攜程網首次入選《財富》中國500強背后的四點邏輯

7月13日，《財富》（中文版）以封面報道的形式發(fā)布了今年中國500強排行榜，今年企業(yè)上榜的年營收門檻為96.08億元。

《財富》榜單顯示，盡管中國經濟仍有下行壓力，但“兩桶油”以及金融業(yè)仍然是中國企業(yè)中最龐大、最能掙錢的領域。

同時，隨著移動互聯(lián)網紅利持續(xù)凸顯，互聯(lián)網行業(yè)成為新亮點。騰訊率先突破了營業(yè)收入過千億元的門檻，排名第57位；阿里巴巴從第81位上升到第62位；百度從第124位上升到第87位；網易成為排位上升最快的中國互聯(lián)網企業(yè)；樂視、攜程等互聯(lián)網企業(yè)則是首次上榜。

中金公司財富研究部在解讀該榜單時提及：隨著“互聯(lián)網+”對傳統(tǒng)產業(yè)的滲透加速，以及大眾居民娛樂消費的增加，2015年互聯(lián)網服務巨頭表現(xiàn)搶眼。值得注意的是，在OTA行業(yè)深耕17年之久的攜程，首度上榜位列第430位，成為唯一上榜的在線旅游企業(yè)；而在科技公司細分排名中，攜程排在了第18位。攜程上榜的背后，究竟有何邏輯呢？

一、營收與盈利能力強勁

“虧損”是在線旅游行業(yè)的常態(tài)，也是不少上市科技企業(yè)共同的標簽，但攜程卻一反常態(tài)地持續(xù)盈利。財報顯示，攜程2015年全年的總營業(yè)收入為115億元人民幣（超過96.08億元的500強榜單準入門檻），同比2014年增長了48%，歸屬于攜程股東的凈利潤為25億元人民幣，同比上漲超過10倍。

橫向對比來看，《財富》中國500強企業(yè)的總營業(yè)收入同比增長1.2%，凈利潤增長約1.5%，攜程的營收和盈利增長率遠遠超過500強平均水準；需要指出的是，位居科技企業(yè)榜首的另一家中概股—京東，2015年的虧損額高達93.78億元。即使是和BAT這樣的巨頭相比，攜程在2015年的表現(xiàn)都可稱強勢。攜程目前仍保持著旅游市場惟一持續(xù)盈利公司的紀錄，也是美國納斯達克中少數(shù)幾家達到千億元市值的互聯(lián)網企業(yè)。

再從二級市場上看，攜程自2006年上市以來，其股價從3.6美元增長到如今的42.19美元，在10年時間內股價增長11倍，投資回報率和亞馬遜持平，遠遠超過蘋果公司8.8倍的投資回報率。就科技公司而言，能在一兩年內取得驚人的盈利表現(xiàn)可能并不少見，但像攜程這種上市多年來持續(xù)穩(wěn)健盈利的公司實屬不易。

借用“股神”巴菲特價值投資的理念，攜程作為低調的中概股“王者”，可謂是價值投資者必選的重要標的之一。

二、未來核心增長點迅猛

判斷一家上市企業(yè)的長期價值，不僅要看當下營收和盈利，更要著眼于其核心業(yè)務的持續(xù)成長性。

攜程兩大核心業(yè)務——住宿、票務服務2015年營收分別為46億、45億元，同比分別增長44%和51%，成為其持續(xù)盈利的重要保障。此外，作為中國最大的旅游度假平臺，攜程旅游度假業(yè)務營收17億元，同比增長58%，為攜程帶來了新的增長活力。

同時，攜程也在加快“出境游”國際化布局，先后投資了英國廉價航空分銷系統(tǒng)Travelfusion及印度最大的在線旅游企業(yè)MakeMyTrip，并對眾信旅游及東方航空股份公司進行投資。

攜程聯(lián)合創(chuàng)始人、董事局主席兼CEO梁建章預計，攜程在2020年交易規(guī)模將達到1.2萬億到1.4萬億之間，出境游是“未來的另一個潛力點”。據(jù)梁建章介紹，攜程的出境游產品在中國旅游業(yè)內是最豐富的，在全球200多個國家和地區(qū)覆蓋了42.5萬家國內酒店和77萬家國際酒店，規(guī)模位居亞洲第一。

