三大難題待解決，雅虎復興談何易

盡管從阿里巴巴上市中獲得了63億美元的稅前收入，但處于風口浪尖的雅虎，日子卻并不好過。來自激進投資人StarboardValue的壓力，正讓曾被寄予厚望的CEO梅耶爾焦頭爛額。一方面雅虎在不斷地壓縮成本、削減開支甚至裁員，另一方面又持續(xù)著梅耶爾上任以來接二連三的并購交易，不過并購戰(zhàn)略并未給雅虎業(yè)務帶來明顯的轉(zhuǎn)機，很顯然，梅耶爾急需為此找到一個合適的辯護理由。

致命傷：失去廣告銷售能力

作為雅虎的核心業(yè)務，其在線廣告業(yè)務由于遭到Google和Facebook的持續(xù)沖擊，長期處于萎縮狀態(tài)，除去公司持有的股票價值，其核心業(yè)務占整體市值的比例微乎其微，甚至一度被資本市場貶得一文不值。

相比競爭對手，作為門戶時代的霸主，雅虎同樣擁有龐大的用戶群體，但卻逐漸失去廣告業(yè)務上的競爭優(yōu)勢。曾經(jīng)的廣告主正逐漸向社交網(wǎng)站和移動應用轉(zhuǎn)移，這既是雅虎面臨的問題，也是包括所有傳統(tǒng)門戶網(wǎng)站在內(nèi)的共同問題。雅虎自身也已經(jīng)意識到這個問題，在梅耶爾推行的并購戰(zhàn)略中，對于移動應用和廣告業(yè)務的收購占了很大比重。

問題在于，雅虎似乎已經(jīng)失去了銷售出更多數(shù)字廣告的能力。這對雅虎來說是致命的，也是消磨投資者所剩不多的信心的根本問題所在。把希望寄托于并購而來的主營廣告業(yè)務的公司身上，而不是提升自身的廣告銷售能力，雅虎似乎犯了一個策略性的錯誤。當然在梅耶爾看來，并購廣告公司本身或許就是提升雅虎廣告業(yè)務的初衷。就在梅耶爾宣布將細化其復興計劃后不久，10月21日，雅虎又斥資7億美元收購了視頻廣告平臺BrightRoll。

屬于雅虎的時代已經(jīng)漸行漸遠，楊致遠是個頗具遠見的投資人，但他和他的繼任者們面對互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境的急速變化顯然沒有做好應有的準備，反給了Facebook等后來者以機會。當廣告商們開始轉(zhuǎn)向社交網(wǎng)站和移動應用時，雅虎才回過味來，忙不迭地開始布局。

胃口好，但消化能力不得而知

梅耶爾上任之后，動用16億美元超過完成了40筆并購交易，這其中包括輕博客平臺、新聞聚合閱讀應用、即時通訊應用、社交數(shù)據(jù)分析公司以及幾家廣告公司，但這些并沒有效給雅虎帶來實質(zhì)性的價值，至少在營收上仍然毫無起色。然而在被投資者頻頻敦促雅虎停止并購戰(zhàn)略的情況下，梅耶爾卻對此做出了辯護，并且表示將繼續(xù)推行此項戰(zhàn)略。

梅耶爾為此做出的辯護是收購為公司帶來了人才和技術(shù)，而且其中一部分屬于策略型收購。但在投資人看來，這些并購交易毫無目的性和前瞻性，相反卻進一步加劇了核心業(yè)務的萎縮。按照梅耶爾的說法，“收購移動應用的目的是讓雅虎為用戶提供不可或缺的內(nèi)容，讓雅虎一直存在于用戶的口袋中”，未來的收入來源仍然是廣告業(yè)務。

那么，問題也來了。雅虎在完成收購交易之后，能否繼續(xù)保持被收購業(yè)務原有的經(jīng)營狀況？或者換句話說，雅虎的胃口固然很好，但能否消化掉吞下的食物則是一個問題。曾經(jīng)自稱世界上最好的在線照片管理和分享應用Flickr，在被雅虎收購之后迅速走向沉寂，就是一個典型的反面案例。

從另一方面看，雅虎在不斷地收購中或許得到了新鮮血液和能量，但它也一直在關(guān)閉買回來的產(chǎn)品。據(jù)統(tǒng)計顯示，在梅耶爾的領(lǐng)導下，雅虎買下的近40家創(chuàng)業(yè)公司中已經(jīng)有31家關(guān)閉了它們的服務，其中不乏一些頗具創(chuàng)新的產(chǎn)品。胃口大開的雅虎因此又被稱作“創(chuàng)業(yè)公司殺手”。

亂槍打鳥，并購戰(zhàn)略前瞻性存疑

另外一個問題是，這些被收購的業(yè)務是否真的缺少目的性和前瞻性？這是決定并購戰(zhàn)略是否可行的關(guān)鍵。舉例來說，就閱讀類應用而言，基于大數(shù)據(jù)的智能推薦功能將成為未來幾年的發(fā)展方向，這樣的公司如果出現(xiàn)在雅虎的并購名單中，可能投資人更容易接受。好比蘋果對指紋掃描儀公司的收購，在收購之前就為將來研發(fā)新的產(chǎn)品功能做好了準備。

盲目的撒網(wǎng)式并購，缺乏前瞻性的戰(zhàn)略眼光，只能讓雅虎重復上演收購之后再關(guān)閉服務的戲碼?；蛟S，雅虎在瘋狂的并購過程中，存在著相當大的機會主義心理，只是互聯(lián)網(wǎng)的“撿漏”時代早已過去，試圖再撿到一個阿里巴巴是幾乎不可能的事。在梅耶爾的整套復興計劃中，也許早已放棄了來自雅虎本身的努力，將希望全部寄托于對外的并購之中。

如上所述，線上廣告銷售能力、對被收購公司的消化能力以及并購戰(zhàn)略的前瞻性等一系列問題如果不能得到合理的解決，雅虎復興談何容易。倘若并購策略依然不見起色，因阿里上市得來的63個億，恐怕只能起到止痛的作用，未來雅虎或許真的難逃被收購的命運，真到那一步，將會是多么充滿戲劇化的場面。

而就在剛剛，有消息稱，雅虎投資了“閱后即焚”應用Snapchat，這個社交新秀已經(jīng)讓Facebook產(chǎn)生威脅感，而有意思的是，雅虎曾在2006年也試圖用10億美元收購Facebook，但最終被拒絕，如今雅虎再次將賭注壓在社交應用上，不知道這次雅虎的手氣如何。

（注：文章首發(fā)自雷鋒網(wǎng)）

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