百度為什么急于拆分愛奇藝？因需要提升利潤(rùn)率

昨天確認(rèn)百度創(chuàng)始人李彥宏和愛奇藝CEO龔宇已提出初步非約束性提議，收購(gòu)愛奇藝的股份，對(duì)愛奇藝的估值是28億美元，百度目前持有愛奇藝80.5%的股份，這意味著愛奇藝將從百度拆分出來(lái)，為什么這個(gè)時(shí)候百度要拆分愛奇藝呢？

受凈利影響百度市值落后AT

2015年第三季度，阿里巴巴的營(yíng)收為221.71億元同比增長(zhǎng)32%，騰訊營(yíng)收為265.94億元34%，百度營(yíng)收為183.83億元同比增長(zhǎng)36%，百度營(yíng)收的增速比它們還稍高。

不過(guò)百度的凈利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于AT，同期百度的凈利潤(rùn)為28.41億元同比大幅下滑26.7%，而阿里巴巴凈利潤(rùn)高達(dá)227.54億元同比大增665%，騰訊凈利潤(rùn)為74.45億同比增長(zhǎng)32%，后兩家的凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于百度。

回顧2015年第一季度、第二季度的財(cái)報(bào)可以看到百度的營(yíng)收同比增長(zhǎng)都超過(guò)30%，但是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)分別是負(fù)增長(zhǎng)3.4%、增長(zhǎng)3.3%，雖然百度創(chuàng)始人兼CEO李彥宏說(shuō)“利潤(rùn)率下降這么厲害，表明一種決心，就是說(shuō)我愿意砸錢、我愿意投入，我不在乎華爾街怎么看，我不在乎我的股價(jià)會(huì)跌掉一半或者更多”，然而百度目前的股價(jià)150美元較2014年底的約250美元高點(diǎn)下跌了40%，市值只剩下約800億美元，與阿里、騰訊的2000億美元相去甚遠(yuǎn)，BAT似乎已經(jīng)有點(diǎn)名不副實(shí)，還是讓李彥宏頗有壓力。

百度凈利潤(rùn)下降的原因是各項(xiàng)業(yè)務(wù)成本大幅上升，愛奇藝正是其中一個(gè)導(dǎo)致百度凈利潤(rùn)下滑的因素之一。

愛奇藝不斷上升的成本拖累百度

據(jù)2015年第三季度財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)季百度內(nèi)容支出為9.145億元，而上年同期是5億元，這項(xiàng)成本同比增加了4.145億元或增長(zhǎng)了82.9%，內(nèi)容成本的支出增長(zhǎng)主因是因?yàn)閻燮嫠噧?nèi)容成本的上升。

在過(guò)去數(shù)年中國(guó)加強(qiáng)了互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容版權(quán)的管理，導(dǎo)致各視頻企業(yè)的版權(quán)成本迅速上升，愛奇藝的運(yùn)營(yíng)成本沒有公開，不過(guò)可以以同行業(yè)的優(yōu)酷土豆來(lái)比較。優(yōu)酷土豆2015年第三季度巨虧4.36億元同比暴增140.4%，其中內(nèi)容成本上升是導(dǎo)致虧損的主因，同期內(nèi)容成本為8.96億元占營(yíng)收的48%，同比增長(zhǎng)78.6%。

此外，當(dāng)季流量獲取成本為24.11億元，上年同期該項(xiàng)成本為17.44億，該項(xiàng)成本同比上升了6.67億元或增長(zhǎng)了38.2%，這項(xiàng)成本部分與愛奇藝有關(guān)。

百度拆分愛奇藝，可以減少其帶來(lái)的虧損，有利于增加百度凈利潤(rùn)提升股價(jià)，這從百度宣布拆分愛奇藝兩天時(shí)間上漲約9%予以印證。

愛奇藝此前拆分了百度外賣、91桌面、作業(yè)幫，用去哪兒48%的股份換取攜程24%的股份主導(dǎo)了去哪兒和攜程的合并，百度音樂和太合音樂合并，通過(guò)這些方式來(lái)提升百度的凈利潤(rùn)，以提振股價(jià)股價(jià)，另外分拆這些業(yè)務(wù)也可以通過(guò)引入外來(lái)投資來(lái)減少百度獨(dú)自承擔(dān)的壓力，例如愛奇藝就在2014年底獲得小米的3億美元投資。

愛奇藝未來(lái)或在國(guó)內(nèi)上市

據(jù)艾瑞對(duì)用戶數(shù)、觀看時(shí)長(zhǎng)、APP使用次數(shù)的綜合計(jì)算，2015年國(guó)內(nèi)四大視頻企業(yè)排名是愛奇藝、騰訊視頻、優(yōu)酷土豆和樂視。

此前愛奇藝CEO龔宇對(duì)外表態(tài)指愛奇藝將拆除VIE結(jié)構(gòu)，謀求在國(guó)內(nèi)上市，百度此番動(dòng)作證明確有其事。國(guó)內(nèi)另一家視頻企業(yè)優(yōu)酷土豆已經(jīng)收到了阿里巴巴的收購(gòu)要約，以約45億美元的金額私有化優(yōu)酷土豆，其目的估計(jì)也是為了回歸A股上市。

在國(guó)內(nèi)上市的視頻企業(yè)樂視市值超過(guò)千億2015年上半年?duì)I收為44.6億元人民幣，另一家業(yè)內(nèi)企業(yè)暴風(fēng)影音市值約110億同期營(yíng)收為2.17億元，同期優(yōu)酷土豆?fàn)I收為4.434億美元（約合27億元），而按優(yōu)酷土豆的要約收購(gòu)45億美元無(wú)疑可以看出回歸A股上市的前景非常樂觀。

作為國(guó)內(nèi)第一大視頻企業(yè)愛奇藝如果能回歸A股無(wú)疑更能獲得國(guó)內(nèi)投資者的歡迎，此刻拆分也有望領(lǐng)先于優(yōu)酷土豆在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上市。

百度拆分愛奇藝是因?yàn)榘俣认Ｍ嵘鋬衾麧?rùn)提振股價(jià)，減輕百度獨(dú)自支持愛奇藝需要承受的沉重財(cái)物壓力，引入外來(lái)投資或推動(dòng)愛奇藝在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)上市幫助愛奇藝獲得更快發(fā)展。

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