加強監(jiān)管和整改才是救市的最佳藥方

話說不管是不是股民，最近幾乎沒有不知道股市的。沒辦法，這一輪跌跌跌跌了還跌的行情實在是太壯觀了，動輒上千股跌停，哀鴻遍野，把今年上半年來的虛華繁榮和曾經(jīng)的欣喜沖得一干二凈。

關于這次股災的原因，聽到的很多，其中最有市場的莫過于國際勢力惡意做空A股。在《貨幣戰(zhàn)爭》大行其道的中國，果然吸引了不少受眾。這種說法，至少比起股民怒罵記者拍照把股票拍綠了來，看起來更有邏輯得多。而官方的回應和救市的作法，也若隱若現(xiàn)地迎合了這個觀點。

其實中國的股市是個非常封閉的市場，即便有少量的做空行為，也不太可能對市場造成太大影響。關于這一點，不少人已經(jīng)作過專業(yè)分析，不再贅述。當記者拍照都能成為股票下跌的原因，陰謀論成為股民的渲泄對象也是可以理解的。

真正決定股票價格的是市場需求和本身價值

2015年上半年的行情看好，吸引了大量新股民入市。今年4月1日的一篇報道中，引用某券商的話稱每周新增的股票賬戶數(shù)都達到了一百多萬，僅3月份的新開戶數(shù)就趕超了2013年全年。同時原來的一些休眠賬戶也紛紛滿血復活，加入戰(zhàn)場。有專業(yè)人士樂觀估計，今年上半年中國股民有望突破1個億，創(chuàng)去未成年人，相當于至少10%的成年人擠進了股票市場。稱之為全民炒股也不為過。

這種非理性的狂熱，帶來了大量的閑置資金，也帶來了極大的不穩(wěn)定性。

今年6月初，滬指企上4900多點，沖擊5000大關，雖然有些散戶感覺到風險。但中國證券報的一篇報道借股民王先生之口這么說：“每天差不多20%的股票漲停，還有那么多漲幅超過5%的，一般情況都能賺錢的。因此，不缺好股票。但最郁悶的是手中沒有錢，加杠桿融資也買不到?！惫擅駛兠つ繕酚^的心態(tài)展現(xiàn)無遺。同時某網(wǎng)站的調(diào)查顯示，有55%的受訪者認為股市會繼續(xù)上漲。在目前倉位狀況方面，有41.8%的受訪者表示自己是滿倉“奔跑”，還有超過三成的受訪者表示未來會進一步加倉。

再來看看A股的價值。衡量股票價值最簡單有效的辦法，就是看它的市盈率。

中國互聯(lián)網(wǎng)三大巨頭BAT都在海外上市，騰訊的市盈率為44倍，百度最低為31倍，阿里最高約為49倍，屬于現(xiàn)象級企業(yè)這樣的市盈率已經(jīng)算是高位，要知道如日中天的蘋果公司股票市盈率也才15倍左右。但要拿到國內(nèi)A股來說就算不了啥了，人民網(wǎng)這個國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)的三四流企業(yè)居然市盈率高達340多倍。如果說投資者買阿里股票這輩子還有望收回投資的話，那投資人民網(wǎng)的話基本上就是作貢獻了。套牢無數(shù)股民的中國石油和中國中車，其市盈率也高達100多倍。這種不正常的市盈率，甚至吸引了海外上市的公司萌動回歸A股的潮流。

而在香港股市上，其股票平均市盈率僅僅為10倍左右，分紅制度完善，投資風險低而回報高。與其相比，國內(nèi)的A股市場只能用垃圾二字來形容。國內(nèi)的所謂上市審核制，使得上市資格成為奇貨可居的香餑餑。而形同虛設的監(jiān)管，讓大量本根本不具備上市資格的公司帶病混入市場。它們既無創(chuàng)新能力，也沒有贏利能力，上市不是了為了開拓市場更好地發(fā)展，而純粹為了圈錢牟利，稱之為市場毒瘤毫不為過。

