“蔚小理”越賣越虧?盈虧平衡何時才能到來？

隨著12月9日理想汽車公布Q3財報，新能源造車新勢力頭部陣營的“蔚小理”三季度財報已全部出爐。雖然三家的營收都所有增長，但是虧損卻都進一步擴大，似乎距離達到收支平衡還有相當(dāng)長的一段路要走。

01、營收越高 虧損越大

理想這邊，第三季度總營收為93.4億元，同比增長20.2%，環(huán)比增長7.0%。其中，汽車銷售額為90.5億元，同比增長22.5% ，環(huán)比增長6.6%。

不過，理想?yún)s在第三季度迎來了公司有史以來單季最高虧損：16.5億元。而去年同期凈虧損僅為2150萬元，今年第二季度凈虧損為6.4億元，Q3環(huán)比增加156.7%。今年前三季度累計虧損達到22.98億元，遠超去年整年的3.22億元。此外，理想Q3的毛利率僅為12.7%，相比去年同期23.3%出現(xiàn)了大幅下滑，今年第二季度為21.5%。

理想汽車CEO李想曾發(fā)文表示，“爭取2022年內(nèi)實現(xiàn)單月收入過百億，也是時候該和連續(xù)七年的虧損經(jīng)營說再見了?！辈贿^從目前來看，這個目前注定是無法完成了。

對于第三季度出現(xiàn)的巨額虧損和毛利率表現(xiàn)不佳，理想汽車表示主要與理想ONE訂單大幅降低有關(guān)。李想在Q3財報會議上表示，“理想ONE加速退出市場所帶來的8.03億元損失，主要是原材料供應(yīng)端的損失。L9的上市和L8的提前上市都加速了理想ONE的退出，而公司此前并未料及這一情況，未能精準預(yù)測原材料需求。”

研發(fā)費用方面，理想第三季度達到了18億元，同比增長103.1%，較今年第二季度的15.3億元也有所增加，這方面主要是用于未來新車的研發(fā)。理想方面表示明年將會推出純電動車型，并預(yù)計明年全年研發(fā)投入將在100億-120億之間。

蔚來方面第三季度營收是這三家車企當(dāng)中最高的，達到了130億元，同比增長32.6%，環(huán)比增長26.3%，創(chuàng)單季新高。

蔚來第三季度毛利為17.351億元，環(huán)比增長29.5%；毛利率13.3%；整車銷售毛利率為16.4%，較去年同期有所下降；凈虧損為41.108億元，較去年同期有所擴大，主要原因是電池價格的上漲。

蔚來創(chuàng)始人、董事長、CEO李斌在Q3財報電話會議上表示，目前碳酸鋰的價格保持在一個較高的水平，預(yù)計會對Q4毛利產(chǎn)生影響，但也預(yù)計碳酸鋰的和電池的價格不會再上漲，對保持Q4毛利穩(wěn)定很有信心。

同時，李斌還表示蔚來長期的毛利率保持在25%不是很大的問題?！拔祦淼难邪l(fā)效率非常高，假設(shè)電池價格回落到正常的、理性的水平，25%的毛利率不是很大的問題。長期來看，隨著垂直一體化以及我們在電池和芯片方面的投入，對于我們長期實現(xiàn)25%-30%的毛利是非常重要的?！崩畋箢A(yù)計，2023年四季度蔚來可以實現(xiàn)盈虧平衡。

在研發(fā)方面，蔚來第三季度的研發(fā)支出為29.4億元，創(chuàng)單季新高。蔚來方面表示主要是繞著電池、芯片等在內(nèi)的一些研發(fā)投入，也包括人員、測試等方面的支出增加。李斌表示：“研發(fā)費用方面，現(xiàn)在整個研發(fā)的布局和我們工作的開展基本定型。總體來講，在接下來的一段時間之內(nèi)，每個季度研發(fā)費用會保持在30億人民幣左右，并持續(xù)提升研發(fā)的體系化效率。

小鵬汽車近來遭遇到了一些困難，第三季度總營收為68.2億元，同比增長19.3%，較第二季度下降8.2%。其中，汽車銷售收入為62.4億元，同比增長14.3%，環(huán)比下降10.1%。

