他不為人知的硬科技投資內(nèi)功秘籍

原標(biāo)題：他不為人知的硬科技投資內(nèi)功秘籍

近些年隨著大眾理財意識的不斷提高，購買理財產(chǎn)品獲取投資收益的行為也越來越普遍，基金作為專家理財產(chǎn)品，為投資者奉獻(xiàn)了非常豐厚的回報，其背后的基金經(jīng)理開始進(jìn)入大眾視野。一些明星基金經(jīng)理甚至成功出圈，其業(yè)績表現(xiàn)也成為基民們茶余飯后討論的內(nèi)容之一。

配圖來自Canva可畫

事實(shí)上，在寬幅震蕩的A股市場中，基金經(jīng)理想要在長期的投資中獲取較高回報并不容易，需要深厚的投資功底、資深的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)才能擔(dān)當(dāng)如此重任。其中的挑戰(zhàn)和樂趣只有基金經(jīng)理自己知道。今天介紹一位偏好“硬核科技”的基金經(jīng)理，景順長城的董晗。

作為一名擁有15年證券投資經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理，歷經(jīng)牛熊市場考驗(yàn)，董晗過往管理的主動權(quán)益基金，為其投資者實(shí)現(xiàn)了遠(yuǎn)超市場的漲幅，并屢獲第三方評級機(jī)構(gòu)點(diǎn)贊。海通數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月30日，董晗自2014年11月22日開始管理的國投瑞銀美麗中國靈活配置基金，最近1年、最近2年、最近3年凈值增長率分別為75.34%、90.32%和93.15%，分別位居同類主動混合開放型基金第95/1650、57/1396和61/1074,并獲得三年期、五年期最高五星評級。

2020年7月董晗正式加入景順長城基金，2020年10月開始擔(dān)任股票投資部基金經(jīng)理，目前管理景順長城景頤雙利基金、景順嘉利6個月持有期基金、景頤招利6個月持有期基金、景氣成長基金基金經(jīng)理。根據(jù)銀河數(shù)據(jù)顯示，董晗自2020年10月30日管理景順長城景頤雙利債券，截至8月6日，A類過去一年的凈值增長率為9.44%，位居同類普通債券型基金（二級）（A類）第40/250。

實(shí)際上，不同于傳統(tǒng)基金經(jīng)理金融財經(jīng)專業(yè)出身，董晗出身于物理專業(yè)，作為基金經(jīng)理，董晗認(rèn)為對世界充滿好奇感，是自己投資、研究最大的驅(qū)動力。憑借著自己對投資的興趣加入到金融行業(yè)，董晗擅長的科技板塊，是高風(fēng)險和高收益并存的特殊板塊，更是快速迭代和波動巨大的板塊，一個技術(shù)變革沒有跟上就有可能導(dǎo)致企業(yè)前功盡棄。而董晗物理專業(yè)出身，使其科學(xué)素養(yǎng)比其他一些財經(jīng)類的同行要高一些。

其一，是他對硬科技行業(yè)的深入認(rèn)知。

董晗在投研過程中，通過深挖科技領(lǐng)域，建立起了自己的認(rèn)知壁壘。在研究過程中，董晗會對行業(yè)的上、中、下游進(jìn)行相互驗(yàn)證和沙盤推演，提升自己對產(chǎn)業(yè)趨勢變化和企業(yè)爆發(fā)的把握能力。

在董晗看來，具有硬科技的企業(yè)是不斷通過投入研發(fā)，使自己的產(chǎn)品性能提高，一定要通過技術(shù)的迭代、研發(fā)來實(shí)現(xiàn)，簡單說就是做加法，而不是通過一些商業(yè)模式的創(chuàng)新區(qū)壟斷。簡單說，硬核科技的定義，就是要提升生產(chǎn)力。

這種認(rèn)知過程對于董晗來說就是投資能力圈的建設(shè)過程，能力圈是備受投資大佬巴菲特推崇的投資原則，圍繞自己熟悉的領(lǐng)域進(jìn)行投資可以有效提升投資勝率。

其二，是他物理學(xué)背景下的全產(chǎn)業(yè)鏈投研優(yōu)勢。

物理學(xué)出身讓董晗在做全產(chǎn)業(yè)鏈研究時更具科學(xué)素養(yǎng)和相關(guān)資源，有很多從事科技行業(yè)的同學(xué)、校友，尤其是材料學(xué)方面基礎(chǔ)可以讓董晗對半導(dǎo)體的迭代升級過程、新能源汽車、消費(fèi)電子領(lǐng)域具有強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢，并形成更好的理解。目前，董晗兼任景順長城研究部制造業(yè)組長。

