7年無盈利！途牛從OTA巨頭變成窮光蛋，做錯了啥？

原標題：7年無盈利！途牛從OTA巨頭變成窮光蛋，做錯了啥？

作者｜Pan

編輯｜Duke

來源｜鈦財經(jīng)

近日，途牛旅游因涉嫌違規(guī)收集個人信息被下架，引發(fā)關(guān)注。根據(jù)工信部通報稱，在近期檢測中，發(fā)現(xiàn)途牛旅游在App不同版本中反復(fù)出現(xiàn)同類問題，將依法暫停其違規(guī)行為，予以直接下架處理。

上一次途牛引起廣泛關(guān)注，還是一年前它因股價持續(xù)30個交易日低于1美元、收到納斯達克退市警告的時候。

近年來，途牛的負面消息層出不窮，日子也不太好過。自2014年上市以來，其凈利潤均為負數(shù)，從2014年到2020年之間累計虧損超過70億元，并且內(nèi)部動蕩不安，高管離任，股價也跌跌不休。

“燒錢”擴張7年虧70億

公開資料顯示，途牛旅游主要從事關(guān)于旅游的業(yè)務(wù)，推出了跟團游和自助游的多種旅游模式，同時匯集了門票在線預(yù)訂和車票預(yù)訂，涉及旅游的都有涉及，打造了完整了旅游網(wǎng)絡(luò)。

在創(chuàng)立初期，途牛曾與攜程等平臺被歸為OTA“第一梯隊”。不過，前期燒錢砸市場并沒有達到預(yù)期的效果，導(dǎo)致公司近年來深陷業(yè)績泥潭。

在2014年上市后，途牛走上了以“燒錢”為代價的快速擴張之路。原本線下服務(wù)門店僅5家，上市后搖身一變85家。這在營收方面亦有明顯呈現(xiàn)，2014年與2015年，其營收增幅分別為81.31%、117.01%，處于高速增長狀態(tài)。

然而，這一“燒錢”策略在凈利潤方面得到不良反饋，自上市以來，途牛便一直處于虧損狀態(tài)。2014年-2020年7年間，途牛的歸母凈利潤總計虧損70億元。除2018第三季度盈利3102萬元之外，其余季度均呈現(xiàn)虧損。

途牛在其20-F文件中解釋了虧損的原因，其稱歷史凈虧損部分歸因于快速增長的業(yè)務(wù)運營支出，包括與區(qū)域擴張、品牌和廣告活動、與移動相關(guān)的計劃以及與人員支出相關(guān)的支出。此外，疫情在2020年導(dǎo)致其業(yè)務(wù)暫時中斷，從而導(dǎo)致凈虧損，其中包括大量的減值費用。

與此同時，對于未來的業(yè)績狀況，途牛坦承，預(yù)計將繼續(xù)產(chǎn)生費用以進一步發(fā)展業(yè)務(wù)，這將在未來影響其盈利能力和經(jīng)營活動現(xiàn)金流。

途牛曾于2017年減慢市場擴張步伐，營收規(guī)模開始收縮，從2016年的105.3億元下滑79.18%至21.92億元。2017年以后，其營收亦一直處于緩慢增長狀態(tài)，2020年陡降至4.5億元。

業(yè)內(nèi)人士認為，途牛業(yè)績虧損的原因與其所布局的業(yè)務(wù)范疇有關(guān)。途牛主營產(chǎn)品包括跟團游、自助游、公司旅游定制服務(wù)，主營業(yè)務(wù)包括打包旅游業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)。

對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心生活服務(wù)電商分析師陳禮騰分析稱，途牛單一的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致其抗風(fēng)險能力也較弱，疫情影響下業(yè)務(wù)大幅萎縮；此外，旅游行業(yè)個性化、定制化旅游趨勢明顯，打包旅游越來越不能滿足用戶需求。