進入2016年，攜程依舊保持了高速增長的活力。攜程2016年Q1財報顯示，凈營業(yè)收入為42億元人民幣，同比增長80%，創(chuàng)下了歷史單季度的最高收入。今年第二季度的凈營業(yè)收入年增長率也預計約為70%-75%。在6月下旬舉行的夏季達沃斯論壇上，攜程當選2016年“全球成長型公司”。

事實上，在完成對去哪兒網的收購之后，攜程距離一統(tǒng)在線旅游江湖也只是時間問題。未來幾年，在線旅游市場的紅利仍將持續(xù)凸顯，攜程網在線旅游第一入口的優(yōu)勢無疑會持續(xù)放大。從諸多維度來看，攜程目前約200億美元的市值的確是處于價值洼地,。

三、“互聯(lián)網+傳統(tǒng)旅游“的全方位服務

6月2日，“互聯(lián)網女皇”Mary Meeker在美國Code大會上發(fā)布了2016年的互聯(lián)網趨勢報告，其中專門提到攜程，稱攜程建立起了“廣闊的一站式旅游服務”，并引用攜程App界面上的諸多信息進行了詳細介紹。

不得不說，互聯(lián)網女皇的眼光的確毒辣，“一站式旅游服務”一直是攜程區(qū)別于其他在線旅游企業(yè)的重要標簽。從PC互聯(lián)網“鼠標+水泥”到移動互聯(lián)網時代“拇指+水泥”，互聯(lián)網新技術催生了消費模式的升級，攜程則不斷適應并滿足消費者對于在線旅游多樣化、個性化的消費習慣。

攜程作為“互聯(lián)網+傳統(tǒng)旅游“無縫結合的典范，向超過2.5億會員提供集無線應用、酒店預訂、機票預訂、旅游度假、商旅管理及旅游資訊在內的全方位旅行服務。

“過去幾年，攜程在產品、技術、營銷、服務等各領域都取得了很大的創(chuàng)新，這也是我們贏得市場和客戶的重要原因。”攜程聯(lián)合總裁兼COO孫潔曾這樣總結攜程成功的內在原因。

在孫潔看來，攜程是一家“非常專注”于在線旅游的公司，且只做與旅游相關的投資。而一旦攜程認準某項投資對于增強“一站式旅游服務”閉環(huán)效應具有積極意義，它就會堅決出手。

四、大眾旅游時代的政府加持

今年3月，總理正式把大眾旅游寫進《政府工作報告》，明確表示：落實帶薪休假制度，加強旅游交通、景區(qū)景點、自駕車營地等設施建設，規(guī)范旅游市場秩序，迎接正在興起的大眾旅游時代。

全國人大代表、陜西省旅游局副局長徐明正認為其中釋放出三大信號：一是旅游業(yè)的社會關注度將空前提升；二是旅游業(yè)將成為最重要的民生產業(yè)；三是旅游業(yè)將成為十三五期間經濟社會發(fā)展的重要引擎。

根據(jù)最新發(fā)布的《中國旅游發(fā)展報告2016》披露，預計2020年，中國國內旅游規(guī)模將達到68億人次，出境旅游人數(shù)將超過2億人次。 大眾旅游時代所形成的巨大消費市場，必將釋放巨大的生產與供給機遇。

在OTA行業(yè)深耕17年之久的攜程，之所以能穩(wěn)守國內在線旅游市場第一的寶座，關鍵在于“內功”的打磨，即在創(chuàng)新、技術、服務等領域構筑起堅固的“護城河”。而隨著政府加持下的大眾旅游時代的到來，作為大眾旅游OTA市場的領頭羊，攜程勢必將在很長一段時間內，享受到大眾旅游深化發(fā)展的巨大紅利。

寫在最后

正所謂，天時地利人和。當互聯(lián)網＋、消費升級、大眾旅游等一系列利好紛至沓來，在線旅游市場已經站在了移動互聯(lián)網的“風口”。攜程此次入選《財富》中國500強榜單，也可看作是為在線旅游行業(yè)將迎來黃金發(fā)展期提前作出的精彩注腳。

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