拆VIE=拆彈 互動百科憑何上新三板

（自媒體自媒體公眾號:laohushuokeji或老胡說科技）

國內(nèi)資本市場正迎來紅火的日子。

2015年正好過去一半，相比中概股和港股的勢微，整個國內(nèi)A股上半年市值增21萬億元，個股最高漲30倍，曾一度沉悶的新三板市場私募也是千樹萬樹梨花開。

就在昨天（7月1日），中文百科網(wǎng)站互動百科宣布，將拆除VIE轉投國內(nèi)資本市場，預計在2015年年底前完成登陸新三板。

對于這場國內(nèi)資本上市之行動，互動百科創(chuàng)始人兼董事長潘海東形容為“拆VIEVS拆彈”，如果成功，互動百科也將成為新三板上首家拆VIE盈利的互聯(lián)網(wǎng)公司。

互動百科為什么要“拆彈”？拆除VIE后，它能否成為新三板上的“暴風科技”？

1、“拆彈”在行動：5年后世間不再有VIE

一邊是資本的海水，一邊是資本的火焰。海外資本市場遇冷的同時是新三板正儼然要成為中國的納斯達克。

“VIE回歸是百年一遇的一次性歷史機遇。5年后世間不再有VIE?！迸撕|如此說到。此前，暴風科技董事長馮鑫也表示，對2C的公司而言，從VIE到回歸A股是不可逆的，這個決心要下定?！凹词惯@波趕不上，將來一定也是對的。如果你沒回A股，別人回了，這個下場會非常痛苦，基本上就敗了。”

按照互聯(lián)網(wǎng)公司的慣例，融資對象一般是海外PE或有海外金融資源的股權投資公司，以此方便海外上市。為此，要融資的企業(yè)要把股權掛在一個離岸公司的名下，方便將盈利計入海外上市實體中——這就是所謂VIE結構的來源。

VIE結構下，國內(nèi)企業(yè)受到諸多束縛，價值也被大大低估。于是，互動百科選擇了新三板，因為，后者制度更靈活包容，對公司給出的估值更合理，零門檻與簡短的申報流程吸引中小企業(yè)，不受股東所有制性質(zhì)的限制。而且，新三板重視的是信息披露，把投資價值判斷全部交給市場來決定，而不是由交易所設立各種門檻來判斷。

至于具體如何拆除VIE，具體見下圖。為此，互動百科這一次還引入了新投資機構盛景嘉成母基金、晨暉資本，總投資金額達2.8億元。

2、新三板上首家拆VIE盈利的互聯(lián)網(wǎng)公司將現(xiàn)

實際上，拆除VIE回歸新三板的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并不少見，如近期百合網(wǎng)、天涯都摩拳擦掌，暗自運作中，甚至連艾瑞咨詢、36氪、滬江網(wǎng)、酒仙等多家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也在尋求登陸新三板。

但這些眾多欲躋身新三板的互聯(lián)網(wǎng)公司中，互動百科是新三板上第一家拆VIE實現(xiàn)盈利的互聯(lián)網(wǎng)公司。2014年，互動百科凈利潤接近600萬，2015年預測凈利潤千萬以上。以天涯為例，其2014年虧損4465萬元。

為什么互動百科能率先實現(xiàn)新三板上的盈利？這是因為在以下幾個階段它走對了。

作為本質(zhì)依然是模仿者，互動百科走出一條本土化的新路。

在技術上開發(fā)了國內(nèi)第一款中文Wiki系統(tǒng)，所見即所得，在易用和趣味性進行突破，如用戶可將視頻寫入百科等。為了化解盈利瓶頸，基于流量，互動百科主要通過網(wǎng)絡廣告和基于詞條的關鍵字廣告獲取收入；基于內(nèi)容，互動百科將采取與傳統(tǒng)出版行業(yè)進行合作與內(nèi)容授權的方式掘金。

此外，互動百科進軍澳大利亞市場，試水海外市場，并聯(lián)合神馬搜索、ZAKER打造移動百科搜索和資訊背后的百科知識實力。

最關鍵的一點是，隨著微信的普及，互動百科的人均停留時間大增，超過了豆瓣、天涯、新浪微博等。

加上借助了在線教育的東風，近一年多來，互動百科將自己定位于為中小學在線教育的B2B2C平臺提供服務，在線教育的性感自然給了互動百科以利好。

一路過關斬將，曾經(jīng)的pps影視百科、和訊財經(jīng)百科等逐一退出人們的視野。互動百科最終挺了下來，并發(fā)展壯大。

公開資料顯示，截止2015年4月，互動百科日均PV達到6000萬，日均UV500萬，新媒體覆蓋人群1000余萬人，手機APP用戶超2000萬。

這些靚麗的數(shù)據(jù)自然讓互動百科的價值不斷增大，盈利水到渠成。

3、新三板上的“暴風”能否再現(xiàn)？

有業(yè)內(nèi)分析人士稱，互動百科的大流量價值極高，會被國內(nèi)投資者所接受和追捧，甚至極有可能成為繼暴風科技之后的另一只“妖股”。

數(shù)據(jù)顯示，今年在創(chuàng)業(yè)板上市的暴風科技漲幅最大高達3162%，其在2015年3月24日上市，連封28個漲停，至今漲停數(shù)已達39個。其上市首日9.43元，最高曾飆升至327.01元。暴風科技之所以成為妖股，其中其視頻的流量是一個主要的支撐點。

同樣，互動百科也有著巨大的流量價值。而且互動百科盈利千萬，暴風科技在今年第一季度則虧損320萬。

此外，與暴風科技在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市不同，互動百科擬選擇在新三板掛牌上市。從行業(yè)利好、人才配置、綜合實力和企業(yè)盈利模式來看，互動百科將擁有巨大的發(fā)展機會。

因為來自政府對新三板的支持也不可小視，加上當前幾乎所有VC、PE都在鼓勵自己的項目登陸新三板市場。資本的對新三板熱度增加了互動百科的可想象空間。

總之，互動百科選擇在這一時點拆除VIE回歸A股是恰逢其時?！安饛棥敝螅貙⒃黾悠渲?，提高融資能力,迎來更加穩(wěn)固發(fā)展的未來。

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