中國(guó)資本購(gòu)買(mǎi)美國(guó)泡沫資產(chǎn)非正確選擇

根據(jù)國(guó)際金融協(xié)會(huì)(IIF)公布的報(bào)告，中國(guó)2015年資本外流規(guī)模將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的逾5,000億美元，而同時(shí)美國(guó)則成為全球資本流入最大的經(jīng)濟(jì)體，然而目前美國(guó)的樓市和股市正處于泡沫巔峰，中國(guó)資本此刻或正被誘入美國(guó)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)其泡沫資產(chǎn)。

美國(guó)股市無(wú)疑是最明顯具有泡沫的資產(chǎn)，自2008年金融危機(jī)美國(guó)推出QE刺激經(jīng)濟(jì)以來(lái)，美國(guó)股市不斷上升，連創(chuàng)新高記錄，自2009年3月的低點(diǎn)6489.9（道瓊斯指數(shù)）升到2015年5月的高點(diǎn)18312.39，升幅高達(dá)182.16%，不過(guò)同樣在2015年每股已經(jīng)連續(xù)三次跌穿2014年的低點(diǎn)，而反彈并沒(méi)能創(chuàng)新高，導(dǎo)致華爾街發(fā)出牛市結(jié)束的聲音。

美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)，同樣在QE的刺激下開(kāi)始回升，房產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)超過(guò)2007年。以紐約為例，截止2015年底紐約的房地產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)超過(guò)金融危機(jī)前的價(jià)格，曼哈頓區(qū)新開(kāi)發(fā)的公寓銷(xiāo)售金額是52億美元，銷(xiāo)售數(shù)量是1340間，俱創(chuàng)歷史記錄。

2015年初中國(guó)國(guó)家外匯管理局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示2014年資本和金融項(xiàng)目全年逆差960億美元，創(chuàng)下1998年有記錄以來(lái)的紀(jì)錄，其中有912億美元出現(xiàn)在2014年四季度占全年資本和金融項(xiàng)目全年逆差的95%。

與這一時(shí)間對(duì)應(yīng)的是美元在2014年出現(xiàn)了升值的趨勢(shì)，因此有分析認(rèn)為當(dāng)時(shí)中國(guó)資本出現(xiàn)流出部分原因是由于美元升值所致。

2015年7月中國(guó)出口同比跌幅達(dá)到8.8%，而前7個(gè)月同比只是微降0.9%。前7個(gè)月中國(guó)對(duì)美國(guó)出口保持增長(zhǎng)，增幅為7.2%，而對(duì)歐出口下降4.4%，其時(shí)歐元兌美元大幅度下跌，而人民幣兌美元基本變化不大即是人民幣兌歐元出現(xiàn)較大幅度的升值，因此8月份人民幣兌美元貶值約4%，以穩(wěn)定中國(guó)的出口。

在人民幣兌美元貶值后，出口的降幅一度收窄，但是到了11月份中國(guó)的出口降幅再度增大到6.8%，人民幣再度貶值以穩(wěn)定出口。在人民幣貶值的推動(dòng)下，12月中國(guó)的出口實(shí)現(xiàn)了同比正增長(zhǎng)，增長(zhǎng)額達(dá)到2.3%。

12月16日，美國(guó)采取了10年來(lái)的首次加息措施，這推動(dòng)了美元升值，導(dǎo)致市場(chǎng)認(rèn)為形成了人民幣貶值美元升值的趨勢(shì)。由于這個(gè)原因，2015年中國(guó)的資本出現(xiàn)了加速流出的現(xiàn)象，如本文開(kāi)頭所說(shuō)的資本流失5000億美元。

不過(guò)，眼下這種中國(guó)資本流出購(gòu)買(mǎi)美國(guó)泡沫資產(chǎn)恐怕并非正確的選擇。在過(guò)去數(shù)年，人民幣兌美元從大約8.28：1升值到最高接近6：1，再跌至目前的大約6.578:1，人民幣兌美元依然是升值了20%，人民幣目前的貶值應(yīng)該說(shuō)是適度貶值，并沒(méi)形成貶值趨勢(shì)。

中國(guó)制造產(chǎn)值在2010年超過(guò)美國(guó)成為全球最大的制造國(guó)，自那之后中國(guó)貿(mào)易順差一直處于增長(zhǎng)中，2015年依然保持了巨額的貿(mào)易順差，順差額3.69萬(wàn)億元，依然處于歷史峰值，證明中國(guó)制造業(yè)依然具有競(jìng)爭(zhēng)力。相比之下，美國(guó)在1970年代從順差國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)槟娌顕?guó)，并延續(xù)至今，在美元升值的情況下，美國(guó)制造受到打擊，導(dǎo)致美國(guó)的制造業(yè)受到打擊，并在2015年創(chuàng)造了自2010年以來(lái)的最高裁員數(shù)量記錄。

此時(shí)，中國(guó)資本流出購(gòu)買(mǎi)美國(guó)處于泡沫階段的資產(chǎn)顯然并非正確選擇，在中國(guó)出口轉(zhuǎn)正后人民幣貶值的可能性也在減小。

生成海報(bào)

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