抄底百度的時機到了嗎？

4月1日，不小心被百度整蠱了一把。一早刷朋友圈，發(fā)現(xiàn)百度秘密研發(fā)兩年的一款“筷搜”1.0產(chǎn)品面世，它形似筷子，無線連接PC和PAD，可以在品嘗美食時，智能搜索并甄別食品安全……不少朋友不明覺厲，紛紛轉(zhuǎn)發(fā)，甚至不乏索購。

事后求證，這其實是百度工程師和網(wǎng)友開的一個愚人節(jié)創(chuàng)意“玩笑”。

不過，為什么他們被整蠱成功了呢？說到底，還是因為他們認為百度是一家富有技術(shù)含金量的公司，這依舊是百度“最牛逼”的標簽。只不過，今年以來，BAT三大巨頭中，在騰訊的微信船票與阿里巴巴的上市大夢之下，百度的技術(shù)水平就不再那么顯山露水，這亮點相對的，在火熱的資本市場中，被掩蓋了不少。

值得回味的是，騰訊市值已經(jīng)超過1200億美元，未上市的阿里巴巴估值已經(jīng)超過1000億元美金，但是，百度市值在600億美元左右徘徊。如愚人節(jié)中招一樣，如果還相信百度有技術(shù)基因內(nèi)生的強勁動力，那么，是否可以思考一個問題：當下，是否是抄底百度的好時機？

首先，有必要從全局上考察TMT資本市場是否虛火過旺？只有全行業(yè)良性健康發(fā)展，才可能真實衡量一支股票的價格。在2014年，TMT行業(yè)形成騰訊、百度、阿里巴巴和360、小米幾個巨頭角力之勢，當阿里巴巴頻繁收購，作為炒熱上市的前奏時，少量行業(yè)性泡沫出現(xiàn)，而資本市場往往是東邊亮了西邊暗，并且大規(guī)模散戶投資者跟風也并非常見，所以，也容易導致市場對其他個股的低估。

具體到百度是否被嚴重低估，不妨從以下四個維度來試著判斷：

第一，同樣是搜索引擎巨頭，百度與Google相比較是最有說服力的。

在中美不同市場下，百度和谷歌的市值GDP占比可謂兩重天。當前，美國GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）16.24萬億美元，中國GDP為8.23萬億美元；谷歌市值，目前約合3800億美元，占美國GDP 2%，相對的，百度的561億美元市值，僅占中國GDP 0.6%。如果說百度更懂中文，谷歌更顯國際化，那么，若以全球市場來量化市值與GDP的占比差異，會發(fā)現(xiàn)百度市值潛藏著至少三倍的增長空間。

除此之外，不妨對比2011年谷歌股價和市值遭遇移動互聯(lián)網(wǎng)沖擊的短期回落，當時業(yè)界普遍認為Facebook將取代谷歌，這似乎與百度與騰訊市值落差頗為相似。谷歌也是一家熱衷于長線技術(shù)布局與投資的公司，當時，谷歌旗下社交Google+發(fā)展形勢并不明朗，導致Facebook給谷歌帶來的威脅被外界夸大，一年之后，就有花旗分析師指出，谷歌在搜索廣告方面的實力仍舊保持著優(yōu)勢。基于對過去3年，百度在搜索前沿技術(shù)、廣告系統(tǒng)優(yōu)化、中間頁探索和視頻、移動、O2O領(lǐng)域的投資追蹤，百度被嚴重低估的可能性很大。

第二，從國內(nèi)的“競品”360來看

一年多前360剛推出搜索的時候，投資人一度認為攪局者360將成為中國搜索市場中強有力的競爭者。在2012年中旬，花旗曾預測，未來5年中國搜索市場營收的年復合增長率將達到45%，以此數(shù)值估算，百度股價未來增長空間值得期待，但是，奇虎360一旦進軍搜索市場對百度而言將是個壞消息。不過，在360真正經(jīng)歷一年多以最大的力度推搜索之后，盡管依靠客戶端的優(yōu)勢有了小部分市場份額，市場已經(jīng)有了這樣的聲音：360渠道能力雖強，但是，未來與百度正面較量取勝的可能性幾乎為零。與之相似的是，全球“客戶端”最強的微軟幾年前花血本推必應(yīng)搜索與谷歌的競爭，最后對谷歌的地位幾乎沒有任何影響。

從側(cè)面可以印證的是，在百度3月28日向SEC提交的20-F，即2013財年報表中，披露出一些并未包含在百度2013年Q4財報中的信息：搜索付費點擊較2012年同比增長32.7%，而點擊成本僅同比增長了7.9%，雖然，付費點擊增長并不是過去8年增長最高，但是，點擊成本卻是過去8年唯一一次低于10個百分點。付費點擊的高增長與點擊成本的降低，說明百度過去一年流量增長驚人，并且，技術(shù)系統(tǒng)優(yōu)化導致成本下降，從報告中發(fā)現(xiàn)，百度在2013年獲取了81.6%中國搜索流量，流量入口地位相當穩(wěn)固。

事實上，以安全衛(wèi)士和瀏覽器捆綁和轉(zhuǎn)嫁用戶到一個新搜索引擎之上，讓初級用戶蒙在鼓中，確實容易促成份額的快速增長，但是，那些真正能夠商業(yè)變現(xiàn)的流量，才是有價值的搜索流量，這也會讓“競品”很快遇到瓶頸。