第三季度，小鵬凈虧損23.8億元，而2021年同期凈虧損15.9億元，2022年第二季度凈虧損27億元。這是小鵬汽車上市以來，虧損最嚴重的一次財報。此外Q3毛利率為13.5%，與去年同期的14.4%相比，同比下降0.9個百分點，2022年第二季度為10.9%。

研發(fā)方面，小鵬汽車第三季度研發(fā)開支為15億元，同比上漲18.5%，環(huán)比上漲18.5%。增長的部分主要是由于研發(fā)人員增加，導(dǎo)致員工薪酬增加，同時支持新車型開發(fā)支出增加所致。

此外，值得一提的是，小鵬雖然在研發(fā)費用的絕對值方面不是最高的，但是研發(fā)投入的比例卻是非常高的。據(jù)浙商證券研報顯示，在包括比亞迪、特斯拉、蔚小理在內(nèi)5家車企中，小鵬研發(fā)占營收比最高，達19.6%。

02、銷量均未達標

新勢力廠商由于是從無到有，前期在研發(fā)、制造等方面的成本投入巨大，所以短期內(nèi)處于虧損狀態(tài)無法避免。但是如果想要達到收支平衡甚至盈利，那么對于車企來說銷量就十分重要。

年初，三家公司也都設(shè)立了2022年的銷量目標，隨著年末即將到來，我們也不妨看看他們今年目標完成的如何。

理想汽車11月份共交付新車15,034輛，創(chuàng)下單月最高交付紀錄；今年1-11月已累計交付112,013輛。

理想年初給自己設(shè)立的目標是20萬輛，但在5月份認為較難實現(xiàn)這一目標，下調(diào)至了17萬輛，目前僅完成全面目標的65.9%。

理想給出的第四季度銷量指引為為45,000輛至48,000輛，目前10月、11月已完成交付2.5萬輛，即便12萬超常發(fā)揮完成第四季度目標，距離全年17萬的銷量仍有較大差距。

蔚來給自己2022年訂立的銷量目標是15萬輛。蔚來11月交付新車14178 輛，同樣創(chuàng)下月度交付量新高紀錄，同比增長 30.3%；今年1-11月，蔚來累計銷量106671輛，同比增長 31.8%。

蔚來給到的第四季度交付指引為4.3萬-4.8萬輛，這就需要12月份的銷量至少要超過1.8萬輛才能完成，以目前的趨勢來看幾乎不太可能。

以前11個月的銷量計算，目前銷量目標的完成率是71.1%，預(yù)計全年可完成目標的80%左右，同樣沒有完成KPI。

小鵬汽車年初對外公布的2022年銷量目標是確保25萬輛、沖擊30萬輛，后來訂立的目標是20萬輛。小鵬11月交付5811輛，10月份更是僅有5101輛，已經(jīng)連續(xù)2個月的銷量在5000輛左右徘徊，并且已經(jīng)連續(xù)4個月未能破萬。

1-11月，小鵬汽車累計交付109465輛，目前僅完成目標的54.7%。小鵬預(yù)計四季度交付量2萬-2.1萬輛，預(yù)計12月交付量有望大幅回升，重回萬臺水平。即使12月份的銷量突破1萬輛，全年銷量仍未達到6成。

相比之下，哪吒汽車今年前11個月累計交付已達144,278輛，已經(jīng)完成了年初15萬輛目標的96.2%，全年妥妥超越15萬輛的目標，是目前新勢力當(dāng)中銷量最高的品牌。廣汽埃安1-11月的累計銷量為241149輛，提前實現(xiàn)全年銷量翻倍。而比亞迪今年1-11月新能源汽車累計銷量已達162.8萬輛，比上年同期增長219.38%。

03、內(nèi)部組織調(diào)整 重裝出發(fā)