這種投研優(yōu)勢也能讓董晗快人一步，抓住市場先機(jī)。根據(jù)公開持倉計算，截至2021年6月30日，景頤雙利基金先進(jìn)智造板塊配置權(quán)重占股票資產(chǎn)的69.44%，先進(jìn)智造板塊貢獻(xiàn)了股票收益的55.51%。（注；先進(jìn)智造板塊指申萬一級化工、電子、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、建筑材料、計算機(jī)、國防軍工、汽車和家用電器行業(yè)。）

其三，是他背后的一整套成熟的投資哲學(xué)體系。

董晗的投資哲學(xué)就是把物理學(xué)中的第一性原理運(yùn)用在投資中，第一性原理就是幫助特斯拉的馬斯克屢屢創(chuàng)造奇跡的思考方法。其大致意思是想要解決問題或者達(dá)成目的，需要回歸事物最基本條件，重新拆分結(jié)構(gòu)分析并且重組找到最優(yōu)路徑。

通過第一性原理來重新審視世界，會發(fā)現(xiàn)金融領(lǐng)域和物理領(lǐng)域其實(shí)是相通的，物理學(xué)出身的董晗提出了自己的觀點(diǎn)。在做投資決策時，最重要的是能從基本的條件和規(guī)則出發(fā)，而不是靠比較和經(jīng)驗(yàn)來下判斷，進(jìn)行追本溯源的理性推演，貼合事物的本質(zhì)，更能看出企業(yè)未來發(fā)展的真實(shí)方向，加強(qiáng)投資能力。

因此，董晗強(qiáng)調(diào)，其在選股中重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)趨勢、企業(yè)技術(shù)的領(lǐng)先性以及公司的管理層是否優(yōu)秀。通過這三個核心點(diǎn)，精選優(yōu)質(zhì)企業(yè)投資。

堅持長期主義

放眼未來，科技成長型企業(yè)當(dāng)下普遍迎來高增長時期。我國高端制造業(yè)正處在快速發(fā)展中，近五年我國制造業(yè)GDP比重保持在25%以上。國家政策的扶持和調(diào)控也是支撐高端制造業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。

自“中國制造2025”計劃提出后，我國制造業(yè)發(fā)展動力已經(jīng)由創(chuàng)新開始驅(qū)動，更換動力引擎后發(fā)揮出新的動力。目前從企業(yè)的研發(fā)來看，費(fèi)用占比逐年提高，相信在不久之后，“中國制造”向“中國智造”轉(zhuǎn)型會成為必然。

先進(jìn)智造已經(jīng)成為我國制造業(yè)發(fā)展的主旋律，這又剛好契合董晗執(zhí)掌的景順長城先進(jìn)智造混合型基金的投研方向，讓這款基金具備長期投資價值，持有人可以分享到國家戰(zhàn)略升級的紅利。

在具體投資中，董晗強(qiáng)調(diào)，新基金將布局“先進(jìn)智造”全產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會，具體來看包括，

1）上游資源型公司：指能源革命中的新能源行業(yè)和制造業(yè)升級過程中進(jìn)口替代空間大的高端基礎(chǔ)材料和新材料行業(yè)；

2）中游載體型公司：指提供智能技術(shù)和高端裝備，促進(jìn)傳統(tǒng)企業(yè)向智能化升級的載體型企業(yè)。主要涉及半導(dǎo)體、人工智能、工業(yè)軟件、網(wǎng)絡(luò)安全、工控自動化等行業(yè)；

3）下游應(yīng)用型公司：指依托于信息通信技術(shù)或自動化技術(shù)崛起，實(shí)現(xiàn)原有業(yè)務(wù)智能化升級、實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率提升或開拓了新的業(yè)務(wù)模式的企業(yè)。主要涉及無人工廠、自動駕駛、智能家居、航空航天、生物工程等行業(yè)。

拿半導(dǎo)體公司的行業(yè)前景來說，董晗認(rèn)為整個半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)雖然處在被“卡脖子”的危機(jī)中，但也存在著巨大的機(jī)遇。國產(chǎn)替代將是半導(dǎo)體爆發(fā)的動力源，高水平的上游制造能力和大體量的下游需求將催生出一個偉大的產(chǎn)業(yè)。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110

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