從財報看百度的未來：幸福就在遠方

五一節(jié)前最后一天，百度發(fā)布Q1財報，總營收為127.25億元人民幣，較2014年同期增長34%；營業(yè)利潤為21.55億元人民幣，較2014年同比下降9.2%。最大亮點為移動營收占比突破50%，成為BAT中移動商業(yè)化進展最快的巨頭。盡管用數(shù)據(jù)證明了在移動轉型上的成功，但百度依然要回答一個人們關心的問題：移動營收占比增長之后，整體營收和利潤如何增長？根據(jù)財報以及百度業(yè)務布局來看，未來百度在以下業(yè)務上的成果將決定其是否能獲取更高的增長。

1、基于移動構建新商業(yè)模式

移動營收占比不斷提高的背景是百度移動流量在2014年Q3便已超越PC，去年12月移動營收便已超過PC。在電話分析師會議中百度透露其移動搜索月活躍用戶達到6億，超過騰訊成第一移動入口。如果算上百度地圖、應用分發(fā)以及百度投資的去哪兒、愛奇藝等重量級業(yè)務，百度在移動端已經積累足夠的勢能。

百度當前移動端的商業(yè)模式依然是網(wǎng)絡營銷，一方面是基于百度自有流量業(yè)務的廣告，且以關鍵詞競價廣告為主；另一方面是百度移動網(wǎng)盟，這是中國排名靠前的移動廣告平臺，讓百度廣告主可以將廣告投放到第三方應用上，這兩個基本移動營收來源本質上與PC端相似。移動營收來源沒有變化，滿足同一撥客戶同樣的需求，即網(wǎng)絡營銷。

百度Q1來自網(wǎng)絡營銷的收入為125.19億元人民幣，占整體比重超過98%，依然十分依賴網(wǎng)絡營銷收入。百度能否在移動端探索網(wǎng)絡營銷廣告之外的商業(yè)模式，決定其能否獲得進一步增長，具體來講可能有以下幾個維度的變化：

電話廣告：電話Google的電話撥打廣告就是一種嘗試，中國電話黃頁應用做得風生水起，說明電話在移動時代還是有其價值的，未來在百度搜索到認證電話號碼，在百度地圖搜索到商家電話，根據(jù)撥打次數(shù)收費這樣的做法應該會出現(xiàn)。

智能廣告：LBS、圖像識別等完全基于移動互聯(lián)網(wǎng)的廣告模式有巨大空間，百度在這方面的進展尚不可知。

交易業(yè)務：百度已涉足交易，百度錢包綁卡用戶數(shù)達到2600萬賬戶，與微信支付和支付寶錢包在一個數(shù)量級?；诎俣儒X包，通過百度糯米、百度票務可形成交易分成模式。

前向收費：百度文庫、百度視頻、百度游戲、百度貼吧等消費類業(yè)務通過增值服務面向用戶收費，成為新的收入源。

2、進一步釋放PC端的入口價值

百度在PC端是流量入口這個事實已經很難改變，盡管移動互聯(lián)網(wǎng)流量超越PC，但PC互聯(lián)網(wǎng)的流量絕對值并未停止增長，百度能否將PC端流量價值進一步釋放值得關注。

過去百度流量變現(xiàn)核心邏輯是將其導入給第三方，比如傳統(tǒng)企業(yè)、電商網(wǎng)站、58同城等中間頁網(wǎng)站，進而獲取廣告收入。2014年百度開始越來越多地把流量留給自己，導入給去哪兒、愛奇藝之類的“親兒子”，或者干脆自己做起了許多業(yè)務，百度知心、百度游戲、百度糯米，最近還有消息稱百度要再做電商，都是進一步釋放流量價值的做法，尤其是電商平臺如果能成想象空間還是很大的。

除了能否做好新業(yè)務之外，決定百度PC流量價值的因素是廣告客戶數(shù)量和質量。如果有更多企業(yè)來百度投廣告、投放更多廣告，清理廣告庫存，自然會帶來更多收入。Q1百度為近52.4萬家客戶提供服務，較去年同期增長17.5%，較2014年Q4增長0.2%，這說明廣告主依然還在大幅增長階段，互聯(lián)網(wǎng)+等趨勢、整體經濟大環(huán)境對于此影響巨大。

值得注意的是，百度在過去幾年開始提高審核門檻，更注重廣告主質量而不是數(shù)量，因此未來更關鍵的指標應該是戶均收入。因春節(jié)等客觀因素影響，Q1是搜索引擎行業(yè)的淡季，百度Q1戶均收入達到2.38萬元人民幣，與去年同期相比增長13.9%，較2014年Q4下降9.8%，Q2應該會回彈。

