2020，金融業(yè)中的三只黑天鵝

本文作者：薛洪言，題圖來自：視覺中國

2020年，我們邂逅了不止一個(gè)黑天鵝。新冠疫情是第一個(gè)，它創(chuàng)造了一個(gè)容易引發(fā)黑天鵝的環(huán)境，又孕育出更多的黑天鵝，使得2020變得如此不同：每個(gè)人、每家機(jī)構(gòu)、每個(gè)國家，都受其影響。

壓力是最好的變革催化劑，所以人們才說不要浪費(fèi)一次危機(jī)的機(jī)遇。黑天鵝的環(huán)境下，一些深層次的變革隨之啟動(dòng)，為未來十年的發(fā)展埋下了引線。這些種子剛埋下時(shí)還只是一些新提法，不能改變什么，但未來十年的改變，大半由它們實(shí)現(xiàn)。

刺激消費(fèi)

2020年，消費(fèi)刺激經(jīng)濟(jì)的重要性凸顯，但激活消費(fèi)也變得愈發(fā)困難，不僅僅是部分消費(fèi)者的錢包受到影響，更為普遍的是消費(fèi)者心理發(fā)生了變化。

2020年6月，北京推出了餐飲消費(fèi)券，最低可享受62折優(yōu)惠。優(yōu)惠力度大，消費(fèi)熱情也高，但消費(fèi)券一直發(fā)到12月，說明優(yōu)惠不能停下來。隨便去一家連鎖快餐店詢問客流量，服務(wù)員的回答多半還是較去年縮水明顯，遠(yuǎn)未恢復(fù)常態(tài)水平。

是的，雖然對(duì)疫情的擔(dān)憂不復(fù)存在，消費(fèi)者的熱情還是沒能起來。

我有一位朋友，工作穩(wěn)定，收入未受疫情影響。前幾天，我問他今年的消費(fèi)心態(tài)，他的回答是“必要的開支該花還花，不必要的能省就省”。

一葉知秋，謹(jǐn)慎消費(fèi)，成為疫情之后很多消費(fèi)者的典型心態(tài)。

這一年，人們見證了在家辦公，見證了空蕩蕩的商業(yè)街，見證了親友離職，見證了地?cái)偀岢?，又?億中國人月入千元的事實(shí)震驚，潛移默化之下，消費(fèi)心理變得謹(jǐn)慎起來。反映到網(wǎng)絡(luò)空間，消費(fèi)主義受到抵制，炫耀型消費(fèi)受到群嘲，消費(fèi)貸款幾乎人人譴責(zé)，節(jié)儉再次成為主流的敘事背景。

這種消費(fèi)心理下，刺激消費(fèi)變得困難重重。盡管消費(fèi)券的杠桿拉動(dòng)效果喜人，電商大促數(shù)據(jù)也依舊動(dòng)人，但整體社會(huì)消費(fèi)品零售增長依舊乏力，增速雖于8月份轉(zhuǎn)正，較去年同期仍有不小差距。

與此同時(shí)，疫情之下的國際環(huán)境也發(fā)生了很多轉(zhuǎn)折性變化，在此背景下，我們國家明確提出了“暢通國內(nèi)大循環(huán)”和“促進(jìn)國內(nèi)國際雙循環(huán)”的發(fā)展戰(zhàn)略。

雙循環(huán)戰(zhàn)略作為輿論熱點(diǎn)，過多地被討論，反而很容易被簡單看過。某種意義上，這標(biāo)志著我國發(fā)展思路迎來重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)，粗略地講，可以理解為從“讓一部分人先富起來”到“先富帶動(dòng)后富、追求共同富裕”的路徑轉(zhuǎn)變。

國內(nèi)大循環(huán)，簡單理解就是推動(dòng)國內(nèi)生產(chǎn)的商品在國內(nèi)消費(fèi)。我國是制造大國，但并非消費(fèi)大國，要暢通國內(nèi)大循環(huán)，重點(diǎn)依舊是促進(jìn)消費(fèi)。但此時(shí)促消費(fèi)，已不僅僅是疫情之下保就業(yè)、穩(wěn)增長的權(quán)宜之計(jì)，而成為事關(guān)未來五年、十年發(fā)展大格局的頂層設(shè)計(jì)。

要讓民眾有錢花、敢花錢、有時(shí)間花錢，全面提高中低收入群體的收入水平、做大做實(shí)中等收入群體規(guī)模就成為題中之義，同時(shí)，壓制消費(fèi)的養(yǎng)老、醫(yī)療、住房、教育等大山必然要被一一搬去，推動(dòng)工作與生活的平衡以激活服務(wù)消費(fèi)潛力也勢(shì)在必行。

