資產(chǎn)超2000億，鐵塔是做超級獨角獸還是A股上市？

媒體報道，中國鐵塔將向三家電信運營商收購全部存量鐵塔相關資產(chǎn)，這筆資產(chǎn)評估值合計約2314億元。中國鐵塔將以發(fā)行股份與支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，收購上述資產(chǎn)，交易完成后，中國鐵塔將由中國移動持有38%股份、中國聯(lián)通持有28.1%股份、中國電信持有27.9%股份、中國國新持有6%股份。

鐵塔公司的成立讓運營商喜憂參半

鐵塔公司是被爭議很久的電信運營改革的產(chǎn)物。一方面，各界都等著鐵塔公司的成立能夠真正的吸收民營資本，各路土豪摩拳擦掌準備分通信業(yè)大蛋糕；另一方面，鐵塔公司的成立也讓運營商上下憂心忡忡，甚至有人擔心運營商會否因此失去網(wǎng)絡優(yōu)勢而連管道都做不成。甚至更有人說，最近很多運營商的高管離職都與鐵塔公司的成立造成的人人惶惶前途未卜有關。

按照官方的說法，交易完成后，中國鐵塔將充分發(fā)揮規(guī)模效應，通過高效的運營與管理，提高設施共享率，降低單塔運營及維護成本，滿足三家電信企業(yè)4G等通信基礎設施建設需求，促進行業(yè)長遠健康發(fā)展。自今年1月1日起，中國鐵塔已承接鐵塔類建設項目超過44萬個，已開工建設42萬個，新建共享率達到73.1%，約少建基站近20萬個，節(jié)約行業(yè)投資超過400億元，減少土地佔用約一萬畝。

一年多來，鐵塔公司到底節(jié)約了多少通信建設成本，很難有一本清晰的賬，但鐵塔公司的成立卻實實在在的解決了困擾運營商多年的基站建設難題。在運營商各自建基站的時候，一些物業(yè)公司或小區(qū)街道總是用各種各樣的借口阻撓基站建設，運營商為了競爭的需要不得不接受對方的獅子大開口的要價，但這些都因鐵塔公司的成立而得到了徹底改變?；窘ㄔO變成了基礎設施，關于通信基站的鬧劇終于結(jié)束了。

鐵塔公司已經(jīng)是接近超級獨角獸的規(guī)模

不管外界有多少爭議，現(xiàn)在的鐵塔公司也終于成型了，而且成為了擁有2300多億資本的龐然大物，已經(jīng)是“獨角獸”。這樣的一家重資本的公司，未來會如何發(fā)展呢？

鐵塔公司的現(xiàn)有資本已經(jīng)超過2000億人民幣，其資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達到中國中車的水平，要知道，在巔峰時刻，中國中車的市值曾經(jīng)達到6000多億人民幣。中國移動的現(xiàn)在市值將近2萬億，如果鐵塔僅僅達到中國移動的五分之一，也應該有4000億的估值了。

更重要的，國家已經(jīng)準備將建設管理充電樁的任務交給鐵塔，還吸引了國新資本入股，更是在挺進電力基礎設施領域打下了堅實的基礎。我們都很清楚，電信行業(yè)和電網(wǎng)行業(yè)都是關系國計民生的必要壟斷行業(yè)，而這些行業(yè)的基礎設施更是天然具有壟斷性，鐵塔公司的未來收益能力將遠遠超過中車。

因此，對比起來，贏利能力更強的中國鐵塔，現(xiàn)在的市場估值應該已經(jīng)差不多500億美元，未來更是將有充分的能力達到1000億美元的超級獨角獸的標準。這樣的一家公司，如果不上市，單單的去尋求一些民營資本的入股，誰有能入的起呢？假設有企業(yè)家入股100億，和國新的資本差不多了，也僅僅可以獲得5%左右的股份，按同股同權根本談不上影響戰(zhàn)略規(guī)劃與經(jīng)營管理，民營資本們甘心做綠葉？

A股上市將是鐵塔公司的必然選擇

可以肯定的是，鐵塔公司不會僅僅甘心做個“獨角獸”，未來上市是必然的選擇，而上市的目的地應該會是在國內(nèi)A股。多年來，由于以中國移動為首的電信運營商在非內(nèi)地資本上市，經(jīng)常性的分發(fā)紅利，日進三億卻與大多數(shù)國人無緣，只有可憐巴巴的聯(lián)通在A股卻利潤微薄，這也導致了三家運營商在國內(nèi)口碑變差?，F(xiàn)在，借助中國鐵塔的機會，重要的通信基礎設施企業(yè)在A股上市，也算是電信運營行業(yè)又一種形式的資本回歸，算是眾望所歸。

當然，如果鐵塔公司僅僅是管理存量資產(chǎn)，那么這樣的鐵塔公司的投資價值將大打折扣，但如果能有新增市場的機會和強勢地位，鐵塔公司將變成未來資本市場的香餑餑。

新能源汽車越來越流行，電動車以成倍的速度在社會上增加，但整個社會的充電設施建設遠遠滯后，在鐵塔公司承擔建設充電樁之后，這塊中國最大的新增市場機會就落到了鐵塔公司的懷里，如此具有前途的公司將成為社會資本競逐的目標。

鐵塔公司未來一定會吸收民營資本，但這種吸收可能并非像以前很多人預想的那樣是讓民營資本入股的方式，未來很可能借助上市的機會吸引戰(zhàn)略投資，包括汽車企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)公司和新能源機構(gòu)都有很大的機會參與到鐵塔公司的融資中來。

鐵塔公司還會有一段時間的獨角獸時刻，未來一兩年極有可能會在A股上市，作為出身電信行業(yè)的通信基礎設施公司，不僅僅會成為電信業(yè)改革的試驗田，更是會成為中國新的社會基礎設施建設與服務的巨無霸。如果這些都是虛妄，那么現(xiàn)在，由于資本轉(zhuǎn)讓，中移動帳面溢價195億、中國聯(lián)通96.82億元、中電信51.32億元，可都是實實在在的收益，今年三家運營商的KPI算是可以輕松完成了吧！

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