公開數(shù)據(jù)顯示，2020年，途牛核心業(yè)務(wù)打包旅游產(chǎn)品收入為3.024億元，同比下滑84%；與此同時，疫情也導(dǎo)致途牛的保險和金融服務(wù)收入大幅下降，途牛其他收入為1.48億元，同比下滑62.5%。

市值蒸發(fā)，高管撒手

業(yè)績持續(xù)下滑，途牛的股價也降至“冰點”。從2014年8月8日最高點24.99美元/股跌至2021年3月18日的3.72美元/股，市值也從30.84億美元跌為4.59億美元，7年時間市值跌去85%，蒸發(fā)超26億美元（約合人民幣169億）。

2020年下半年，隨著國內(nèi)疫情的控制，旅游市場逐漸回暖，但積重難返的途牛境況卻愈加糟糕，接連遭受打擊，先后被股東“拋棄”，再到內(nèi)部離職、降薪、裁員風(fēng)波。

截至2020年末，途牛的現(xiàn)金及等價物僅為2.14億元，然而負債總額高達18.19億元。按照如今的虧損節(jié)奏，途牛的資金緊張狀況可見一斑。

作為曾經(jīng)在線旅游的小巨頭之一，途牛也曾“傍上”京東和海航，但資本終究是理性的。背負巨額債務(wù)的海航自顧不暇，先后為途牛投入3億美元真金白銀的京東也選擇了“清倉離場”，最終以4.6億元“血虧”的價格賣出了手中的全部股份，接盤方為凱撒系。

凱撒集團的接盤，很難說是個真正的好消息。

凱撒從京東手中收購?fù)九９煞莸倪^程頗為波折，中途還經(jīng)歷了一次“反悔”。在2020年5月底發(fā)布的暫時放棄購買途牛股份的通告中，凱撒明確提到，途牛與凱撒存在一定的競爭關(guān)系。

和途牛一樣，凱撒主營業(yè)務(wù)也是出境跟團游，2011年之后的8年間，凱撒控制權(quán)一度掌握在海航的手上，直到2019年9月，創(chuàng)始人陳小兵成為公司實際控制人，重新掌舵。能夠看到，目前凱撒主要售賣的產(chǎn)品和途牛大同小異，它同樣由境外參團游變成了主打國內(nèi)參團。凱撒替代京東入股，對途牛來說，更像是一種資金換資源的投資。

此外，雪上加霜的是，途牛高管頻繁不斷的換血。2013年9月，途牛旅游網(wǎng)宣布前阿里巴巴高管湯崢嶸正式加盟并出任CTO；3年后，途牛宣布湯崢嶸因個人原因辭職，聘請錢海川為高級副總裁兼CTO；2018年1月，途牛CTO再次變更為陳世宏；兩年后，途牛CTO陳世宏轉(zhuǎn)任負責(zé)途牛酒店管理的公司副總裁。

2020年4月，途牛CFO辛怡宣布于5月31日正式離職，此后，途牛并未公布CTO與CFO人選。截至目前，除途牛創(chuàng)始人于敦德之外，譚涌泉、王童、文心、王繼平、嚴海鋒、王海峰等股東均退出南京途牛科技有限公司。

多名業(yè)內(nèi)人士表示，高管流失折射出途牛內(nèi)部治理和經(jīng)營出了不小的問題，對公司決策和布局會產(chǎn)生較大的負面影響，本身業(yè)務(wù)不見起色，頻繁的高管變動可以說是致命打擊。

總的來說，疫情過后，OTA行業(yè)依舊熱鬧且充滿想象力，消費者端具有旅游消費新需求，不過整個賽道也有向頭部聚集的趨勢，這是每個行業(yè)成熟后的不變法則；可以預(yù)見，若不能拿出有吸引力的產(chǎn)品，留給途牛的時間或不多了。

【鈦財經(jīng)】文章轉(zhuǎn)載及商務(wù)合作，請?zhí)砑幼髡呶⑿牛簍aicaijing001。

生成海報

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責(zé)任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。