截至2020年6月,波奇社區(qū)簽約KOL賬號(hào)約860個(gè),4月至6月的用戶(hù)平均月交互次數(shù)高達(dá)3.34億次。

此外，在同一年，依托寵物社交平臺(tái)高粘性，波奇寵物推出了在線(xiàn)電商平臺(tái)波奇商城，與超過(guò)410個(gè)品牌合作伙伴建立合作或獨(dú)家合作關(guān)系，合作品牌約570個(gè)品牌，如法國(guó)皇家 (Royal Canin)和瑪氏旗下的寶路(Pedigree)，為寵物愛(ài)好者提供便捷的線(xiàn)上服務(wù)。

隨著新零售浪潮涌起，從2015年開(kāi)始，波奇寵物推動(dòng)從線(xiàn)上往線(xiàn)下布局，升級(jí)為生態(tài)化企業(yè)。根據(jù)招股書(shū)，波奇寵物通過(guò)提供SaaS解決方案，與1.5萬(wàn)家寵物門(mén)店和醫(yī)院建立合作，改善了線(xiàn)下寵物產(chǎn)業(yè)分散低效的局面。

不僅如此，波奇寵物先后投資中國(guó)寵物行業(yè)最大的加盟連鎖品牌及人員培訓(xùn)機(jī)構(gòu)派多格、上游高端寵物食品生產(chǎn)工廠青島雙安、醫(yī)藥研發(fā)及生產(chǎn)企業(yè)等產(chǎn)業(yè)上下游的企業(yè),實(shí)現(xiàn)了從生產(chǎn)制造、醫(yī)藥研發(fā)、活體繁殖、自有品牌、線(xiàn)下門(mén)店、人員培訓(xùn)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

經(jīng)過(guò)多年布局，波奇寵物的生態(tài)效應(yīng)加速顯現(xiàn)。目前，在國(guó)內(nèi)所有寵物在線(xiàn)零售平臺(tái)中，按GMV計(jì)算，前五名玩家2019年合計(jì)的市場(chǎng)占有率約為67.4%。

其中，前兩名分別為阿里和京東兩大綜合電商平臺(tái)，波奇寵物則位居第三，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)GMV占比最大的垂直寵物平臺(tái)。數(shù)據(jù)顯示，2021財(cái)年第一季度（即2020年4月至6月）波奇寵物的GMV同比增加56%至5.54億元。

更重要的是，相比于國(guó)內(nèi)品牌依賴(lài)渠道導(dǎo)致高成本，波奇寵物的廣告費(fèi)用主要為獲客費(fèi)用和品牌推廣費(fèi)用, 2020財(cái)年總計(jì)為6900萬(wàn)人民幣,占整體收入10%不到，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目前電商約25%的獲客成本。

為什么是波奇寵物？

在阿里和京東等全品類(lèi)電商巨頭時(shí)代下，不乏創(chuàng)業(yè)者積極探索母嬰、家裝、醫(yī)療、美妝等垂直領(lǐng)域電商平臺(tái)，但大多以失敗告終，讓很多投資者形成了垂直領(lǐng)域平臺(tái)發(fā)展空間有限的刻板印象。直到這次波奇成功上市，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)垂直領(lǐng)域再思考，為什么是波奇寵物？垂直領(lǐng)域生態(tài)平臺(tái)價(jià)值幾何？

解析波奇寵物的成功之道，背后蘊(yùn)含著深刻的商業(yè)邏輯。

首先，波奇寵物不是建立單純的電商平臺(tái)，而是線(xiàn)上線(xiàn)下+產(chǎn)業(yè)鏈上下游全布局，可以為養(yǎng)寵人士提供一站式服務(wù)，解決寵物“衣食住行”全部問(wèn)題，而且提供了寄養(yǎng)、美容、絕育、醫(yī)療等服務(wù)，覆蓋寵物全生命周期所有場(chǎng)景。

這種生態(tài)戰(zhàn)略更具有生命力，一方面，與阿里京東等全品類(lèi)電商形成了差異化競(jìng)爭(zhēng)，可以提供電商巨頭所不能提供的服務(wù)；另一方面，全場(chǎng)景覆蓋可以實(shí)現(xiàn)低頻向高頻升級(jí)，比起美妝等垂直電商，波奇寵物提供的服務(wù)更加高頻，更加符合商業(yè)規(guī)律。

