目前的并購(gòu)市場(chǎng)：現(xiàn)在不容樂觀，未來一切未知

在2016年，并購(gòu)交易開始變得像騎馬一樣——上下波動(dòng)，前一分鐘你可能還處于并購(gòu)的上游，下一分鐘就可能是下游了。瑞士并購(gòu)信貸聯(lián)席主管蘭金在洛杉磯米爾肯全球會(huì)議后，面對(duì)一籮筐并購(gòu)市場(chǎng)問題進(jìn)行了解答。

那么，什么時(shí)候是重新進(jìn)入新興市場(chǎng)和歐洲市場(chǎng)的正確時(shí)間呢？

圖：蘭金(右)和她的小組成員在米爾肯全球會(huì)議上。

人們清楚地記得，2016年第一季度時(shí)，以中國(guó)為首的部分國(guó)家并購(gòu)市場(chǎng)開始崩潰，新興市場(chǎng)也同樣面臨這個(gè)問題。每個(gè)人都認(rèn)為這是世界末日，認(rèn)為這是并購(gòu)交易的災(zāi)難。蘭金表示：“這個(gè)局面并不是因?yàn)槟硞€(gè)排名靠前的大公司或者行業(yè)里的老大的商業(yè)活動(dòng)引起的，或者“英國(guó)退歐”運(yùn)動(dòng)（Brixit是對(duì)英國(guó)退出歐盟的一種戲虐說法）或者美國(guó)總統(tǒng)選舉能左右的?！?/p>

我們要理性看待第一季度出現(xiàn)的市場(chǎng)沖擊。盡管現(xiàn)在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率仍然是不樂觀的，但并購(gòu)業(yè)務(wù)前景并沒有太大的改變，他們時(shí)刻在為并購(gòu)那一天準(zhǔn)備著。

姜是老的辣還是新的辣？

目前，正在運(yùn)行的資金流向表明投資者對(duì)一個(gè)國(guó)家或行業(yè)的增長(zhǎng)前景，并沒有很消極。這就是為什么一季度波動(dòng)漸漸消退，隨后的月份里，交易額穩(wěn)步增加。雖然，目前還沒有出現(xiàn)像2015年一樣的大手筆交易，交易額卻也是在10億美元到100億美元之間波動(dòng)，這也使得市場(chǎng)變得更加穩(wěn)定。

第一季度波動(dòng)性的源頭正是資金流出國(guó)——中國(guó)，大部分資金流入美國(guó)。中國(guó)企業(yè)以史上最快的速度參與美國(guó)資產(chǎn)的競(jìng)標(biāo)。

蘭金解釋說：“是什么力量推動(dòng)了中國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)？正是企業(yè)發(fā)展多樣化的愿望。”這就是為什么蘭金和她的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)開始轉(zhuǎn)變自己的發(fā)展方向，而不是繼續(xù)關(guān)注金磚四國(guó)的經(jīng)濟(jì)。

蘭金說：“也許你錯(cuò)過了美國(guó)之前的金融高峰，但我們現(xiàn)在還確定不了歐洲經(jīng)濟(jì)將會(huì)在什么時(shí)候回暖。”

圖 ：今年早些時(shí)候，中國(guó)安邦集團(tuán)宣布對(duì)達(dá)屋酒店集團(tuán)（Starwood）的收購(gòu)，以失敗告終。

現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)提高利率、“英退歐”的決定以及美國(guó)總統(tǒng)大選這些因素都有可能影響并購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展。面對(duì)這樣的并購(gòu)市場(chǎng)，我們不得不逐漸去接受一些小規(guī)模的交易。對(duì)此，蘭金說：“即便如此，我認(rèn)為我們必須對(duì)經(jīng)濟(jì)保持樂觀的心態(tài)，我想，如果政府能夠出臺(tái)相關(guān)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，對(duì)于并購(gòu)企業(yè)來說，這將意義重大。現(xiàn)在并購(gòu)市場(chǎng)不景氣，接下來會(huì)發(fā)生什么，無從得知。”

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