“口罩第一股”穩(wěn)健醫(yī)療上市，后疫情時代怎么走？

原標(biāo)題：“口罩第一股”穩(wěn)健醫(yī)療上市，后疫情時代怎么走？

作者｜Pan

編輯｜Duke

來源｜鈦財經(jīng)

9月17日，全棉時代母公司穩(wěn)健醫(yī)療正式在深交所上市，成為A股“口罩第一股”企業(yè)，向來低調(diào)的公司掌門人李建全也逐漸走進(jìn)了公眾的視野。

開盤首日，穩(wěn)健醫(yī)療開盤價為125元，較發(fā)行價上漲68.23%；收盤時股價為126.25元，較發(fā)行價上漲69.92%；以收盤價計算，市值達(dá)到了538.45億元；創(chuàng)始人李建全擁有公司擬68%的持股份額，個人財富超過了365億元。

公開資料顯示，穩(wěn)健醫(yī)療成立于2000年8月24日，主要從事棉類制品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，覆蓋醫(yī)療衛(wèi)生、個人護(hù)理、家庭護(hù)理、母嬰護(hù)理、家紡服飾等諸多大健康領(lǐng)域，旗下?lián)碛衱inner、全棉時代、津梁生活三大品牌。

疫情助力闖關(guān)IPO

話說，這并不是穩(wěn)健醫(yī)療第一次沖擊上市。

早在2016年3月，穩(wěn)健醫(yī)療就報送過申報稿，不過在幾次發(fā)審委暫緩表決后，2017年底最終審批還是被否決了。

而此次如愿上市，審批過程卻極為順利，效率也非常高，一審即過。能否如此快速完成上市，這或許還要?dú)w功于今年的特殊情況。在疫情期間，一次性衛(wèi)生用品銷售大幅提升，穩(wěn)健醫(yī)療業(yè)績也大幅上漲，而這無疑為此次上市提供了助力。

據(jù)穩(wěn)健醫(yī)療官方披露，疫情初期，穩(wěn)健醫(yī)療平均每天能交付286萬只口罩，這個數(shù)量在當(dāng)時已經(jīng)超過全國口罩總量三分之一的產(chǎn)能。

能夠如此快速抓住這個機(jī)會，或許要?dú)w功于穩(wěn)健醫(yī)療創(chuàng)始人的遠(yuǎn)見。

2020年1月10日，彼時距離疫情引起重視還有兩周多的時間，穩(wěn)健醫(yī)療便發(fā)布公告取消員工春節(jié)假期，公司保持24小時生產(chǎn)作業(yè)。

李建全在接受采訪時解釋為什么當(dāng)時提前預(yù)判到疫情會爆發(fā)，“我發(fā)現(xiàn)公司應(yīng)對春節(jié)的供貨開始供不應(yīng)求，當(dāng)時我就覺得，可能是有什么特殊的情況出現(xiàn)了，所以采取了應(yīng)急措施。”

穩(wěn)健醫(yī)療招股書顯示，其2017年、2018年、2019年?duì)I收分別為34.97億、38.39億、45.75億；凈利分別為4.28億、4.25億、5.47億；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利分別為4.17億、4.11億、4.8億。

而2020年1月1日~5月31日疫情期間，穩(wěn)健醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入高達(dá)41.80億元，同比增長98.52%。

也就是說，基本不到半年的時間，穩(wěn)健醫(yī)療就完成了去年一整年的業(yè)績。其中，醫(yī)用口罩、防護(hù)服等等醫(yī)用防護(hù)產(chǎn)品銷售收入達(dá)到了20.26億，貢獻(xiàn)了營業(yè)收入的絕大份額。

進(jìn)軍日用消費(fèi)品領(lǐng)域

雖然口罩賣得好，但其實(shí)這還不算它的主業(yè)。

穩(wěn)健醫(yī)療的發(fā)展則起步于紗布、棉簽等醫(yī)用敷料領(lǐng)域。不過早年，為了解決傳統(tǒng)醫(yī)用紗布易掉紗線頭引起傷口感染等的醫(yī)療問題，公司研發(fā)了“全棉水刺無紡布工藝技術(shù)”，由此創(chuàng)始人萌生了將專業(yè)醫(yī)療領(lǐng)域技術(shù)用于民用消費(fèi)領(lǐng)域的念頭，并于2009年創(chuàng)辦了全棉時代這個日用品牌。