其次，飼養(yǎng)寵物天然帶有社交屬性，寵物愛(ài)好者將寵物看作家人和朋友，會(huì)主動(dòng)分享養(yǎng)寵經(jīng)驗(yàn)和日常生活，形成濃厚的圈子社交氛圍，實(shí)現(xiàn)低成本獲取私域流量，同時(shí)為高轉(zhuǎn)化率打下重要基礎(chǔ)。實(shí)際上，寵物主人本身就會(huì)越來(lái)越舍得對(duì)寵物花錢(qián)，波奇寵物的ARPU（每用戶(hù)平均收入）就一直持續(xù)提升。

最后，要理解波奇寵物的成功，不能忽視這個(gè)模式背后的時(shí)代趨勢(shì)。過(guò)去二十多年，中國(guó)快速完成了C端消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的過(guò)程，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)階段，通過(guò)核心能和優(yōu)勢(shì)的開(kāi)放，運(yùn)用SaaS等數(shù)字化手段，可以提升線(xiàn)下零售的效率，聚合更多行業(yè)參與者，為整合寵物市場(chǎng)分散低效的創(chuàng)造了條件。

波奇寵物的商業(yè)價(jià)值幾何？

從波奇寵物自身創(chuàng)造的商業(yè)價(jià)值看，波奇寵物最新的2021財(cái)年第一季度（即2020年4月至6月）的凈收入為2.38億元，較2020財(cái)年同期的1.89億元增長(zhǎng)26.2%。其中，產(chǎn)品銷(xiāo)售收入占比99.8%，包括了主食、零食、用品和護(hù)理用品等，這部分收入既包括波奇線(xiàn)上商城的銷(xiāo)售收入，同時(shí)涵蓋向合作寵物門(mén)店及寵物醫(yī)院提供產(chǎn)品所帶來(lái)的收入。具體看，波奇寵物近三年來(lái)向線(xiàn)下門(mén)店提供產(chǎn)品的收入占比穩(wěn)步提升，反映線(xiàn)下新零售取得顯著成效。

近兩年波奇寵物的毛利率在20%-25%左右，履約成本和銷(xiāo)售成本為最大支出部分，但2020財(cái)年，履約（物流倉(cāng)儲(chǔ)等）成本為占比為15%，相比去年23%有所下降，得益于波奇對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整，減少了高物流成本的產(chǎn)品線(xiàn)上銷(xiāo)售，調(diào)整至線(xiàn)下，以提升凈利潤(rùn)率。

具體看利潤(rùn)方面，2021財(cái)年一季度（2020年4月-2020年6月），波奇調(diào)整后息稅前虧損為3543萬(wàn)元人民幣，虧損呈現(xiàn)持續(xù)收窄態(tài)勢(shì)，未來(lái)隨著波奇寵物產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和自有品牌毛利率提升，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

但在商業(yè)價(jià)值之外，波奇寵物打造的生態(tài)圈進(jìn)一步整合寵物產(chǎn)業(yè)鏈，為行業(yè)和消費(fèi)者創(chuàng)造更多難以量化的價(jià)值。比如，在波奇寵物的產(chǎn)品組合中，新興品牌的占比越來(lái)越大，可見(jiàn)，波奇寵物依托自身成熟的線(xiàn)上和線(xiàn)下渠道，幫助國(guó)產(chǎn)新品牌崛起，同時(shí)提升自身毛利率，實(shí)現(xiàn)共享共榮；再比如，波奇寵物通過(guò)線(xiàn)下資源整合，為消費(fèi)者提供更加標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)，推動(dòng)行業(yè)增值服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)建立，為更多寵物和寵物主提供極致用戶(hù)體驗(yàn)。

一個(gè)商業(yè)模式越能滿(mǎn)足利益相關(guān)者，就越具有持久性。波奇寵物通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新，與產(chǎn)業(yè)上下游結(jié)合，提升行業(yè)運(yùn)作效率，降低運(yùn)作成本，改善用戶(hù)體驗(yàn)，用愛(ài)與信任助力人與寵物的連接，才是波奇寵物真正價(jià)值所在。

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