3、何時進入服務商業(yè)化階段

百度2014年進入一個重要階段，即服務轉型，Q1已成立了專門的百度移動服務事業(yè)群來落地這個大的戰(zhàn)略。

Q1百度投資了Uber、易到、51用車、天天用車等用車服務，投資的傳課網(wǎng)進展良好更有消息稱百度可能投資K12在線教育老大學大教育，百度還成立了移動醫(yī)療事業(yè)部、上線百度醫(yī)生App并與301醫(yī)院達成戰(zhàn)略合作，百度糯米重點做票務讓百度在在線票務市場市場份額已超過50%。在線教育、在線醫(yī)療、在線票務、用車服務幾個重點業(yè)務是百度服務化的重點領域，未來必將延展到更多行業(yè)。

2012年是百度移動轉型的開始，其用兩年時間完成移動轉型，并在第三年實現(xiàn)了移動商業(yè)化。2015年是百度服務轉型的開始，耗時可能更久一些，因為與傳統(tǒng)行業(yè)結合、做服務是比較重的模式，需要更多時間，未來對于百度至關重要的是，服務化能否形成商業(yè)模式，帶來營收的同時還能保持現(xiàn)在這么高的盈利能力。百度自己野心很大，說要在每一個行業(yè)再造一個百度。不過具體能否實現(xiàn)還要觀察，何時進入服務商業(yè)化階段對百度的服務戰(zhàn)略來說將是一個重要的里程碑，未來百度財報很可能會出現(xiàn)一個新數(shù)據(jù)：服務業(yè)務營收占比。

4、人工智能何時才會帶來回報

百度Q1利潤下降，這是百度自2013年Q4以來首次出現(xiàn)利潤下滑，核心原因在于研發(fā)投入大幅增長，Q1研發(fā)支出為人民幣22.86億元，比2014年同期增長79.1%，研發(fā)占營收比例已連續(xù)9個季度占比超過10%。如果說2013年百度移動營收如此大力投入是為了移動轉型，到了2015年還如此執(zhí)著則是為了更遠的未來，即人工智能時代。

百度的研發(fā)投入集中在深度學習、大數(shù)據(jù)、圖像識別、語音識別、自然語言理解幾個方面，截止Q1百度已累計申請499項人工智能相關專利，語音識別、圖像識別、人臉識別技術在某些關鍵指標上相繼超過Google。不過目前百度在研發(fā)投入上更多的是獲得技術回報，而不是商業(yè)回報。

人工智能技術投入將極大影響百度未來的增長情況，一方面，研發(fā)投入是一勞永逸還是無止無境？百度搜索最初依靠技術建立壁壘就形成了一個非常好的商業(yè)模式，在移動轉型之前都不需要大力投入研發(fā)，騰訊、阿里、Apple現(xiàn)在研發(fā)沒有大力投入同樣是因為暫時不需要，百度人工智能投入期何時結束？另一方面，研發(fā)投入的技術回報如何轉化為商業(yè)回報，以及能有多大的商業(yè)回報？百度已經有所嘗試，比如用大數(shù)據(jù)提升廣告轉化率，再比如百度圖片已經上線了“識圖廣告”去理解圖片中的內容并出現(xiàn)廣告，大數(shù)據(jù)預測未來也將帶來收入。

總之，人工智能商業(yè)化前景可觀，但具體時間點卻不確定。我們都知道百度很有未來，卻不知道何時迎來黃金時期，這是百度的挑戰(zhàn)。

5、國際化業(yè)務開拓新市場

Q1百度關閉了百度日本，但并不排除未來再重返的可能，實際上百度在2014年已經啟動了國際化戰(zhàn)略，在巴西、東南亞市場大舉進軍，投資方面還收購了巴西最大團購網(wǎng)站。國際化的本質是去開拓全新的市場，中國市場很大，但全球市場更大，BAT都開始到海外去尋求更多可能。百度國際化意味著它施展空間比現(xiàn)在大許多倍，在營收上將獲得對應的回報——前提是國際化能夠成功。

總結：百度未來的增長點還是不少的，PC端流量價值可以進一步釋放，移動端可以形成全新商業(yè)模式，服務轉型之后商業(yè)化是順理成章的事情，人工智能也有很客觀的前景。不過挑戰(zhàn)同樣巨大，因為上述增長點能夠實現(xiàn)總有前提，比如服務轉型是否可以成功、人工智能何時才能商業(yè)化，這些都需要百度去行動去回答。

微博@互聯(lián)網(wǎng)阿超 微信 羅超（luochaotmt）

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