國美眼里的大中：上市公司的一個(gè)子公司

被國美電器收購后，一直保持低調(diào)的大中電器終于出現(xiàn)在了國美電器今年的財(cái)務(wù)報(bào)告上。7月19日，國美電器發(fā)布業(yè)績預(yù)告，宣稱其第二季度利潤將比第一季度增長超過100%.其并表示，由于今年將大中電器的業(yè)績合并進(jìn)來，這將導(dǎo)致利潤預(yù)期有所下調(diào)。

但讓人疑惑的是，為何大中電器在被并購5年后，業(yè)績才得以注入上市公司。而當(dāng)年宣稱將以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司的大中電器，在國美電器的賬單上究竟扮演怎樣的角色？

遲到五年的合并

從2007年底大中被國美電器并購，到今年年初出現(xiàn)在上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告中，已經(jīng)過去整整5年時(shí)間。

國美在發(fā)布第二季度業(yè)績預(yù)告以及第一季度財(cái)報(bào)時(shí)，均提到由于國美采納的國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第10號文發(fā)生改變，需要將北京大中家用電器連鎖銷售有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表予以合并。

在國美電器負(fù)責(zé)投資者事宜的宋潔看來，國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則10號文的改變直接解決了國美與大中之間長久以來難以解決的財(cái)務(wù)問題。

她對記者表示，此前由于國美是間接控股大中，盡管國美電器是大中電器的實(shí)質(zhì)控制人，但形式上只是“托管”.怎么并入的問題在過去的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)下，一直沒有得到解決。

據(jù)記者了解，國美在2007年底收購大中時(shí)，由其附屬公司國美天津咨詢出面，委托銀行向戰(zhàn)圣管理公司提供36億元人民幣貸款以收購大中電器的全部注冊股本。而戰(zhàn)圣管理公司則委聘國美天津咨詢?yōu)榇恚怨芾砑敖?jīng)營大中電器的業(yè)務(wù)。

新的10號文，顯然給了國美這個(gè)機(jī)會。宋潔對記者表示，今年國際會計(jì)師準(zhǔn)則修改了第10號文后，規(guī)定在控制的實(shí)質(zhì)大于形式的時(shí)候，需要將被控制的公司合并進(jìn)來。

而事實(shí)上，在大中的財(cái)務(wù)報(bào)表并入國美之前，大中的利潤實(shí)際上早就以利息和管理費(fèi)的形式注入到了上市公司。

她對記者表示，在將業(yè)績注入國美之前，大中每年需要在36億元的基礎(chǔ)上向國美繳納不到6%的利息費(fèi)用。而大中電器業(yè)績超出的部分，則以管理費(fèi)的形式上繳。這意味著國美的財(cái)務(wù)報(bào)告里，早已包含大中的業(yè)績。

她同時(shí)表示，大中業(yè)績合并導(dǎo)致國美利潤下滑的一部分原因，來自于在業(yè)績合并后，國美原先所獲的利息收入和管理費(fèi)用都不再存在。據(jù)宋潔透露，大中去年需要繳納給國美的這部分利息就高達(dá)2億元。

兩套不同的采購人馬

看起來，大中門店在國美的眾多門店中屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。宋潔稱，大中門店的業(yè)績目前均略好于國美自己的門店。

她告訴記者，大中之所以能夠盈利，是因?yàn)榇笾械拈T店都在北京地區(qū)，并且以旗艦店、大店為主。大中于7月26日開張的中塔店號稱是北京最大的電器賣場。

有消息稱，今年一季度大中電器銷售額同比增長了近50%,但這部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，對于龐大的國美來說依然太小。

一個(gè)明顯的例子是，在國美電器去年全年虧損5.97億元的情況下，大中電器61家門店去年依然盈利超過9000萬元。但相比高達(dá)2億元的利息費(fèi)，9000萬元依舊杯水車薪。

大中電器被收購后，在北京市場以外的20家門店改用“國美”品牌，僅在北京市場和天津采用“大中”品牌繼續(xù)經(jīng)營。然而一直盈利的大中電器在并購中幾經(jīng)變換，門店數(shù)量始終沒有突破61這個(gè)數(shù)字。