當龐大的閑散資金遇到了低價值的公司股票，相當給這些劣質(zhì)氣球中充入了大量氫氣，雖然表面看起來光彩照人，非常漂亮，但實際上充滿了危險，隨時有炸開的可能。而最近的整體下挫，就是氣球無法承受壓力而發(fā)生連鎖爆炸的表現(xiàn)。

股市憑啥只能漲不能跌？

但凡是商品，就必須受到供求關系的變化而產(chǎn)生價格波動。當價值嚴重被高估，價格回調(diào)是必然的事情。

我們常常聽到豬肉漲價、跌價的消息，漲價時豬仔賣出高價大家還搶著買，而豬肉跌價沒錢賺時農(nóng)民甚至殺掉母豬來節(jié)約成本。其他如白菜爛在地里沒人收，甚至中國農(nóng)民倒鮮奶、水果的事情也時有發(fā)生。

按中國股市救市的邏輯，我們的相關部門是不是更應該組成國家隊來救救這些第一產(chǎn)業(yè)呢？相關部門是要打擊那些低價收購的商家，還是要譴責倒鮮奶水果的農(nóng)民呢？反正我的智商不夠用了，得回學校找找當年教我數(shù)學的體育老師了。

買賣買賣，有買必有賣，買進如果做多、賣出算做空的話，其實每個投資人都在不斷地做多的同時尋找恰當?shù)臅r機做空。股票是投資者自己的錢買進的，什么時候賣，什么價位賣，完全是個人的自由。股票也是一種商品，憑啥只能漲不能跌？

嚴厲打擊所謂做空，是非常不妥當?shù)淖龇?。一則違背市場經(jīng)濟的規(guī)律、難有奏效，這兩天國家隊入場后股市行情并未有所改善就是最好的直接證明；二則開了行政粗暴干預市場的先例，對未來的經(jīng)濟走勢作了一次不良表率，引發(fā)國際社會對中國經(jīng)濟未來發(fā)展的擔憂，7月7日美國股市中概念股全面暴跌正是這種擔心的體現(xiàn)。

既然一直強調(diào)建立市場經(jīng)濟，那么市場的事情還讓市場經(jīng)濟這只無形的手自我調(diào)節(jié)吧。有關部門真正要做的事，其實是下面這些。

加強監(jiān)管和整改才是救市的最佳藥方

與國內(nèi)A股市場相比，香港股票市場勝在管理運作規(guī)范，側重于保護中小投資者折權利。去年的阿里上市是一件大事，最初馬云是想從哪跌倒從哪爬起來，其最初就是想在香港上市。面對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的誘惑，香港證券交易所堅守原則，本著保護中小股東的權利出發(fā)，拒絕為阿里開綠燈，由此可見監(jiān)管之規(guī)范。

而這種嚴格執(zhí)法的專業(yè)管理，正是中國證券市場監(jiān)管部門所欠缺的。你能想象中國證券監(jiān)管部門官員居然不是專業(yè)人士出身，人家宣稱一生做得最對的事情只是娶對了老婆而已。以至于網(wǎng)絡上有不少股民呼吁，要求引進香港證交所管理團隊來管理中國A股市場。

如前所述，管理混亂、上市公司質(zhì)量過低，才是這次股災發(fā)生的真正內(nèi)在原因。因此，如果真正想救市的話，及時地反腐整改才是最佳藥方。

打擊證券市場的腐敗行為、調(diào)整上市審核制度、規(guī)范市場交易、加強對上市公司的監(jiān)管、引入外部監(jiān)督、加大保護投資者權利的力度，等等這些制度性的改革和建設，遠遠比用資源無條件去托虛高市值的股市本身，更有意義得多。

中國經(jīng)濟需要的是一個真正健康有活力的股票交易市場，為中國經(jīng)濟發(fā)展融資助力，而不是需要一個虛假繁榮的投機天堂來裝點門面。

同樣，一個真正健康有活力的股市，對于投資者而言風險更小，自然更有利于保護投資者的合法權利。

【作者介紹：螞蟻蟲，關注科技和商業(yè)，表述自己的觀點。同名公眾號：miniant-cn】

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