為達(dá)成這些目標(biāo)，必然會(huì)展開一系列影響深遠(yuǎn)的改革，每個(gè)人都身在其中、受其影響。

房住不炒

疫情伊始，GDP一度陷入負(fù)增長，不少人預(yù)測(cè)房地產(chǎn)調(diào)控要放松，不少城市的房價(jià)也一度出現(xiàn)熱炒跡象。但很快人們就發(fā)現(xiàn)，房住不炒真的很堅(jiān)定，調(diào)控始終沒能放松。

房子，一直承載著國人對(duì)家的期待，古往今來，無數(shù)人為杜甫的千古一問“安得廣廈千萬間”感動(dòng)流淚；近二十年來，房子更是承載了民眾對(duì)財(cái)富保值增值的幾乎全部期待。

2019年10月中下旬，央行城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負(fù)債調(diào)查課題組對(duì)全國范圍內(nèi)3萬余個(gè)城鎮(zhèn)居民家庭開展調(diào)查，調(diào)查結(jié)果顯示，當(dāng)前中國城鎮(zhèn)家庭資產(chǎn)以實(shí)物資產(chǎn)為主，住房占比近七成，住房自有率達(dá)到96%，其中，有一套住房的家庭占比為58.4%，有兩套住房的占比為31.0%，有三套及以上住房的占比為10.5%，戶均擁有住房1.5套。

房子，成為很多城鎮(zhèn)家庭的主要資產(chǎn)，房價(jià)的持續(xù)上漲推動(dòng)居民財(cái)富水漲船高。在一二線大城市中，以房價(jià)衡量的百萬富翁比比皆是，千萬富翁也不少見。但家庭主要資產(chǎn)集中于房地產(chǎn)的背后，對(duì)應(yīng)的是金融資源向房地產(chǎn)大量積聚。

于是，房價(jià)漲跌，不僅關(guān)系到居民家庭資產(chǎn)，還關(guān)系到金融機(jī)構(gòu)的貸款安全。如銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清近日撰文（《郭樹清：完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體系》）所稱：

“目前，我國房地產(chǎn)相關(guān)貸款占銀行業(yè)貸款的39%，還有大量債券、股本、信托等資金進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)，可以說，房地產(chǎn)是現(xiàn)階段我國金融風(fēng)險(xiǎn)方面最大的‘灰犀?！??！?/p>

何為灰犀牛？根據(jù)《灰犀牛：如何應(yīng)對(duì)大概率危機(jī)》一書的定義，灰犀牛事件是指“概率極大、沖擊力極強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)，是一個(gè)我們應(yīng)該意識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)，就像是一頭兩噸重的犀牛，把牛角對(duì)準(zhǔn)我們?nèi)傧蛭覀児??！?/p>

一旦灰犀牛開始攻擊，阻止它的概率接近于零，我們能做的是提前防范風(fēng)險(xiǎn)。于房地產(chǎn)來講，斬?cái)喾康禺a(chǎn)與金融體系的風(fēng)險(xiǎn)傳播鏈條依舊是未來的主線，房住不炒便是重要抓手。

從這個(gè)意義上看，不能指望“房住不炒”的基調(diào)會(huì)放松；未來十年里，也別期待買房投資還能帶你走上致富快車道。所以，“房住不炒”對(duì)普通人的意義，在于扭轉(zhuǎn)財(cái)富觀念的緊迫性。若還抱著買房致富的理念，會(huì)錯(cuò)過下一場(chǎng)致富風(fēng)口。

這段時(shí)間，親友群中的投資理念開始分化，大部分人依舊認(rèn)為財(cái)富升值只能靠買房，對(duì)“普通人不可能通過炒股賺錢”的血淚教訓(xùn)深信不疑；也有一些人，躍躍欲試，準(zhǔn)備抓住股票市場(chǎng)的大風(fēng)口。

孰對(duì)孰錯(cuò)，這里不做預(yù)判。但無論你是否準(zhǔn)備好，把財(cái)富升值的全部期待都押注房地產(chǎn)，已經(jīng)不合適了。

