原標(biāo)題：蒙?；蛩接谢攀坷?，奶粉行業(yè)進(jìn)入淘汰賽？

3月16日晚，蒙牛及雅士利發(fā)布聯(lián)合公告稱(chēng)，蒙牛正就其于雅士利國(guó)際的股權(quán)及若干其他業(yè)務(wù)權(quán)益進(jìn)行討論。此舉或會(huì)導(dǎo)致多項(xiàng)潛在交易，有關(guān)架構(gòu)及詳情尚有待落實(shí)，但或會(huì)包括蒙牛向雅士利國(guó)際提出潛在附前提條件私有化要約。

截止目前，雅士利股價(jià)較低，市值在40億港元左右，私有化代價(jià)不高。如果按照股價(jià)1.2港元計(jì)算，雅士利總市值在58億港元左右，外界股東的市值約29億港元。

隨著國(guó)內(nèi)嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)萎靡，目前整個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可謂慘烈，對(duì)于蒙牛來(lái)說(shuō)，奶粉板塊又該如何破局？

私有化進(jìn)行時(shí)：撐不起蒙牛野心的雅士利

對(duì)于蒙牛而言，雅士利私有化的完成，也意味著9年前的巨額收購(gòu)案徹底塵埃落定。2013年，蒙牛以最高不超過(guò)124.57億港元（約合98億元人民幣）價(jià)格向雅士利發(fā)出收購(gòu)要約，成為第一大股東，堪稱(chēng)當(dāng)時(shí)乳業(yè)市場(chǎng)上的最大收購(gòu)案。

然而，收購(gòu)雅士利后的業(yè)績(jī)也并無(wú)太大起色，因而并不盡如人意。2013—2016年，雅士利母凈利潤(rùn)呈現(xiàn)連續(xù)4年負(fù)增長(zhǎng)，其中2016年，蒙牛當(dāng)期凈虧損達(dá)到7.5億元，這也是蒙牛上市后第一次出現(xiàn)虧損情況。雖然在2018年扭虧為盈，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下仍顯得些許乏力，以致于近兩年其銷(xiāo)量已跌出行業(yè)前十。

實(shí)際上，蒙牛還在2019年底并購(gòu)澳大利亞的嬰幼兒配方奶粉品牌貝拉米，在奶粉領(lǐng)域業(yè)務(wù)上形成“雅士利+貝拉米”的雙品牌格局。

鏡面商業(yè)認(rèn)為，人口出生率下降導(dǎo)致了整個(gè)市場(chǎng)的萎縮，再加之市場(chǎng)不斷推進(jìn)，龍頭企業(yè)越來(lái)越強(qiáng)，因而留給雅士利的機(jī)會(huì)越來(lái)越少。加之雅士利內(nèi)部的銷(xiāo)售管理層變來(lái)變?nèi)?，沒(méi)有建立起良好的激勵(lì)機(jī)制。內(nèi)憂(yōu)外患下的雅士利，也顯得那個(gè)力不從心了。

奶粉百億何日實(shí)現(xiàn)，奶粉業(yè)務(wù)加速跑

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，蒙牛2020年全年奶粉收入為45.730億元，主要包括來(lái)自雅士利及貝拉米的收入。根據(jù)雅士利2020年業(yè)績(jī)，該公司全年收入達(dá)36.492億元。其中奶粉產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入29.756億元，較上年上升12.3%。雅士利奶粉收入占蒙牛奶粉業(yè)務(wù)營(yíng)收的比例超50%。

蒙牛奶粉業(yè)務(wù)的目標(biāo)是未來(lái)三年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)前三，在2025年做到百億規(guī)模。為了奶粉業(yè)務(wù)，蒙牛也是投入了很多！

自收購(gòu)雅士利之后，其也在不斷加速奶粉業(yè)務(wù)的布局。2013年斥資百億收購(gòu)雅士利；2014年引達(dá)能入局，推動(dòng)雅士利的國(guó)際化發(fā)展；近期傳言將向菲仕蘭美素佳兒發(fā)起的競(jìng)購(gòu)。

鏡面商業(yè)認(rèn)為，奶粉一直并不是蒙牛的核心板塊，接下來(lái)蒙牛大概率會(huì)通過(guò)雅士利私有化來(lái)對(duì)奶粉業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，甚至未來(lái)蒙牛依舊會(huì)用收購(gòu)來(lái)增厚奶粉業(yè)務(wù)。可是我們不禁試想，蒙牛奶粉業(yè)務(wù)根基尚弱，作為乳業(yè)龍頭之一，能否帶領(lǐng)奶粉業(yè)務(wù)在競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)中殺出一條血路？

行業(yè)迎洗牌，蒙牛未來(lái)何走

如今奶粉行業(yè)不同往日了，行業(yè)在不斷提升，龍頭企業(yè)們都會(huì)出現(xiàn)增速下滑的趨勢(shì)。就目前看來(lái)，國(guó)產(chǎn)奶粉行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，蒙牛奶粉業(yè)務(wù)如果想要突破百億還有一段艱難的道路要探索。

從2020年蒙牛財(cái)報(bào)來(lái)看，奶粉收入為45.73億元，僅占據(jù)總收入的6%。而相比較伊利和飛鶴，就比蒙牛高得不少，2020年，伊利奶粉業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)128億，而飛鶴達(dá)185.92億元。

奶粉行業(yè)集中度已很高，蒙牛奶粉業(yè)務(wù)如何破局，從目前來(lái)說(shuō)非常難。蒙牛還需從包括配方注冊(cè)、質(zhì)量管理等方方面面的著手改良，才能夠持續(xù)保持在頭部。

鏡面商業(yè)認(rèn)為，私有化雅士利，能否“激活”蒙牛奶粉業(yè)務(wù)尚難預(yù)測(cè)。但就情況來(lái)看，蒙牛推動(dòng)雅士利私有化是符合發(fā)展戰(zhàn)略的，如果想在奶粉業(yè)務(wù)板塊有所發(fā)展，需通過(guò)對(duì)旗下奶粉業(yè)務(wù)進(jìn)行有利的整合從而增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

資金注入、資源整合、管理層激勵(lì)，蒙牛還有很長(zhǎng)的路要走。

鏡面商業(yè)論，混跡在商業(yè)江湖的從業(yè)者，做商業(yè)評(píng)論的領(lǐng)跑者！

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