同時，在移動端，360只有安全和應(yīng)用分發(fā)兩個排得上名次的產(chǎn)品，而應(yīng)用分發(fā)是360唯一可賺錢的移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。但是百度收購91之后分發(fā)實力大增，加上與移動搜索的結(jié)合，百度將在頭部應(yīng)用和中長尾應(yīng)用分發(fā)方面全面發(fā)展。對比之下，360在應(yīng)用分發(fā)上的優(yōu)勢被大幅削弱，盈利前景堪憂。另外，百度在移動互聯(lián)網(wǎng)的布局已經(jīng)鋪展，百度地圖和導航、應(yīng)用分發(fā)、視頻、手機搜索、手機瀏覽器等產(chǎn)品均位列前排，用戶數(shù)過億，相比下，360在移動端想象力有限。

第三，回溯過去一年的并購，從91無線、視頻網(wǎng)站PPS到糯米，百度收購的效應(yīng)并未完全釋放出來。

如果對比一下百度與騰訊在最近3年的收入與凈利潤增長，也會發(fā)現(xiàn)一個奇怪的現(xiàn)象：百度2013年的收入比2011年增長120%，凈利潤增長58.44%，騰訊2013年收入比2011年增長112%，凈利潤增長51%。也就是說，無論從收入還是凈利潤上，百度增速均超過騰訊。

與電商、支付等嫁接之后，騰訊微信的移動社交衍生商業(yè)模式看起來很“性感”，相比之下，市場似乎以更加挑剔的目光看待百度，打出偏低的4.68靜態(tài)市盈率。其實，從2013 Q4移動營收已占百度總收入20%以上可見，19億收購91無線、控股糯米，將移動搜索+地圖LBS+APP分發(fā)的移動互聯(lián)網(wǎng)三大入口和O2O布局變現(xiàn)，未來兩年成為收獲期的苗頭已顯現(xiàn)。

第四，從技術(shù)上看，百度在創(chuàng)新上仍舊保有旺盛的激情

這從百度工程師打造的愚人節(jié)“百度筷搜”和“4D觸感技術(shù)”可見一斑，但是，未來人工智能的暢想，要真正改變?nèi)藗兩?，即從技術(shù)到應(yīng)用仍需要一段周期。阿里巴巴和騰訊精彩的活在當下是能夠看到的，而百度正在謀劃的未來3-5年的技術(shù)藍圖多在幕后。

搜索引擎非常具技術(shù)門檻，同一個“知識圖譜”概念，也有伯仲之分。百度占據(jù)入口地位，從用戶體驗的提升上來看，知識圖譜、框計算、輕應(yīng)用，更有利于深入挖掘潛在用戶需求，迭代更新產(chǎn)品。對于下一代搜索引擎的技術(shù)積累，更是需要綿延不斷持續(xù)投入，在2013年，百度在技術(shù)研發(fā)方面投入高達41.07億元人民幣，比2012年增長78.2%。

去年初，在李彥宏領(lǐng)銜之下成立的百度深度學習研究院，已經(jīng)成為世界互聯(lián)網(wǎng)前沿技術(shù)研究的重要基地，如用GPU提升計算效率，處理海量訓練數(shù)據(jù)，語音識別，OCR識別，人臉識別，圖像搜索水平得到巨大提升，到目前為止，已經(jīng)有超過8項深度學習技術(shù)在百度產(chǎn)品上線，同時，已經(jīng)提交國家專利22項，成為業(yè)界推動“大數(shù)據(jù)驅(qū)動的人工智能”的領(lǐng)導者之一。

以上，一般用戶可能并不能關(guān)注到?；仡欀暗挠奕斯?jié)創(chuàng)意，百度工程師的技術(shù)“惡作劇”，或許已經(jīng)有產(chǎn)品創(chuàng)意雛形，也未可知，唯一可以確定的是，百度的技術(shù)基因和強大的數(shù)據(jù)處理能力必將是未來至關(guān)重要的競爭優(yōu)勢，然而，內(nèi)部信奉低調(diào)務(wù)實的百度，并不擅長于在宣傳上先發(fā)制人，導致這種技術(shù)含金量也常被小覷。實際上，百度利潤沒有增長并非利潤率的下降，而是百度把更多的資金投入到新業(yè)務(wù)領(lǐng)域。對于投資者來說，這并不是壞事，因為與手握大把現(xiàn)金不知道投資何處相比，把利潤增長用來布局新業(yè)務(wù)無疑更符合股東的長遠利益。

所以，若論中國最有權(quán)勢的互聯(lián)網(wǎng)公司，百度、騰訊和阿里巴巴仍舊是各占山頭論英雄。騰訊，在PC和移動社交上，秒殺群雄；阿里，在電子商務(wù)的山頭遙望金融產(chǎn)業(yè)；而百度，則站在搜索大數(shù)據(jù)和人工智能的技術(shù)高地，傲視競爭對手。只不過，前兩個山頭的風景已被提前預覽，而第三座大山，市場只觀到山腰，未見山峰而已。

生成海報

免責聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。