銀行讓利1.5萬億

這一年，銀行從業(yè)者大概會(huì)頗感失望。

疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊最厲害的時(shí)候，不少人的職業(yè)安全感急劇下降，但銀行從業(yè)者卻終于體會(huì)到旱澇保收的好處。不過，“不懂藏拙”的上市銀行一季報(bào)太過于靚麗（36家上市銀行凈利潤同比增長5.7%，其中18家實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，而GDP同比下降6.8%），眾人皆苦我獨(dú)樂，實(shí)體經(jīng)濟(jì)“吸血鬼”的論調(diào)卷土重來。

不久，銀行向?qū)嶓w讓利1.5萬億的政策就出臺(tái)了，接著銀行降薪的傳聞陸續(xù)出現(xiàn)，傳聞雖陸續(xù)被辟謠，但重要的是信號(hào)意義：讓利1.5萬億，短期看是疫情之下金融抗疫的有效措施，中長期看，可能也是金融持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)的開端。

金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，已經(jīng)成為共識(shí)，可何謂“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”呢？鑒于“實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸血鬼”的言論由來已久，為金融服務(wù)收取較高的費(fèi)用，大概不能算“金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”中的服務(wù)了。從這個(gè)意義上看，金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，除了提供服務(wù)外，還有讓利之意。

金融業(yè)賺錢人盡皆知。但在大家的樸素認(rèn)知中，中國金融業(yè)相較美國還是應(yīng)該有很大差距的，畢竟人家是國際金融中心，美元是國際貨幣，金融機(jī)構(gòu)可以輻射全球?？蓮臄?shù)據(jù)上看，中國金融業(yè)增加值在GDP中的比重已經(jīng)比肩美國。當(dāng)然，背后有一些結(jié)構(gòu)性因素，但這一事實(shí)本身已足以論證“金融讓利實(shí)體”的必要性。

金融讓利實(shí)體，狹義講是讓利潤，廣義上還應(yīng)包括“讓人才”。

不久前，施一公教授在一次發(fā)言中稱，清華70%至80%的高考狀元去了經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，并感慨“不是說金融不能創(chuàng)新，但當(dāng)這個(gè)國家所有的精英都想往金融上轉(zhuǎn)的時(shí)候，我認(rèn)為出了大問題”。具體的比例或有爭論，但金融業(yè)對(duì)高端人才的虹吸效應(yīng)卻有目共睹。

早在十年前，高考狀元扎堆金融的現(xiàn)象就已存在，這個(gè)問題一直沒能緩解。今年以來，國家層面對(duì)硬核科技、對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重視空前，勢(shì)必要引導(dǎo)優(yōu)秀的人才回歸實(shí)體。薪資是人才流動(dòng)的最佳指揮棒，縮小金融與實(shí)業(yè)關(guān)鍵崗位的薪資差距是必然選擇。

未來，控制金融業(yè)薪資增幅、提高制造業(yè)薪資水平，成為大概率事件。在此背景下，狀元扎堆金融的現(xiàn)象，或能有所緩解。

人才流動(dòng)的分水嶺能否出現(xiàn)，要靠時(shí)間來驗(yàn)證，但金融與實(shí)體的此消彼長，則是板上釘釘、確定無疑了。作為金融從業(yè)者，“金領(lǐng)”的光環(huán)還能保持多久呢？

2021，你好啊

風(fēng)起于青萍之末，2020年埋下的種子，可能會(huì)成為左右未來十年經(jīng)濟(jì)格局的核心變量。

寫作《萬歷十五年》時(shí)，黃仁宇曾在書中自問，“在歷史上，萬歷十五年實(shí)為平平淡淡的一年。既然如此，著者又何以把《萬歷十五年》題作書名來寫這樣一本專著呢？”，并隨即自答道：

“當(dāng)年，在我國的朝廷上發(fā)生了若干為歷史學(xué)家所易于忽視的事件。這些事件，表面看來雖似末端小節(jié)，但實(shí)質(zhì)上卻是以前發(fā)生大事的癥結(jié)，也是將在以后掀起波瀾的機(jī)緣。其間關(guān)系因果，恰為歷史的重點(diǎn)?！?/p>

用這種精神來回顧2020年，我們不難找到一些信號(hào)與跡象。這些信號(hào)能否在更大的層面掀起波瀾，現(xiàn)在自是無法斷言，但于特定產(chǎn)業(yè)、特定機(jī)構(gòu)而言，2020年的轉(zhuǎn)折性意義毋庸置疑。

時(shí)光如白駒過隙，2020眼看就要過去。凡時(shí)光能帶走的，誰也留不住；帶不走的，將與我們一同迎接未來。對(duì)于未來，我們只能接受、無法拒絕，所以，你準(zhǔn)備好了嗎？

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