在發(fā)布財報的同時，理想和小鵬都對內(nèi)部組織架構(gòu)進行了一番調(diào)整。

理想汽車在發(fā)布Q3財報的同時，公布了一項最新的人事任命。自2023年1月1日起，執(zhí)行董事兼總裁沈亞楠將退出董事會，加入理想汽車流程變革委員會。沈亞楠所管理的供應(yīng)團隊（包含供應(yīng)鏈、制造、質(zhì)量）將交由馬東輝管理，商業(yè)團隊（包含銷售、服務(wù)、充電網(wǎng)絡(luò)）將交給CEO李想直接管理。

同時，理想全面啟動矩陣型組織升級，并在原有的兩個橫向?qū)嶓w部門（戰(zhàn)略部和產(chǎn)品部）的基礎(chǔ)上新增五個橫向?qū)嶓w部門，支撐公司的全面矩陣型組織升級和流程運營。這五個部門分別是：商業(yè)部、供應(yīng)部、流程部、組織部、財經(jīng)部。

理想汽車創(chuàng)始人、董事長李想針對本次公司高層人事變動回應(yīng)道，理想汽車的人事調(diào)整旨在進行矩陣型組織模式升級。從去年開始，理想汽車就在觀察、研究那些頂尖的萬億級別收入規(guī)模的企業(yè)，公司發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)擁有共同的特點，其收入規(guī)模達到百億級別時，往往會升級到矩陣型的組織模式。接下來，理想汽車也將向千億收入規(guī)模的目標邁進。

而在稍早之前的10月份，小鵬汽車同樣進行內(nèi)部組織架構(gòu)調(diào)整。成立五大虛擬委員會組織，拉通公司各條業(yè)務(wù)線的溝通渠道，提升協(xié)作效率。其中包括戰(zhàn)略委員會、產(chǎn)規(guī)委員會、技術(shù)規(guī)劃委員會、產(chǎn)銷平衡委員會和OTA委員會，何小鵬本人將親自擔(dān)任前三個委員會的主任。此外，小鵬汽車還建立了三個虛擬產(chǎn)品矩陣組織：E、F、H平臺產(chǎn)品矩陣，這三大矩陣頻平臺的負責(zé)人將直接向何小鵬匯報。

從這一系列的調(diào)整可以看出，這次調(diào)整本質(zhì)是讓何小鵬本人參與更多的關(guān)鍵決策，同時協(xié)同所有的跨部門組織，確保市場和用戶反饋可以最終傳遞到產(chǎn)品的規(guī)劃與決策中去，建立一套完整的產(chǎn)品全業(yè)務(wù)閉環(huán)。

除了銷量表現(xiàn)不佳，讓小鵬汽車做出如此大調(diào)整的導(dǎo)火索就是小鵬G9上市兩天就緊急調(diào)價的風(fēng)波。9月21日上市的小鵬G9被內(nèi)部寄予厚望，何小鵬本人十分自信的宣稱小鵬G9是“50萬以內(nèi)最好的SUV”。不過上市之后其復(fù)雜的各車型配置和選配邏輯引發(fā)了市場和消費者的強烈質(zhì)疑，小鵬汽車不得不在48小時內(nèi)緊急做出了調(diào)整，同時還變相降價2萬元，以挽回用戶口碑和信任。

此外，小鵬汽車CEO助理李鵬程已于近期離職，此前曾出任品牌公關(guān)總經(jīng)理，負責(zé)小鵬汽車的品牌策略、公關(guān)傳播、社會化營銷、品牌創(chuàng)意等方面的工作。據(jù)消息人士透露，小鵬G9上市表現(xiàn)不佳，引發(fā)了內(nèi)部對品牌負責(zé)人的不滿。

對于車企來說，只有銷量達到一定量級，才能達到規(guī)模效應(yīng)降低成本，盡早實現(xiàn)盈利。不過從目前來看，2023年的新能源車市場競爭勢必將更加激烈，雖然“蔚小理”具備一定的先發(fā)優(yōu)勢，但是如今國內(nèi)傳統(tǒng)車企已全面發(fā)力，大有后發(fā)制人之勢。面對強大的壓力，“蔚小理”能否繼續(xù)零跑新能源車競爭，讓我們拭目以待。

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