中國資本購買美國泡沫資產非正確選擇

根據國際金融協會(IIF)公布的報告，中國2015年資本外流規(guī)模將達到創(chuàng)紀錄的逾5,000億美元，而同時美國則成為全球資本流入最大的經濟體，然而目前美國的樓市和股市正處于泡沫巔峰，中國資本此刻或正被誘入美國市場購買其泡沫資產。

美國股市無疑是最明顯具有泡沫的資產，自2008年金融危機美國推出QE刺激經濟以來，美國股市不斷上升，連創(chuàng)新高記錄，自2009年3月的低點6489.9（道瓊斯指數）升到2015年5月的高點18312.39，升幅高達182.16%，不過同樣在2015年每股已經連續(xù)三次跌穿2014年的低點，而反彈并沒能創(chuàng)新高，導致華爾街發(fā)出牛市結束的聲音。

美國的房地產市場，同樣在QE的刺激下開始回升，房產價格已經超過2007年。以紐約為例，截止2015年底紐約的房地產價格已經超過金融危機前的價格，曼哈頓區(qū)新開發(fā)的公寓銷售金額是52億美元，銷售數量是1340間，俱創(chuàng)歷史記錄。

2015年初中國國家外匯管理局發(fā)布數據顯示2014年資本和金融項目全年逆差960億美元，創(chuàng)下1998年有記錄以來的紀錄，其中有912億美元出現在2014年四季度占全年資本和金融項目全年逆差的95%。

與這一時間對應的是美元在2014年出現了升值的趨勢，因此有分析認為當時中國資本出現流出部分原因是由于美元升值所致。

2015年7月中國出口同比跌幅達到8.8%，而前7個月同比只是微降0.9%。前7個月中國對美國出口保持增長，增幅為7.2%，而對歐出口下降4.4%，其時歐元兌美元大幅度下跌，而人民幣兌美元基本變化不大即是人民幣兌歐元出現較大幅度的升值，因此8月份人民幣兌美元貶值約4%，以穩(wěn)定中國的出口。

在人民幣兌美元貶值后，出口的降幅一度收窄，但是到了11月份中國的出口降幅再度增大到6.8%，人民幣再度貶值以穩(wěn)定出口。在人民幣貶值的推動下，12月中國的出口實現了同比正增長，增長額達到2.3%。

12月16日，美國采取了10年來的首次加息措施，這推動了美元升值，導致市場認為形成了人民幣貶值美元升值的趨勢。由于這個原因，2015年中國的資本出現了加速流出的現象，如本文開頭所說的資本流失5000億美元。

不過，眼下這種中國資本流出購買美國泡沫資產恐怕并非正確的選擇。在過去數年，人民幣兌美元從大約8.28：1升值到最高接近6：1，再跌至目前的大約6.578:1，人民幣兌美元依然是升值了20%，人民幣目前的貶值應該說是適度貶值，并沒形成貶值趨勢。

中國制造產值在2010年超過美國成為全球最大的制造國，自那之后中國貿易順差一直處于增長中，2015年依然保持了巨額的貿易順差，順差額3.69萬億元，依然處于歷史峰值，證明中國制造業(yè)依然具有競爭力。相比之下，美國在1970年代從順差國轉變?yōu)槟娌顕?，并延續(xù)至今，在美元升值的情況下，美國制造受到打擊，導致美國的制造業(yè)受到打擊，并在2015年創(chuàng)造了自2010年以來的最高裁員數量記錄。

此時，中國資本流出購買美國處于泡沫階段的資產顯然并非正確選擇，在中國出口轉正后人民幣貶值的可能性也在減小。

生成海報

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