其實(shí)，穩(wěn)健醫(yī)療的發(fā)展路徑跟海外的強(qiáng)生品牌有些類似，強(qiáng)生公司起步于專業(yè)的手術(shù)器材，而后憑借嬰兒爽身粉成功進(jìn)軍日用消費(fèi)品領(lǐng)域，如今更是開拓出沐浴露、隱形眼鏡、化妝品等日化產(chǎn)品。

穩(wěn)健醫(yī)療似乎也在扮演這個角色。根據(jù)招股說明書顯示，穩(wěn)健醫(yī)療的日用消費(fèi)品主要是健康生活品牌全棉時代旗下的產(chǎn)品，覆蓋母嬰、兒童、成人等多個消費(fèi)群體，橫跨高端純棉柔巾、女性護(hù)理、嬰童護(hù)理、成人服飾、家紡用品等多條產(chǎn)品線。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年、2018年以及2019年，日用消費(fèi)品業(yè)務(wù)的營收占比分別為53.1%、62.37%、62.93%以及67.18%，已經(jīng)接近總收入的七成。

可以說，棉制品的確是消費(fèi)升級下的一個好賽道，經(jīng)過多年發(fā)展，全棉時代品牌產(chǎn)品也在市場占據(jù)了一定的市場份額，并有一定的知名度。

不過，消費(fèi)市場競爭激烈。2017年至2019年，其日用消費(fèi)品板塊的毛利率基本穩(wěn)定在58%-59%之間，這是有一定原因的。以棉柔巾為例，市場已經(jīng)有好孩子、中順潔柔、心相印、維達(dá)等多個知名品牌存在，加之線上線下日用消費(fèi)品的運(yùn)營成本較高，再次突破或許空間有限。

后疫情時代怎么走？

今年5月，國內(nèi)疫情已經(jīng)全然控制住，口罩的需求也在下降。有口罩生產(chǎn)商回憶稱，今年中旬時，口罩生產(chǎn)的原料熔噴布價格已經(jīng)大幅回落，口罩銷售的利潤也越來越稀薄。

對于靠口罩業(yè)績翻番的穩(wěn)健醫(yī)療來說，后疫情時代也存在一些隱憂。在注冊環(huán)節(jié)中，監(jiān)管層就提問到上半年業(yè)績大幅增長是否具有偶發(fā)性，未來業(yè)績增速能否持續(xù)？

穩(wěn)健醫(yī)療坦誠回應(yīng)：“短期內(nèi)凈利潤增速存在不可持續(xù)的風(fēng)險?！?/p>

其實(shí)，在剔除口罩、防護(hù)服后，上半年穩(wěn)健醫(yī)療其他產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入21.2億元，同比增長僅5.37%。

而且，口罩行情不只利好穩(wěn)健醫(yī)療一家企業(yè)。同花順數(shù)據(jù)顯示，148家口罩概念股中，今年上半年有80家的歸母凈利潤對比去年同期實(shí)現(xiàn)了正增長，其中，增幅超過500%的有11家。

隨著疫情逐漸消失，口罩產(chǎn)量從前期的極度急缺到現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩的情況。簡而言之，以前人山人海排隊(duì)搶購、搖號購罩的狀況已經(jīng)不存在了，口罩市場也逐漸恢復(fù)為“買方市場”。

后疫情時代，對于更多上市公司來說，逐步退出口罩產(chǎn)業(yè)鏈、或者淡化對防疫物資銷售的依賴程度，重新聚焦主業(yè)將是大趨勢。據(jù)了解，穩(wěn)健醫(yī)療在完成上市后，其募集資金將用于投產(chǎn)高端敷料生產(chǎn)線建設(shè)等項(xiàng)目，以實(shí)現(xiàn)醫(yī)療及消費(fèi)板塊協(xié)同發(fā)展。

而醫(yī)療領(lǐng)域隨著人口老齡化及醫(yī)療技術(shù)的發(fā)展，還是存在利好的前景，以后多功能、新材料、高附加值的醫(yī)用敷料需求肯定會逐漸增強(qiáng)。

根據(jù)BMI Research的預(yù)計，2022年全球醫(yī)用敷料市場規(guī)模將達(dá)到151.47億美元，其中高端醫(yī)用敷料市場規(guī)模將達(dá)到70.15億美元。

總而言之，從這波“口罩行情”來看，醫(yī)用敷料的市場雖然不算大，但卻需要專注于這個垂直領(lǐng)域的企業(yè)作支撐；上市后的“穩(wěn)健醫(yī)療”是選擇深耕醫(yī)用領(lǐng)域，還是更喜愛日用消費(fèi)品領(lǐng)域呢？我們拭目以待！

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