而與門店實(shí)際收縮形成鮮明對比的，則是歷任來自國美嫡系部隊(duì)的大中新任總經(jīng)理們在上任之初的豪言壯語。

在合并之后，擔(dān)任新任大中電器總經(jīng)理的原沈陽國美總經(jīng)理毛曉軍曾宣布，大中預(yù)計(jì)在2009年新開22家賣場。2010年出任大中電器總經(jīng)理的原西安國美總經(jīng)理尚明權(quán)曾表示，希望能以每年增加50家的速度，使大中的門店在2013家開到200家。而2012年由國美集團(tuán)總部調(diào)任大中電器總經(jīng)理的安新杰則表示，預(yù)計(jì)在兩年內(nèi)將大中門店的數(shù)量增至100家。

除大中開店策略不了了之之外，更值得注意的是，國美與大中的合并看起來并非財(cái)務(wù)條款限制那樣簡單。

盡管國美電器新聞發(fā)言人何陽青曾在收購大中電器后表示，國美對大中電器的盤點(diǎn)已經(jīng)完成，雙方不僅統(tǒng)一了采購系統(tǒng)，更新了供貨商合同，各門店的售后服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)也將統(tǒng)一實(shí)施國美標(biāo)準(zhǔn)。

但在并購過去的5年后，依然有著兩套不同的采購人馬，獨(dú)立與供應(yīng)商洽談。據(jù)宋潔透露，大中電器的繳稅也是自己獨(dú)立的。

大中在國美系的定位

曾經(jīng)以36億元收購來的大中電器，在國美集團(tuán)的陣營中，究竟是什么地位？

宋潔對記者說，大中可以看做是上市公司的一個(gè)子公司。她表示，就和上海的永樂一樣，大中就是國美的一部分。據(jù)記者了解，在收購后，國美集團(tuán)在北京成立北京大區(qū)，分別管理北京國美和北京大中兩個(gè)品牌，由現(xiàn)在的國美在線董事長牟貴先任北京大區(qū)總經(jīng)理。

然而，現(xiàn)在的大中電器更像是國美電器里的一個(gè)地域品牌小團(tuán)隊(duì)。而北京電視臺主持人春妮擔(dān)任大中的形象代言人更強(qiáng)化了大中電器的地域符號。

與此同時(shí)，作為國美內(nèi)部優(yōu)質(zhì)生的大中電器，同國美、蘇寧門店一樣遭受電商沖擊，卻缺席去年的電商大戰(zhàn)，也可以看做是大中在國美內(nèi)部身份的一種微妙說明。

但在國美強(qiáng)調(diào)線上線下融合的情況下，大中也開始了自己的電商試水。2013年3月底，大中電器網(wǎng)上旗艦店正式上線。這也是大中電器首次涉足電商領(lǐng)域。

有意思的是，大中電器旗艦店被放在國美在線旗下的開放平臺庫巴上。有熟悉家電連鎖領(lǐng)域的業(yè)內(nèi)人士對記者表示，這種安排無疑表示國美在線才是國美電商的嫡系力量。

但大中的線下門店也開始低調(diào)地對國美在線提供物流配送支持。

國美在線發(fā)言人彭亮對記者表示，國美在線是整個(gè)集團(tuán)三大戰(zhàn)略之一，各個(gè)系統(tǒng)都會有具體的支持措施。比如我們即將開展的8月計(jì)劃中，將會體現(xiàn)供應(yīng)鏈、服務(wù)、物流等各方面的融合措施。

國美在線相關(guān)人士也對記者表示，在國美在線下單后，針對的是整個(gè)集團(tuán)的ERP系統(tǒng)。哪里離客戶更近，就選擇哪里送貨。這其中也包括大中電器。但她也表示，與大中門店之間產(chǎn)生的財(cái)務(wù)結(jié)算需要集團(tuán)層面來解答。

看起來，大中電器這個(gè)國美團(tuán)隊(duì)里的優(yōu)質(zhì)生，在國美電商宣布的今年100億目標(biāo)中，起到的作用將會十分有限。

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